Операции РЕПО

Федеральное агентство по образованию РФ 

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

«Тульский государственный университет» 

Региональный  центр повышения квалификации

Специальность «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» 
 

Контрольно- курсовая работа по дисциплине

 «Рынок ценных бумаг»

на тему: «Операции РЕПО» 
 
 
 
 
 
 
 

Выполнил:                                                                                      ст. гр. 760663с    

                                                                                                  Краснощекова Е. А.

Проверил:                                                                                Доц. Кузнецов С. А.                                                                               
 
 
 
 

Тула 2010

     Содержание:

     Введение……………………………………………………………………………..3

  Операция  РЕПО…………………………………………………………………………5

1. Общая характеристика операции РЕПО………………………………….…5
2. .Виды  РЕПО………………………………………………………………………9
3. Техника проведения  операций РЕПО………………………………………12
4. Операция РЕПО  и кредитование……………………………………………15
5. Налогообложение результатов сделки РЕПО……………………………17

Сделки  РЕПО на практике…………………………………………………..19

     Заключение…………………………………………………………………………22        

     Список  литературы……………………………………………………………23

     Приложение………………………………………………………………………24 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Операции   РЕПО    для     российского    банковского   сектора    являются    новым    видом   банковских     операций     с   ценными бумагами,   однако данный     инструмент    нашел  широкое      применение, используется      и    коммерческими    банками, и финансовыми компаниями, и Центральным   Банком РФ, а так же другими участниками фондового рынка.  

     Актуальность   данной    работы   обусловлена    тем,    что    рынок РЕПО, несмотря на все возникающие  сложности, имеет хорошие перспективы     развития и постепенно может превратиться в один из больших      секторов       финансового     рынка. Кроме этого операции РЕПО имеют важное макроэкономическое значение, поскольку применяются   для  управления    ликвидностью банковской системы в целом. 

     Эта    сфера   операций   РЕПО чрезвычайно  важна, потому что расширяет    круг    операций    на открытом     рынке, позволяет более гибко и с    наименьшими      затратами   достигать намеченных целей. Коммерческие   банки   получают    возможность   с    меньшими    потерями и   рисками     размещать  временные  свободные    ресурсы,     Банк России в   свою    очередь   имеет возможность сглаживать возникающие колебания. 

     На  российском     финансовом    рынке  растет популярность сделок РЕПО. Подобные   сделки    позволяют    кредитору   существенно   снизить кредитные  риски,   а  заемщику -   получить   средства    на  более выгодных  условиях.   Кроме   того,  в   Налоговом  кодексе  РФ установлен    особый    порядок  налогообложения операций РЕПО, благодаря которому эти сделки являются одним из наиболее эффективных механизмов кредитования. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Операция  РЕПО

1. Общая характеристика операции РЕПО

 

     Термин "РЕПО" происходит от  английского repurchase agreement — соглашение  об     обратном   выкупе   и   в строгом смысле относится только к   операциям   с ценными бумагами. Схема РЕПО представляет собой сделку,    состоящую  из  двух  частей. По первому соглашению одна сторона  продает   другой   ценные  бумаги,   одновременно принимая на себя обязательства по выкупу этих ценных бумаг через определенный срок по установленной цене. Этому обязательству по выкупу соответствует встречное обязательство другой стороны по продаже бумаг. Все это может быть зафиксировано в одном документе — стандартном договоре РЕПО. Иначе говоря, операция РЕПО представляет собой обмен между двумя контрагентами ценных бумаг на денежные средства с последующим обратным   обменом  этими активами. Таким образом, по экономической сути операция РЕПО является кредитованием под обеспечение активом (ценными бумагами или денежными средствами), но оформленным куплей/продажей    ценных    бумаг.     Стоимость     ценных  бумаг   при   их   продаже  в  РЕПО   выступает  в   качестве  суммы  основного    долга.    В   соответствии    с этим при выкупе ценных бумаг происходят возврат суммы основного долга и уплата процентов за пользование денежными     средствами, которые вместе образуют стоимость ценных бумаг при их    выкупе.    Продажа    ценной     бумаги часто также называется "первой частью РЕПО", в то время как ее выкуп — "второй частью РЕПО". 

     Договор (сделка) репо – это договор, соединяющий  в себе продажу (покупку) ценной бумаги в текущий момент времени и  покупку (продажу) этой же ценной бумаги в установленный срок в будущем  по ценам, зафиксированным при заключении договора.

     Сделка  репо, оформленная в виде  единого  договора, представляет собой разновидность  своп-контракта, т.е. договора, в котором  для каждой его стороны покупка  соединена с продажей (в обычном  договоре купли-продажи одна сторона-покупатель, а другая-продавец). Отличие договора репо от своп-контракта как производного инструмента состоит в следующем: 

• в сделке репо цены покупки  и продажи ценной бумаги заранее  фиксированы, а в  своп-контракте  по крайней мере одна из  двух цен является неизвестной  на момент заключения своп-контракта;

 

• в сделке репо происходит перемещение  активов, т.е. ценные бумаги  реально обмениваются на деньги  и обратно. В своп-контракте  перемещение активов отсутствует,  вместо этого на момент расчета  осуществляется выплата разницы между ценами (зафиксированной ценой на момент заключения контракта и рыночной ценой на момент расчета) одной стороной контракта другой.

 

     Операция  репо с ценными   бумагами – это спекулятивная  операция на рынке ценных бумаг,  осуществляемая на основе предварительного  заключения договора (сделки) репо. 

     С точки зрения источника  капитала операция репо – это операция, осуществляемая с привлечением заемного капитала путем временной продажи (покупки) ценных бумаг, т.е. путем заключения сделки репо в качестве начала операции репо на рынке ценных бумаг. Экономическая сущность договора репо состоит в том, что он представляет собой одновременно  и продажу (покупку) ценной бумаги, и процесс кредитования.

       В российском     законодательстве  сделка   РЕПО определена только  для             эмиссионных ценных бумаг. Для нее установлен максимально возможный срок (шесть месяцев, с правом продления до конца соответствующего отчетного периода) и установлен специальный порядок налогообложения (ст. 282 Налогового кодекса РФ). 

     Предоставление межбанковского  займа под обеспечение ценными бумагами при условии обратного их выкупа по возвращении средств кредитору называется соглашением РЕПО. Соглашения РЕПО являются одним из видов ломбардного кредита на межбанковском рынке и используются в случае, если участники недостаточно хорошо знают друг друга  или возникает сомнение относительно кредитоспособности заемщика. 

     Центральные банки часто составляют  соглашения РЕПО в случае кредитования  коммерческих банков. Соглашения  об обратном выкупе ценных  бумаг, предоставленных в качестве залога при краткосрочном заимствовании средств, уже давно используются в мировой банковской практике. Во время проведения операций РЕПО обеспечением служат малорискованные и высоколиквидные активы, большей частью государственные или другие высококачественные ценные бумаги. 

     Срок  таких соглашений может  колебаться от нескольких часов  до нескольких месяцев. В зависимости  от срока  действия соглашения  РЕПО, как и  межбанковские  кредиты, бывают трех типов: 

     1) ночное РЕПО: продолжительность  1 день, ставка фиксированная;

     2) срочное РЕПО: продолжительность   четко определена соглашением,  ставка фиксированная; 

     3) бессрочное (открытое) РЕПО: срок не  фиксируется, действие соглашения  прекращается по требованию одной   из сторон, ставка плавающая. 

     Операции  РЕПО значительно снижают  кредитный  риск, но не гарантируют  полного  его избежания. На  протяжении периода  действия  соглашения рыночная стоимость   ценных бумаг может снизиться   или один из участников станет  банкротом. Поэтому в большинстве стран правила заключение соглашений об обратном выкупе централизованно регламентируются. 

Модель  операции репо на рынке ценных бумаг  включает следующие этапы:

     1.Начало  операции на кредитном  рынке  – заключение и начало  действия  договора репо: получение «ссуды»  деньгами (временная продажа ценных бумаг) или ценными бумагами (временная покупка ценных бумаг).

     2.Проведение  спекулятивной операции  на рынке  ценных бумаг –  спекуляция  на рынке ценных  бумаг (получение  ожидаемого  спекулятивного дохода).

     3.Завершение  операции на кредитном  рынке – завершение договора  репо, выкуп ценных бумаг или их обратная продажа. 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.Виды  РЕПО 

     Существует     два    вида    договоров репо в зависимости  от вида капитала, которым располагает  участник рынка, и того, что является для него предметом ссуды:

     -  Репорт, или репо, - это временная  продажа ценной бумаги по установленной  цене и последующая покупка  ее через установленный срок  в будущем. Данный договор существует  в двух видах:

     1) прямое репо – временная  продажа  ценной бумаги по  установленной цене   и    последующая   покупка ее через установленный срок в будущем по цене, превышающей цену продажи. Это есть форма кредитования денежным    капиталом    (под    отчуждаемые    на время ценные бумаги). Это    есть    форма    кредитования    владельца   ценных    бумаг    со стороны      банка    или    другого участника рынка. В данном случае владелец    ценной    бумаги     получает необходимый ему на время денежный    капитал,  который    он    возвращает с процентами впоследствии путем выкупа своих ценных бумаг по более высокой цене, чем продажная; 

     2) обратное репо – временная   продажа    ценной бумаги по установленной     цене    и   последующая   покупка   ее через установленный с  рок в будущем по цене, ниже цены продажи. Это есть форма кредитования   ценными  бумагами    как ссужаемым капиталом. Это   есть   форма   кредитования  владельцем  ценных   бумаг  других участников   рынка.   В   данном   случае   покупатель ценной бумаги получает   необходимые   ему на время ценные бумаги, которые он возвращает  с  процентами  впоследствии    путем    выкупа    своих ценных     бумаг    у     кредитора   по более низкой цене, чем продажная цена;

    -  Депорт,    или    депо, - это    временная   покупка    ценной    бумаги   по    установленной       цене и последующая продажа ее через установленный срок в будущем. Договоры депо тоже существуют в двух видах: 

     1) прямое  депо – временная     покупка      ценной бумаги по установленной       цене и последующая продажа ее через установленный срок в будущем по цене ниже, чем цена покупки. Это есть форма кредитования     спекулянта капиталом в форме ценных бумаг. Такие операции     тесно     связаны   со   спекулятивными   операциями, основанными    на    коротких     продажах ценных бумаг. В данной операции    владелец    денежных средств получает на время необходимые ему ценные     бумаги, на которых   он   собирается    получить спекулятивный     доход. Через оговоренный срок он продает (возврвщает0 их исходному владельцу по более низкой цене, чем цена покупки, и тем самым как бы уплачивает  причитающийся владельцу ценной бумаги процентный доход на капитал, существующий в форме этих ценных бумаг. Цель спекулянта состоит в том, чтобы спекулятивный доход на рынке ценных бумаг превысил «плату»  за заемные ценные бумаги;