Платежеспособность

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных  активов, которая определяется временем, необходимым для превращения  их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса — возможность  субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные  обязательства, а точнее — это  степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения  которых в денежную наличность соответствует  сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.[6, с. 63]

Ликвидность предприятия  — это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность  баланса предполагает изыскание  платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов).[31, с.10] Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у  него имеется соответствующий имидж  в деловом мире и достаточно высокий  уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности  баланса и предприятия зависит  платежеспособность. В то же время  ликвидность характеризует как  текущее состояние расчетов, так  и перспективу. Предприятие может  быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные  возможности в будущем, и наоборот.

В экономической  литературе различают понятия ликвидности  совокупных активов как возможность  их быстрой реализации при банкротстве  и самоликвидации предприятия и  ликвидности оборотных активов, обеспечивающей текущую его платежеспособность.

На рис. 1.2 приведена  блоксхема, отражающая взаимосвязь  между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, в котором все этажи  равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий — без  первого и второго; если рухнет первый этаж, то и все остальные тоже. Следовательно, ликвидность баланса - основа (фундамент) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными  словами, ликвидность - это способ поддержания  платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий  имидж и постоянно является платежеспособным, ему легче поддерживать свою ликвидность.

Платежеспособность  предприятия

Ликвидность предприятия

Имидж предприятия, его инвестиционная привлекательность

Ликвидность баланса

Положение на рынке, конкурентоспособность, деловая  активность предприятия

Качество  управления активами и пассивами

Рис. 1.2  Взаимосвязь  между показателями ликвидности  и платежеспособности предприятия

Анализ ликвидности  баланса заключается в сравнении  средств по активу, сгруппированных  по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами  по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Первая группа (А₁) включает в себя абсолютно (наиболее) ликвидные активы – суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу также включают краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

Вторая группа (А₂) — это быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность и прочие оборотные активы. Желательно также вычесть расходы, связанные с взаиморасчетами с работниками по полученным ссудам. Это средства, которые в ближайшее время можно направить для покрытия краткосрочных обязательств. Для обращения этих активов в наличные требуется определенное время.

Ликвидность этой группы оборотных активов различна и  зависит от ряда объективных и  субъективных факторов: своевременности  отгрузки продукции, условий предоставления коммерческих кредитов, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, местоположения контрагентов и их платежеспособности, форм расчетов, принципов организации  вексельного обращения и др. Некоторые  виды краткосрочных финансовых вложений, например ликвидные ценные бумаги, в принципе могут быть отнесены к  первой группе ликвидности. Если подобные активы занимают значительный удельный вес в валюте баланса и действительно  представляют собой ликвидные, а  не псевдоликвидные ценные бумаги, то такое отнесение представляется совершенно оправданным. Основным компонентом  этой группы является дебиторская задолженность. В плане улучшения ликвидности  предприятие в известной степени  может управлять активами этой группы, в частности, изменяя сроки кредитования покупателей.

Третья группа (А₃) — это медленно реализуемые активы: статьи раздела II актива (производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов, НДС по приобретенным ценностям, долгосрочная дебиторская задолженность). Значительно больший срок понадобится для превращения их в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Товарные запасы не могут быть проданы, пока не найдется им покупатель. Запасы сырья и материалов, а также незавершенной продукции требуют, в некоторых случаях, предварительной обработки, прежде, сем их можно будет продать и преобразовать в наличные средства.

Четвертая группа (А₄) — это трудно реализуемые активы: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, т.е. в эту группу включены статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы». Это активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода и их практически почти невозможно использовать для покрытия краткосрочной задолженности.

Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам  предприятия. Текущие активы более  ликвидны, чем остальное имущество  предприятия.

Соответственно, на четыре группы по степени возрастания  сроков погашения обязательств группируются следующим образом.

П₁ — наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность, а также ссуды, не погашенные в срок, если таковые имеются по данным бухгалтерского баланса).

П₂ — среднесрочные обязательства (краткосрочные пассивы) со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты ипрочие краткосрочные обязательства).

П₃ — долгосрочные пассивы: долгосрочные заемные кредиты, задолженность перед учредителями по выплате доходов, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов.

П₄ — постоянные пассивы: итог раздела III баланса, т.е. собственный капитал.

Предприятие считается  ликвидным, если его текущие активы превышают его краткосрочные  обязательства. Предприятие может  быть ликвидным в большей или  меньшей степени. Для оценки реальной степени ликвидности предприятия  необходимо провести анализ ликвидности  баланса.[20, с.10]

Ликвидность баланса  определяется как степень покрытия обязательств предприятия ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения  обязательств.[11, с.10]

Для определения  ликвидности баланса следует  сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов.[19, с.7]

Баланс считается  абсолютно ликвидным, если выполняются  условия:

А₁ ≥ П₁

А₂ ≥ П₂

А₃ ≥ П₃

А₄ ≤ П₄.

Если выполняются  первые три неравенства, т.е. текущие  активы превышают внешние обязательства  предприятия, то обязательно выполняется  последнее неравенство, которое  имеет глубокий экономический смысл: наличие у предприятия собственных  оборотных средств, соблюдается  минимальное условие финансовой устойчивости.

Невыполнение какого либо из первых трех неравенств свидетельствует  о том, что  ликвидность баланса  в большей или меньшей степени  отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их убытком  по другой группе, хотя компенсация  может быть лишь по стоимостной величине, так как в реальной платежной  ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых  активов с наиболее срочными обязательствами  и краткосрочными пассивами позволяет  выяснить текущую ликвидность. Сравнение  же медленно реализуемых активов  с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную  ликвидность. Текущая ликвидность  свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия  на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.[19, с.7]

Изучение соотношений  этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре  баланса и его ликвидности.

Наряду с абсолютными  показателями для оценки ликвидности  и платежеспособности предприятия  рассчитывают относительные показатели: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности  и коэффициент текущей ликвидности.

Эти показатели представляют интерес не только для руководства  предприятия, но и для внешних  субъектов анализа: коэффициент  абсолютной ликвидности — для  поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент текущей  ликвидности - для инвесторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. [36, с.7]

,                                             (1.1)  

где К_АЛ – коэффициент абсолютной ликвидности,

ДС  – денежные средства,

КФВ – краткосрочные финансовые вложения

КО – краткосрочные обязательства.

Он показывает, какая  часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся  денежной наличности.

К_ал представляет интерес в первую очередь для поставщиков товаров данного предприятия. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Но  и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам.[40, с. 124] Дополняют общую картину платежеспособности предприятия наличие или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота и длительность.

Если в отношении  коэффициентов текущей и быстрой  ликвидности в западной литературе, хотя и с оговорками, но все же приводятся рекомендательные аналитические  ориентиры, то в отношении третьего коэффициента таких рекомендаций практически  нет. Причина этого, по-видимому, заключается  в следующем. Компоненты коэффициентов  текущей и быстрой ликвидности  находятся между собой в определенной, достаточно тесной корреляционной связи. Что касается коэффициента абсолютной ликвидности, то его величина в значительной степени и прежде всего определяется числителем дроби. Сумма краткосрочных пассивов – относительно стабильная величина, по крайней мере, она гораздо менее изменчива по сравнению с величиной денежных средств, которая зависит от многих факторов текущего порядка. Изменчивость величины денежных средств вызвана, прежде всего, их абсолютной ликвидностью, т.е. возможностью и искушением использовать эти средства для «затыкания дыр» и участия во внезапно подвернувшихся проектах, а также хроническим свойством многих компаний испытывать нехватку денежной наличности. В западной практике этот коэффициент рассчитывается редко. В России его оптимальный уровень считается 0,20-0,25.[48, с.68] Это объясняется тем, что в среднем на каждый момент времени у предприятия имеется приблизительно 20% от общей суммы кредиторской задолженности, по которой наступил срок оплаты.[6, с.120] Однако опыт работы с отечественной отчетностью показывает, что значение коэффициента К_ал, как правило, варьирует от 0,05 до 0,1. Но и значительный рост этого показателя также является нежелательным, так как деньги должны находиться в обороте, то есть работать и приносить доход.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности. По своему смысловому значению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть – производственные запасы.

,                           (1.2)

где К_БЛ – коэффициент быстрой ликвидности,

ДЗ  до 12мес – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты,

ПЗ  – производственные запасы.

 Логика такого  исключения состоит не только  в значительно меньшей ликвидности  запасов, но и, что гораздо  более важно, в том, что денежные  средства, которые можно выручить  в случае вынужденной реализации  производственных запасов, могут  быть существенно ниже расходов  по их приобретению. В частности,  в условиях рыночной экономики  типичной является ситуация, когда  при ликвидации предприятия выручают 40% и менее от учетной стоимости  запасов.