Для оценки рыночной стоимости предприятия  используем метод чистых активов  затратного подхода, пусть период оборачиваемости составит 20 дней, балансовая стоимость объекта недвижимости составит 10,  ПВД – 10, операционные расходы – 5, ставка капитализации – 12 %; а долгосрочные финансовые вложения – корпоративные облигации, котировки которых с последней отчётной даты снизились на 10 %.

Тогда дебиторскую задолженность не корректируем, так как период оборачиваемости  20 дней, очень мал.

ЧОД недвиж = 10 – 5 = 5

Капитализация = 5:0,12 = 41,67

Скорректированные ОС =  2145 – 10 + 41,67 = 2166,67

Скорректированная стоимость долгосрочных финансовых вложений составит: 15400 * 0,9 = 13860

Стоимость бизнеса составит:

СК = А  – О – ПА ,

где  А – активы по рыночной стоимости, О – обязательства по рыночной стоимости, ПА – стоимость привилегированных  акций.

СК = 47100 + 13860 + 2166,67 + 6800 + 2800+ 7500 + 110 + 4100 + 1800 – 6135 – 37500 – 170 = 42431,67 

Если  же будем оценивать методом ликвидационной стоимости, то базой оценки станет ликвидационная стоимость. По данному методу базовая формула выглядит так :

СК = А  – О – ПА – З

где А  – дисконтированная рыночная стоимость  активов с учётом периода ликвидации (учитывается темпы инфляции за период), О – обязательства по фактической стоимости с учётом пеней, штрафов, неустоек, ПА – привилегированные акции, З – затраты, связанные с ликвидацией: затраты на содержание объектов, сборы от реализации и т.д.

Таким образом, предположив, что инфляция составит 3 % за период ликвидации, а  средний возраст активов составит – 5 лет, а затраты, связанные с  ликвидацией составят 47153, то стоимость объекта оценки составит:

СК = 86236,67 * (1+ 0,03)⁵ – 43805 – 47153 = 9013,9

Из данного  примера видно, как влияет цель оценки на процедуру расчёта стоимости  предприятия.

Итак, можно  сделать следующие выводы:

• Формулировка цели оценки – основополагающий этап, который определяет выбор той ли иной базы стоимости.
• Обязательно использование квалификаторов, так если при оценке ликвидируемого предприятия используется рыночная стоимость, а не ликвидационная, то используется допущение – рыночная стоимость при ликвидации предприятия.
• Кроме того, в зависимости от цели также находится и расчёт стоимости оцениваемого объекта. Так, например, специальная стоимость оборудования будет выше его рыночной стоимости, так как специальная стоимость предполагает «специального покупателя», для которого оно необходимо и обладает свойствами важными для этого покупателя, нежели для типичного, так как рыночная стоимость предполагает именно такого покупателя. Или же, взяв в пример вышерассчитанную стоимость предприятия с точки зрения разных целей, то можно увидеть, что стоимость действующего предприятия отличается от стоимости этого же предприятия, если бы оно было бы ликвидировано, на 42431,67 -  9013,9 = 33417,77 тыс. денежных единиц.

Заключение

На данном этапе развития экономики в России рынок оценочной деятельности расширяется. Разрабатываются отечественные стандарты оценки, наблюдается стремление приближения этих стандартов к международным, некоторые именитые оценщики предлагают вообще принять международные стандарты как национальные, что говорит о желании большего включения в мировой рынок оценки, что могло бы открыть новые горизонты в практическом смысле для российских оценщиков.

Однако  неизменными остаются такие проблемы, как, в частности, влияние цели оценки на выбор стоимости и процедуру расчёта. В данной работе автор попытался решить эту проблематику и прояснить ситуацию, связанную с понятиями, предлагаемыми разных нормативных документах, регулирующих  цели и вида стоимости оценки.

Так процесс  оценки напрямую зависит от поставленных целей, которых может быть широкое разнообразие, При этом один и тот же объект на одну дату обладает разной стоимостью в зависимости от целей его оценки, и следовательно стоимость определяется различными методами. Есть предположение, что сегодняшняя стоимость равна стоимости будущих выгод (доходов), которые собственник получит в результате владения данной собственностью (бизнесом).

Согласно  различным стандартам, применяемым  в оценке, но чаще всего на практике основной базой является рыночная стоимость с использованием специальных квалификаторов, которые несут в себе информацию, вследствие которых и заключается основная разница в расчётах. Кроме рыночной стоимости применяются также стоимости, отличные от рыночной, такие как: инвестиционная стоимость, ликвидационная стоимость, кадастровая стоимость (согласно ФСО №2), специальная стоимость, справедливая стоимость (МСО №2), которая призвана к тому, чтобы мочь её использовать также для целей МСФО и соответствовать также стандартам этой отчётности, и, наконец, рыночная арендная ставка, которую выделяют по RICS. Вышеизложенные цели оценки и виды стоимости значительно влияют на процедуру расчёта стоимости бизнеса.

Автор курсовой работы посчитал, что нагляднее  всего данную взаимосвязь можно увидеть на примере оценки предприятия, рассматриваемого как действующее и как ликвидируемое, в рамках методов, применяемых одним подходом, при определённых упрощениях. Полученные результаты значительно различаются, что свидетельствует о том, насколько важны цель и выбранная база стоимости для проведения расчётов оценки объекта.

Библиография

I. Официальные документы

1. Федеральный закон N 135-ФЗ от 29.07 1998 г. в редакции Федеральных законов от 22.07.2010 N 167-ФЗ "Об оценочной деятельности в Росийской Федерации».
2. Федеральный стандарт оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)» утверждён Минэкономразвития России от 20.07.2007 г. № 255.
3. Международные стандарты оценки СТАНДАРТ №1 «Рыночная стоимость как база оценки», СТАНДАРТ №2 «Базы оценки, отличные от рыночной стоимости» восьмое издание (2007 г.)

II. Монографии, коллективные работы, сборники научных трудов

4. Оценка бизнеса: учебник//Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 2004.
5. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов: перевод с англ. – М: Альпина Бизнес Букс, 2005.
6. Рутгайзер В.М. Справедливая стоимость как стандарт оценки бизнеса.// Оценочная деятельность в России. Сборник научных трудов.- 2009. – Выпуск  9.
7. Тазихина Т. В. Основные концепции, подходы и методы оценки стоимости корпорации.// Оценочная деятельность в России. Сборник научных трудов. – 2010. – Выпуск 10. – 164 с.
8. Бабич И. С. Ликвидационная стоимость: специфика расчёта и отличие от рыночной стоимости.// Оценочная деятельность в России. Сборник научных трудов. – 2010. – Выпуск 10. – 164 с.

III. Периодические издания

9. Краснов Ю.К. Оценка бизнеса: российский и мировой опыт.// Вестник Финансовой Академии , 2008 - №2
10. Синогейкина Е.Г. Бизнес – неопределённый объект оценки.// Рынок ценных бумаг, 2008 - №15
11. Федотова М.А. Новые методы оценки стоимости бизнеса и возможность их применения в отношении банков, 2007 - №3

IV. Электронные ресурсы

12. Портал «Appraiser. Ru. Вестник оценщика» - http://www.appraiser.ru/