Определение финансовой устойчивости фирмы

    1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, для которой

характерно  превышение источников формирования собственных оборотных средств над фактической величиной запасов и затрат. Этот тип финансовой устойчивости встречается крайне редко и соответствует условию

                              З < СОС                                                                (4) 

              2. Нормальная устойчивость финансового состояния, при которой гарантируется платежеспособность предприятия: 

                                   З = СОС + ЗС                                                         (5) 

            Приведенное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия запасов и затрат успешно использует и комбинирует различные источники средств, как собственные, так и привлеченные.

   1. Неустойчивое состояние, характеризуемое нарушением

платежеспособности, но сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения  СОС: 

                                З = СОС + ЗС + Ио                                              (6) 

где Ио – источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные  собственные средства (резервные  фонды, фонды накопления и потребления).

            Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат)

             2. Кризисное финансовое состояние, при котором предпринимательская фирма находится на грани банкротства, т.к денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд: 

                                         З > СОС + ЗС                                                    (7) 

            Финансовая устойчивость служит залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия. На финансовую устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы: 

            1. положение предприятия на товарном рынке;

   2. производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции;

  3. его потенциал в деловом сотрудничестве;

  4. степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

  5. наличие неплатежеспособных дебиторов;

  6. эффективность хозяйственных и финансовых операций и т. п.

            Таким  образом,  от  улучшения   показателей   финансового   состояния предприятия  зависят  его  экономические   перспективы,   надежные   деловые отношения с партнерами.⁵

            Под воздействием внутренних и внешних  факторов  финансовое  состояние предприятия  постоянно  изменяется,  поэтому   ни   само   предприятие,   ни участников рынка не удовлетворяют дискретные отчетные  данные  о  финансовом состоянии предприятия. Им необходимо  знать  и  качественную  характеристику финансового состояния, то есть  насколько  оно  устойчиво  во  времени,  как долго оно может сохраняться под воздействием внутренних и внешних  факторов,   какие  упреждающие  меры  необходимо  предпринять  для  сохранения  этого нормального состояния или  для  выхода  из  предкризисного   или  кризисного состояния. ⁶

            1.2 Расчет и оценка финансовых коэффициентов устойчивости

         Одной из основных задач анализа финансово-экономического состояния является исследование показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Финансовая устойчивость предприятия определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.

            В качестве абсолютных показателей финансовой устойчивости выступают показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

        Для характеристики источников формирования запасов и затрат определяют три основных показателя:

        1. Наличие собственных оборотных средств (СОС). Этот показатель определяется как разница между капиталом и резервами (III раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива баланса );

        2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД). Этот показатель определяется путем добавления к предыдущему суммы долгосрочных пассивов;

        3. Общая величина основных источников формирования запасов  и

затрат (ОИ). Этот показатель определяется путем  увеличения предыдущего (СД) на сумму краткосрочных заемных средств (КЗС).⁷

            Отмеченным выше показателям соответствует три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

            1. Излишек (плюс) или недостаток (минус) собственных оборотных средств (∆СОС):

                                  ∆СОС = СОС – З                                                                     (8)

где З  – запасы.

            2. Излишек (плюс) или недостаток (минус) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (∆СД): 

         ∆СД = СД – З                                                                           (9) 

            3. Излишек (плюс) или недостаток (минус)  общей величины основных источников формирования запасов (∆ОИ):

         ∆ОИ = ОИ – З                                                                        (10) 

        В зависимости от степени обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования различают типы финансовой устойчивости.⁸

     

 

Рисунок 1 - Определение абсолютных показателей  финансовой устойчивости

            Относительными показателями финансовой устойчивости предприятия являются следующие:

   1. Коэффициент концентрации собственного капитала

(независимости, автономии). Характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность:

      Ккск = СК : БП                                                                      (11) 

            Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Рекомендуемое значение от 0,6 до 1,0.

            2. Коэффициент концентрации привлечённого (заёмного) капитала. Характеризует долю заемных средств в общей суммы средств, вложенных в предприятие. Является дополнением к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рекомендуемое значение данного показателя находится в пределах от 0 до 0,4. Изменение коэффициента концентрации привлеченного капитала противоположно изменению коэффициента концентрации собственного капитала: 

         Ккзк = (ДП + КП) : БП                                                         (12)

            3. Коэффициент финансовой зависимости – является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до 1(или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют своё предприятие: 

         Кфз = БП : СК                                                                       (13)

 

             4. Коэффициент манёвренности собственного капитала – показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая капитализирована. Значение этого показателя может существенно варьироваться.  

         Кмск = СОС : СК                                                                  (14) 

            5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений – коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами.    

         Ксдв = Дп : ВА                                                                      (15) 

            6. Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств – характеризирует структуру капитала, т.е долю долгосрочных займов, привлеченных для финансирования деятельности предприятия наряду с собственными средствами. Чем выше показатель в динамике, тем сильнее предприятие зависит от внешних инвесторов.  

         Кдпзс = ДП : (ДП + КП)                                                       (16) 

            7. Коэффициент соотношения собственных и привлечённых средств – он даёт общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости от внешних инвесторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости.  

         Кс = (ДП + КП) : СК                                                             (17) 

8. Коэффициент структуры заемного капитала – позволяет

установить долю долгосрочных займов в общей сумме заемных средств, рассчитывается по формуле: 

         Кскз = ДП : (ДП +КП)                                                          (18)

            Нужно сказать, что единых нормативных критериев для рассмотренных показателей не существует. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств и др. Поэтому приемлемость значений этих показателей лучше составлять по группам родственных предприятий. Единственное правило, которое «работает»: владельцы предприятия (инвесторы и другие лица, сделавшие взносы в уставной капитал) предпочитают разумный рост в динамике заемных средств, а кредиторы отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью. ⁹

            Среди показателей оценки финансового состояния весьма важную роль играет показатель стоимость чистых активов акционерного общества, который согласно ГК РФ подлежит расчету ежегодно, а его значение при определенных условиях может оказывать влияние на величину и структуру источников средств и выплату дивидендов. Этот показатель (ЧА) рассчитывается по следующей формуле: 

             ЧА = [ВА + ОА – (НДС + ЗУ + САП)] - [ЦФ + ДП + (КП – ДБП – ФП)]  

где    ВА – внеоборотные активы;

     ОА  – оборотные активы;

     НДС – налог на добавленную стоимость;

     ЗУ  – задолженность учредителей по взносам в уставной капитал;

     САП – собственные акции, выкупленные  у акционеров;

     ЦФ  – целевые финансирования и поступления;

     ДП  – долгосрочные пассивы;

     КП  – краткосрочные пассивы;

     ДБП – доходу будущих периодов;

     ФП  – фонды потребления.

            Чистые активы – эта та часть активов общества, которая остается доступной к распределению среди акционеров после расчета со всеми кредиторами в случае ликвидации общества. Рост чистых активов в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.¹⁰