Международный рынок ценных бумаг

     Все существующие в Республике Казахстан  ценные бумаги делятся на следующие  категории:

     Основные ценные бумаги. В их основе лежат имущественные права на какой – либо  актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и т.д.

     Производная ценная бумага  - это ценная бумага на какой – либо базисный актив: на цены базисного актива, процентные ставки, индексы.

     Долевые ценные бумаги закрепляют права владельца на часть имущества предприятия при его ликвидации, подтверждает участие владельца в формировании уставного капитала, дает право на получение  части прибыли и на участие в управлении предприятием.

     Долговые ценные бумаги отражают отношение займа между их владельцем и эмитентом, который образуется выкупать их в установленный срок и выплатить определенный процент [6, с. 106].

     Исходя, из финансовых инструментов казахстанского рынка ценных бумаг его структуру можно представить следующим образом:

1. депозитарные расписки - это рыночные ценные бумаги, представляющие определенное количество лежащих в их основе акций (т.е. отдельные акции они представляют очень редко);
2. рынок акций - это рынок, на котором продаются и покупаются ценные бумаги, чья стоимость определяется спросом и предложением;
3. акцией -  является ценная бумага, удовлетворяющая право ее держателя на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидентов, на участие в управлении его делами и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации;
4. рынок облигаций, является составной частью рынка капиталов (рынка ценных бумаг), на которой обращаются долгосрочные долговые обязательства (облигации, дебентуры и другие долговые обязательства);
5. облигация - это ценная бумага, удовлетворяющая право держателя на получение от лица, выпустившего ее, номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента;
6. рынок фьючерсов и опционов:

     Опцион - договор, по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу актива (товара, ценной бумаги) по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени.

     фьючерс - это контракт, который заключается на поставку определенного товара в будущем.

7. депозитный сертификат - это обращающаяся ценная бумага, свидетельствующая о наличии в банке или в другом финансовом институте депозита с фиксированной процентной ставкой и сроком;
8. рынок государственных  ценных бумаг – долговые ценные бумаги, выпущенные центральными и местными органами власти. Они являются формой внутреннего и внешнего государственного долга [6, с.111].

     Таким образом, определение бумаги как ценной означает ее способность прямо или опосредованно соответствовать интересам людей и их объединений и удовлетворять их потребности, т.е. способность такой бумаги быть носителем потребительной стоимости. Для понимания значения ценных бумаг во взаимодействии субъектов рынка необходимо однозначное толкование понятия ценной бумаги. Правильное использование ценных бумаг при осуществлении взаимодействия между субъектами рынка невозможно без знания их назначения и особенностей.  

2. Структура рынка ценных бумаг

 

     Рынок ценных бумаг неоднороден и в зависимости от эмиссии ценных бумаг подразделяется на первичный, где происходит реализация новых видов ценных бумаг, и вторичный рынок, на котором осуществляется перепродажа ценных бумаг.

     Так, первичный рынок представлен преимущественно облигациями, в то время как на бирже основным объектом торгов выступают акции. Если на

первичном рынке осуществляется непосредственное инвестирование экономики путем мобилизации капитала, то посредством вторичного рынка происходили лишь перераспределение собственности и проведение спекулятивных операций.

     Исходным  звеном функционирования рынка ценных бумаг в определенной степени является первичный рынок. Первичный рынок ценной бумаги — это отношения по поводу выпуска ценной бумаги в обращение. Это такие отношения между ее эмитентом и инвестором, при которых движение денег и товаров направлено от инвестора к эмитенту, а движение ценных бумаг, наоборот, — от эмитента к инвестору [9, стр 70].

     Первичный рынок имеет свои особенности:

1. он внебиржевой, т.е. торговля ценными бумагами идет вне биржи
2. на первичном рынке представлена наиболее полная информация об эмитенте, позволяющая сделать обоснованный выбор вида ценной бумаги для вложения денежных средств;
3. это оптовый рынок, ценные бумаги продаются на нем только крупными партиями;
4. это, как правило, рынок без посредников (брокеров и дилеров), а если они есть — то это только банки.

       Брокеры — это посредники при  заключении сделок с ценными бумагами, не участвующие своим капиталом в этих сделках и осуществляющие их от имени клиентов и за счет клиентов, за что и получают комиссионное вознаграждение. Брокеры на рынке ценных бумаг в настоящее время представлены фирмами.

     В связи с этим к брокерским фирмам предъявляются следующие требования:

1. они должны обладать высоким размером резервного капитала, чтобы застраховать себя от риска потерь и проводить своевременно расчеты с клиентами;
2. за состоянием финансового положения брокерской фирмы должен быть установлен жесткий аудиторский контроль, прежде всего со стороны биржи;

Брокеры свои операции совершают в определенном порядке:

1. клиент передает брокеру заявку, в которой оговариваются все виды поручений;
2. брокер действует в пределах определенной ему клиентом суммы, сохраняя за собой право выбора ценной бумаги в соответствии с полученной им установкой;
3. выполнив поручение, брокер обязан в оговоренный в договоре срок известить об этом клиента и перечислить ему деньги за вычетом комиссионного вознаграждения или предоставить ему купленные ценные бумаги;
4. сделка должна быть зарегистрирована брокером в особой книге, и клиент вправе потребовать из нее выписку;
5. клиент может дать приказ брокеру прекратить все поручен-

ные ему  сделки. Это называется отзывом поручения.

     Дилеры — это те посредники, которые работают на бирже от своего имени и за свой счет. Они могут быть объединены в дилерскую фирму либо существовать отдельно, как физические лица. Доход дилера представляет собой курсовую разницу, или маржу. Покупая ценные бумаги по более низкой цене, а продавая их по более высокой, дилеры выполняют на рынке следующие функции:

1. обеспечивают информацию о выпусках ценных бумаг, их

курсах  и качестве;

2. действуют как агенты, выполняющие поручения клиентов, которые иногда могут передаваться через брокеров;
3. следят за состоянием рынка ценных бумаг — дилеры не заинтересованы в резких колебаниях курса ценной бумаги;
4. дают импульс развитию рынка ценных бумаг, сводя покупателей и продавцов, т.е. выступают как катализаторы рынка, выполняя при этом брокерские операции [6, стр 63].

     Действия  дилеров на рынке ценных бумаг  отличаются большей масштабностью, чем действия брокеров, поэтому дилерские фирмы обладают более значительным капиталом, чем брокерские компании. Этот капитал они увеличивают за счет прибыли и комиссионных.

     Основная  роль дилера, таким образом, состоит  в том, чтобы назвать двустороннюю котировку рыночным посредникам для обеспечения ликвидности ценных бумаг, обращающихся на рынке.

     Первичный рынок всегда был и остается достаточно неопределенным и капризным. Акции и облигации могут распространяться не так активно, как хотелось бы. Возможно возникновение осложнения в эффективности предприятия-эмитента, курсы ценных бумаг могут начать снижаться. А поэтому риск гарантов может стать очень большим.

     Таким образом устойчивость первичного рынка во многом будет зависеть от брокеров и дилеров на вторичном рынке, их способности «фиксировать цену», т.е. придать ей стабильность, не допускать ее резких колебаний, чтобы был стабильный спрос на ценные бумаги на первичном рынке.

     Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные ценные бумаги. Основная часть ценных бумаг, приобретенных на первичном рынке, возвращается на рынок, так как была приобретена не в целях инвестирования, а для получения курсовой разницы. Эти ценные бумаги продаются уже на вторичном рынке. Для вторичного рынка характерны ликвидность, т. е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время при небольших колебаниях курсов ценных бумаг и низких издержках.

     К основным функциям вторичного рынка относятся перераспределение собственности, страхование рисков и спекулятивные операции. В силу этого на вторичном рынке преобладающее значение имеет покупка-продажа акций.

     Вторичный рынок подразделяется на биржевой (фондовый)

рынок и внебиржевой рынок:

1. биржевой вторичный рынок представлен фондовыми биржа-

ми, которые имеются в любой стране;

     Основными функциями биржи являются:

1. организация процесса купли-продажи ценных бумаг, заключающаяся в предоставлении места торгов;
2. гарантированное исполнение биржевых сделок, за которыми следит расчетная палата биржи;
3. контроль за спекуляцией;
4. страхование посредством торговли срочными инструментами;
5. котировка (установление) цен;
6. установление стандартов на биржевые товары;
7. упрощенная процедура расчетов членами биржи;

2. Внебиржевой (уличный) рынок. Вторая значительная часть вторичного рынка ценных бумаг представлена внебиржевым (уличным) рынком, охватывающим операции с ценными бумагами, совершаемая вне фондовой биржи.

     Вторичный внебиржевой рынок в настоящее время подразделяется на две большие части:

     1)   организованный рынок. Организованный рынок представляет собой вторичный внебиржевой рынок, находящийся под контролем со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, прежде всего

дилеров и брокеров;

2. неорганизованный рынок — это рынок, который не предполагает оптовой продажи, на нем может продаваться любое количество ценных бумаг, так как он рассчитан на мелких инвесторов. Посредников на этом рынке, как правило, не существует [9, стр. 78 ].

     Таким образом, уличный рынок существует во всех странах и дополняет биржевой рынок. Рассматривая развитие внебиржевой торговли в западных странах, следует отметить, что идет процесс дальнейшей либерализации рынка ценных бумаг в целом. Выделение внебиржевого рынка означает создание нового канала финансирования средних и мелких предприятий через рынок ценных бумаг. Так же,  он служит дополнительным источником получения средств для крупных компаний, которые, не сумев перепродать свои акции на бирже, сбрасывают и продают их на уличном рынке. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.3 Государственное регулирование ценных бумаг 

     Государственные ценные бумаги (ГЦБ) – долговые ценные бумаги, выпущенные государством. Государственные  ценные бумаги являются одним из самых  привлекательных секторов финансового  рынка, так как вложения средств  в них имеют высокий уровень  надежности и они обладают высокой ликвидностью [5, стр 23].

     Именно  важность рынка ценных бумаг как одного из основных элементов финансовой системы республики обуславливает активную роль государства в его регулировании. В мировой практике государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется в виде прямого и косвенного вмешательства уполномоченных органов в его функционирование. К основным направлениям прямого вмешательства относится весь комплекс законотворческой деятельности представительных органов и органов исполнительной власти по проблемам рынка ценных бумаг.