Принципы организации финансов корпораций

Вместе с тем существуют факторы, предопределяющие увеличение стоимости капитала ТНК по сравнению с национальными компаниями. Во-первых, инвестиции ТНК подвержены валютным рискам, предопределяющим неопределенность будущих платежей. Во-вторых, зарубежные инвестиции ТНК связаны со страновым риском. Однако в целом международная стоимость капитала оказывается ниже национальной. Это является побудительным мотивом деятельности ТНК, в частности осуществления ими зарубежных инвестиций.

Внутренние финансовые ресурсы ТНК составляют средства владельцев и совладельцев корпораций, аккумулируемые при эмиссии ценных бумаг; субординированные займы, представляющие собой краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги, размещенные среди акционеров и персонала корпораций; корпоративные займы, предоставляемые родительской корпорацией дочерним компаниям; средства, перераспределяемы между дочерними компаниями или между ними и родительской корпорацией. К основным внешним финансовым ресурсам ТНК относятся банковские кредиты, облигации, векселя. Вне зависимости от вида внешнего финансового ресурса родительская корпорация или ее подразделения вынуждены решать вопрос о том, в какой валюте производить заимствование средств. Даже, если ТНК испытывает потребности в валюте страны их нахождения, ей часто выгоднее получить заем в иностранной валюте на финансовом мировом рынке. Это связано с тем, что процентная ставка на этом рынке, как правило, ниже, чем в стране местонахождения родительской корпорации.

Международный финансовый менеджмент обеспечивает управление долгосрочными и краткосрочными активами и пассивами, структурой капитала и его стоимостью, доходностью инвестиций, капитализацией корпорации, показателями ее эффективности и прибыльности для акционеров. Важно отметить, что финансовый менеджмент долгосрочных активов и пассивов обеспечивает устойчивую деятельность ТНК в стратегической перспективе. Систему объектов управления долгосрочными пассивами ТНК составляют акционерный капитал, банковские кредиты, субординированные займы, корпоративные облигации, а систему управления долгосрочными активами – прямые и портфельные инвестиции, финансовые потоки. К методам управления долгосрочными пассивами и активами ТНК относятся эмиссия акций, облигаций, векселей, определение стоимости капитала и его структуры, анализ операционного и финансового рычагов, бюджетирование капитала (capital budgeting), использование налогового щита, трансфертное ценообразование, обоснование ставки дисконтирования, анализ доходности активов.

Основным методом управления долгосрочными активами ТНК является бюджетирование капитала (capital budgeting). В широком смысле оно представляет собой деятельность ТНК по составлению бюджета капиталовложений и оценке их окупаемости. В узком смысле бюджетирование капитала есть набор методов выбора наиболее прибыльного использования собственного и заемного капитала корпорации. Этот процесс призван обеспечить оптимальную трансформацию уставного капитала и привлеченных финансовых ресурсов, т.е. пассивов, в высокоэффективные активы (инвестиции). Задачей менеджмента ТНК является выбор такого способа применения имеющихся финансовых ресурсов, при котором обеспечивается максимизация выгодности использования средств для акционеров.

Бюджетирование капитала включает поиск перспективных инвестиционных проектов, оценку рыночных перспектив конкретных видов продукции, изучение производственно-технических возможностей развития, исследование финансовых показателей инвестиционных проектов и связанных с их осуществлением финансовых рисков, выбор наиболее прибыльных и безопасных направлений использования финансовых ресурсов.

В ТНК бюджетирование капитала может осуществляться как непосредственно родительскими корпорациями, так и дочерними компаниями. Однако на практике предпочтение отдается родительским корпорациям, которые способны в большей мере реализовывать интересы ТНК в целом, а также учитывать широкий спектр специфических факторов. К их числу относятся различия в налогообложении между странами, ограничения на репатриацию прибылей, изменчивость обменных курсов. Ограничения на репатриацию прибылей и высокие налоги на переводимые родительской корпорации дивиденды являются факторами снижения доходности инвестиционного проекта из-за невозможности эффективного использования получаемой при его реализации прибыли. Изменения обменных курсов также способны значительно повлиять на реальную прибыль ТНК как при консолидации отчетности, так и при репатриации прибылей. Этот фактор точнее учитывается менеджментом родительской корпорации, чем дочерней компании.

Процесс бюджетирования состоит из следующих стадий: выявление инвестиционных возможностей ТНК, сбор и анализ необходимой информации для оценки перспектив осуществления конкретных инвестиционных проектов, сопоставление результатов оценки возможных инвестиционных проектов и выбор оптимального из них, реализация инвестиционного проекта, контроль за его реализацией. К особенностям бюджетирования капитала ТНК относятся многовариантность альтернативных проектов, обоснование ставки дисконтирования с учетом международной стоимости капитала, оценка странового и валютных рисков.

3.2 Основные предложения по совершенствованию финансов коммерческой организации

Перед АО «Астаналифт», как и перед любым предприятием, стоит проблема управления финансовой устойчивостью предприятия с целью избежания его ухудшения и направленного на его укрепление.

Таким образом, построим стратегию укрепления финансовой устойчивости АО «Астаналифт» (рисунок 3).

Таким образом, предлагаемые мероприятия по укреплению финансовой устойчивости АО «Астаналифт» следующие:

1)  улучшение качества управления товарно-материальными запасами;

2)  усиление контроля за состоянием кредиторской задолженности перед поставщиками  и подрядчиками;

3)  контроль за состоянием доходов и расходов будущих периодов, своевременное планирование своей деятельности.

Финансовые результаты деятельности хозяйствующего субъекта оказывают немаловажное влияние на формирование статей пассива баланса и, соответственно, так как АО «Астаналифт» является прибыльным предприятием, что позволяет формировать и увеличивать из года в год собственный капитал, сумма которого к началу 2006 года составила 55,8 млн. тенге. Следовательно, постепенное наращивание собственных средств приведет к поной финансовой устойчивости предприятия, на что требуется время и соблюдения данной политики управления активами и пассивами.

Рисунок 3 - Стратегия укрепления финансовой устойчивости АО «Астаналифт»

С учетом сложившегося положения на предприятии сделаем прогноз баланса предприятия на ближайшую перспективу с условием удержания достигнутой позиции по объему реализации и доходам в будущем с целью изучения дальнейшего формирования показателей финансовой устойчивости предприятия.

Рассмотрим формирование показателей эффективности деятельности предприятия и показателей активов и пассивов баланса на 2006-2008 годы (таблица 1).

Таблица 1 - Прогноз показателей эффективности деятельности АО «Астаналифт» и баланса предприятия на 2009-2011 годы

Полученные доходы от деятельности предприятия в 2006-2008 годах оставим в прогнозе на следующий год:

- доход от реализации продукции, работ, услуг – на уровне 484,1 млн. тенге;

- чистый доход АО «Астаналифт» - 25,56 млн. тенге.

На сумму спрогнозированного чистого дохода предприятия в балансах 2006-2008 годов будет увеличена сумма собственного капитала.

Заемный капитал оставим на прежнем уровне – 334,8 млн. тенге.

Валюта баланса возрастет на сумму прогнозируемого чистого дохода за 2006-2008 годы (на 25,56 млн. тенге).

Однако в структуре долгосрочных активов мы не запланируем никаких исправлений.

По составленному прогнозному балансу произведем расчет прогнозируемого уровня  финансовой устойчивости АО «Астаналифт» на 2006-2008 годы.

Таким образом, структура баланса АО «Астаналифт» по прогнозу на 2008 год еще не достигнет оптимального уровня и предприятие все еще будет финансово неустойчиво.

Для того, чтобы при данном уровне эффективности производства АО «Астаналифт» смогло достичь финансовую устойчивость, предприятию понадобится несколько лет, то есть при данном уровне производства и имущественного положения предприятие к концу 2011 года достигнет финансовой устойчивости.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Финансы предприятий представляют собой совокупность денежных отношений, возникающих у субъектов хозяйствования по поводу формирования фактических и (или) потенциальных фондов денежных средств, их распределения и использования на нужды производства и потребления, что обуславливает актуальность их изучения.

Финансы как общеэкономическая категория выполняют множество функций, т. е. динамических проявлений своих свойств и предназначений. В этих функциях, по сути, и проявляется сущность финансов как одного из важнейших компонентов организационной структуры и процесса регулирования социально-экономической системы того или иного уровня. Применительно к предприятию основными из них являются: инвестиционно-распределительная, фондообразующая (или источниковая), доходо-распределительная, обеспечивающая и контрольная.

Действительно, выделенные функции играют принципиально важную роль в плане функционирования предприятия, поскольку их надлежащая интерпретация позволяет сформировать логику плана действий Учитывая, что любые действия по реализации финансовых отношений, в частности, в приложении к коммерческой организации, немедленно сказываются на ее имущественном и финансовом положении, финансовый менеджмент можно также трактовать как систему действий по оптимизации ее баланса.

В приложении к управлению финансами предприятия субъект управления, или управляющая подсистема, может быть представлена как совокупность шести базовых элементов: оргструктуры управления финансами, кадров финансовой службы, финансовых методов, финансовых инструментов, информации финансового характера и технических средств управления финансами.

Практическая часть курсовой работы была сделана на основе финансовой отчетности АО «Астаналифт» за 2006 - 2008гг., в рамках второй главы произошло ознакомление с финансовой отчетностью предприятия, проведен анализ баланса АО «Астаналифт»: анализ источников формирования имущества субъекта хозяйствования, финансовый анализ устойчивости, платежеспособности и кредитоспособности, анализ деловой активности предприятия.

АО «Астаналифт» осуществляет монтаж, ремонт и техническое обслуживание лифтов и эскалаторов.

Анализ финансового состояния, проведенный во второй главе курсовой работы показал, что деятельность предприятия не отвечает нормативам финансовой устойчивости, принятым в учебниках, так как соотношение между собственным и заемным капиталом находится с большим перевесом в пользу последнего. То есть текущие активы предприятия сформированы за счет доходов будущих периодов, однако так как это является обычной практикой для АО «Астаналифт», которое по условиям долгосрочных договоров по обслуживанию лифтового хозяйства получает предоплату за будущие услуги и планирует заранее свою деятельность, формируя необходимые товарно-материальные запасы и производя расходы будущих периодов в целях обслуживания клиентов.

Таким образом, сложившаяся структура баланса предприятия является традиционной и показатели финансовой устойчивости показывают возросшую финансовую устойчивость предприятия, с чем связано погашение кредиторской задолженности, сложившуюся в конце 2007 года, погашение и даже переплату по обязательствам в бюджет.

Однако непропорциональный рост общей суммы авансированного капитала предприятия и собственного капитала обуславливает худшее соотношение между заемным и собственным капиталом, которое, по-нашему мнению, покрывается улучшением качества заемного капитала.

Тем не менее, перед АО «Астаналифт», как и перед любым предприятием, стоит проблема управления финансовой устойчивостью предприятия с целью избежания его ухудшения и направленного на его укрепление.

Таким образом, результатом курсовой работы стала стратегия укрепления финансовой устойчивости АО «Астаналифт».

По составленному прогнозному балансу был произведен расчет прогнозируемого уровня  финансовой устойчивости АО «Астаналифт» на 2009-2011 годы, который показал, что структура баланса АО «Астаналифт» по прогнозу на 2009 год еще не достигнет оптимального уровня и предприятие все еще будет финансово неустойчиво. Для того, чтобы при данном уровне эффективности производства АО «Астаналифт» смогло достичь финансовую устойчивость, предприятию понадобится 6 лет, то есть при данном уровне производства и имущественного положения предприятие к концу 2011 года достигнет финансовой устойчивости.