Содержание

     Введение…………………………………………………………………….3

     1.Назначение  и особенности вторичного рынка  ценных бумаг………...4

     2.Организационная  структура фондовой биржи, субъекты  фондовой биржи……………………………………………………………………………..10

     3. Операционный механизм фондовой  биржи ………………………….14

     Задача…………………………………………………………...………….19

     Заключение………………………………………………………………..22

     Список  литературы……………………………………………………….21 

 

     Введение

     В настоящее время рынок ценных бумаг – важнейшая составляющая

высокоразвитого национального хозяйства и мировой  экономики. По уровню его развития судят об общем состоянии экономики и культуре предпринимательства. Рынок ценных бумаг называют барометром «экономической погоды». Исторически рынок ценных бумаг сформировался для продвижения капитала от тех, кто располагает свободными денежными средствами, к тем, кто имеет в них потребность. Сегодня рынки ценных бумаг с эффективными инфраструктурами в развитых в экономическом отношении странах мира выполняют неоценимо важную роль трансформации сбережений в инвестиции, позволяя избежать омертвления капитала в рыночной экономике, выступают важным механизмом перераспределения денежных средств.

     Рынок ценных бумаг имеет сложноорганизованную структуру, состоит из ряда сегментов. Структура рынка ценных бумаг понимается отечественной наукой крайне противоречиво и не всегда корректно. В достаточной степени отработано деление рынка ценных бумаг на организованный и свободный (внебиржевой, уличный). Верно выделяются основные черты организованного рынка, такие, как частые и быстрые сделки, отсутствие большого разрыва между ценами спроса и предложения, короткие временные промежутки осуществления сделок.

     Отработаны  теоретические аспекты и механизмы  первичного вторичного рынка, связанные с разграничением процессов выпуска (эмиссии) и обращения ценных бумаг. Вместе с тем, учитывая исключительно важное значение рынка ценных бумаг в реформировании российской экономики, его деления на первичный и вторичный, остановимся на ряде моментов, связанных с их организацией и функционированием. 
 

      1.Назначение  и особенности  вторичного рынка  ценных бумаг

     Вторичный рынокявляется рынком, где происходит купля-продажа прежде выпущенных ценных бумаг. Главной целью вторичного рынка являются обеспечения ликвидности ценности бумаг, т.е. создание условий для широчайшей торговли ими. Это, своей очередью, предоставляет возможности владельцу ценных бумаг реализовать их в сжатый срок за незначительных вариаций курсов и невысоких расходов на реализацию. Доход от продажи ценных бумаг на этом рынке принадлежит не эмитенту, как это имеет место на первичном рынке, а владельцам (инвесторам или дилерам), которые выступают на вторичном рынке в роли продавцов. 
Вторичный рынок всегда содержит элемент спекуляции. Поскольку цель деятельности на нем — доход в виде курсовой разности, а курсовая стоимость формируется под влиянием спроса и предложения, существует много способов влияния на курс ценных бумаг в желательном направлении. В конце концов на вторичном рынке происходит постоянное перераспределение собственности, всегда направленный от мелких собственников к большим.[6]

     Первая  задача фондовой биржи заключается в том, чтобы предоставить место для торговли, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа. Для выполнения первой задачи  необходимо выработать достаточно жесткие требования к компаниям, поставляющим ценные бумаги для продажи, а также к членам биржи, которые на профессиональном уровне ведут торговлю и представляют интересы клиентов. Кроме того, биржа должна располагать обученным высоко-квалифицированным персоналом, способным как провести сам биржевой торг, так и обеспечить эффективный надзор за исполнением сделок, заключенных на бирже.

     Вторая  ─ самая главная  задача биржи заключается в том, что она должна не только аккумулировать временно свободные денежные средства, но и перераспределять их в наиболее эффективные отрасли и сегменты экономики. Привлекая покупателей ценных бумаг, биржа дает возможность эмитентам взамен своих финансовых обязательств получить нужные им средства для инвестиций, т.е. способствует мобилизации новых средств, с одной стороны, а с другой — расширению круга собственников.

     Долгое  время фондовый рынок России существовал  как бы отдельно от реальной экономики. Ценные бумаги предприятий покупали, потому что считали их дешевыми. Но нельзя построить фондовый рынок  на неработающих активах. Пять последних  лет курс акций предприятий рос  или падал чаще всего без всякой "оглядки" на изменения финансово-экономической  ситуации. На рынке корпоративных  ценных бумаг произошло четкое разделение. С одной стороны, в течение  ряда лет остается стабильным список из нескольких десятков предприятий, акции  которых обладают высокой ликвидностью и являются предметом активных фондовых операций. С другой стороны, акции  большинства предприятий активно  не обращаются. В целом следует  констатировать, что вторичный рынок  ценных бумаг не выполняет своей  главной задачи — перераспределение  капиталов в наиболее эффективные  производства и привлечение инвестиций для развития предприятий.

     Третьей задачей фондовой биржи следует считать установление равновесной биржевой цены. Выполнение этой задачи возможно в силу того, что биржа собирает большое количество, как продавцов, так и покупателей предоставляя им рыночное место, где они могут встречаться не только для обсуждения и согласования условий торговли, но и для выявления приемлемой стоимости (цены) конкретных ценных бумаг. Для решения указанной задачи биржа обеспечивает открытость информации об эмитенте и его ценных бумагах, стандартизацию методов установления цен, использование средств массовой информации для распространения информации о котировках цен и сделках. Это позволяет членам биржи и профессиональным участникам знать самые последние цены, по которым можно совершать сделки, а также объемы заключенных сделок.

     Четвертой задачей фондовой биржи можно считать обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Нужно иметь в виду, что биржа не гарантирует того, что вложенные в ценные бумаги средства обязательно принесут доход. 

     Пятая задача биржи заключается в обеспечении арбитража. Для решения этой задачи создают специальные арбитражные комиссии, в состав которых включают независимых лиц имеющих как опыт в ведении биржевой торговли, так и в решении споров. Арбитражная комиссия должна беспристрастно выслушать обе стороны и принять взвешенное решение. Для усиления значимости ей придаётся иногда статус третейского суда, и тогда решения арбитражной комиссии имеют не только рекомендательный, но и обязательный характер.

     Шестой  задачей биржи считают обеспечение гарантий исполнения сделок заключенных в биржевом зале. Выполнение этой задачи достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней. Надежность в свою очередь обеспечивается тем, что к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, которые прошли проверку, а значит, соответствуют предъявляемым требованиям.

     Выполняя  указанную задачу, биржа берет  на себя обязанности посредника при осуществлении расчетов. Под этим подразумевается, что биржа принимает на себя ответственность за выполнение всех подтвержденных сделок, т.е. что покупки будут оплачены, а все проданные акции будут доставлены для передачи новому покупателю или по его указанию другому лицу. Это чрезвычайно важная функция биржи, поскольку она дает всем покупателям и продавцам гарантию, что их операции будут полностью завершены.

     Седьмая задача биржи заключается в разработке этических стандартов кодекса поведения участников биржевой торговли. Для ее выполнения на бирже принимаются специальные соглашения, которые разрешает использование специфических слов, и оговаривают соблюдение их строгой интерпретации.

     Биржа должна контролировать разработанные  ею стандарты и кодекс поведения, применять штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишения лицензии в случае их несоблюдения.[7]

     К особенностям российского вторичного рынка относятся:

     • специфика становления рынка  ценных бумаг;

     • неравноценность ценных

     бумаг, обращающихся на вторичном рынке  по их инвестиционным возможностям, качеству и характеристикам;

     • отсутствие устоявшихся канонов  и единых правил поведения на рынке.

     Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на:

     - организованный (биржевой) рынок 

     - неорганизованный (внебиржевой или  "уличный") рынок. 

     Деление рынка бумаг на организованный и  неорганизованный в значительной мере условно.

     Внебиржевой (или неорганизованный рынок) – это рынок, где оперируют банки. Отличительной особенностью его является то, что у него нет географической площадки. Но, тем не менее, здесь действуют строгие правила и по сути он не является неорганизованным.

     Биржевой  (организованный) рынок характеризуется:

     а) наличием места проведения сессий

     б) ежедневными котировками имеющихся  в обращении ценных бумаг 

     в) определенным набором операций

     Первичный рынок в развитых странах является внебиржевым. В структуре же вторичного рынка выделяют биржевой оборотивнебиржевой оборот ценных бумаг.

     Организованный  или биржевой рынок исчерпывается  понятием фондовой биржи, как особого, институционально организованного  рынка, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции, на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг.

     Термин  «биржевой оборот» означает куплю-продажу  бумаг на бирже. Внебиржевой оборот означает куплю-продажу бумаг вне стен биржи посредством прямого согласования условий сделки между продавцом и покупателем. На биржу допускаются не все компании, а только те из них, которые отвечают установленным на бирже правилам. Тот факт, что бумаги какой-либо фирмы котируются (т.е. продаются и покупаются) на бирже, является для нее престижным. Одновременно биржа следит за своим реноме и не допускает к биржевому обороту бумаги второразрядных компаний. В качестве примера обязательных требований, которые предъявляются к компаниям, желающим представить свои бумаги к котировке на бирже, перечислим правила Нью-йоркской фондовой биржи. Для котировки бумаг компании на бирже она обязана:

     1) заплатить вступительный взнос  в 29.350 долл. плюс небольшую сумму  с каждой акции; 

     2) ежегодно, пока котируются ее  бумаги, платить комиссионные, размер которых колеблется от 11.750 до 58.700 долл. в зависимости от количества принятых к обращению акций. С 1982 г. компания, помимо перечисленных выше условий, должна отвечать еще следующим требованиям:

     3) насчитывать не менее 2 тыс.  акционеров которые бы держали  по 100 или более акций каждый;

     4) выпустить не менее 1 млн. простых  акций, которыми владели бы  акционеры, а не компания;

     5) рыночная цена акций, которыми  владеют акционеры, должна была  составлять не менее 16 млн.  долл.;

     6) ежегодный доход компании в  каждый из двух последних лет должен быть равен не менее 7 млн. долл., а за предшествующие им годы — 2,5 млн. долл., включая в эту сумму невыплаченные налоги;

     7) стоимость имущества компании  должна быть не менее 16 млн. долл.

     Каждая  биржа устанавливает свои требования к приему ценных бумаг. Поэтому бумаги некоторых компаний могут котироваться на одной и не котироваться на другой бирже. Во внебиржевом обороте котируются бумаги обычно второразрядных компаний; бумаги некоторых фирм могут одновременно обращаться как в биржевом, так и во внебиржевом обороте.

     Основными участниками вторичного рынка являются государство, акционерные общества, специалисты — профессионалы  рынка ценных бумаг, инвестиционные фонды и компании, коммерческие банки, фондовые центры и магазины, прочие хозяйствующие субъекты и граждане.

     Вторичный рынок выполняет две функции:

     1) сводит друг с другом продавцов  и покупателей (обеспечивает ликвидность  ценных бумаг);

     2) способствует выравниванию спроса  и предложения.

     Объем сделок на вторичном рынке в индустриально  развитых странах существенно выше, чем на первичном. Российский вторичный  рынок находится в стадии становления. Особое место на вторичном рынке  занимают регионы. Развитие региональных рынков ценных бумаг является одним  из важных условий роста экономики  многих областей.

     Вместе  с тем относительная неразвитость вторичного рынка в большинстве  регионов во многом объясняется недостаточной  изученностью инвестиционного потенциала и отсутствием необходимой информации о перспективных эмитентах и  их инвестиционных проектах. Операциями на корпоративном рынке ценных бумаг  регионов до недавнего времени занимались в основном крупные инвестиционные компании, которые скупали акции  наиболее перспективных местных  предприятий с целью их последующей  перепродажи по более высоким  ценам. Такого рода операции не приводят к расширению рынка корпоративных  ценных бумаг.[3]