Теоретические основы валютного регулирования

Для избежания такой был проанализирован опыт стран, в которых, начиная с 1997 г., имели место валютные кризисы. Среднее значение уровня относительных цен в кризисных странах достигало 50%. Тем не менее в Болгарии, Индонезии и на Филиппинах уровень относительных цен накануне валютного кризиса составлял 30% (см. табл. 2.2.1). И хотя основные факторы развертывания валютного кризиса в этих странах связаны с нестабильностью потоков капитала, при составлении стратегии валютно-курсовой политики в РК мы не можем оставлять без внимания опыт стран, в которых валютный курс оказался неустойчивым.

Тем временем известно, что  способность валюты противостоять  валютному кризису в значительной мере зависит от обеспеченности денежной базы валовыми валютными резервами. Соотношение валовых валютных резервов и денежной базы считается действующим  индикатором приближения валютного  кризиса. В большинстве стран, которые  пережили валютный кризис (Финляндии, Чили, Бразилии, Малайзии, Кореи, Индонезии, Болгарии, России, Мексике, Таиланде, Швеции, Великобритании), данное соотношение  накануне отвесной девальвации было ниже чем 80%.

 

 

Таблица 2.2.1

Уровень относительных цен  в странах, которые пережили валютный кризис

Страны	Года кризиса	Уровень относительных цен  накануне кризиса
Аргентина.............	2001 1997 1999 1999 1997 1997 1998 1997 1998 1997 1997	0,6 0,3 0,7 0,5 0,3 0,6 0,7 0,5 0,4 0,3 0,5 0,5
Болгария..............
Бразилия..............
Эквадор...............
Индонезия.............
Малайзия.............
Россия....................
Таиланд................
Казахстан.............
Филиппины............
Чехия....................
Среднее значение

 

В Республике Казахстан, состоянием на 31 июля 2004 г., соотношение валовых валютных резервов и денежной базы составляло 117%, что свидетельствует о возможности важной ревальвации РОК без возникновения угрозы валютной дестабилизации. Однако для обеспечения достаточного запаса прочности валютная обеспеченность денежной базы не должна быть ниже 80%, а потому суммарные темпы ревальвации РОК в средне-срочной перспективе не могут превышать 50%.

Учитывая приведенные  обоснования, считаем, что целевой  показатель уровня относительных цен  для РК должнен находиться на уровне около 30%. Ревальвация РОК с целью его приближения к указанному целевому ориентиру будет обеспечивать преодоление финансово-экономических деформаций, связанных с занижением курса национальной валюты, и будет гарантировать определенный запас прочности для избежания потрясений на валютном рынке.

В таблице 2.2.2 представлены результаты расчетов желательной динамики РОК до 2009 г. для достижения целевого показателя уровня относительных цен. Мы предусматривали, что уровень относительных цен должен постепенно и равномерно повышаться в 2005-2009 гг. В таком случае приближения уровня относительных цен до 30% будет требовать ревальвации РОК гривни относительно СПЗ (специальных прав заимствования) с такими темпами: в 2005 г. - 10,9%, в 2006 г. - 8,3%, в 2007 г. -7,7%, в 2008 г. - 7,1% и в 2009 г. - 6,7%.

Как базовую валюту для  мониторинга курсовых соотношений  и корректировку нежелательных  ценовых перекосов мы предлагаем использовать СПЗ, а не доллар, курсовая позиция которого характеризуется  высокой нестабильностью. Как известно, курс СПЗ определяется на основе "корзины  валют", который состоит из евро, доллара, японской иены и английского  фунта. А потому использования СПЗ  как валюты привязки будет гарантировать  казахстанскому тенге равномерное повышение ее покупательной способности относительно валют ведущих стран мира.

Осуществление политики повышения  стоимости национальной валюты до 5,07 грн. за СПЗ в реальном вычислении будет обеспечивать приближение Казахстана к целевому показателю уровня относительных цен и будет создавать условия для комплексного развития отечественного производства и достижения сбалансированности внутреннего рынка.

 

Таблица 2.2.2

Целевые ориентиры для  валютно-курсовой политики в РК на 2005-2009 гг.

Года	Целевое значение уровня относительных цен (%)	Реальный курс гривна/СПЗ (на конец года)	% ревальвации РОК гривна/СПЗ (за год)
2004	20	7,75	-
2005	22	6,91	10,85
2006	24	6,33	8,33
2007	26	5,85	7,69
2008	28	5,43	7,14
2009	30	5,07	6,67

 

Ревальвация РОК может  происходить как через повышение  внутренних цен, так и через укрепление номинального обменного курса. Если повышение потребительских цен  в Украине будет происходить  с темпами, которые не будут обеспечивать реализацию предложенных нами ориентиров РОК, то достижение целевого показателя уровня относительных цен будет  требовать незначительной ревальвации  номинального обменного курса. За опытом России, такая политика адекватно  воспринимается участниками валютного  рынка и не вызывает важных отрицательных  последствий: в 2003 г. обменный курс рубля  относительно доллара номинально ревальвировал на 7,9%, а реально - на 18,9% .

Основным инструментом ревальвации  обменного курса гривны должно выступать  изменение целевой направлености интервенций НБК на валютном рынке. Они должны направляться на сглаживание краткосрочных колебаний спроса и предложения относительно иностранной валюты. Сокращение спроса на иностранную валюту со стороны денежной власти будет оказывать содействие укреплению курсовой позиции гривны, а также послаблению перекосов в валютно-финансовой системе и реальном секторе экономики Казахстана. В таком случае объемы совокупных расходов в экономике будут выравниваться с объемами стоимости, создаваемой отечественными экономическими агентами.

Снижению спроса на иностранную  валюту будет оказывать содействие и сокращение масштабов "бегства" отечественного капитала в форме  долларовых сбережений населения, хозяйственных  расчетов в валюте и вкладов в  заграничных банках. Применение экономических  рычагов и административных мер  по решению этой задачи будет оказывать  содействие как повышению стоимости национальной валюты, так и активизации инвестиционных процессов в рамках украинской экономики.

Итак, если РОК будет ревальвировать с ежегодным темпом 6,7-10,9%, то через 5 лет относительные цены в Республике Казахстан повысятся к экономически обоснованному уровню в 30%. Ревальвация будет иметь своими результатами, прежде всего, повышение покупательной способности населения и снижение затратности производства относительно импортированных сырья и материалов. Ревальвация приведет также к удешевлению импортированных машин и оборудования, которые, в свою очередь, повысят интенсивность процессов технологической модернизации производства.

По результатам исследования, проведенного Экономической экспертной группой в России, укрепление курса  национальной валюты положительно влияет на те области экономики, которые  работают исключительно на внутренний рынок; не испытывают особого давления конкуренции со стороны импорта; активно используют в производстве импортированные компоненты. Воздержанная и постепенная ревальвация обменного  курса не будет создавать серьезных  препятствий для развития экспортного  сектора экономики, поскольку отечественные  производители будут иметь возможность  приспосабливаться к новой ценовой  ситуации, повышая собственную производительность.

Усиление курсовой позиции  национальной валюты обусловит расширение внутреннего инвестиционного и  потребительского спроса. Основными  каналами реализации этого влияния  будут выступать удешевление  импортированной продукции и  повышение доходов населения  в реальном измерении. Кроме того, вероятно, что укрепление обменного  курса гривны приведет к сокращению масштабов "бегства" отечественного капитала за границу.

От повышения РОК гривны пользу получат не только импортеры, но и население, покупательная способность  которого возрастет, и государство, для которого уменьшается стоимость  обслуживания внешнего долга. Реализация политики повышения РОК гривны станет весомой составной в системе  мероприятий, направленных на обеспечение  внешней платежеспособности государства.

С точки зрения нормализации распределительных процессов, снижение экспортной премии и более равномерное  распределение доходов между  секторами экономики лишат экспортный сектор необоснованных преимуществ  и будут оказывать содействие более динамическому развитию областей, ориентированных на внутренний рынок.

Итак, укрепление РОК гривны должно стать стратегической целью  валютно-курсовой политики в РК. Ревальвация РОК с годовыми темпами 6,7-10,9% будет сокращать разрыв между внешними и внутренними ценами в РК и будет оказывать содействие достижению экономически обоснованного уровня обменного курса, который, в свою очередь, будет создавать условия для сбалансированного развития национального производства.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Итак, мы дали понятие сущности и раскрыли задачи валютного регулирования, определили объекты и субъекты валютного  регулирования, показали экономические  и административные инструменты  валютного регулирования, выявили  тенденции развития и оптимизации  валютного регулирования.

Валютное регулирование - это регламентация государством международных расчетов и порядка проведения валютных операций.

Цель валютного регулирования  состоит в поддержке экономической  стабильности и образовании крепкой  основы для развития международных  экономических отношений путем  влияния на валютный курс и на операции обмена валюты. Политика валютного  регулирования реализуется через  механизм валютных ограничений и  валютного контроля.

Субъектами валютного  регулирования и контроля выступают

все без исключения участники  валютных операций: уполномоченные банки-резиденты, юридические лица-резиденты и  нерезиденты, физические лица-резиденты  и нерезиденты.

Объектом валютного регулирования  и контроля в Украине являются операции резидентов и нерезидентов, физических и юридических лиц, которые  связаны с перемещением валюты, изменением ее владельца, перечислением валюты за границу, получением валютных средств  за товары и услуги; а также обязательство  относительно декларирования валютных ценностей и другого имущества  резидентов, которые находятся за пределами РК.

Инструменты валютной политики — это те приемы, рычаги, методы, которые используются для влияния  на валютные отношения субъектов  рынка с целью реализации задач  валютного регулирования и валютного  контроля в стране. Основными методами валютного регулирования являются валютные интервенции, девальвация  и ревальвация валют, дисконтная политика, девизная валютная политика, диверсификация, валютные ограничения. Административные инструменты валютной политики предусматривают совокупность мероприятий по нормативно-правовому регулированию разнообразных аспектов функционирования валютного рынка страны и деятельности его участников.

Рассматривая отдельные  условия определения валютно-курсовой политики в 2004-2007 годах, ее макроэкономические эффекты и общие условия дальнейшего  развития мы отмечаем высокий уровень  неопределенности, который доминировал  в украинской политике в течении последних трех лет и его негативное влияние на рыночные предположения. Стабилизационное влияние курсовой динамики способствовало минимизации инфляционных ожиданий и поддерживало относительные конкурентные преимущества отечественного производителя.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы:

 

1. Хорн Дж.К. Ван. Основы управления финансами: Пер. с англ. / Под ред. Я.В. Соколова. М.: Финансы и статистика, 1997.

 

2. Крешнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.

 

3. Финансы / Под ред. проф. В.М. Родионова. М.: Финансы и статистика, 1996.

Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник для вузов / Под ред. Л.А.