Облигация понятие и сущность

Автор: Пользователь скрыл имя, 20 Апреля 2011 в 07:29, курсовая работа

Краткое описание

В настоящее время в Российской Федерации эмитировать облигации вправе не только государство, но и субъекты РФ, муниципальные образования, юридические лица. Выпуск государственных и муниципальных облигаций осуществляется с целью финансирования дефицитов соответствующих бюджетов, для погашения долговых обязательств, финансирования потребностей муниципальных образований.

Файлы: 1 файл

облигации.docx

— 77.04 Кб (Скачать)

ВВЕДЕНИЕ

      Переход России к рыночной экономике возродил многие утраченные в советский период правовые институты, в том числе институт ценных бумаг. Возрождение названного института и рынка ценных бумаг потребовало проведения теоретического анализа в отношении такого вида ценных бумаг, как облигации, которые занимают особое место среди инструментов рынка ценных бумаг, являющегося важнейшей составляющей частью финансового рынка.

     В настоящее время в Российской Федерации эмитировать облигации  вправе не только государство, но и  субъекты РФ, муниципальные образования, юридические лица. Выпуск государственных и муниципальных облигаций осуществляется с целью финансирования дефицитов соответствующих бюджетов, для погашения долговых обязательств, финансирования потребностей муниципальных образований. Общими целями эмиссии корпоративных облигаций являются финансирование инвестиционных проектов юридических лиц, рефинансирование инвестиционного капитала, например рефинансирование банками выданных ими ипотечных кредитов посредством выпуска облигаций с ипотечным покрытием, и реструктуризация имеющейся у них задолженности.

     Привлекательность облигаций как объекта гражданского права и инструмента рынка ценных бумаг во многом зависит от качества законодательства РФ, регулирующего складывающиеся по поводу облигаций отношения. В настоящее время в некоторых вопросах законодательство РФ непоследовательно, противоречиво и несовершенно.

     Отсутствует определение биржевой сделки с ценными  бумагами; отдельные виды биржевых сделок не урегулированы нормами гражданского законодательства РФ.

     Указанные обстоятельства определили выбор темы курсовой работы. 
 

  1.   ПОНЯТИЕ И ПРАВОВОЕ  СОДЕРЖАНИЕ ОБЛИГАЦИИ

     Определение облигации содержится в Гражданском  кодексе Российской Федерации, Федеральных законах «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг».

     В соответствии со статьей 816 Гражданского кодекса Российской Федерации облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

     В соответствии с пунктом 3 статьи 33 Федерального закона «Об акционерных обществах» облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки.

     В соответствии со статьей 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации.

     На  основе приведенных выше определений  права, закрепляемые облигацией, можно разделить на:

     а) право на получение номинальной  стоимости ценной бумаги или иного имущественного эквивалента путем погашения облигации;

     б) право на получение зафиксированного в указанной ценной бумаге процента от ее номинальной стоимости или  иных имущественных прав (иного имущественного эквивалента).

     При этом, существенным условием, определяющим объем указанных прав, удостоверяемых облигацией, является

     в) срок погашения облигации и срок получения зафиксированных в  ней процентов или иных имущественных  прав.

     Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» предусматривает также возможность закрепления облигацией

     г) иных имущественных прав ее владельца  в случае, если это не противоречит законодательству Российской Федерации.

     Кроме того, та же статья 816 Гражданского кодекса  Российской федерации определяет, что в случаях, предусмотренных законом или иными правовыми актами, договор займа может быть заключен путем выпуска и продажи облигаций.

     Таким образом, облигация является также  специфической формой договора займа. Это означает, что к отношениям, возникающим в процессе выпуска, обращения и погашения облигаций, могут применяться как общие нормы гражданского права, регулирующие отношения заемщика и займодавца, так и специальные нормы, регулирующие порядок выпуска и обращения ценных бумаг. В указанном «двойственном» регулировании заключается основная проблематика выпуска и обращения облигаций.

     Право владельца облигации требовать  от ее эмитента получения номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента (т.е. погашения облигации) является основным и обязательным правом, закрепляемым указанной ценной бумагой. Принципиально важным моментом в этой связи является альтернативная возможность погашения облигации неденежными средствами (имущественным эквивалентом).

     На  первый взгляд может показаться, что  в законодательстве Российской Федерации указанный вопрос решается неоднозначно. Однако более внимательный анализ показывает обратное.

     Гражданский кодекс Российской Федерации прямо  предусматривает возможность такого погашения при самом определении  понятия облигации, содержащейся в  статье 816.

     Федеральный закон «Об акционерных обществах» пунктом 3 статьи 33 также позволяет осуществлять погашение облигаций, как в денежной форме, так и иным имуществом в соответствии с решением об их выпуске.

     Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» хотя прямо и не содержит возможность погашения облигации неденежными средствами, тем не менее, статьей 2 предусматривает возможность закрепления данной ценной бумагой иных имущественных прав ее владельца (держателя облигации) в случае, если это не противоречит законодательству Российской Федерации.

     Таким образом, все три указанных законодательных  акта в части погашения облигации не противоречат друг другу.

     Законодательно  закрепленной возможностью альтернативного  погашения облигации является конвертация конвертируемых облигаций в акции или облигации других серий.

     Другой  законодательно предусмотренной возможностью неденежного погашения облигаций  является предоставление в собственность  владельцу жилого помещения, являющегося  объектом привлечения средств, полученных от размещения облигаций (жилищных сертификатов).

     Решение о выпуске облигаций может  предусматривать также иные способы  погашения, прямо не предусмотренные  законодательством Российской Федерации. На некоторых из них автор остановится подробнее при рассмотрении вопроса об иных имущественных правах, закрепляемых облигацией. Отметим, что отличительной особенностью неденежного способа погашения облигаций является, как правило, предоставление владельцу возможность выбора между денежной формой (получением номинальной стоимости) и неденежной формой (получением имущественного эквивалента) погашения.

     Другим  существенным условием, определяющим объем прав, закрепляемых облигацией, является срок погашения облигаций (срок исполнения обязательств, вытекающих из прав, закрепляемых облигациями).

     Срок  погашения облигации (срок исполнения обязательства) может быть определен  календарной датой (порядком определения  календарной даты) или периодом времени (порядком определения периода времени). В этом случае в соответствии с пунктом 1 статьи 314 Гражданского кодекса Российской Федерации облигация подлежит погашению в установленные решением о выпуске ценных бумаг календарный день или соответственно в любой момент времени в пределах периода погашения облигации. На практике эмитенты устанавливают, как правило, срок (дату начала и дату окончания) исполнения обязательств по облигации. Это обусловлено, прежде всего, техническими трудностями осуществления непосредственно самого процесса погашения ценных бумаг, связанными с необходимостью одновременного исполнения значительного числа обязательств, принадлежащих разным лицам. Во многих случаях эмитент, будучи не в состоянии произвести погашение всех ценных бумаг выпуска (осуществить исполнение обязательств) в один день, растягивает период погашения на несколько дней (на практике с 1 до 3 месяцев). В последнем случае перед эмитентом встает задача определения очередности погашения ценных бумаг. Указанная задача решается, как правило, обуславливанием погашения облигаций предварительным совершением их владельцами определенных действий, таких как, например, направление эмитенту соответствующего заявления о погашении, и осуществлением погашения облигаций в порядке очередности совершения владельцами ценных бумаг указанных действий (в порядке получения эмитентом заявлений их владельцев (представителей владельцев) о погашении облигаций).

     В соответствии со статьей 315 Гражданского кодекса Российской Федерации должник вправе исполнить обязательство до срока, если иное не предусмотрено законом, иными правовыми актами или условиями обязательства, либо не вытекает из его существа. Однако досрочное исполнение обязательств, связанных с осуществлением его сторонами предпринимательской деятельности, допускается только в случаях, когда возможность исполнить обязательство до срока предусмотрена законом, иными правовыми актами или условиями обязательства либо вытекает из обычаев делового оборота или существа обязательства.

     Такая возможность прямо предусмотрена  пунктом 3 статьи 33 Федерального закона «Об акционерных обществах», согласно которому акционерное общество вправе обусловить возможность досрочного погашения облигаций по желанию их владельцев. При этом в решении о выпуске облигаций должны быть определены стоимость погашения и срок, не ранее которого они могут быть предъявлены к досрочному погашению.

     Независимо от установления возможности досрочного погашения эмитент вправе приобретать у владельцев выпущенные им облигации. Однако, учитывая требования статьи 413 Гражданского кодекса Российской Федерации, устанавливающей достаточным условием для прекращения обязательства совпадение должника и кредитора в одном лице, указанное приобретение может осуществляться только для целей погашения ценных бумаг.

     Прежде  всего, необходимо отметить, что право  на получение процента от номинальной  стоимости облигации или иного  имущественного эквивалента (иных имущественных прав) не является обязательным. В случае если облигация не содержит права на получение зафиксированного в ней процента или иного имущественного эквивалента (дисконтная облигация), доход по облигации представляет собой разницу между ее номинальной стоимостью или денежным выражением имущественного эквивалента, выплачиваемого владельцу облигации при ее погашении, и ценой размещения (ценой приобретения) облигации.

     В случае если облигация предусматривает  право владельца на получение процента от ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента, также как при погашении облигаций, различают выплату указанного дохода денежными средствами и получение владельцем дохода по облигации неденежными средствами (денежный и неденежный способы выплаты дохода по облигации).

     Денежный  способ выплаты дохода может предусматривать:

     а) фиксированный (не изменяющийся во времени) процент от номинальной стоимости облигации или определенную (зафиксированную и не меняющуюся) денежную сумму (облигации с фиксированным процентом или фиксированным доходом);

     б) переменный (изменяющийся во времени) процент от номинальной стоимости  облигации или такой порядок  определения денежной суммы, при  котором ее размер (размер процента от номинальной стоимости) изменяется во времени в зависимости от изменения  одного или нескольких факторов (облигации  с переменным процентом или переменным доходом); имеет смысл только при  наличии более одного доходного (процентного) периода (доход по облигации  выплачивается более одного раза)

     Неденежный  способ выплаты дохода может предусматривать:

     а) возможность выбора межу имущественным  эквивалентом и денежной формой выплаты дохода;

     б) выплату дохода только неденежными  средствами (имущественные облигации).

Информация о работе Облигация понятие и сущность