РЕШЕНИЕ:

ДЗ =

+ Тинк,

Где, ДЗ – дебиторская  задолженность;

        Тинк – период инкассации

Тинк = (0,04*50)+(0,57*60)+(0,03*100) = 57,2

ДЗ = *57,2 = 31,3

     Задача 3. Компания «Фортуна» (см. задачу 2) решила ужесточить свою кредитную политику и осуществлять продажи на условиях «2/10 net 30». Ожидается, что продажи упадут на 10 %, но платежи от клиентов ускорятся:

      40 % клиентов будут брать отсрочку  в 10 дней;

      58 % клиентов будут брать отсрочку  в 30 дней;

      2 % клиентов будут оплачивать счета  через 100 дней.

      Проанализируйте, как новые условия повлияют на дебиторскую задолженность и  период инкассации.

РЕШЕНИЕ:

Существующий  вариант

Тинк = (0,40*50)+(0,57*60)+(0,03*100) = 20+34,2+3 = 57,2

Предлагаемый  вариант

Тинк = (0,40*10)+(0,58*30)+(0,02*100) = 4+17,4+2 = 23,4

Вывод: Знаем, что при существующей кредитной политики расходы по безнадежным долгам составляет 3% продаж, а в новой кредитной политике они упадут до 2% продаж.

Дебиторская задолженность

Существующий  вариант

ДЗ = + 57,2 = 31,3

Предлагаемй вариант

ДЗ = + 23,4 = 12,8

Вывод: Дебиторская задолженность уменьшилась, значить фирме должники отдают долги.

УПРАВЛЕНИЕ  ЗАПАСАМИ

     Задача 1. Компания «Стандарт» является дилером по продаже станков. В текущем году она продала 340 станков, при этом в запасах постоянно находилось 70 станков. В будущем году ожидается рост продаж до 400 станков, в запасах предполагается держать 100 станков. Затраты на заказ станков составляют 4 800 руб., текущие затраты по содержанию одного станка в запасах равны 12 000 руб. в год. Компания закупает станки по цене 384 тыс. руб., а продает по 480 тыс. руб. Ставка налога на прибыль определена в 40 %.

     Предполагается, что увеличение текущих активов  будет финансироваться за счет краткосрочных  обязательств под 7 % годовых. Долгосрочные кредиты обходятся компании в 11 %. Стоимость капитала равна 13 %, себестоимость продаж составляет 80 % от выручки, остальные операционные затраты равны 3900 тыс. руб.

     Статьи  агрегированного баланса (в тыс. руб.) компании «Стандарт» для текущих  условий следующие:

     фиксированные активы              3 390

     дебиторская задолженность    3 420

     деньги  и ценные бумаги    1 950

     уставный  капитал     2 400

     добавочный  капитал     9 600

     нераспределенная  прибыль   15 540

     долгосрочные  займы     1 950

     краткосрочные обязательства   6 150

     Себестоимость реализованной продукции и другие операционные затраты, отражаемые в  отчете о прибылях и убытках, а  также все текущие статьи, учитываемые  в балансе, изменяются пропорционально  продажам.

     Оцените целесообразность изменения уровня запасов. 

     Решение:

     Первый  этап. Формирование упрощенных прогнозных финансовых отчетов.

     Посмотрим, как повлияет на бизнес решение об увеличении товарных запасов. В табл.1 приведены прогнозные документы  компании для двух вариантов, различающихся  уровнями товарных запасов и соответствующими последствиями (продажами, затратами, статьями баланса). 
 
 

     Таблица 1

     Агрегированный  баланс на конец прогнозного года, тыс. руб. 

 

     П р и м е ч а н и я:

     1) запасы фирмы представлены станками  по цене 384 тыс. руб. Для существующего  варианта запасы равны 26880 тыс.  руб. (70 x 384 тыс. руб.), для предлагаемого варианта – 38400 тыс. руб. (100 x 384 тыс. руб.). 

     2) нераспределенная прибыль выросла  по сравнению с вариантом, когда  запасы составляли 70 станков, на 2793 тыс. руб. (отчет о прибылях  и убытках). 

     3) 8589 тыс. руб. – это потребность  в дополнительных источниках  финансирования. Рассчитана как  разность между валютой баланса,  т. е. всего активов (48107 тыс.  руб.), и суммой собственного капитала  и обязательств      (30333 + 9185 = 39518 тыс. руб.). Дополнительное  финансирование необходимо, чтобы  обеспечить рост активов, требуемый  для поддержания нового уровня  запасов. 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Таблица 2

     Отчет о прибылях и убытках за прогнозный год, тыс. руб. 

 

     П р и м е ч а н и я:

     1) - для существующего варианта  порядок расчета:

     EOQ = = 17.

     Количество  заказов в год = 340 : 17 = 20.

     Затраты на заказ = 20 * 4800 тыс. руб. = 96 тыс. руб.

     Среднегодовой уровень запасов = 70 станков 

     Текущие затраты = 70 * 12000 тыс. руб. =840 тыс. руб.

     Всего затраты на содержание запасов = 96 тыс. руб. + 840 тыс. руб.=

      = 936 тыс. руб.

     -  для предлагаемого варианта порядок  расчета:

     EOQ = =  18.

     Количество  заказов в год = 400 : 18= 22.

     Затраты на заказ = 22 * 4800 тыс. руб. = 105 тыс. руб.

     Среднегодовой уровень запасов = 100 станков 

     Текущие затраты = 100 * 12000 тыс. руб. = 1200 тыс. руб.

     Всего затраты на содержание запасов = 105 тыс. руб. + 1200 тыс. руб. =

     = 1305 тыс. руб. 

     2) финансовые издержки, или затраты  по привлечению долговых источников  финансирования, определяются умножением  величины основного долга на  его цену, т. е. процентную ставку:

     долгосрочный  заемный капитал * 0,11+ краткосрочные  обязательства * 0,07

     - Так, для существующего варианта  финансовые издержки равны:

     (1950 тыс. руб. * 0,11) + (6150тыс. руб. * 0,07) = 645 тыс. руб.

     - Для предлагаемого варианта:

     (1950 тыс. руб. * 0,11) + (4 315 тыс. руб. * 0,07) = 722 тыс. руб.

     Таким образом, увеличение станков в запасах (от 70 до 100) приведет к росту продаж на 28800тыс. руб. При этом увеличатся затраты на содержание запасов (как  текущие, так и затраты на заказ) и другие расходы. В результате чистая прибыль может вырасти на    2793 тыс. руб.

     Повлияет  ли новая политика компании относительно запасов на стоимость бизнеса?

     Для ответа на этот вопрос рассчитаем прирост  потока денежных средств, вызванный  изменением политики, и проведем оценку методом чистой текущей стоимости (NPV) будущих поступлений. 

     Второй  этап. Расчет прироста денежного потока

     В основе расчета лежат изменения  статей агрегированного баланса (табл. 1) и отчета о прибылях и убытках (табл. 2). Прирост денежного потока в результате изменения уровня запасов  станков рассчитан в табл. 3.

     Таблица 3

     Расчет  прироста потока денежных средств, тыс. руб.

 

     Таким образом, чистый прирост денежных средств, возникший из-за изменения уровня запасов, составит 26607 тыс. руб. ежегодно. Дополнительные инвестиции в запасы составляют 8589 тыс. руб. в год. 

     Третий  этап. Расчет NPV будущих поступлений.

     Теперь  есть вся информация для оценки целесообразности изменения уровня запасов.

     Если  каждый год прирост денежных средств  будет составлять 26607тыс. руб., то для  того чтобы сложить равные потоки за несколько лет, следует воспользоваться  формулой аннуитета. Но если учесть, что  деятельность компании не ограничена каким-то сроком, делаем вывод, что мы имеем дело с бессрочным аннуитетом, величина которого к исходному моменту  времени