Рынок ценных бумаг в России, проблемы его развития

Во всем мире срочный рынок является составной частью финансового рынка. Рынок фьючерсных и опционных  контрактов снискал популярность среди  большого круга инвесторов благодаря  широким возможностям эффективно управлять  капиталом при минимальных затратах. Оборот срочного рынка в развитых странах превышает объём торгов на рынках базовых активов.

Группа ММВБ – инфраструктурная организация, предоставляющая участникам российского финансового рынка торговые, клиринговые, расчетные и депозитарные услуги. По данным на ноябрь 2011г., центральной компанией группы является ЗАО "Московская межбанковская валютная биржа" (ММВБ), на которой проходят торги валютой и государственными облигациями. Ее дочерняя структура - ЗАО "Фондовая биржа ММВБ" - является площадкой для торговли акциями и облигациями российских компаний. Также в структуру группы входит ЗАО "Национальная товарная биржа", на которой проходят торги фьючерсами на зерно и совершаются зерновые интервенции Минсельхоза РФ [13].

ЗАО "ММВБ" является основной площадкой  в России по валютным торгам. Банк России использует курс ММВБ для установления официальных курсов рубля к иностранным  валютам. На бирже проходят торги  долларом, евро, украинской гривной, казахским  тенге, белорусским рублем, а также  проводятся сделки с валютными свопами. Также ММВБ является единственной биржей, уполномоченной организовывать торги  госбумагами [13].

ЗАО "Фондовая биржа ММВБ" входит в первую тридцатку ведущих фондовых бирж мира. В России – это ведущая  фондовая площадка, доля которой на национальном биржевом рынке корпоративных  и региональных облигаций составляет около 99%. Доля биржи в глобальном биржевом обороте российских ценных бумаг (включая GDR и ADR) составляет около 70% [13].

По состоянию на 1 января 2011г. основными  акционерами центральной компании группы - ЗАО ММВБ - являлись Центральный  банк РФ, доля которого в уставном капитале составляла 36,82%, ЮниКредит Банк с  долей 11,38%, государственная корпорация "Банк развития и Внешнеэкономической деятельности" (Внешэкономбанк) - 10,27%, принадлежащие государству Банк ВТБ - 6,96% и Сбербанк РФ - 6,74%, а также ряд других коммерческих банков. В настоящее время точный состав акционеров неизвестен, так как ММВБ находится в процессе объединения с РТС [13].

Чистая прибыль группы "ММВБ" по МСФО за 2010г. составила 4,8 млрд руб. (-17% по сравнению с 2009г.), выручка - 11,2 млрд руб. (+1%). Чистая прибыль Фондовой биржи  ММВБ по российским стандартам финансовой отчетности (РСБУ) за 2010г. составила 100,43 млн руб. (-65% по сравнению с 2009г.), выручка биржи достигла 1 млрд 311,8 млн руб. (+7% к 2009г.) [13].

Группа РТС – это вертикально-интегрированная структура, в которую входит организатор биржевой торговли и комплекс посттрейдингового обслуживания. Центром группы является ОАО "Фондовая биржа РТС" (ОАО "РТС"), которое занимается организацией торгов на рынке ценных бумаг и производных от них инструментов [13].

По общему объему торгов акциями и облигациями РТС существенно проигрывает своему конкуренту ФБ ММВБ. Тем не менее, рассчитываемый биржей индекс РТС по традиции считается основным индикатором российского фондового рынка и ведет свою историю с 1995г. В рамках фондовой биржи действует несколько торговых секций [13].

Уставный капитал ОАО "РТС" составляет 166 320 347 рублей. Владельцами 5% и более голосующих акций биржи  по состоянию на март 2011г. являются крупнейшие игроки российского фондового  рынка: ООО "Атон" (9,82%), ООО "Ренессанс  брокер" (8,21%), ЗАО "ИК "Тройка диалог" (10,00%), ОАО "Альфа-банк" (9,59%), ОАО "Сбербанк России"(5,62%), ОАО Банк "Открытие" (7,93%) [13].

Чистая прибыль группы РТС по МСФО в 2010г. составила 1,005 млрд руб. (-12% по сравнению с аналогичным показателем 2009г.) Снижение показателя в компании связывают с осуществлением ряда крупных единовременных проектов, потребовавших  существенных операционных расходов. Операционные доходы группы в 2010г. достигли 1,565 млрд руб. (рост на 35,6%). Общий объем  торгов на всех рынках ФБ РТС в 2010г. составил 1 554,4 млрд долл. (+94,4% к 2009г.) [13].

Основные органы управления FORTS — совет директоров открытого акционерного общества ≪Фондовая биржа ≪Российская Торговая Система≫≫ и Комитет по срочному рынку открытого акционерного общества ≪Фондовая биржа ≪Российская Торговая Система≫≫ — состоят из представителей профессиональных участников рынка ценных бумаг, работающих в РТС.

Основные участники торгов — коммерческие банки и финансовые компании центрального региона. Однако биржи, прежде всего ММВБ и РТС, развивают и региональную торговлю. Региональные участники торгов могут подключаться к торгам через удаленные рабочие места. Крупнейшая российская биржа ММВБ обеспечивает возможность региональным участникам доступа к торгам через терминалы, расположенные на четырех региональных биржах.

Особенностью FORTS является то, что всем категориям участников рынка, будь то расчетная фирма, брокер или частный инвестор, предоставляется возможность работы с собственного терминала при помощи различных систем интернет-трейдинга и торговых терминалов, предоставленных самой РТС.

На ММВБ давно проходят торги валютными фьючерсами —  на доллар, евро, а также на валютную пару евро-доллар, обороты по валютным контрактам увеличиваются.

Приведём некоторую статистику с официального сайта Центрального банка РФ. 

На ММВБ в последний день месяца котировки срочных контрактов на доллар США с исполнением 15.10.2011 составляли 32,34 руб. за доллар, с исполнением 15.12.2011 — 32,61 руб. за доллар, с исполнением 15.02.2012 — 33,04 руб. за доллар. Динамика спредов между фьючерсными и текущими котировками доллара США к рублю на срочном валютном рынке свидетельствовала об усилении ожиданий его участниками роста номинального курса доллара США к рублю в конце сентября [14].

На рынке фьючерсов средний дневной объем торгов в РТС (FORTS) в сентябре по сравнению с августом сократился на 12,9% — до 238,7 млрд. руб., объем открытых позиций (в стоимостном выражении) — на 75,5 млрд. руб. и на конец сентября составил 161,1 млрд. рублей.   

 Средний дневной объем торгов  фьючерсами на ММВБ и ФБ  ММВБ в рассматриваемый период  по сравнению с предшествующим  месяцем не изменился, составив 1,4 млрд. рублей. Суммарный объем открытых позиций по фьючерсным контрактам (в стоимостном выражении) на этих площадках уменьшился на 43,5 млрд. руб. — до 55,4 млрд. руб. на конец месяца.

 

В структуре открытых позиций по фьючерсам (РТС) на конец сентября по сравнению с концом августа существенно  увеличилась доля контрактов на курс доллара США к рублю за счет уменьшения доли контрактов на индекс РТС, доли остальных ликвидных контрактов изменились незначительно.

 

На рынке опционов (РТС) средний дневной объем торгов в анализируемый период сократился по сравнению с предыдущим месяцем на 34,7% — до 12,5 млрд. рублей. Открытые позиции по опционным контрактам на конец сентября относительно конца августа уменьшились на 75,0 млрд. руб. — до 79,2 млрд. рублей [14].

 

 

3.2. Проблемы и перспективы  развития рынка ценных бумаг

 

Формирование фондового  рынка в России повлекло за собой  возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление  которых необходимо для дальнейшего  успешного развития и функционирования РЦБ.

Можно выделить следующие  ключевые проблемы развития российского  фондового рынка, которые требуют  первоочередного решения [12].

1. Целевая переориентация  РЦБ с первоочередного обслуживания  финансовых запросов государства  и перераспределения крупных  пакетов акций на выполнение  своей главной функции - направление  свободных денежных ресурсов  на цели восстановления и развития  производства в России.

2. Преодоление негативно  влияющих внешних факторов, т.е.  хозяйственного кризиса, политической  и социальной нестабильности.

3. Улучшение законодательства, а также организация контроля  за его выполнением.

4. Повышение роли государства  на фондовом рынке, для чего  необходимо:

- создание государственной  долгосрочной концепции и политики  действий в области восстановления  РЦБ и его текущего регулирования.  Окончательный выбор модели фондового  рынка (в настоящее время преобладает  ориентация на фондовый рынок  США), а также определение доли  источников финансирования хозяйства  и бюджета за счет выпуска  ценных бумаг;

- формирование сильной  Комиссии по ценным бумагам  и фондовому рынку, которая  сможет объединить ресурсы государства  и частного сектора на цели  создания РЦБ.

5. Проблема защиты вложений  инвесторов в ценные бумаги  от потерь, которая может быть  решена созданием государственной  или полугосударственной системы  ее обеспечения.

6. Опережающее создание  депозитарной, клиринговой и агентской  сетей для регистрации движения  ценных бумаг в интересах эмитентов.

7. Реализация принципа  открытости информации – через  расширение объема публикаций  о деятельности эмитентов ценных  бумаг. Создание общепринятой  системы показателей для оценки  РЦБ, введение признанной рейтинговой  оценки компаний-эмитентов, а  также развитие сети специализированных  изданий, характеризующих отдельные  отрасли как объекты инвестиций [12].

Основными перспективами  развития современного РЦБ на нынешнем этапе являются:

• Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к РЦБ. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения  крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов(концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры РЦБ (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время РЦБ притягивает все большие капиталы общества [5].
• Интернационализация РЦБ означает, что национальный капитал переходя границы стран, формирует мировой РЦБ, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. РЦБ принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний [5].
• Надежность РЦБ и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усилением государственного контроля за ним. Масштабы и значение РЦБ таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к РЦБ, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка, поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка – государством [5].
• Компьютеризация РЦБ – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой деятельности за последнее время. Без компьютеризации РЦБ в своих современных формах и размерах  был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на РЦБ [12].
• Нововведения на РЦБ. К ним относятся:

- Новые инструменты РЦБ,  которыми являются, прежде всего,  многочисленные виды производных  ценных бумаг, создание новых  ценных бумаг, их видов и  разновидностей.

- Новые системы торговли  – это системы торговли, основанные  на использовании компьютеров  и современных средств связи,  позволяющие вести торговлю полностью  в автоматическом режиме, без  посредников, без непосредственных  контрактов между продавцами  и покупателями.

- Новая инфраструктура  рынка- это современные информационные  системы, системы клиринга и  расчетов, депозитарного обслуживания  рынка ценных бумаг [12].

• Секьюритизация – это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов [12].
• Развитие РЦБ вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, РЦБ оттягивает на себя капиталы , но с другой – перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию [12].

Несмотря на то, что рынок  ценных бумаг в России имеет ряд  проблем в своем развитии, он имеет  гораздо больший набор перспектив для дальнейшего развития в ногу с НТП.

В следующем пункте более  подробно рассмотрим новые инструменты  РЦБ, а именно производственные ценные бумаги, о которых было ранее сказано  в данном пункте, а также упоминалось  во второй главе данной курсовой работы.

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В настоящее время рынок  ценных бумаг в России становится все более развитым и цивилизованным. На нем представлены не только акции, но и облигации, как государственные, так и корпоративные. Наличие  вторичного, внебиржевого рынка способствовало обращению векселей, сертификатов. Фондовый рынок, таким образом, становится самым динамично развивающимся  сектором российской экономики.

Широкое развитие систем фондовой торговли с использованием Интернета и других прогрессивных технологий способно обеспечить доступ на российский рынок ценных бумаг существенно большего круга граждан страны и зарубежных инвесторов.

Современный рынок ценных бумаг Российской Федерации активно  развивается, растет его значение как  одной из важнейших сфер макроэкономики страны. Можно говорить об определенном прогрессе на этом пути. Государство совместно с другими профессиональными участниками рынка активно формирует его инфраструктуру. Являясь самодостаточной экономической системой, России не тяготеет ни к одному из мировых финансовых центров, поддерживая отношения с ними и стремясь стать самостоятельным финансовым центром, сформировать собственную модель рынка ценных бумаг на основе учета мирового опыта, национальных интересов и традиций.