Оперативное планирование денежных потоков на примере

Анализ имитационной модели чистого денежного потока по операционной деятельности ООО "ЖСР" выявил тенденции, в целом аналогичные ООО "ПГС", но более выраженные и требующие оптимизации остатка денежных средств:

1) на предприятии, так же как и в предыдущем случае, отсутствует отрицательное значение чистого денежного потока по операционной деятельности. Минимальное значение его достаточно высокое и составляет 2904,14 тыс. руб. Максимальное значение чистого денежного потока - 6174,07 тыс. руб. при среднем значении - 4570,33 тыс. руб.;

2) величина среднего чистого денежного потока (4570,33 тыс. руб.) в три раза превышает величину средних расходований в рассматриваемом периоде, что также делает актуальным расчет оптимального остатка денежных средств.

Таким образом, в результате имитационного моделирования на всех рассматриваемых предприятиях выявлена необходимость расчета оптимального остатка денежных средств.

3.Рационализация планирования денежных потоков на исследуемом предприятии

Для определения оптимального остатка денежных средств на счетах в банке, что позволит одновременно рационально использовать временно свободные денежные средства и обеспечивать финансовую устойчивость предприятий, можно применить как метод Баумоля, так и Миллера - Орра.

В проведенном исследовании была модифицирована модель Миллера - Орра, в которой расчет верхних и нижних границ денежных средств дополнен имитационным моделированием по методу Монте-Карло.

Основной особенностью модифицированной модели является то, что действия, связанные с управлением остатком денежных средств, определяются прогнозом на ближайшее будущее. Так, при достижении верхнего предела в предлагаемой модели не будет происходить немедленного перевода денежных средств в ценные бумаги, если в ближайшие дни ожидаются относительно высокие выплаты. Верхние и нижние пределы остатка денежных средств подлежат уточнению в зависимости от информации о денежных потоках, ожидаемых в прогнозном периоде.

Такое сочетание позволит наиболее точно рассчитать верхнюю и нижнюю границы остатка денежных средств в условиях неопределенности их поступлений в кризисной ситуации в экономике. При построении модели была принята закономерность Бернулли, характеризующая процесс поступления и расходования денег как стохастический процесс, в котором от периода к периоду изменения денежных потоков носят независимый, случайный характер.

Важным требованием модели Миллера - Орра, как известно, является информация о дисперсии чистого денежного потока за рассматриваемый период. Полученное в результате проведенного имитационного моделирования значение чистого денежного потока позволит определить отклонение планируемого денежного остатка от его верхнего предела и минимизировать общие издержки по хранению денежных средств. При этом величины расходов по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств и среднедневного уровня потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств на счете остаются неизменными. Это допущение вводится для того, чтобы можно было затем сопоставить значения остатков денежных средств, полученные классическими методами и при использовании модифицированной модели.

Ее суть состоит в том, что оптимальная величина остатка денежных средств определяется не на основе всего денежного оборота, а с учетом только чистого денежного потока, при расчете которого уже были учтены величины дебиторской и кредиторской задолженностей. В этом случае модифицированная формула расчета оптимального остатка денежных средств примет следующий вид:

  (6)

где - диапазон колебаний суммы  остатка денежных  активов  между минимальным и максимальным его значением;

- расходы  по  обслуживанию  одной  операции   пополнения   денежных средств;

   -  среднеквадратическое   (стандартное)   отклонение   чистого денежного потока;

- среднемесячный уровень потерь альтернативных доходов при  хранении денежных средств.

Расчет оптимального остатка денежных средств осуществляется на основании следующих данных:

1. Величина планируемого чистого денежного потока и среднеквадратическое (стандартное) его отклонение получены по рассматриваемым предприятиям из предыдущих таблиц.

2. Расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств и среднедневной уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств были приняты неизменными - 0,8 и 0,00833 соответственно, как и в случае применения классических моделей.

3. Минимальный или страховой остаток денежных средств предприятий принят из расчета трехдневного расхода денежных средств.

4. Оптимальный размер среднего остатка денежных средств предприятия определен как сумма минимального и 1/3 от максимального остатка денежных средств.

Полученные результаты вышеприведенных расчетов по рассматриваемым предприятиям представлены в табл. 6.

Таблица 6

Расчет оптимального остатка денежных средств

Как следует из табл. 6, на основании предлагаемого метода рассчитан нижний предел остатка денежных средств по всем рассматриваемым предприятиям (ОАО "ЛМК" - 41,4 тыс. долл., ООО "ЖСР" - 49,47 тыс. руб., ООО "ПГС" - 40,27 тыс. руб.). Величина этого показателя свидетельствует о том, какую сумму нехватки денежных средств предприятие считает допустимым.

Самый большой страховой запас (41,4 тыс. долл.) предлагается оставлять на расчетном счету ОАО "ЛМК", так как это предприятие представляет собой холдинг, его абсолютная платежеспособность и платежеспособность его структурных подразделений обеспечиваются в каждый конкретный период минимальным запасом денежных средств. Если денежный остаток снижается до этого уровня, то следует рекомендовать предприятию продавать ценные бумаги или первоклассные ликвидные активы на сумму 19,9 (61,3 - 41,4) тыс. долл. и пополнять свой расчетный счет для достижения оптимально рекомендуемого остатка.

Верхний предел остатка денежных средств может составлять на ОАО "ЛМК" 100,99 тыс. долл. В этом случае, достигая максимального объема остатка, предприятие может допустить относительно безрисковое изъятие денежных средств на сумму 39,69 (100,99 - 61,3) тыс. долл. путем покупки на фондовом рынке легко реализуемых ценных бумаг или инвестировать эти средства в альтернативные проекты, тем самым снижая денежное сальдо до величины оптимального, рекомендуемого остатка.

На двух других предприятиях величина минимального остатка денежных средств почти одинакова (ООО "ЖСР" - 49,47 тыс. руб., ООО "ПГС" - 40,27 тыс. руб.) при существенном различии верхнего предела. Так, максимальный остаток на ООО "ЖСР" (200,64 тыс. руб.) в два раза превышает аналогичный показатель на ООО "ПГС" (91,43 тыс. руб.). Такая разница объясняется большим колебанием чистого денежного потока на ООО "ЖСР" в рассматриваемом периоде и отражает асинхронность движения денежных средств, а следовательно, и высокий риск наступления неплатежеспособности, что требует достаточно высокого оптимального остатка денежных средств (99,9 тыс. руб.) по сравнению с остатком в ООО "ПГС" (57,3 тыс. руб.).

Оптимальные остатки денежных средств, полученные классическим и предлагаемым методами, по всем исследуемым предприятиям различаются, но незначительно. Это вызвано тем, что в классической модели расчет оптимального остатка ведется на основе стандартного отклонения ежедневных притоков денежных средств, которые можно прогнозировать в большинстве отраслей экономики. Строительство же предполагает иной финансовый цикл как в плане поступлений, так и расходований денежных средств, размах вариации которых наиболее полно отражается в величине чистого денежного потока. Поэтому предлагаемая модель позволяет рассчитать оптимальный остаток денежных средств, при котором он, обеспечивая платежеспособность, в то же время в наибольшей степени, чем в классических моделях, участвует в текущей деятельности, а не "омертвлен" на расчетном счете. Так, на ООО "ПГС" величина оптимального остатка (57,3 тыс. руб.), рассчитанного по предлагаемой методике, меньше, чем остаток по классической модели (67,6 тыс. руб.). Разница в сумме 10,3 тыс. руб. может быть направлена в текущую деятельность предприятия. По двум другим предприятиям требуется увеличение оптимального остатка на 8,3 (61,3 - 53) тыс. долл. для ОАО "ЛМК", и на 52,8 (99,9 - 47,1) тыс. руб. - для ООО "ЖСР".

Заключение

Действительно, рациональное формирование денежных потоков способствует ритмичности операционного цикла предприятия и обеспечивает рост объемов производства и реализации продукции. При этом любое нарушение платежной дисциплины отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции, положении предприятия на рынке и т.п.

Управление денежными потоками является важным фактором ускорения оборота капитала предприятия. Это происходит, во-первых, за счет сокращения продолжительности операционного цикла. Во-вторых, за счет более экономного использования собственных и, как следствие, уменьшения потребности в заемных средствах. Поэтому эффективность работы предприятия в значительной степени зависит от организации системы управления денежными потоками.

Кроме того, система управления денежными потоками необходима для выполнения как стратегических, так и краткосрочных планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности.

Таким образом, предлагаемая методика расчета оптимального остатка денежных средств на расчетном счете имеет следующие преимущества перед классическим методом:

1) модель построена на основе прогрессивных финансовых технологий, совершенствующих классические модели Баумоля и Миллера - Орра, и дополнена имитационным моделированием по методу Монте-Карло;

2) модель в полной мере учитывает специфику финансового цикла строительных организаций, проявляющуюся в неравномерности поступлений и расходований денежных средств, в то время как классические модели учитывают только одно направление движения денежных средств;

3) модель дает возможность нивелировать за счет большого числа экспериментов имитации максимальные и минимальные отклонения положительных и отрицательных денежных потоков и тем самым создавать условия, способствующие синхронизации, сбалансированности и снижению риска неплатежеспособности.