Платежеспособность

По международным  стандартам уровень коэффициента должен быть выше 1,[48, с.68] однако, эта оценка носит также условный характер. В  России его оптимальное значение определено как 0,7-0,8. Тем не менее, можно  дать ей вполне наглядное и обоснованное толкование. Кредиторская и дебиторская задолженности представляют собой некую форму взаимного кредитования контрагентов, находящихся в деловых отношениях. Очевидно, что в целом по экономике суммы предоставленного и полученного кредитов равны. Любое предприятие должно стремиться к тому, чтобы сумма кредита, предоставленного им своим покупателям (дебиторская задолженность), не превышала величины кредита, полученного им от поставщиков. На практике возможны любые отклонения от этого правила. В частности, все бизнесмены понимают, что выгодно жить в долг, поэтому по возможности каждый из них предпочитает оттягивать срок платежа своим кредиторам, если это не сказывается на финансовых результатах и взаимоотношениях с поставщиками.

Высокий показатель коэффициента быстрой ликвидности  свидетельствует о низком финансовом риске и хороших потенциальных  возможностях для привлечения дополнительных финансовых средств со стороны.[6,с.120] Анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует деятельность предприятия с положительной стороны. В таких случаях требуется большее соотношение. Если в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.

Коэффициент текущей ликвидности (общий  коэффициент покрытия долгов К_ТЛ) дает общую оценку ликвидности предприятия, характеризуя в какой мере краткосрочные (текущие) обязательства обеспечиваются текущими (оборотными) средствами, то есть сколько рублей финансовых ресурсов, вложенных в оборотные активы, приходится на 1 рубль текущих обязательств, и рассчитывается путем деления суммы текущих активов (итог раздела II актива баланса) на текущие обязательства (итог раздела V пассива баланса): [6, с.119]

,                                              (1.3)

где К_ТЛ – коэффициент текущей ликвидности,

ОС – сумма оборотных активов.

Логика такого сопоставления  пояснялась выше: предприятие погашает свои краткосрочные обязательства в основном за счет оборотных активов; следовательно, если оборотные активы превышают по величине краткосрочные пассивы, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере, теоретически). Размер превышения в относительном виде и задается коэффициентом текущей ликвидности. Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. [34, с.20]

Как правило, рост этого  показателя рассматривается положительно. По опыту работы предприятий нормальным считается, когда это показатель составляет 2,0 и более. Однако значительный рост этого показателя является нежелательным  и свидетельствует о замедлении оборачиваемости средств, вложенных  в производственные запасы, неоправданном  росте дебиторской задолженности.[6, с.119] Согласно международным стандартам считается, что этот коэффициент  должен находиться в пределах от 1 до 2 (иногда 3) нижняя граница обусловлена  тем, что оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для  погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой  банкротства. Превышение оборотных  средств более, чем в 2 (3) раза считается  также нежелательным, поскольку  может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.[48, с.67]

Коэффициент К_ТЛ имеет ряд особенностей, которые необходимо иметь в виду, выполняя пространственно-временные сопоставления. Во-первых, числитель коэффициента включает оценку запасов и дебиторской задолженности. Поскольку методы оценки запасов могут варьировать, это оказывает влияние на сопоставимость показателей; то же самое следует сказать в отношении трактовки и учета сомнительных долгов. Во-вторых, значение коэффициента, в принципе, тесно связано с уровнем эффективности работы предприятия в отношении управления запасами: некоторые компании за счет высокой культуры организации технологического процесса, например, путем внедрения системы поставки сырья и материалов, известной под названием «точно в срок» (just-in-time), могут существенно сокращать уровень запасов, т.е. снижать значение коэффициента текущей ликвидности до уровня ниже, чем в среднем по отрасли, без ущерба для своего текущего финансового состояния. В-третьих, некоторые предприятия с высокой оборачиваемостью денежных средств могут позволить себе относительно невысокие значения коэффициента К_ТЛ. [29, с.136] В частности, это относится к предприятиям розничной торговли. В данном случае приемлемая ликвидность обеспечивается за счет более интенсивного притока денежных средств в результате текущей деятельности. Таким образом, анализируя текущее финансовое положение предприятия, необходимо по возможности учитывать и другие факторы, в явном виде не оказывающие влияния на значение этого и других коэффициентов.

Если коэффициент  текущей ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент  восстановления платежеспособности за период, равный шести месяцам: [41, с. 310]

,                            (1.4)

Где К_ТЛ1 и К_ТЛ0 - соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;

К_ТЛнорм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 – период восстановления  платежеспособности, мес.;

Т – отчетный период, мес.

Если К_ВП > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если К_ВП < 1 - у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

В случае, если фактический  уровень К_ТЛ равен или выше нормативного значения на конец периода, то наметилась тенденция его снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности за период равный 3 месяцам:

                              (1.5)

Если К_УП > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.[41, с. 311]

Вышеуказанные коэффициенты ликвидности считаются основными, и по ним можно сделать вывод  о ликвидности, платежеспособности и кредитоспособности предприятия. Кроме того, для более глубокого  изучения ликвидности предприятия  рекомендуется дополнительно рассчитать следующие показатели.

Маневренность функционирующего капитала или коэффициент маневренности  функционирующего капитала, которая  определяется как отношение суммы  средств в запасах и затратах к функционирующему капиталу, т.е. к  собственным оборотным средствам  за минусом просроченной дебиторской  задолженности и рассчитывается по формуле: [6, с.121]

.                            (1.6)

Этот показатель характеризует долю собственного капитала предприятия, которая находится  в фирме, не позволяющей свободно им маневрировать, потому что для  того, чтобы рассчитаться с текущей  задолженностью, надо включить в оборот запасы и затраты, вернуть просроченную дебиторскую задолженность.

Наличие высокого коэффициента маневренности функционирующего капитала увеличивает опасность банкротства, что указывает на иммобилизацию  собственных средств в материально-производственные запасы и затрудняет возможность  рассчитаться с текущими обязательствами.[16, с.6]

Согласно сложившемуся опыту в производственных предприятиях нормальным считается, когда этот коэффициент  не превышает 0,5, т.е. сумма запасов  и затрат не превышает 50% всей суммы  собственных оборотных средств.

Маневренность общего капитала или коэффициент маневренности общего капитала определяется как отношение текущих активов, т.е. оборотных средств, к сумме хозяйственных средств (капиталу) по формуле:

.                               (1.7)

Он показывает долю более маневренного капитала в общей  сумме хозяйственных средств, которые  можно быстрее превратить в денежные средства в отличие от иммобилизованных (неподвижных) активов. Чем выше этот показатель, тем предприятие считается  более ликвидным.

Нормальным считается  когда этот показатель более 0,6, т.е. оборотные средства в общей сумме  хозяйственных средств составляет более 60%.[6, с.121]

Рассмотренные показателя являются основными для оценки ликвидности  и платежеспособности предприятий.