Проектное финансирование

Содержание

Введение…………………………………………………………………….…3

1. Организация проектного финансирования……………………………....5
2. Преимущества и недостатки проектного финансирования…………....16
3. Перспектива использования метода проектного финансирования……21

Заключение……………………………………………………………………25

Список  используемой литературы………………………………………….26 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Проектное финансирование, являясь наиболее динамичным и перспективным видом современной  международной финансовой деятельности, нашло большое применение в организации  финансирования инвестиционных проектов в капиталоемких отраслях промышленности. В последнее время проектное финансирование заняло подобающее место и как форма своеобразного инновационного бизнеса. Главным инвестором и организатором проекта, как правило, выступает коммерческий (международный) банк. При этом если организуемое банком финансирование и возвратность осуществляемых инвестиций обеспечиваются за счет доходов, которые принесет создаваемое или реконструируемое предприятие в будущем, приемлемый метод мобилизации необходимых ресурсов носит название проектного финансирования.

     Сочетание английских слов project finance дословно переводится как проектное финансирование. Вместе с тем в большинстве словарей оно истолковывается как средне – или долгосрочные кредиты под конкретные промышленные проекты, доходы по которым являются основой погашения кредитов.

     В мировой практике наиболее часто  под проектным финансированием подразумевают такой тип организации финансирования, когда доходы, полученные в результате реализации проекта, являются единственным источником погашения долговых обязательств. Тем не менее в различных странах термин «проектное финансирование» трактуется по-разному. Так, в США под этим подразумевается такая организация финансирования, при которой значительная часть инвестиционных проектов финансируется за счет собственных средств учредителя, а единственным источником погашения долговых обязательств являются доходы от реализации проекта. В Европе этот термин применяется в отношении различных вариантов и способов предоставления необходимых финансовых ресурсов для осуществления проектов. В последнее время термин «проектное финансирование» применяется для наименования системы финансовых и коммерческих операций, основанных как на предоставляемых банками кредитах, так и на опосредованной бюджетной поддержке, поддержке различных государственных организаций, инвестиционных фондов, страховых компаний и других заинтересованных инвесторов.

     Итак, проектным финансированием принято  называть такой способ привлечения  долгосрочного капитала для реализации крупных инвестиционных проектов, при  котором единственным источником возврата вложенных средств и главным  обеспечением кредита служат денежные потоки, генерируемые самим проектом. Типичными примерами проектного финансирования служат проекты строительства  трубопроводов, портовых терминалов, других объектов частной или общественной инфраструктуры. Вообще говоря, проектное  финансирование в чистом виде встречается  не так уж часто, хотя и охватывает суммарно весьма заметные объемы инвестиций. Тем не менее тема оценки таких  проектов в своей актуальности выходит  далеко за пределы небольшого числа  «чистых» случаев. Для этого есть как минимум две причины:

     — проектное финансирование в силу своей сложности аккумулирует и  демонстрирует в наиболее полном виде все подходы, роли и допущения, полезные при подготовке любого инвестиционного  проекта;

     — хотя традиционному пониманию проектного финансирования соответствует не так  много случаев, термин этот часто  применяется более широко и охватывает также все случаи кредитования проектов, масштаб которых достаточно велик  по сравнению с деятельностью  заемщика, а сумма кредита не может  быть обеспечена залоговым имуществом.  
 
 

1. Организация проектного финансирования

     Проектное финансирование можно укрупнено  охарактеризовать как финансирование инвестиционных проектов, при котором сам проект является способом обслуживания долговых обязательств. Финансирующие субъекты оценивают объект инвестиций с точки зрения того, принесет ли реализуемый проект такой уровень дохода, который обеспечит погашение предоставленной инвесторами ссуды, займов или других видов капитала.

     Проектное финансирование впрямую не зависит  от государственных субсидий или  финансовых вложений корпоративных источников. В развитых странах Запада этот метод используется уже десятилетия. У нас он начал применяться недавно.

     Мировой рынок проектного финансирования определяется предложениями инвестиционных ресурсов, готовых быть вложенными в реализацию проектов на условиях, определенных формами и методами проектного финансирования, и спроса на эти ресурсы со стороны заказчиков, потребителей инвестиционных проектов.

     Под проектным финансированием понимается предоставление финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов в виде кредита без права регресса, с ограниченным или полным регрессом на заемщика со стороны кредитора. Под регрессом понимается требование о возмещении предоставленной в заем суммы. При проектном финансировании кредитор несет повышенные риски, выдавая, с точки зрения традиционных банковских кредитов, необеспеченный или не в полной мере обеспеченный кредит. Погашение этого кредита осуществляется за счет денежных потоков, образующихся в ходе эксплуатации объекта инвестиционной деятельности. [1]

     Если  определять в общем масштабе, проектное  финансирование можно рассматривать  в качестве формы создания оптимальных  в зависимости от отрасли, региона, правовой организации, валютно-финансовых условий для формирования (развития) деятельности действующего или создаваемого предприятия с целью расширения (модернизации) фондов национальной экономики (или нескольких) и/или развития международной торговли.[3]

     Основными требованиями к организации проектного финансирования являются: солидный состав учредителей и их партнеров; квалифицированный анализ проекта; компетентно составленное технико-экономическое обоснование; предварительное согласование с банком процедуры проекта; достаточная капитализация проекта; его технико-технологическая осуществимость и высокие эксплуатационные характеристики. Немаловажным следует считать и четкое распределение проектных рисков, наличие соответствующих гарантий от государственных и правительственных учреждений, доскональное знание объекта государственного финансирования.

     Состав  участников проекта регламентирован, и международная практика проектного финансирования рекомендует оптимальный состав участников проекта. Это спонсоры, учредители (организаторы), подрядчики и поставщики, консультанты по вопросам финансирования, страхования, налогообложения, независимые инженеры, эксперты по анализу проекта. Однако наибольшее значение имеют оператор (эксплуатирующая организация), кредитор и заемщик, а также держатели рисков, в том числе и держатели первичных рисков, и держатели остаточных рисков, которыми выступают кредиторы, гаранты и другие участники проекта, принимающие на себя неидентифицированные риски.[2]

     Основной  особенностью проектного финансирования является использование широкого круга источников, средств и методов финансирования инвестиционных проектов, в том числе банковских кредитов, эмиссии акций, паевых взносов в акционерный капитал, облигационных займов, финансового лизинга, собственных средств компаний (амортизационных фондов и нераспределенной прибыли) и т. д.

     Могут использоваться также государственные  средства, иногда в виде кредитов и субсидий, а также в виде гарантий и налоговых льгот. В развитых странах существует специальный термин «финансовое конструирование» (financial designing) обеспечения проекта, означающий деятельность по построению условно оптимальных, с точки зрения сочетания прибыльности и

надежности  схем, финансирования проектов.

     Соответственно, для организации финансирования проекта привлекаются разнообразные  участники — такие, как коммерческие и инвестиционные банки, инвестиционные фонды и компании, пенсионные фонды, страховые компании и другие институциональные инвесторы, лизинговые компании и другие финансовые, кредитные и инвестиционные институты.

     Инвесторами могут выступать и компании, и предприятия. При традиционном банковском кредитовании банк практически единолично выступает в качестве кредитора.

     Все участники проекта заинтересованы в эффективной реализации последнего, поскольку их прибыль зависит от их деятельности.

     Частные случаи проектного финансирования: проектное  корпоративное финансирование, когда источником финансирования инвестиционного проекта выступают собственные средства компании — прежде всего, амортизационные фонды и нераспределенная прибыль; банковское проектное финансирование, когда источниками финансирования инвестиционного проекта являются в основном или целиком банковские кредиты, выдаваемые на определенных условиях.[1]

     Особую  роль в организации проектного финансирования играет получение гарантий от правительственных органов или международных организаций. Однако к проектному финансированию, как правило, допускаются такие объекты, которые имеют тенденцию к генерированию стабильного потока денежных средств, а их активы служат надежным вторичным источником погашения долга. Важным принципом расширения возможностей проектного финансирования является диверсификация проектных рисков, позволяющая большинство проектов структурировать таким образом,чтобы риски распределялись между организаторами, кредиторами и гарантами проекта.

     Существует  несколько вариантов проектного финансирования. Главным из них является финансирование, основанное «на жизнеспособности самого проекта, без учета кредитоспособности его участников, их гарантий и гарантий погашения кредита третьими лицами». Вторым его видом можно считать финансирование инвестиций, при котором источником погашения задолженности являются только денежные потоки, генерируемые в результате реализации проекта. Третьим видом считают такой вид финансирования, при котором обеспечением кредита служат как потоки наличности, генерируемые в результате реализации проекта, так и активы предприятия. Четвертой разновидностью проектного финансирования считается обеспечение кредита экономической и технической жизнеспособности самого предприятия.

     В основе проектного финансирования лежит особый способ кредитования, жесткая схема реальных потоков наличности, направленной на погашение долга, специальная система выявления и распределения проектных, финансовых, технических, политических и других рисков между всеми сторонами, участвующими в процессе.

     В практике проектного финансирования источниками кредитов могут выступать инвестиционные и инновационные фонды, специализированные финансовые компании, международные финансовые организации, специализированные агентства международных кредитов, страховые, лизинговые компании, частные инвесторы - физические лица и др. Но основным источником кредитов, как уже было сказано, являются коммерческие банки. Именно в банковской практике существует классификация типов проектного финансирования в зависимости от распределения рисков: это проекты без какого-либо регресса, с полным регрессом и с ограниченным регрессом на заемщика. Кроме того, существует и такой вид проектного финансирования, где происходит совмещение нескольких форм: например, финансирование под гарантию правительства или международных организаций с неполным или ограниченным регрессом на заемщика. Типы проектного финансирования представлены в табл. 1

     Табл.1. Типы проектного финансирования.