Международный рынок ценных бумаг

В систему  рычагов косвенного воздействия  входят :

1. контроль за находящейся в обращении денежной массой и за объемом кредитов с помощью государственного влияния на ставки ссудного процента (ставки рефинансирования);
2. налоговая политика государства;
3. гарантии правительства по депозитам, кредитам, займам;
4. выход государства на рынки ссудных капиталов, создающий прямую конкуренцию корпорациям;
5. внешнеэкономическая политика государства (регулирование операций с иностранной валютой, золотом, мероприятия по стимулированию экспорта и т.д.);

Регулирование рынка ценных бумаг является важнейшей  государственной задачей. Государственное  регулирование на рынке ценных бумаг  осуществляется путем:

1. установления обязательных требований и стандартов к деятельности эмитентов;
2. регистрации решений о выпуске ценных бумаг и проспектов эмиссии и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;
3. лицензирования деятельности профессиональных участников РЦБ;
4. создания системы обеспечения прав инвесторов и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками РЦБ;
5. определения форм антимонопольного регулирования РЦБ;
6. контроля за финансовой устойчивостью и безопасностью РЦБ;

[4, стр 25]

     Согласно  Закона Республики Казахстан «О рынке ценных бумаг» государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется:

1. государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется уполномоченным органом, определяемым Президентом Республики Казахстан;
2. уполномоченный орган: определяет по согласованию с Правительством Республики Казахстан приоритеты в области формирования и развития рынка ценных бумаг;
3. проводит государственную политику по обеспечению функционирования рынка ценных бумаг в Республике Казахстан и формированию инфраструктуры национального рынка ценных бумаг, защите прав и интересов инвесторов на рынке ценных бумаг;
4. принимает в пределах своей компетенции нормативные правовые акты по вопросам государственного регулирования рынка ценных бумаг;
5. признает активы финансового рынка ценными бумагами;
6. устанавливает условия и порядок выпуска, обращения и погашения негосударственных ценных бумаг, производных ценных бумаг и их государственной регистрации, рассмотрения отчетов об итогах размещения и погашения негосударственных эмиссионных ценных бумаг и производных ценных бумаг, а также их аннулирования, в том числе государственной регистрации эмиссионных ценных бумаг нерезидентов Республики Казахстан и международных организаций, подлежащих выпуску и размещению на территории Республики Казахстан;
7. ведет Государственный реестр эмиссионных ценных бумаг и реестр лицензий и разрешений на осуществление деятельности на рынке ценных бумаг;
8. приостанавливает и возобновляет размещение негосударственных эмиссионных ценных бумаг и производных ценных бумаг, аннулирует выпуски негосударственных эмиссионных ценных бумаг и производных ценных бумаг;
9. определяет правила осуществления профессиональной деятельности и других лицензируемых видов деятельности на рынке ценных бумаг, в том числе требования к условиям и порядку совершения сделок с ценными бумагами, учету этих сделок и отчетности по ним;
10. определяет условия и порядок выдачи лицензий по видам деятельности на рынке ценных бумаг;
11. выдает лицензии по видам деятельности на рынке ценных бумаг, приостанавливает, возобновляет действие и лишает лицензий;
12. дает согласие для назначения кандидатур на должности руководящих работников центрального депозитария и лицензиатов;
13. осуществляет надзор за деятельностью эмитентов, центрального депозитария и лицензиатов, в пределах своей компетенции проводит проверку их деятельности;
14. устранение выявленных недостатков в установленный срок;
15. направляет эмитентам ценных бумаг обязательные для исполнения предписания об устранении в уставах противоречий законодательству Республики Казахстан;
16. вправе обращаться в суд в целях защиты прав и законных интересов держателей ценных бумаг;
17. взаимодействует с иностранными органами регулирования рынков ценных бумаг по вопросам координации принимаемых мер по регулированию рынков ценных бумаг, предотвращения и пресечения правонарушений на рынках ценных бумаг и иным вопросам, представляющим взаимный интерес;
18. определяет условия и порядок приостановления и возобновления торгов на фондовой бирже;
19. осуществляет иные функции и полномочия по государственному регулированию рынка ценных бумаг в соответствии с законами Республики Казахстан.[1].

     В Казахстане,   начало свою деятельность как самостоятельный орган Агентство по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (АФН) в начале 2004 года  и было ответственно за состояние финансового сектора Казахстана. Хотя существовали и другие варианты возможного решения – надзорные функции могли бы оставаться при Нацбанке или быть разделены, как прежде, по нескольким различным органам. Ведь регулятор, вроде АФН, целесообразен, лишь когда основная часть реформ в финансовом секторе страны выполнена, поскольку подобный институт способен выполнять лишь технические функции, в то время как основной тренд (макроэкономические условия) задаётся основным регулятором – Национальным банком. Таким образом, можно судить, что финансовые власти в тот период посчитали, что главные изменения уже проведены и настал момент для создания отдельного органа, который вобрал бы в себя все надзорные функции. Под последними мы понимаем надзор за банками, пенсионными фондами, рынком ценных бумаг и страховым рынком.

     До  недавнего времени Нацбанк отвечал  за одно, а АФН – за другое, и  в конечном итоге первый мог проводить  в жизнь своё решение, а второй стремился смягчить воздействие  ситуации на банки. Теперь же главный  банк страны обладает полномочиями за два органа и может более прямолинейно проводить свою политику. Вдобавок к этому возникает потенциальный риск того, что, обладая функциями трёх органов, Нацбанк будет сфокусирован на своих традиционных вопросах, а остальные окажутся на вторых ролях. В целом нужно признать, что АФН не справился со своей задачей развития финансового рынка, мотивирования игроков рынка именно на качественное развитие (в противовес количественному).

     В связи с упразднением в соответствии с Указом Президента РК  от 12 апреля 2011 года № 25 Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций, в соответствии с Указом Президента РК от 18 апреля 2011 года № 61 был образован Комитет по контролю и надзору финансового рынка и финансовых организаций Национального Банка Республики Казахстан (далее - Комитет). 
          Постановлением Совета директоров Национального Банка РК от 28 апреля 2011 года № 88 утверждено Положение о Комитете, а также его структура. 
         3 мая 2011 года Департаментом юстиции города Алматы Комитет зарегистрирован в качестве юридического лица – Республиканского государственного учреждения [14]. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Анализ  международного рынка  ценных бумаг

      2.1 Международные  фондовые биржи 

     Биржа - это организованный, регулярно действующий рынок, на котором совершается торговля ценными бумагами (фондовая), оптовая торговля по стандартам и образцам (товарная) или валютой (валютная) по ценам, официально устанавливаемым на основе спроса и предложения. Первые биржи появились в Италии (Венеция, Генуя, Флоренция), где на основе возникших международных мануфактур росла внешняя торговля, а также в крупных торговых городах других стран. Фондовая биржа представляет собой рынок, где осуществляется торговля ценными бумагами. Сюда можно отнести акции, облигации, паи и т.д. Первой международной биржей , соответствующей новому уровню развития производительных сил , считается биржа в Антверпене. Она была основана в 1531 г.

     Международная биржа, особый вид постоянно действующего оптового рынка, охватывающий несколько государств, на котором совершаются сделки купли-продажи на определенные биржевые товары, обслуживают конкретные мировые товарные и фондовые рынки. На таких биржах могут участвовать представители деловых кругов разных стран.

       Для Международных бирж характерно:

1. обеспечение свободного перевода прибыли, полученной по биржевым сделкам;
2. заключение спекулятивных (арбитражных) сделок (эта сделка дает возможности получения прибыли на разнице котировочных цен)

[10, стр 142].

     На  сегодняшний день по всему миру работает порядка 200 фондовых бирж. Именно они  играют ведущие роли в мировом  биржевом обороте. Наиболее крупные  из этих фондовых бирж выступают еще  и регулятором и индикатором  состояния мировой экономики. Благодаря  формированию и развитию промышленной и торгово-потребительской структуры, появляются различные виды фондовых бирж. Поэтому наиболее известные  и крупные фондовые биржи расположены  в странах, наиболее развитых в этом отношении.

     Cамой крупной фондовая биржей является, Нью-йоркская фондовая биржа NYSE по капитализации согласно данным всемирной федерации бирж (WFE). История Нью-йоркской Фондовой Бирже начинается в 1792 году. На тот момент, в США существовало только два типа ценных бумаг для торговли: облигации (бонды), выпущенные правительством, и акции Банка США (первый национальный банк). Однако всё изменилось 17 мая 1792 года, когда 24 брокера подписали Баттонвудское соглашение (Buttonwood Agreement. С тех пор это соглашение разрослось в сегодняшнюю Нью-йоркскую фондовую биржу. В 1982 году биржа организовала свою клиринговую палату.

     В 1934 году была основана Комиссия по ценным бумагам и биржам, в содействии с которой продолжила свою работу Нью-йоркская фондовая биржа. В 1971 году NYSE (New York Stock Exchange) была оформлена как некоммерческая организация. Она управляется Советом директоров с 26 членами, в который входят председатель, президент, 12 публичных представителей и 12 представителей компаний из биржевой индустрии. Однако уже с 7 марта 2006 года биржа было переоформлена как коммерческая организация и теперь акции холдинга NYSE котируются на бирже.

     В период начиная с 2000 года, в мире начались слияния бирж и NYSE не осталась в стороне, объединившись с множеством местных и зарубежных бирж, о которых  подробнее я напишу чуть позже. Торговля ценными бумагами на бирже NYSE происходит в виде непрерывного аукциона, а для каждой ценной бумаги назначено определенное место в торговом зале. В октябре 2001 году Нью-Йоркская фондовая биржа NYSE объединилась с American Stock Exchange (Amex) став третьей крупнейшей биржей по торговле опционами в США и заняв твёрдое положение в торговле ETF, фьючерсами и другими деривативами. А в 2007 году NYSE объединилась с группой европейских бирж под названием Euronext. На сегодняшний день холдинг NYSE Euronext (US), в который входят только биржи США по капитализации в мире занимает первое место.

     Лондонская  международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (London International Financial Futures and Options Exchange, LIFFE) была основана в 1982 году. Является важнейшим лондонским рынком фьючерсов и опционов на акции. Операции с широким ассортиментом деривативов на акции проводятся на LIFFE лишь с недавнего времени. До апреля 1992 г. торги по этим продуктам проводились в операционном зале Лондонской фондовой биржи, но она слилась с LIFFE, и теперь все торги проводятся в операционном зале в Кэннон Бридж. В 1992 году LIFFE объединилась с Лондонским рынком свободнообращающихся опционов (LTOM).

     Членами LIFFE являются большое число ее акционеров — банков и фирм, специализирующихся на торговле ценными бумагами. Как будет разъяснено ниже, большинство членов LIFFE торгуют продуктами, связанными с кредитными инструментами и облигациями. Однако некоторые акционеры удостоены права торговли деривативами на акции. В январе 2002 года вошла в состав Euronext (по сути Euronext поглотила LIFFE) и стала известна как Euronext.liffe. В апреле 2007 Euronext объединилась с New York Stock Exchange.

     Токийская фондовая биржа (ТФБ) является главным  фондовым рынком Японии и одной из крупнейших фондовых бирж в мире. По сути, Токийская фондовая биржа является потомком первой фондовой биржи в Японии, которая была основана 1 июня 1878 года. Структура биржи многократно менялась, но торги велись регулярно, за исключением небольшого перерыва сразу после атомной бомбардировки Нагасаки. Основными показателями состояния дел на Токийской фондовой бирже являются два главных индекса: NIKKEI 225 и TOPIX. Из них самым востребованным у инвесторов и брокеров стал, конечно, NIKKEI, который рассчитывается как среднее взвешенное значение цен акций 225 наиболее активно торгующихся компаний Токийской фондовой биржи. Под своим нынешним названием – Токийская фондовая биржа – главный фондовый рынок Японии функционирует уже 63 года. Сейчас на ней представлены 2271 японская и 31 иностранная компании. Индекс рассчитывается как средний курс 225 японских компаний — «голубых фишек», котируемых на Токийской фондовой бирже. Значительный рост TSE пришелся на 1980-е годы, в 1990 году TSE была крупнейшей мировой биржей, капитализация TSE составляла 60% общей капитализации мирового фондового рынка. С 1999 года торговля на бирже ведется в электронном виде, экзотические брокеры Токийской фондовой биржи, работавшие в кимоно, теперь непосредственно участвуют лишь в торжественных церемониях.

     Сейчас  компании, акции которых торгуются  на Токийской бирже, делятся на три  большие группы: Первую секцию (компании с наибольшей капитализацией), Вторую секцию (средние компании) и секцию Mothers (этим английским словом («мамы») на Токийской бирже называют наиболее быстро растущие компании и отрасли  рынка — термин появился из неточной аббревиатуры для соответствующего понятия Market of the High-Growth and Emerging Stocks). Примерно 65 % эмитентов входят в Первую секцию, меньше всего компаний попадают в  «материнский» список.  .[10, стр 226].