Антикризисное управление финансами при угрозе банкротства

        складе и  снижении качественных свойств,  потребительских качеств , из-

        за чего  предприятие было вынуждено на  уценку продукции;

      2) высокая себестоимость  реализованной продукции, которая  нуждается  в

        рационализации;

      3) неэффективность  стратегии маркетинга.

объемы реализации значительно  ниже предельных (безубыточных) объемов  продаж

(на 32%).

в структуре  себестоимости  высокая  доля  принадлежит  заработной  плате  и

отчислениям от заработной платы основных производственных рабочих,

за рассматриваемый период наблюдается  устойчивая тенденция  падения  объемов

реализации.

 

 

 

      2.6.Анализ влияния  налоговой политики государства

      Данные отчетности  о начисленных налоговых платежах  в  1995-1997  годах

представлены в таблице 2.8.

 

                         Табл.2.8

                    Налоговые платежи в 1995-1997 годах.

           [pic]

           [pic]

 

      Для  удобства  анализа  целесообразно   множество   налоговых  платежей

объединить на следующие однородные группы:

      1.Налоги, входящие  в цену реализации (НДС, акциз).

      2.Косвенные  налоги  относимые   на   себестоимость   (отчисления   во

внебюджетные фонды).

      3.Налоги от заработной  платы включая удержания из   заработной  платы,

которые также следует учитывать  при приеме работников  на  работу,  так  как

работников прежде всего интересует  заработная  плата,  получаемая  на  руки

(Отчисления в Пенсионный фонд, соцстрах и т.д.).

      4.Прочие налоги, относимые   на  себестоимость  (  коммунальный  налог,

плата за использование природных  ресурсов и т.д).

      5.Налог на прибыль.

      6.Экономические санкции  уплачиваемые из чистой  прибыли.  В  настоящее

время на Украине  экономические  санкции  за  нарушения  законодательства  и

различных   нормативных  актов  являются  одной  из  самых  доходных  статей

бюджета  по  которой  наблюдается  из  года  в  год  перевыполнение  планов.

Проводимый ранее анализ государственного и  местных  бюджетов  показал,  что

законодатели каждый год закладывают  в новый бюджет рост  статьи  санкций  за

нарушения. Причины высоких штрафных санкций следующие:

      -нестабильность  налогового законодательства,

      -неоднозначность  толкования статей налоговых  законов,

      -противоречивость  принимаемых постановлений,

      Все вышеперечисленные  доводы  говорят  о  том,  что  штрафные  санкции

платят не только  злостные  нарушители,  а  практически  все  предприятия  с

разной  периодичностью  в   зависимости   от   активности   деятельности   и

квалифицированности  управленческого  персонала. Поэтому в  дипломной  работе

экономические санкции в бюджет рассматриваются как  налог,  уплачиваемый  из

прибыли.

      Результаты группировки  налоговых платежей представлены  в табл. 2.9.

      Как видно из  таблицы 2.9  структура налоговых  платежей в течение  трех

лет  менялась  в  связи  с  изменением  финансового  положения  предприятия.

Сокращение налога на прибыль до нулевого значения, но  при  этом  рост  доли

отчислений от заработной платы 37% до 43-44%.

      Рост прочих налогов  и платежей,  входящих  в   себестоимость  продукции

вырос на 14% с 21% 35%.

 

 

 

                               Табл.2.9.

                         Анализ налоговых платежей.

      [pic]

 

      Предприятию в  условиях налоговых реформ и  резкого изменения налогового

законодательства удалось избежать экономических санкции в 1996-1997 годах.

      В практике финансового  менеджмента применяются  различные   показатели,

характеризующие влияние налоговых  платежей  на  деятельность  предприятия  и

его  способность  оптимизировать  налоговых  пресс.  Основными  являются   3

показателя, характеристика которых  приведена в таблице 2.10.

      Как видно из  таблицы за  3  года  значительно   возросла  налогоемкость

реализуемой продукции, которая достигла значения 62% по сравнению  с  38-40%

в 1995-1996 годах.

       В 1997 году  произошло   резкое  увеличение  налогообложения   издержек

главным образом за счет прочих налогов, относимых на себестоимость.

      Уровень налогообложения  доходов остался на прежнем  уровне 13-14%.

 

      По результатам   анализа  влияние  налогового  пресса  на  деятельность

предприятия можно сделать вывод  о том, что уровень  налогообложения  доходов

является  одним  из  главных  факторов   ухудшения   финансового   положения

предприятия. Конечно, на предприятии  уделяется  мало  внимания  оптимизации

налогового бремя, однако  когда  идет  речь  о  том,  что   63%  выручки  от

реализации  продукции  изымается  из  обращения   в   бюджет,   говорить   о

оперативной  профилактике  налогообложения  на  предприятии   для   снижения

налогового бремя не  приходится  .  В  условиях,  когда  предприятие  терпит

убытки, уровень налогообложения  увеличивается. Чуть  меньше  половины  общих

налоговых платежей составляют начисления на заработную плату.

                                                                   Табл.2.10

          Показатели, характеризующие уровень налогового  давления.

      [pic]

 

      В  такой   ситуации  основной  фактор  -    отрицательное   воздействие

налогообложения на жизнедеятельность  предприятия.

      Налогообложение   издержек  осуществляется  в   размере  40%   к   сумме

издержек.

 

 

      2.7.Анализ эффективности

      Анализ  эффективности   деятельности   производится   с   использование

показателей, представленных в таблице 2.11.

 

                                  Табл.2.11

                      Показатели анализа эффективности.

      [pic]

 

 

                                                       Продолжение табл.2.11

      [pic]

      1.Рентабельность  продукции на протяжении с  1995  по  1997  года  резко

понижалась и достигла отрицательного значения -39%,  что  свидетельствует  о

неконкурентноспособности выпускаемой  продукции.

      2.Следствием реализации  по  заниженной  цене  стало   катастрофическое

падение  всех  видов  рентабельности  до   угрожающего   низкого   значения.

Рентабельность от реализации -39%  означает, что 39% от  вырученных  средств

составляют убытки.

      3. Рентабельность  активов  и  собственного  капитала  также  достигли

отрицательных значений и это означает,  что  сумма  активов  и  собственного

капитала за год уменьшались  на  сумму  процентов  рентабельности  активов  и

собственного капитала. Налицо растрачивание  средств и капитала.

      4.В 1995  году   чистая  прибыль  составила  80%  от  балансовой.  Это

свидетельствует о том, у предприятия  были затраты,  льготируемые  по  налогу

на  прибыль.  Такими  затратами  являются  затраты  на   жилищно-комунальное

хозяйство.

      5. На протяжении 3 лет  предприятие  не  выплачивало   дивиденды  и  не

направляла чистую прибыль на  производственное  развитие.  В  1995  году  по

причине не рационального распределения  чистой прибыли, которая 100% пошла  в

фонд    поощрения,   социального   развития,   финансирование   затрат,   не

относящихся на  себестоимость  продукции.  В  финансовом  менеджменте  такое

распределение  называется  расходованием  на  потребление  и  только  анализ

распределения прибыли позволяет  говорить  о  неблагоприятных  тенденциях  в

стратегии управления предприятия, которое  сулит в перспективе  возникновение

кризисного положения.

На основании проведенного анализа  эффективности  работы  предприятия  можно

сделать следующие выводы:

предприятие  терпит  большие  убытки   вследствие   неконкурентноспособности

продукции,

наблюдается  кризисное  расходование  средств  предприятия  и   собственного

капитала

происходит  устойчивое ухудшение  эффективности предприятия  при  котором  не

видны попытки  руководства  изменить  положение  и  не  обнаружены  признаки

существования финансовой стратегии  и стратегии развития предприятия

 

      2.8.Анализ формирования  и использования финансовых ресурсов  на

             предприятии.

      Анализ формирования  и использования финансовых ресурсов  на предприятии

является последним  разделом  комплексного  анализа  и  его  целью  является

установлении  основных  источников  и  направлении  расходования  финансовых

ресурсов предприятия на протяжении рассматриваемого  периода.  Такой  анализ

позволяет более  полно  представить  финансовые  процессы,  происходящие  на

предприятии.

      Анализ расхода  и поступления финансовых  ресурсов  представляет  собой

расшифровку результатов деятельности по следующей  классификации:

      1) оперативная деятельность,

      2) инвестиционная  деятельность,

      3) финансовая деятельность.

      Расшифровка статей  поступления  и  расходования  финансовых  ресурсов

представлена в таблице 2.12.

 

                                     Табл.2.12

           Форма  расходования и поступления финансовых  ресурсов .

       [pic]

 

 

 

              Продолжение табл.2.12

      [pic]

      Как видно из  формы  анализа  поступления   и  расходования  финансовых

ресурсов наблюдается кризис накопления финансовых ресурсов на предприятии.

      Основным  показателем   для   оценки   способности   производственного

предприятия генерировать  финансовые  ресурсы  является  показатель  чистого

денежного потока (Кэш-фло)  по оперативной  деятельности.

      В 1996-1997 чистый  денежный поток по оперативной  деятельности является

отрицательной величиной, значение которой  увеличилось в 1997 году в 2  раза.

Из сказано следует сделать  вывод  о  том,  что  дальнейшая  текущая  работа

предприятия по производству продукции  является  невозможной  без  серьезных

изменений в организации производства, маркетинга, снижении себестоимости.

      Общий Кэш-фло  деятельности предприятия  в  1996  году  составил  -64,7

тыс.грн , что составляет 4% от общих  активов и  5%  от  собственных  активов

предприятия. В  1997  общий  отрицательных  денежных  поток  был  снижен  до

-8,8тыс грн.  Однако  если  рассмотреть   источники  формирования  финансовых

ресурсов, то заметим, что в 1997 годы  был  получен  долгосрочный  кредит  в

размере  100тыс.грн.Таким  образом,  общий  денежный  поток  был  занижен  и

фактически составил -108.8 тыс.грн  и это при ситуации, когда по сравнению  с

1996 годом объемы реализации упали  вдвое.

      В завершение  анализа  финансового  состояния   будет  приведен  анализ

вероятности банкротства по модели  Альтмана  и  “труднореализуемых  активов”

(таблица 2.13). Завершением  2  раздела   станет   обобщенная  характеристика

признаков кризисного развития, определены масштабы  кризисного  состояния  и

выявлены факторы, обуславливающие  кризисное развитие,  предложены  механизма

выхода из кризиса.

 

                                     Табл.2.13.

             Анализ вероятности банкротства  по модели Альтмана и

                        “труднореализуемых активов”.

      [pic]

                                   Выводы.

      Методы  Альтмана  и  “труднореализуемых   активов”   дали   одинаковое

заключение относительно вероятности  банкротства -  очень высокая.

      Такая оценка полностью  соответствует результатам  комплексного  анализа

финансово-хозяйственной деятельности, проводимого по направлениям:

      -анализ ликвидности  и платежеспособности,

      -оценка использования  имущества,

      -оценка использования  капитала,

      -анализ себестоимости  и налоговой политики,

      -анализ эффективности  имущества,

      -анализ формирования  и использования финансовых ресурсов.

 

      На деятельность  предприятия оказывали  влияние   внешние  и  внутренние

факторы.

      Внешние факторы:

общегосударственный  спад  производства,  который  стал  причиной  остановки

многих заводов, являвшихся основными  потребители продукции  предприятия.  По

сравнению с 1995 годом произошел  спад  производства  с  учетом  коэффициента

инфляции в 5 раз и составляет 10% от мощности.

инфляция,  ставшая   причиной   оттока   оборотных   средств   и   вызвавшая

необходимость привлечения дополнительных источников  формирования  оборотных

активов.  Одним   из   источников   пополнения   оборотных   средств   стала

краткосрочная  кредиторская  задолженность,  большая  часть  из  которой   -

просроченная, а это  в  свою  очередь  вызывает  дополнительные  расходы  по

оплате кредиторской задолженности.

нестабильность  и  неэффективность  налоговой  политики   государства,   при

которой  издержки  предприятия  облагаются  в  размере  40%,  в  выручке  от

реализации доля налоговых платежей составляет 62%( 1997год), 40%  (1995-1996