Эмиссия банковская

В процессе размещения может быть размещено меньшее  количество ценных бумаг по сравнению  с тем, которое предполагалось и  было указано в регистрационных  документах выпуска (в штуках). Эмиссия  акций банком считается состоявшейся, если банк разместил не менее 75% акций (облигаций) выпуска. 

  

Седьмой этап 

Публикация итогов выпуска ценных бумаг должна производиться  банком-эмитентом в том же печатном органе, где было опубликовано сообщение  о выпуске. 

Дополнительный выпуск акций в результате приводит к  увеличению трех элементов собственного капитала банка:

уставного капитала;

эмиссионного дохода;

резервного капитала. 

Выпуск банком акций  является достаточно рискованным и  затратным способом увеличения собственного капитала. 

Наряду с эмиссией акций, банки используют также в  качестве внешнего источника прироста собственного капитала эмиссию облигаций. Размещение банком-эмитентом облигаций  осуществляется по решению совета директоров (наблюдательного совета), если иное не предусмотрено уставом банка. Выпуск об­лигаций допускается только после полной оплаты уставного капитала. Номинальная стоимость всех выпущенных банком облигаций не должна превышать  размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного банку  третьими лицами для цели выпуска  облигаций. 

По своей сути выпуск облигаций представляет собой  особую (обезличенную) форму займа, при которой заимодавцем выступает  не конкретное лицо, а совокупность лиц, приобретающих облигации. Выпуск облигаций используется банками с целью привлечения денежных средств на финансовом рынке и создания публичной кредитной истории. Доход владельцев облигаций может состоять в проценте, который выплачивается по ним и/ или в разнице между номинальной стоимостью облигации и ценой ее приобретения (дисконт). По способу выплаты (получения) доходов различают:

процентные облигации (процентная ставка может быть фиксированной, т.е. неизменной на весь период существования  облигации, плавающей и ступенчатой);

дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной, и эта разница (дисконт) образует доход по облигации;

индексируемые облигации, номинальная стоимость которых  возрастает, например, на индекс инфляции;

выигрышные облигации, доход по которым выплачивается  в форме выигрышей;

комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных  способов. 

Банки прибегают  к выпуску облигаций, во-первых, в  связи с тем, что суммы, которые  можно заимствовать на рынке облигаций, обычно крупнее тех, что готов  предоставить отдельно взятый банк. Во-вторых, привлечение финансовых ресурсов обходится  эмитенту дешевле, так как процент  по облигациям ниже, чем ставка за кредит. В-третьих, необходимый срок облигационного займа нередко превышает тот  срок, на который банк может привлечь средства из других источников. 

Банк может выпускать  облигации:

именные и на предъявителя;

обеспеченные залогом  собственного имущества, либо облигации  под обеспечение третьих лиц;

облигации без обеспечения;

облигации с ипотечным  покрытием;

процентные и дисконтные;

конвертируемые в  акции;

с единовременным сроком погашения или облигации со сроком погашения по сериям в определенные сроки;

с возможностью досрочного погашения. 

Банк может выпускать  облигации без обеспечения не ранее третьего года существования  кредитной организации при условии  надлежащего утверждения к этому  времени двух годовых балансов и на сумму, не превышающую размер уставного капитала кредитной организации. 
 

Предоставление обеспечения  третьими лицами при выпуске банком облигаций требуется в случаях:

существования банка  менее двух лет (на всю сумму выпуска  облигаций);

существования банка  более двух лет при выпуске  облигаций на сумму, превышающую  размер уставного капитала (величина обеспечения должна быть не менее  суммы превышения размера уставного  капитала). 

Особым видом облигаций  с обеспечением являются облигации  с ипотечным покрытием, правовое регулирование которых осуществляется законом «Об ипотечных ценных бумагах». В отличие от других видов  облигаций, облигации с ипотечным  покрытием могут выпускаться  только определенными субъектами - ипотечными агентами1 и кредитными организациями. 

Облигации с ипотечным  покрытием закрепляют право их владельца  на получение фиксированного процента от их номинальной стоимости, который  должен выплачиваться не реже чем  раз в год. Размер (сумма) обеспеченных ипотекой требований, составляющих ипотечное  покрытие облигаций, не может быть менее  чем 80% общей номинальной стоимости  облигаций. 

«Ипотечное покрытие» - новое понятие в российском законодательстве. В состав ипотечного покрытия могут  входить только обеспеченные ипотекой требования о возврате основной суммы  долга и об уплате процентов по кредитным договорам, а также  государственные ценные бумаги и  недвижимое имущество. Кризис на ипотечном  рынке США в августе 2007 г. снизил интерес к этим ценным бумагам. 

Конвертируемые облигации (convertible securities, convertibles, или Cvs) наряду с обычным правом на денежное требование представляют право держателю обменять их на акции банка-эмитента. В условиях выпуска конверсионного займа в обязательном порядке должны быть оговорены следующие положения:

пропорции обмена (коэффициент  конверсии);

сроки конверсии;

условия конверсии. 

Преимущество конвертируемых облигаций - в том, что они объединяют в себе лучшие характеристики двух основных типов ценных бумаг, предлагая  инвесторам как потенциал роста, свойственный акциям, так и защиту от риска падения стоимости, являющуюся важной чертой облигаций. Даже в периоды спада они позволяют получать процентный доход, который обеспечивает определенную доходность на основную сумму капиталовложений. 

Рыночная стоимость  конвертируемых облигаций зависит  от того, насколько стоимость обыкновенных акций того же эмитента близка к  цене конверсии этих бумаг. Когда  котировки акций приближаются к  цене конверсии, конвертируемые бумаги торгуются как акции, и их стоимость  определяется мнением инвесторов относительно перспектив роста прибыли банка. Но если обыкновенные акции торгуются  намного ниже цены конверсии, конвертируемые бумаги торгуются как облигации, т.е. их стоимость колеблется в зависимости  от повышения или понижения процентных ставок. 

Вопросы регулирования  эмиссии собственных облигаций  коммерческими банками практически  не отличаются от процесса регулирования  эмиссии акций. 

Облигации являются долгосрочной ценной бумагой (облигации  должны выпускаться по действующим  правилам на срок обращения не менее 1 года), поэтому инфляционные процессы в экономике существенно тормозят внедрение этих инструментов в действующую  практику. 

Опцион эмитента 

Согласно закону «О рынке ценных бумаг», опцион эмитента является эмиссионной ценной бумагой, закрепляющей право ее владельца  на покупку в предусмотренный  срок и/или при наступлении указанных  условий определенного количества акций эмитента по цене, определенной в опционе эмитента. Количество акций, право на приобретение которых предоставляют  опционы эмитента, не может превышать 5% размещенных акций банка. 

Опцион эмитента является ценной бумагой, предоставляющей  право ее владельцу в будущем  приобрести по заранее определенной цене некоторое количество акций  эмитента. Исполняются опционы эмитента по требованию их владельцев путем  конвертации опционов в акции  дополнительного выпуска. 

Преимущественное  право на приобретение дополнительных акций, размещаемых в целях исполнения обязательств по опционам эмитента, не применяется. Однако если опционы эмитента размещаются путем закрытой подписки, то действует преимущественное право  акционеров (голосовавших против или  не принимавших участие в голосовании) на приобретение опционов пропорционально  количеству соот­ветствующих акций, принадлежащих  акционерам. 

Если в течение  срока, установленного для заявления  требования владельцем опциона о  его конвертации в акции дополнительного  выпуска, указанное требование не будет  заявлено, права по опциону прекращаются и опционы аннулируются, при этом у владельца опциона не возникает  права требовать какой-либо компенсации  от банка эмитента опциона. 

По своей сути, опцион эмитента - это конвертируемая ценная бумага, решение о размещении которой принимается на основе правил, предусмотренных федеральными законами и Инструкцией Банка России № 128-И. Процедура эмиссии опционов эмитента аналогична процедуре эмиссии  акций. 

Размещение опционов эмитента, как правило, осуществляется среди ведущих менеджеров банка-эмитента. Считается, что основная задача опционов эмитента - создать стимулы для  более эффективной работы ключевых сотрудников и менеджеров банка. То есть имущественно заинтересовать лиц, деятельность которых имеет  существенное значение для данного  акционерного общества, с тем чтобы  эффективное выполнение ими своих  обязанностей способствовало росту  рыночной стоимости как акционерного общества, так и размещенных им акций. 

В ходе реализации опционных  программ путем эмиссии ценных бумаг  могут возникать препятствия, связанные  с правилами проведения закрытой подписки. Тем не менее, российские компании и банки находят способы  минимизировать трудоемкость эмиссии  опционов, например путем выпуска:

«квазиопционов»: покупка  акций на рынке зависимыми обществами с предоставлением их менеджерам по договорам. Договор может предусматривать  отсрочку исполнения. По истечении  нескольких лет работы в банке  менеджер получает право, уплатив цену акций на дату заключения договора, приобрести их в собственность. Такое  право может быть обусловлено  тем, что менеджер в течение времени  будет работать в компании;

«фантомных опционов»: покупка акций на рынке зависимыми обществами с обещанием выплаты  ими вознаграждения по прошествии определенного  числа лет работы в размере, который  зависит от показателей деятельности эмитента (например, капитализации  банка). 

Обычные опционные  программы менеджерам оговариваются  дополнительными условиями и  предусматривают определенные ограничения. Например, акции не могут быть проданы  в течение определенного срока  или до достижения целевого уровня результативности - прибыльности банка. В качестве условия может фигурировать и число лет работы в данном банке на определенной должности. 

Нередко предусматривается  разница в условиях опциона в  зависимости от оснований увольнения работника. Программы могут предусматривать  выплаты менеджерам денежных сумм по результатам изменения рыночной капитализации компании без фактической  передачи им акций. Однако, по окончании опционного периода обычно предполагается переход акций.