Инвестиционная политика корпорации

Рассмотрение этих и других принципов разрешит избежать многих ошибок и просчетов при разработке инвестиционной политики корпорации.

В современных условиях эффективная инвестиционная политика должна быть создана на развитии четырех основных принципах [5, C, 160]:

• улучшение законодательного обеспечения инвестиционной деятельности;
• реализация концентрации инвестиционной политики на стратегических направлениях инвестиционных программ;
• организация взаимодействия с предприятиями с целью мобилизации в инвестиции их собственных средств (осуществление взаимных интересов предприятий региона в развитии инвестиционной политики);
• реализация неизменного мониторинга положительных и отрицательных моментов развития.

Можно выделить три этапа в вырабатывании инвестиционной политики корпорации [5, C. 158]:

1) Первый этап определяет необходимость развития предприятия и экономически выгодные направления этого развития,  для этого требуется:

• оценить потребительский спрос на выпускаемую продукцию;
• обнаружить ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики предприятия;
• сопоставить затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами;
• обнаружить производственные возможности предприятия на перспективу;
• рассмотреть деятельность предприятия за предшествующий период и обнаружить неиспользованные резервы.

2) Второй этап реализовывает разработку инвестиционных проектов для реализации выбранных направлений развития предприятия;

3) На третьем этапе случается окончательный выбор экономически выгодного инвестиционного проекта, планируемого к реализации, тут требуется определить:

• стоимость оборудования, строительных материалов, аренды производственной площади, доставки готовой продукции на рынок сбыта;
• себестоимость заданного объема производства и единицы продукции, выпускаемой на новом оборудовании;
• постоянные и переменные затраты;
• требующиеся объемы инвестиционных ресурсов;
• величина собственных и привлеченных средств, нужных для реализации проекта;
• показатели эффективности проекта;
• риски, генерируемые проектом.

Поэтому, на каждом этапе разработки и реализации инвестиционного процесса обосновывается экономическая эффективность проекта, анализируется его доходность,  а именно выполняется проектный анализ, разрешающий сравнивать затраты с полученными (прогнозируемыми) результатами (выгодами).

2 Анализ инвестиционной  политики корпорации ОАО «РОСНО»

"Российское страховое  народное общество" РОСНО "есть одно из ведущих мест среди первых ста крупнейших страховых компаний. Важнейшая цель создания и деятельности" Росно "значится развитие страхования для защиты имущественных интересов юридических лиц, компаний и организаций различных форм собственности, а также граждан Российской Федерации, иностранных юридических и физических лиц, на договорной основе. Как и в России и за рубежом в различных сферах их деятельности путем объединения страховых выплат и оплаты суммы страховых обязательств, а также приобретение прибыли на основе добровольных соглашений юридических и физических лиц, чтобы соединить свои средства путем выпуска акций.

Для обеспечения соответствия страховых обязательств "Росно" в порядке и на условиях, установленных законодательством Российской Федерации, сотворит из страховых взносов необходимые для предстоящих страховых выплат страховые резервы, которые являются крупнейшим источником инвестиционных ресурсов.

В 2006 году общий объем страховых взносов составил 10729 млн. руб. Наибольшая часть страховых взносов, полученных по договорам страхования, составили имущественное и личное страхование. В этом году было собрано страховых взносов по договорам страхования:5399 млн. (увеличение по сравнению с аналогичным периодом 2005 на 22%). В том числе частного страхования, кроме страхования жизни: 2153 млн. руб.; имущественное страхование: 2940 млн. руб., страхование ответственности: 306 млн. руб. общая чистая прибыль «Росно» в 2006 году составила 3963 млн. руб. и увеличилась по сравнению с предыдущим годом на 38%.

Перед страхователями «Росно» вовремя и в полном объеме осуществляет свои обязательства. Клиентам «Росно» было выплачено страхового возмещения и обеспечения в размере 8 420248 тыс. руб.

Страховые резервы расположены в высоколиквидные и доходные активы. Для страховых резервов доводится более половины источников средств предприятия. Существенная часть страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни, учитывая, что условия, на которых заключены такие договоры, как правило, не превышают более одного года и применяется в течение года с даты их получения. Так же не стоит забывать, что некоторые из этих ресурсов может потребоваться в любой момент для реализации страховых выплат по договорам страхования, поскольку страховой случай может случиться даже на следующий день после заключения договора.

В результате этого средства, полученные по договорам страхования иного, чем страхования жизни, могут быть инвестированы в основном в высоколиквидные, средне- и краткосрочных активов. Эти инвестиции должны удовлетворять срочные и внезапные потребности страховых компаний за наличные деньги, например, для осуществления страховых выплат.

Исключения допускаются лишь в отношении средств, аккумулированных в резервах выравнивания убытков. Данные резервы уготовлены для обеспечения выполнения страховщиками своих обязательств по договорам страхования лишь в тех случаях, когда текущих поступлений страховых взносов окажется недостаточно, а поэтому при благоприятном развитии событий такие резервы могут быть применены частично и для более долгосрочных инвестиций. То же самое можно сказать и о резерве незаработанной премии в ситуации постоянного роста объема страховых операций, как в этой ситуации, часть этих средств носит постоянный характер. Резерв незаработанной премии имеют тенденцию к увеличению. В 2005 году размер резерва составлял 1006345 тыс. руб., к 2007 году его объем увеличился уже до 2218718 тыс. руб.

По-иному, обстоит дело со страховыми взносами, поступающими по договорам страхования жизни. Особенностями страхования жизни являются, во-первых, длительный срок действия договоров: 5-10-15 и более лет, и, во-вторых, наступление обязательств по страховым выплатам в основной их части лишь по окончании действия договоров или в другие заранее оговоренные сроки, значительно отнесенные по времени от даты начала уплаты страховых взносов. Это позволяет, с одной стороны, инвестировать значительную часть резервов по страхованию жизни в относительно длинных инвестиционных проектов, и чем на более долгосрочных контрактов были подписаны, тем более долгосрочные инвестиции могут быть. С другой стороны, значимо снижать требования к ликвидности таких инвестиционных вложений.

В результате операций по страхованию жизни обеспечивают долгосрочное накопление денежного капитала, а денежных средств в резервах по страхованию жизни значится главным и наиболее важным источником инвестиционных страховщиков.

Среди инструментов, которые могут быть применены для инвестиций, должны быть выделены резервы предупредительных мероприятий. Тем не менее, доля в структуре средств в настоящее время небольшая, размеры этих резервов в последние годы значительно не увеличиваются. За последние три года, есть только незначительные изменения в структуре резервов предупредительных мероприятий. Так, если в 2005 году их объем составил 55,147 тыс. руб. То в 2006 году этот показатель увеличился лишь до 91,503 тыс. руб. А в 2007 году до 130,068 тыс. руб.

В дополнение к страховым резервам (привлеченных ресурсов) страховая компания имеет также собственные средства, которые могут быть применены в инвестиционной деятельности (уставный, резервный, добавочный капитал, а также нераспределенная прибыль). В настоящее время уставный капитал «Росно» составляет 432 млн. руб. Собственные средства могут быть использованы для дальнейшего развития организации, а также служить в качестве гарантии стабильности и их способности выполнять свои обязательства. Поскольку эти ресурсы, как правило, свободны от конкретных обязательств, определенная их часть может быть вложена в сравнительно долгосрочные и менее ликвидные виды инвестиций.

В последние годы доля собственного капитала "Росно" имеет тенденцию к росту. Рост собственного капитала увеличивает финансовую устойчивость корпорации и создает основу для дальнейшего расширения. В конце 2005 года, собственные средства увеличились на 38,05% по сравнению с началом года, и составил 1 435 млн. рублей. Чистая прибыль за 2005 г. составила 396 млн. рублей.

На увеличение степени надежности корпорации указывает постоянный рост собственного капитала.

Поэтому, инвестиционный капитал корпорации (собственный капитал, страховые резервы и резервы предупредительных мероприятий) значатся главными источниками инвестиционных ресурсов корпорации.

К целям инвестиционной политики РОСНО можно отнести: надежность, возвратность, доходность, ликвидность инвестиционных вложений.

Инвестиционный портфель корпорации, сформированный с учетом требований консервативной инвестиционной стратегии, призван диверсифицировать риски, обеспечить операционную ликвидность корпорации и получать стабильно высокий доход на инвестированный капитал.

К объектам инвестирования корпорации относятся инвестиционные инструменты, круг которых ограничен рамками Приказа Министерства Финансов РФ № 28н от 16.03.2000. Кроме всего прочего, наиболее часто употребляемыми объектами инвестирования компании являются банковские вклады и банковские векселя, государственные и муниципальные ценные бумаги, корпоративные облигации и акции, слитки золота, недвижимое имущество, паи инвестиционных фондов и доли в общих фондах банковского управления, доли в уставном капитале обществ.

Структура активов, которые компания использует в реализации инвестиционной политики, значится динамической величиной, ограниченной рамками валютного законодательства (Закон «О валютном регулировании и валютном контроле»), законодательства в области страхования (Приказ Министерства Финансов РФ № 28н от 16.03.2000г.) и управленческих решений, принимаемых при управлении инвестиционным портфелем. Для структуры активов характерна нестабильность динамики. За последние годы наблюдается заметное изменение объема инвестиций компании и их удельный вес в структуре активов. В 2004 году объем инвестиций составил 672 182 тыс. руб., в 2005 году объем инвестиций значительно увеличился и составил 4 135 061 тыс. руб., 2007 наблюдается снова снижение инвестиций, размер которых равен 2 930591 тыс. руб.

Так, если в 2005 году удельный вес инвестиций в структуре активов организации составлял 47%, то на сегодняшний момент в структуре активов наблюдается снижение удельного веса инвестиций, он составляет уже 46 % .

Структура инвестиционного портфеля по валюте риска [11, C. 220]:

• Доля инструментов в USD 60-100%
• Доля инструментов в RUR 0-40%
• Доля инструментов в EURO 0-10%.

В структуре инвестиций данной корпорации долговые ценные бумаги и займы предприятиям и организациям имеют удельный вес, равный 25% инвестиционных вложений, доля вложений в акции составил 40%, на вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций приходится более 11% вложений, вложения в депозитные вклады банков занимают 25% инвестиций.

Поэтому, следует отметить, что эта организация меньше направляет средства в активы, связанных с получением доли участия в других компаниях, предпочитая таким вложениям размещение средств на банковских вкладах.

Инвестирование средств на приобретение государственных и муниципальных ценных бумаг имеют небольшую долю в инвестиционном портфеле организации. На такие ценные бумаги приходится менее 3% инвестиций.

Для углубления анализа проводимой организацией инвестиционной политики необходимо рассмотреть структуру вложений средств страховых резервов, это в некоторых отношениях существенно отличается от инвестирования всех активов, включая за счет собственных средств организации.

Большой удельный вес имеют средства, внесенные на текущих счетах банков. На такой вид размещения у «Росно» приходится 20% страховых резервов.

Доля вложений в депозитные (срочные) банковские вклады и в банковские векселя составляет около 30% страховых резервов. Как видно, в банках корпорация размещает более половины своих страховых резервов.

Вложения средств страховых резервов в акции уступают вложениям в разнообразные банковские активы и составляют около 22%, на вложения в облигации доводится около 13% их резервов, в объектах недвижимости размещено примерно 3% страховых резервов.

Вложения в ПИФы, в общие фонды банковского управления, в жилищные сертификаты, в слитки золота и серебра не так пользуются известностью и составляют не более 5% всех страховых резервов [20, C. 98].

Большая часть запасов, связанных с такими активами, которые определяются особенностями страховой деятельности, и не являются, по сути, вложениями. Это, в частности, премиальные депозиты перестраховщиков и дебиторская задолженность.

Результатом инвестиционной политики корпорации является высокий уровень дохода, приобретенного от инвестирования страховых резервов и собственного капитала. Инвестиционный доход на 01.01.2007 года составил 845 млн. руб. Высокий показатель инвестиционных доходов по итогам года свидетельствует о повышении устойчивости компании.

Согласно исследованию, страховая корпорация и ранее имела достаточно высокую прибыль, как инвестиций и активы в целом, так и увеличилась еще больше в 2006 году. Согласно с расчетами, осуществленными на основе анализа финансовых показателей деятельности корпорации, доходность инвестированного капитала выросла в 2006 году по сравнению с предыдущим годом на 1,56 %.