Классификация инвестиций

Все перечисленные формы  реального инвестирования могут  быть сведены к трем основным его  направлениям: капитальному инвестированиюили капитальным вложениям(первые шесть форм); инновационному инвестированию(седьмая форма) и инвестированию прироста оборотныхактивов(восьмая форма).

Выбор конкретных форм реального  инвестирования предприятия определяется задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации его деятельности (направленными  на расширение объема операционного  дохода), возможностями внедрения  новых ресурсов и трудосберегающих технологий (направленных на снижение уровня операционных затрат), а также  потенциалом формирования инвестиционных ресурсов (капитала в денежной и  иных формах, привлекаемого для осуществления  вложений в объекты реального  инвестирования).

 

 

 

2.3 Портфельные инвестиции

 

Инвестиционные портфели бывают различных видов. Критерием  классификации может служить  источник дохода и степень риска.

Портфели роста формируются  из ценных бумаг, курсовая стоимость  которых растет. Цель данного типа портфеля – рост стоимости портфеля.

Портфель высокого дохода включает высокодоходные ценные бумаги и ориентирован на получение высокого текущего дохода – процентов по облигациям и дивидендов по акциям.

Портфель постоянного  дохода – это портфель, который  состоит из высоконадежных ценных бумаг  и приносит средний доход при  минимальном уровне риска.

Комбинированный портфель формируется  во избегания возможных потерь на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных  и процентных выплат.

Под управлением инвестиционным портфелем понимается совокупность методов, которые обеспечивают:

• Сохранение первоначально вложенных средств;
• Достижение максимально возможного уровня доходности;
• Снижение уровня риска.

Обычно выделяют два способа  управления: активное и пассивное  управление.

Активное управление –  это такое управление, которое  связано с постоянным отслеживанием  рынка ценных бумаг, приобретением  наиболее эффективных ценных бумаг, и максимально быстрым избавлением  от низко доходных ценных бумаг. Такой  вид предполагает довольно быстрое  изменение состава инвестиционного  портфеля.

Пассивное управление –  это такое управление инвестиционным портфелем, которое приводит к формированию диверсифицированного портфеля и сохранению его в течение продолжительного времени.

Доходность портфеля. Под  ожидаемой доходностью портфеля понимается средневзвешенное значение ожидаемых значений доходности ценных бумаг, входящих в портфель. При этом «вес» каждой ценной бумаги определяется относительным количеством денег, направленных инвестором на покупку  этой ценной бумаги.

Риск портфеля объясняется  не только индивидуальным риском каждой отдельно взятой ценной бумаги портфеля, но и тем, что существует риск воздействия  изменений наблюдаемых ежегодных  величин доходности одной акции  на изменение доходности других акций, включаемых в инвестиционный портфель.

Ключ к решению проблемы выбора оптимального портфеля лежит  в теореме о существовании  эффективного набора портфелей, так  называемой границы эффективности. Суть теоремы сводится к тому, что  любой инвестор должен выбрать из всего бесконечного набора портфелей такой портфель, который:

• обеспечивает максимальную ожидаемую доходность при каждом уровне риска; 
• обеспечивает минимальный риск для каждой величины, ожидаемой доходности.

Набор портфелей, которые  минимизируют уровень риска при  каждой величине ожидаемой доходности, образуют так называемую границу  эффективности. Эффективный портфель – это такой портфель, который  обеспечивает минимальный риск при  заданной величине средне арифметического  уровня доходности и максимальную отдачу при заданном уровне риска.

Для составления инвестиционного  портфеля необходимо:

• Формулирование основной цели и определение приоритетов (максимизация доходности, минимизация риска, сохранение и прирост капитала т. п.);
• Отбор инвестиционного привлекательных ценных бумаг, обеспечивающий требуемый уровень доходности и риска;
• Поиск адекватного соотношения видов и типов ценных бумаг в портфеле для достижения поставленных целей;
• Мониторинг инвестиционного портфеля по мере изменения основных его параметров.
• Принципы формирования инвестиционного портфеля:
• Обеспечение безопасности (страхование от всевозможных рисков и стабильность в получении дохода);
• Достижение приемлемой для инвестора доходности;
• Обеспечение ликвидности;
• Достижение оптимального соотношения между доходностью и риском, в том числе путем диверсификации портфеля.

Формирование и управление портфелем с целью получения  высокого постоянного дохода. Наиболее удачным способом достижения этой цели служит простая покупка надежных и относительно высокодоходных облигаций  и сохранение их вплоть до погашения.

Построение и управление портфелем с целью аккумулирования  денег. Существуют ряд способов построения портфелей, решающих задачу накопления заданной суммы денег, в том числе  путем предписания получаемых сумм к конкретным выплатам и посредством  иммунизации.

Предписание портфеля –  это такая стратегия, при которой  целью инвестора является создание портфеля облигаций со структурой поступления  доходов, полностью или почти  полностью совпадающей со структурой предстоящих выплат.

Считается, что портфель иммунизирован, если выполняется одно или несколько следующих условий.

Фактическая годовая средняя  геометрическая доходность за весь запланированный  инвестиционный период должна быть, по крайней мере, не ниже той доходности к погашению, которая была во время  формирования портфеля.

Аккумулированная сумма, полученная инвестором в конце холдингового периода, оказывается, по крайней мере, не меньше той, которую он бы получил, разместив первоначальную инвестиционную сумму в банке под процент, равный исходной доходности к погашению  портфеля, и инвестируя все промежуточные  купонные выплаты по ставке процента доходности к погашению.

Приведенная стоимость портфеля и его длительность равняются  приведенной стоимости и длительности тех обязательных выплат, ради которых  портфель создавался.

Самый простой способ иммунизации  портфеля – это приобретение бескупонных  облигаций, чей срок погашения равен  запланированному периоду, а их суммарная  номинальная стоимость в момент погашения соответствует цели инвестора.

Формирование и управление портфелем с целью увеличения суммарной отдачи. Обычно рассматривают  две возможные стратегии увеличения суммарной отдачи:

– трансформация портфеля на основании прогноза будущего изменения процентной ставки.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.Особенности инвестиционной деятельности фондовой биржи Kase

3.1 Инвестиционный климат в Республике  Казахстан

 

     Республика Казахстан  является страной, в экономике  которой важную роль играет  экспорт сырья. Это свидетельствует  о неэффективном использовании  имеющегося технологического и  производственного потенциала. Одной  из причин такого положения  является повсеместное применение  экстенсивных методов управления  производством, т.е. чрезмерное  привлечение крупных инвестиций. При этом более 60% всего объема  инвестиций осуществляется в  нефтяную и газовую отрасли.  Инвестиции в электроэнергетику,  черную металлургию и в пищевую  промышленность составляют примерно  по 8 процентов, а в базовую  для Восточно-Казахстанской области  отрасль - цветную металлургию  около 6 процентов. Столь не  рациональная структура инвестиций  в основной капитал объясняется,  во-первых, тем, что инвестиции  в сырьевые отрасли дают быструю  отдачу, а во-вторых, тем, что западные  инвесторы не желают превращения  казахстанских товаропроизводителей  в конкурентов на мировом рынке  промышленной продукции. Восточно-Казахстанская  область является одним из  наиболее перспективных регионов  Казахстана с точки зрения  привлечения инвестиций. Об этом  свидетельствует реализуемые в  области крупные проекты реконструкции  Усть-Каменогорского свинцово-цинкового  комбината, Лениногорского полиметаллического  комбината, Зыряновского свинцового  комбината. В 1999 году в экономику  области было инвестировано 16894 млн. тенге. Источником погашения  кредитов является экспортная  выручка предприятий области.  Учитывая высокую экспортную  ценность полезных ископаемых  Восточного Казахстана, можно рассчитывать, что в дальнейшем иностранные  инвесторы будут проявлять интерес  к этому региону.

     Привлекательность страны  с точки зрения безопасности  приложения капитала может быть  определена по «Международной  классификации кредитного риска  в связи с общеэкономической  ситуацией». По данной классификации  Казахстан имеет 38 баллов. Это  больше, чем у других стран  СНГ. Однако, общеэкономическая ситуация  в Республике Казахстан оценивается,  как «ниже среднего», а степень  кредитного риска - как «повышенная». В большинстве стран мира существует  понятие инновационного и инвестиционного  климата. Оно отличается сложностью и комплексностью. На макроуровне это понятие включает такие факторы, как политическая и экономическая ситуация в принимающей стране, а также социальный климат.

Многие проблемы, с которыми сталкивается Казахстан в условиях транзитной экономики, такие как обеспечение  экономического роста, осуществление  структурной перестройки, решение  проблемы занятости населения, обеспечение  конкурентоспособности продукции  на мировом рынке и т.п. могут  быть сняты в результате инновационной  деятельности. Инновационная деятельность требует привлечения инвестиций. Приток инвестиций обусловливает необходимость создания соответствующей системы государственного регулирования, которая смогла бы объединить научно-технические, производственные, управленческие и финансовые мероприятия. При этом следует решить ряд проблем:

• определение направлений инноваций и инвестиций, на которых регулирующую роль государства может быть наиболее эффективной;
• создание институционально-правовой и экономической среды для развития инновационной деятельности;
• развитие научно-технической инфраструктуры;
• создание механизмов финансирования инновационной деятельности, адекватных условиям транзитной экономики,
• создание инфраструктуры международного и внутриреспубликанского трансферта технологий на региональном и отраслевом уровнях;
• формирование адекватных условиям Казахстана организационным формам инновационной деятельности;
• использование косвенных методов государственного регулирования инновационной деятельности.

Система государственного регулирования  инновационной и инвестиционной деятельности включает прямое воздействие  на объект управления и косвенные  методы, основу которых составляют налоговые льготы. Прямая финансовая помощь направлена обычно на реализацию определенных проектов, а с помощью  налоговых льгот создаются благоприятные  условия для инновационной и  инвестиционной деятельности. Вместе с тем, действующая система налогообложения  является серьезным препятствием для  роста инвестиционной активности. Предприятие, чтобы не платить налоги по высоким  ставкам, не позволяющим осуществлять расширенное воспроизводство, скрывает свои доходы, показывает убытки. В результате они теряют инвестиционную привлекательность. Опыт промышленно развитых стран  свидетельствует о том, что система  косвенной поддержки позволяет  стимулировать научно-исследовательскую  деятельность предприятий, разрабатывающих  и внедряющих инновационные проекты, а также частные инвестиции в  корпоративные ценные бумаги. Стабильность законов и их непротиворечивость друг другу является одним из основных показателей стабильности экономической  среды и, как следствие, создает  благоприятные условия для роста  инновационной и инвестиционной активности хозяйствующих субъектов. Необходимо завершить формирование пакета законов и подзаконных  актов, регулирующих инновационную  и инвестиционную деятельность, а  также привести существующие законы друг с другом. Интеграция инновационной  и инвестиционной деятельности будет  успешной при использовании возможности  страховых и лизинговых кампаний, инвестиционных и пенсионных фондов, инструмента рынка ценных бумаг, денежных вкладов населения и  средств предприятия. Для повышения  эффективности инновационной деятельности необходимо осуществлять стратегическое управление ею на всех уровнях управления экономики.

В то же время инвестиционный климат в Казахстане еще нуждается в  улучшении. Требуются определенные усилия для того, чтобы устранить  причины, препятствующие привлечению  иностранных инвестиций.

Правовая нестабильность занимает далеко не последнее место в списке причин, препятствующих привлечению  иностранных инвестиций. Любой инвестор, прежде чем прийти на рынок какой-либо страны, в первую очередь изучит ее законодательство, в котором должны быть четко и ясно изложены его  права и обязанности, гарантии, способы  защиты его интересов.

 

 

3.2 Использование финансовых инвестиций на примере фондовой биржи Kase

 

Фондовая биржа в капиталистических  странах организуется в виде частных  акционерных обществ или публично-правовых институтов. Но в любом случае ее деятельность базируется на уставе, который  регламентирует управление и функции  ее органов, правила приема в ее члены  и их состав. Возглавляет фондовую биржу биржевой комитет или совет  управляющих. Членами биржи являются в основном брокеры (индивидуальные лица) либо брокерские компании, выполняющие  посреднические функции от имени  своих клиентов. Брокеры и маклеры  за свое посредничество получают комиссионные, которые называют брокерскими, либо куртаж.

На бирже действуют также  дилеры и джобберы, которые проводят операции в основном за свой счет и  работают с конкретным видом ценных бумаг, заключая сделки с брокерами  и между собой. Обычно дилеры или  джобберы представляют собой обычных  биржевых спекулянтов, наживающихся на курсовой разнице ценных бумаг. Членом биржи может быть не каждое индивидуальное лицо или компания, а только те, которые  в состоянии внести крупную сумму  денег за место и получить рекомендации нескольких членов биржи.

Биржа представляет собой рынок, на котором продают свои ценные бумаги, главным образом акции, с одной  стороны корпорации и кредитно-финансовые учреждения, нуждающиеся в дополнительных денежных средствах, а с другой стороны  индивидуальные лица, различные организации, стремящиеся выгодно вложить  личные денежные сбережения. Корпорации, продавая акции на бирже, продают  вкладчикам долю своей собственности. При этом особенность биржи как  рынка ценных бумаг состоит в  том, что через нее осуществляется в основном продажа и покупка  акций старых выпусков, то есть происходит переход уже существующих акций  от одного владельца к другому. Подобного  рода операции не приводят, как правило к образованию нового капитала, но они создают так называемые ликвидные средства, позволяющие увеличить количество наличных денег. Без наличия ликвидности вкладчики не стали бы покупать новые выпуски акций. Операции по продаже акций осуществляются на бирже, при этом различают центральные и региональные биржи.[4]