Оценка деловой и рыночной активности организации

 

В соответствии с таблицей 1, выручка от продаж предприятия выросла на 792,4 тыс.р. за счет увеличения выручки на 149,2 тыс.р. и одновременного снижения полной себестоимости на 643,2 тыс.р. Чистая прибыль от продаж выросла на 633,1 тыс.р. благодаря росту прибыли от продаж и внереализационных доходов, и вопреки тому, что произошел рост налогов. Это говорит об эффективной деятельности предприятия. Так как большая часть чистой прибыли использовано на накопление, то эта организация относится к перспективной.

При прогнозировании максимально  возможной прибыли целесообразно  определить «эффект» (силу воздействия) операционного рычага, который некоторые  авторы называют «эффектом производственного  рычага» или «эффектом эксплуатационного рычага». Эффект операционного рычага - явление, когда с изменением объема продаж происходит более интенсивное изменение прибыли в ту или иную сторону [10, с. 55].

Для определения эффекта  операционного рычага были рассчитаны и приведены в таблицу 3 следующие  показатели:

Таблица 2 - Расчет показателей безубыточности и запаса финансовой прочности, тыс. руб.

Показатели, обозначения	Формула	Предыдущий период	Отчетный период
1.Выручка (НЕТТО) от  продаж (В)		25169,5	25318,7
2.Переменные издержки (И)		16687,4	16140,7
3.Валовая маржа (МП)	В - И	8482,1	9178
4.Коэффициент валовой  маржи (К)	МП/В	0,337	0,3625
5.Постоянные издержки (З)		2944,8	2848,4
Продолжение таблицы 2
6.Порог рентабельности (ПР)	З/К	8738,2	7857,68
7.Запас финансовой прочности  (Ф)	В - ПР	16431,3	17461
8.Запас финансовой прочности, %	Ф*100/В	65,3	69
9.Прибыль (П)	Ф*К	5537,3	6329,6
10.Сила воздействия операционного  рычага (О)	МП/П	1,5	1,45

 

Исходя из таблицы 2, эффект операционного рычага за предыдущий и отчетный годы является положительный и больше единицы. Это означает изменение прибыли в положительную сторону. Организация имеет достаточный запас финансовой прочности, который ей позволит осваивать новые рынки, инвестировать средства в ценные бумаги и развитие производства. Предприятие не должно снижать объемы производства более чем на Запас финансовой прочности, т.е. на 17461 тыс.р. Снижение объемов производства и реализации более чем на 69 % чревато для предприятия неприятными последствиями, если убытки не перекроются поступлениями от внереализационной деятельности. Сила воздействия операционного рычага невысокая, поэтому и предпринимательский риск небольшой.

Количественное воздействие  операционного рычага на прибыль  определяется:

                                            ∆П = ∆В*О,                                                      (1)

где                                                   

∆П – изменение прибыли, %

В – изменение объема продаж, %

О – показатель силы воздействия  операционного рычага (СВОР).

Сила воздействия операционного  рычага указывает на степень предпринимательского риска. Чем больше СВОР, тем больше предпринимательский риск. На небольшом  удалении от «порога рентабельности»  сила воздействия операционного  рычага будет максимальной, а затем начнет убывать вплоть до нового скачка постоянных затрат с преодолением нового «порога рентабельности».

Порог рентабельности соответствует  такому объему продаж, при котором  организация окупает все постоянные и переменные затраты, не имея прибыли [10, с. 56].

 

 

Рис. 1 График безубыточности

Х – точка безубыточности

П – прибыль

У – убыток

 

2. Капитал организации: формирование и управление

    Капитал организации  (предприятия) – это стоимость  (финансовые ресурсы), авансированная  в производство с целью извлечения  прибыль прибыли и обеспечения  на этой основе расширенного  воспроизводства [10, с. 56].

Далее приведена классификация  капитала в табличной форме.

 

 

Таблица 3 – Классификация капитала

Признаки	Вид капитала
По источникам формирования	Собственный
	Заемный
По целям использования	Производительный
	Ссудный
	Спекулятивный
По формам инвестирования	В денежной
	В материальной
	В нематериальной
По объектам инвестирования	Основной
	Оборотный
В зависимости от форм собственности	Государственный
	Муниципальный
	Частный
По характеру использования  собственниками	Потребляемый
	Накапливаемый
По источникам привлечения	Отечественный
	Иностранный
По характеру участия  в производственном процессе	Функционирующий
	Нефункционирующий
По организационно-правовым формам деятельности	Акционерный
	Паевой (складочный)
	Индивидуальный

 

  Собственный капитал организации характеризует общую стоимость средств организации, принадлежащих ей на праве собственности и гарантирующих интересы кредиторов [11, с. 68].

   Инвестированный  капитал – это капитал, вложенный  собственниками.

   Накопленный капитал  – это капитал, созданный сверх  того, что было первоначально  авансировано собственниками [11, с. 70].

    Заемный капитал  – совокупность заемных средств  (денежных средств и материальных  ценностей), авансированный в предприятие,  которые приносят ему прибыль. Заемный капитал, другими словами, показывает объём его финансовых обязательств.

Управление собственным  капиталом состоит в формировании целевых источников финансирования за счет прибыли, взносов учредителей и участников и других доходов, а также их использовании.  
Финансовый менеджер определяет состав и структур образуемых в предприятии фондов денежных средств, а также устанавливает целевые направления их расходования. Ряд фондов денежных средств образуется предприятиями в силу требований законов, другие зависят от решения учредителей и учетной политики предприятия.  
          Уставный капитал выступает основным и, как правило, единственным источником финансирования на момент создания коммерческой организации акционерного типа; он характеризует долю собственников в активах предприятия. В балансе уставный капитал отражается в сумме, определенной учредительными документами. Увеличение (уменьшение) уставного капитала допускается по решению собственников организации по итогам собрания за год с обязательным изменением учредительных документов. 

Добавочный капитал является по сути дополнением к уставному  капиталу и включает сумму до оценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации  со сроком полезного использования  свыше 12 месяцев, а также сумму, полученную сверх номинальной стоимости  размещенных акций (эмиссионный  доход акционерного общества). В  части дооценки внеоборотных активов добавочный капитал может формироваться весьма искусственно. Направления использования этого источника средств, регламентированные бухгалтерскими регулятивами, включают:  
- погашение снижения стоимости внеоборотных активов в результате их переоценки;  
- увеличение уставного капитала;  
- распределение между участниками организации.  
        Резервный капитал. Источники, отражаемые в этом подразделе, могут создаваться в организации либо в обязательном порядке, либо в том случае, если это предусмотрено в учредительных документах. Законодательством РФ предусмотрено обязательное создание резервных фондов в акционерных обществах открытого типа и организациях с участием иностранных инвестиций.

Нераспределенная прибыль. Полученная предприятием по итогам года прибыль распределяется решением компетентного органа на выплату дивидендов, формирование резервного и других фондов, покрытие убытков прошлых лет и др. Оставшийся нераспределенным остаток прибыли по существу представляет собой реинвестирование прибыли в активы предприятия; он отражается в балансе как источник собственных средств и остается неизменным до следующего собрания акционеров.

Использование заемного капитала для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодна экономически, поскольку плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный  капитал (имеется в виду, что проценты по кредитам и займам меньше рентабельности собственного капитала, характеризующей, по сути, уровень стоимости собственного капитала. Иными словами, в нормальных условиях заемный капитал является более дешевым источником по сравнению  с собственным капиталом). Кроме  того, привлечение этого источника  позволяет собственникам и топ-менеджерам существенно увеличить объем  контролируемых финансовых ресурсов, т.е. расширить инвестиционные возможности  предприятия. Основными видами заемного капитала являются облигационные займы  и долгосрочные кредиты [9, c. 37]. 

Одной из важнейших предпосылок  эффективного управления капиталом  организации является оценка его  стоимости. Стоимость (цена) капитала организации величина, в которую обходятся организации, привлекаемые на рынке капитала финансовые ресурсы, (как собственные, так и заемные), или это размер финансовой ответственности организации за использование собственных и заемных средств в своей деятельности. В самом общем цену капитала можно выразить следующей формулой:

Цк = ,                                                  (2)

где

Цк – цена капитала;

Иок – издержки на обслуживание капитала;

Ск – усредненная за отчетный период величина капитала организации.

          [10, с. 59].  

   Текущая стоимость характеризует существующую структуру капитала организации и может быть выражена, как в балансовой, так и в рыночной оценке. Поскольку текущая стоимость капитала учитывает ранее произведенные затраты по привлечению капитала акционеров, пайщиков и уже заключенные кредитные договоры и условия коммерческого кредитования, она представляет интерес в плане оценки прошлых действий руководства по выбору источников финансирования деятельности организации.

Предельная стоимость  капитала характеризует такую структуру капитала, которая позволит компенсировать издержки, связанные с финансированием инвестиций, на основе будущих доходов от этих инвестиций. Следовательно, здесь стоимость капитала выступает как предельная ставка той формы финансирования, которую организация собирается использовать в будущем [10, с. 60].

Целевая стоимость капитала характеризует такое соотношение  между собственными и заемным  капиталом, которое отражает некоторую приемлемую степень финансового риска предприятия (оптимальная структура капитала), а также его способность в случае необходимости привлечь заемный капитал в желаемых объемах и на приемлемых условиях.

Любая организация обычно финансируется из нескольких различных источников и их стоимость варьируется, то в качестве интегральной (обобщающей) оценки стоимости капитала следует использовать некий средний показатель.

Этот показатель называется средневзвешенной стоимостью капитала (ССК; WАСС).

Стандартная формула для  вычисления (ССК; WАСС) имеет следующий вид:

ССК = ,                                                 (3)

где

 

n - количество видов капитала;

 

 

Показатель ССК (WACC) характеризует  уровень расходов (в процентах), которые должна нести организация за возможность осуществления своей деятельности благодаря привлечению собственных и заемных средств.

В данной курсовой работе цена капитала была определена по ниже приведенной формуле, применяемой в российской практике:

Цск =                                     (4)

Принципиальный подход к  определению стоимости заемного капитала выражается в следующем: цена заемного капитала определяется отношением расходов, связанных с привлечением финансовых ресурсов, к самой величине привлекаемого капитала [10, с. 63].