Вторичный рынок ценных бумаг (фондовая биржа)

     Специалистам  запрещается выступать в роли принципала, если в этом нет необходимости. В частности, если по конкретному  виду ценной бумаги поступило предложение  на продажу и одновременно предложение  на покупку по одинаковой цене, то специалист обязан исполнить эти поручения. Как бы ни была привлекательна эта  цена для специалиста, совершить  сделку в качестве принципала он в  этом случае не может. Будут удовлетворены  заявки брокеров по объявленным ценам, так как предпочтение должно отдаваться исполнению публичных поручений, а  не преследовать цель извлечения выгоды в собственных интересах специалиста.

     На  фондовых биржах существуют правила, запрещающие  специалистам работать с «опережением заявок клиентов», т.е. сначала он должен выполнить полученный заказ, а затем  проводить операции в собственных  интересах. Данная норма введена  для того, чтобы предотвратить  манипулирование с ценами и создать  равные условия для всех участников фондового рынка. Специалист, находясь в торговом зале, обладает бесспорными  преимуществами по сравнению с клиентами  и может совершать действия, направленные на извлечение прибыли от операций в ущерб интересам клиентов. Поэтому  согласно биржевым правилам, если специалисту  поступил заказ на приобретение акций  «по рыночной цене», т.е. по наилучшей  цене, то он не имеет права покупать эти акции за свой счет.

     Например, имеются предложения на продажу  акций по ценам: 40 дол., 40 1/2 дол., 41 дол. Одновременно есть ряд заявок на приобретение акций по ценам 39 дол., 38 3/4 дол., 38 1/4 дол. (на американских биржах цена устанавливается в целых долларах с простыми дробями).

     Наилучшая цена на продажу составляет 40 дол., на покупку — 39 дол. Если поступает  поручение на приобретение акций  по рыночной цене, то специалист обязан удовлетворить этот заказ по цене 40 дол. за акцию, так как это лучшая цена, по которой можно купить акции  в данный момент. Даже если специалист прогнозирует рост цен на этот вид  акций, он не имеет права приобрести акции для себя по самой низкой цене, имея заказ на покупку по рыночной цене. Приоритет в исполнении заявки принадлежит клиенту.

     Если  бы не существовало правило, запрещающее  работать с опережением заявок клиентов, специалист, получив крупный заказ  на приобретение акций по рыночной цене, первоначально сам бы купил  акции по цене 40 дол. за штуку, с тем  чтобы впоследствии их перепродать  по более высокой цене и заработать прибыль. Тогда лучшей ценой осталась бы цена 40 1/2 дол., по которой и было бы исполнено поручение клиента, так как формально в тот  момент времени это была самая  низкая цена. В связи с тем что  в заявке не была указана конкретная цена, инвестор согласится с ценой  покупки 40 1/2 дол. Однако интересы клиента  будут ущемлены, так как реально  была возможность исполнить заказ  по цене 40 дол. за акцию. Поэтому фондовые биржи запрещают специалистам проведение таких операций как по покупке  акций, так и по их продаже.

     Особую  группу на бирже составляют трейдеры, которые проводят операции только за свой счет. Исполнением заявок клиентов они не занимаются. Трейдер осуществляет чисто дилерские операции,, покупая  и продавая ценные бумаги от своего имени и за собственные средства. В отличие от специалистов, трейдеры не выступают в роли посредников  и могут совершать операции с  любыми видами ценных бумаг.[6] 
 
 

     Задача

     В настоящий момент облигация продается  на рынке за 650 руб., инвестор ожидает  доходность к погашению 9%. Определить, стоит ли инвестору приобретать  облигации номиналом 1000 руб. и остаточным сроком обращения 5 лет, имеющие годовую  купонную ставку 11%.

     Решение

     Купили  облигации по 650 руб. у нас купили по1000+9%

     Годовая купонная ставка ( ) = 11%

     Номинальная стоимость облигации  ( ) = 1000 руб.

     Определим абсолютную величину годовой доходности ( ):

     В задаче инвестор покупает облигацию  по курсовой цене (650 руб.) а погашаться они будут по номинальной цене (1000 руб.). Если эмиссионная (курсовая) цена меньше номинальной,  то такая цена называется дисконтной, или ценой со скидкой. Разница между ценой погашения и ценой приобретения ценной бумаги определяется по формуле:

     Теперь  вычислим показатели годового прироста:

      ,     где ─ число лет займа

       Вычислим величину годового совокупного дохода:

     Отсюда  совокупная, или конечная, доходность в  процентах равна:

      , где

       ─ цена приобретения облигации

     Годовой совокупный доход составит 18%,  т.е  он превысит ожидания клиента поэтому  данные облигации можно приобрести. 

     Заключение

     Известно, что первичное размещение ценных бумаг - основа для

дальнейшего существования  и развития рынка ценных бумаг. В  то же время сложившаяся в России ситуация, когда механизм первичного рынка сегодня работает успешнее (что вовсе не означает хорошо), чем механизм вторичного рынка, отнюдь не может быть охарактеризована как нормальная, поскольку неразвитость вторичного рынка резко снижает масштабы первичного рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг “вырастает” на обращении ценных бумаг, но, к сожалению, на протяжении последних лет существует ряд причин, которые тормозят развитие вторичного рынка, а значит, и рынка ценных бумаг в целом.

     Однако  ослабление роли биржи, особенно в последние  годы, не меняет ее значения в торговле ценными бумагами, поскольку сохраняется  концентрация и централизация капитала на самой бирже, возрастает уровень  компьютеризации ее операций, совершенствуются формы и методы сбора, доставки и  обработки информации, осуществляется прямое государственное регулирование  биржевых операций, нарастают тенденции  интернационализации биржевых сделок. Современная фондовая биржа имеет  информационный характер, поскольку, обслуживая рынок капиталов и кредитно-финансовые институты, она стала своеобразной базой данных. Биржа тесно связана  с многочисленными информационно-консультативными фирмами, торгующими информацией, представляющей интерес для корпораций и кредитно-финансовых институтов. Обмен информацией между  биржей и этими компаниями позволяет  инвесторам принимать оптимальные  решения по вложениям.

     Список  литературы

1. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2002. — 270 с. — (Серия "Высшее образование")
2. Воробьев П. В., Лялин В. А. Ценные бумаги и фондовая биржа. – М.: Филинъ, 1998. 
3. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг 2009
4. Конспект лекций по рынку ценных бумаг
5. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова,  А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с .
6. Фондовый рынок : уч. пособие для вузов экономического профиля (электронная библиотека)
7. http://bibliotekar.ru/biznes-16/50.htm (фондовая биржа)