Источники привлечения финансовых ресурсов российскими организациями: лизинг как форма финансирования организации

      Негативные  стороны лизинга проявляются  в финансово-кредитной и бухгалтерской сферах:

1. При финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до конца контракта, даже если научно-технический прогресс делает лизинговое имущество устаревшим; подписание договора по лизингу имущества обязывает лизингополучателя производить определенные денежные выплаты независимо от того, чем занимается лизингополучатель, соответствует ли данное имущество требованиям договора и что он собирается делать с данным имуществом в дальнейшем; таким образом, приобретение имущества посредством лизинга делает бизнес лизингополучателя менее гибким, чем если бы оно приобреталось посредством собственного финансирования;
2. Арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования;
3. От долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью структуры, которая заключается в большем количестве участников.

      Как видно из вышеописанного, преимущества лизинга намного существеннее чем  его недостатки. В связи с этим, несмотря на то, что лизинг для нашей  страны является довольно новым институтом, использование его в  в качестве источника привлечения дополнительных финансовых ресурсов организациями нашей страны до кризиса было довольно активное. Ниже рассмотрена динамика развития использования лизинга на нашем рынке за последние годы, а также перспектива развития использования лизинга предпринимателями нашей страны.

      2.3 Анализ рынка лизинга на современном этапе.

      Рынок лизинга начал восстанавливаться  после кризиса. Эффект "низкой базы" после значительного сокращения объема рынка лизинга в 2009 г., стабилизация в экономике и существенное снижение процентных ставок в нынешнем году позволили участникам лизингового рынка быстро нарастить масштабы сотрудничества. Позитивно повлиял на работу лизингодателей и ощутимый рост предложения заемных средств со стороны банков, которые в настоящее время активно ищут надежные объекты для размещения своих активов.

     Объем нового бизнеса по итогам 9 месяцев 2010 года составил 420 млрд. руб. (таблица 2.2), темпы прироста к аналогичному периоду прошлого года достигли 127%.  Совокупный лизинговый портфель на 01.10.2010г. составил 1040 млрд. руб.

     Таблица 2.2 Индикаторы развития рынка лизинга

Источник: «Эксперт РА» 

График 2.1 Динамика новых заключенных сделок на рынке лизинга

Источник: "Эксперт РА"

      Позитивное  влияние на рынок в последнее  время оказала проводимая государством поддержка отдельных отраслей экономики, а именно возмещение части затрат лизингодателей (по привлеченным кредитам) и лизингополучателей (по лизинговым платежам) при осуществлении лизинговых сделок с отечественной авиатехникой, оборудованием для рыбопереработки и автотранспортом российского производства.

      В то же время вопреки проводимой государством поддержке спроса на автотранспорт, в 2008 году был принят закон, отменивший возможность применения ускоренной амортизации имущества 1-3 амортизационных групп (куда в частности входят автомобили с объемом двигателя до 3,5 литров). Принятие указанного закона обусловило целый ряд негативных последствий.

      Во-первых, произошло снижение спроса на лизинг имущества 1-3 амортизационных групп (в том числе и на автомобили).

      Во-вторых, по действующим договорам лизингодателям пришлось вручную менять норму амортизации, пересчитывать для клиентов графики  платежей. При этом возможности пересчета  графика лизинговых платежей в сторону  увеличения минимальны не только согласно условиям договоров, но и в связи с ухудшением платежеспособности клиентов в целом. Лизингодатели, старавшиеся удержать клиентов и сохранить тарифы без изменений, столкнулись с сокращением собственной маржи.

      В-третьих, отмена ускоренной амортизации привела к дополнительным расхождениям налогового и бухгалтерского учета в лизинговых компаниях, увеличению налоговой нагрузки за счет роста налога на прибыль, формированию налогового убытка при передаче предмета лизинга в собственность лизингополучателя по окончании договора лизинга.

      Первое  полугодие 2010 года принесло рынку еще  более неожиданную новость. В  конце мая Минфин опубликовал "Основные направления налоговой политики РФ на 2011 год и на плановый период 2012 и 2013 годов", в которых ставится под сомнение необходимость применения ускоренной амортизации по всем группам имущества.

      Представляется, что на фоне потребности экономики  в масштабных инвестициях в модернизацию производства и значительного сокращения в кризис лизингового рынка, вопрос отмены возможности применения ускоренной амортизации в нашей стране поднимать преждевременно.

      По  данным Росстата, уровень износа основных средств в российской экономике  на конец 2008 года составлял 45,3%, при  этом объем полностью изношенных фондов оценивался в 13,1%. Исходя из общей стоимости основных фондов (74,47 трлн. руб. по данным Росстата на конец 2008г.), немедленной замене подлежит имущество на сумму 9,7 трлн. руб. Даже при условии восстановления докризисных объемов рынка, для обновления этих фондов потребуется около 9 лет.

      Высокая степень износа основных фондов в  России означает колоссальный потенциал  развития лизинговой отрасли. При этом доля лизинга в ВВП России в 2009 году составляла всего 0,81% (график 2.2).

      В случае отмены ускоренной амортизации  рынок лизинга хотя и не исчезнет полностью, однако кардинально сократится, а значит, затормозится и процесс модернизации основных фондов в стране. Неизбежное удорожание лизинговой услуги и лишение лизингополучателей возможности сократить отвлечение оборотных средств на оплату НДС, которую предоставляет лизинг, снизит их заинтересованность в обновлении производственного оборудования.

      При сохранении прочих положений финансовой аренды, за исключением порядка начисления амортизации, лизинг превратится в  разновидность банковского кредитного продукта с некоторой спецификой в части технологии финансирования и перехода права собственности на имущество. В отсутствие возможности у лизингополучателей экономить средства с помощью специального режима налогообложения, лизинговые компании вынуждены будут конкурировать с банками без явных конкурентных преимуществ.

      Фактически  лизинговый бизнес может полностью  переформатироваться, а рынок резко  уменьшится как по объемам, так и  по числу участников.

      График 2.2 Доля лизинга в ВВП стран Европы в 2009г.

      Источник: расчеты «Эксперт РА»

   Заключение.

      В настоящей работе были изучены виды источников привлечения финансовых ресурсов организациями России, которые  подразделяются на внутренние и внешние, при выборе которых руководствуются целями и задачами, которые ставятся перед организацией. К основным формам источников привлечения финансовых ресурсов относятся следующие: эмиссия ценных бумаг, привлечение банковских кредитов, использование коммерческого кредита, продажа паев банкам или другим предпринимательским структурам, лизинг, венчурное финансирование.

      Для изучения взят один из видов источников финансирования — лизинг.

      Основной  сутью лизинга является то, что  имущество либо средства, полученные организацией по договору лизинга, не являются его собственностью и не облагается налогом на имущество, и в то же время находятся в полном распоряжении лизингополучателя. Таким образом, организация имеет возможность не брать заемные средства и не платить проценты кредитным организациям.

      Выделяются  следующие конкурентные возможности  для лизинга:

• лизингодатели готовы финансировать более рискованные проекты, чем банки. Лизинг охватывает широкий сегмент заемщиков, которым недоступно банковское финансирование;
• лизинговые компании помимо финансирования предоставляют клиентам более качественный сервис, по крайней мере в традиционных отраслях (транспорт, техника, самолеты, вагоны);
• лизинговые компании более лояльны, чем банки, к отраслям, наиболее пострадавшим от кризиса, в частности к строительству и недвижимости.

      Необходимо  отметить следующие конкурентные риски  для лизинга:

• лизинг часто оказывается для заемщиков дороже, чем кредит. Это обусловлено невозможностью экономии налога на прибыль в связи с недостатком самой прибыли у многих заемщиков, а также отменой ускоренной амортизации для первой-третьей групп;
• коммерческий кредит поставщиков на приобретение подержанного транспорта часто оказывается более привлекательным для заемщиков, чем лизинг более нового транспорта;
• распространение по всей России бюджетных поручительств по кредитам малому и среднему бизнесу создает реальную угрозу того, что лизинг утратит свое главное преимущество - способность финансировать более рискованные проекты, чем банки.

         На современном этапе лизинг пользуется достаточной популярностью на российском рынке, несмотря на недавно острую кризисную ситуацию. В настоящий момент уровень использования лизинга как источника финансовых ресурсов российскими организациями еще не достиг докризисного уровня, однако динамика использования данной формы финансирования организации положительная.

         Перспектива использования  данной формы финансирования организациями  неоднозначная. Наряду с очевидной  необходимостью применения лизинговых инструментов в целях обновления устаревшего оборудования формируемая государством законодательная база не всегда способствует использование лизинга в предпринимательской деятельности.