Федеральное агентство железнодорожного транспорта

   Иркутский государственный университет путей  сообщения 

   Факультет экономики и управления 

   Кафедра финансов и бухгалтерского учета 
 
 
 
 
 
 

   К У Р С О В  А Я      Р А Б О Т  А 

   по  дисциплине "Финансы организаций (предприятий)" 
 
 
 

Формирование  оптимального инвестиционного  портфеля 
 
 
 
 
 
 
 

     Выполнил: Верхозина Е.В.

     Группа: Ф-08-2 

     Руководитель: Гаврилов М.Ю. 
 
 
 
 
 
 
 

   Иркутск 2010

 

Содержание

 

Введение

     В настоящее время большинство  успешных компаний соотносят свои действия с деятельностью на фондовых рынках. До недавнего времени в России много говорили о необходимости вложения средств компании в ценные бумаги. Сегодня эта тема стала менее актуальной, но важно другое: в основе системы управления по-прежнему лежит эффективное распределение имеющихся активов. Основная проблема состоит в том, что большинство современных методик слабо приспособлено для анализа эффективности вариантов распределения ограниченных ресурсов, и, соответственно, вариантов реализации экономического потенциала предприятий в условиях глобального финансового кризиса.

     Актуальность  темы курсовой работы обусловлена тем, что российский фондовый рынок становится все более заметным элементом  как российского, так и международного экономического ландшафта.

     Проблема  управления инвестициями имеет большое  значение с точки зрения процесса воспроизводства и на макро-, и на микроуровне. Взаимосвязь инвестиционных процессов различных уровней требует серьезного подхода к любой составляющей инвестиционного развития.

     Исследование  процессов управления портфельным  инвестированием в финансовые активы важно, прежде всего, с точки зрения решения общей проблемы инвестирования. От того, насколько эффективно будет отлажен механизм портфельного инвестирования, во многом зависит функционирование всей экономической системы.

     Целью курсовой работы является исследование методов формирования инвестиционного портфеля. В соответствие с поставленной целью решаются следующие задачи:

• проанализировать понятие, сущность портфеля ценных бумаг и его классификацию;
• рассмотреть принципы и этапы формирования инвестиционного портфеля
• исследовать особенности формирования портфеля ценных бумаг;
• проанализировать проблемы формирования портфеля ценных бумаг в условиях кризиса.

 

Глава 1.Теоретические основы портфельного инвестирования

 

     Инвестирование  в ценные бумаги является относительно новым явлением в отечественной экономике. Поскольку в советское время не функционировал финансовый рынок как таковой, не было его важной составляющей - рынка ценных бумаг, то отсутствовали возможности вложений в финансовые инструменты и, прежде всего, в ценные бумаги.

     Финансовые  инструменты - это различные формы финансовых обязательств, как долгосрочного, так и краткосрочного характера, которые являются предметом купли и продажи на финансовом рынке. К финансовым инструментам обычно относят:

• ценные бумаги (основные и производные);
• драгоценные металлы;
• иностранную валюту;
• паи и др.;

     Значительную  долю во вложениях в финансовые инструменты  занимают инвестиции в ценные бумаги.

     Ценные  бумаги являются важным объектом инвестирования как институциональных, так и частных инвесторов. Как правило, вложения осуществляются не в одну ценную бумагу, а в набор ценных бумаг, который и образует “портфель”, а подобного рода инвестирование называют “портфельным”[1, с.317].

     Иными словами, портфельное инвестирование означает вложение средств в совокупность ценных бумаг (акции, облигации, производные ценные бумаги и др.).

       Задача портфельного инвестирования - получение ожидаемой доходности при минимально допустимом риске. Портфельное инвестирование имеет ряд особенностей и преимуществ: 

• с помощью такого инвестирования возможно придать совокупности ценных бумаг, объединенных в портфель, инвестиционные качества, которые не могут быть достигнуты при вложении средств в ценные бумаги какого-то одного эмитента; 
• умелый подбор и управление портфелем ценных бумаг позволяет получать оптимальное сочетание доходности и риска для каждого конкретного инвестора;
• портфель ценных бумаг требует относительно невысоких затрат в сравнении с инвестированием в реальные активы, поэтому является доступным для значительного числа индивидуальных инвесторов;
• портфель ценных бумаг на практике обеспечивает получение достаточно высоких доходов за относительно короткий временной интервал[1, c.319].

1.1 Понятие, сущность и цели формирования инвестиционного портфеля

 

     В общем случае под инвестиционным портфелем понимают совокупность нескольких инвестиционных объектов, управляемую  как единое целое. Портфель может  одновременно включать в себя и реальные средства, и финансовые активы, и нематериальные ценности, и не финансовые средства.

     Главная цель формирования инвестиционного  портфеля предприятия – обеспечение  реализации инвестиционной стратегии  предприятия путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных портфелей.

     Сущность  портфельного инвестирования заключается  в распределении инвестиционных ресурсов между различными группами финансовых активов для достижения требуемых параметров. В зависимости  от целей и задач, поставленных при  формировании портфеля, инвестор должен целенаправленно определить оптимальное соотношение между различными типами ценных бумаг, включаемых в портфель.

     Для составления инвестиционного портфеля необходимо:

1. формулирование основной цели и определение приоритетов (максимизация доходности, минимизация риска, сохранение и прирост капитала и т.п.);
2. отбор инвестиционно привлекательных ценных бумаг, обеспечивающих требуемый уровень доходности и риска;
3. поиск адекватного соотношения видов и типов ценных бумаг в портфеле для достижения поставленных целей;
4. мониторинг инвестиционного портфеля по мере изменения основных его параметров.

     Принципы  формирования инвестиционного портфеля:

• обеспечение безопасности (страхование от всевозможных рисков и стабильность в получении дохода);
• достижение приемлемой для инвестора доходности;
• обеспечение ликвидности;
• достижение оптимального соотношения между доходностью и риском, в том числе путем диверсификации портфеля.

 

     Классификация инвестиционных портфелей

     Инвестиционные  портфели бывают различных видов. Критерием классификации может служить источник дохода и степень риска.

     В зависимости от источника доходов  портфели подразделяются на портфели роста и портфели дохода.

     Портфели  роста формируются из ценных бумаг, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля - рост стоимости портфеля. Портфели роста подразделяются на:

• портфель высокого роста нацелен на максимальный прирост капитала. В состав портфеля входят ценные бумаги быстрорастущих компаний. Инвестиции являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход;
• портфель умеренного роста является наименее рискованным. Он состоит в основном из ценных бумаг хорошо известных, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени и нацелен на сохранение капитала;
• портфель среднего роста - сочетание инвестиционных свойств портфелей умеренного и высокого роста. При этом гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска. Является наиболее распространенной моделью портфеля.

     Портфель  дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода - процентов по облигациям и дивидендов по акциям. В него должны включаться акции, характеризующиеся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигации и другие ценные бумаги, обеспечивающие высокие текущие выплаты. Цель создания этого портфеля - получение определенного уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска. Поэтому объектами портфельного инвестирования в таком случае являются высоконадежные финансовые активы.

     Портфель  постоянного дохода - это портфель, который состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска;

     Портфель  высокого дохода включает высокодоходные ценные бумаги, приносящие высокий доход при среднем уровне риска.

     Комбинированный портфель формируется для избегания возможных потерь на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных и процентных выплат. Одна часть финансовых активов приносит владельцу увеличение его капитала в связи с ростом курсовой стоимости, а другая – благодаря получению дивидендов и процентов. Падение прироста капитала из-за уменьшения одной части может компенсироваться возрастанием другой[1, c.323].

 

 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рис.1.1 Классификация инвестиционного портфеля по источнику дохода

1.2 Принципы и этапы  формирования портфеля. Доходность и риски инвестиционного портфеля

 

     Принципы  формирования инвестиционного портфеля предприятия:

• Обеспечение реализации инвестиционной стратегии – соответствие целей формирования инвестиционного портфеля целям инвестиционной стратегии предприятия, преемственность планирования и инвестиционной деятельности предприятия на среднесрочную и долгосрочную перспективу;
• Обеспечение соответствия портфеля инвестиционным ресурсам – увязка общей капиталоемкости отбираемых в портфель инвестиционных проектов с объемом инвестиционных ресурсов предприятия. Реализация этого принципа определяет ограниченность отбираемых объектов инвестирования объемом их возможного финансирования;
• Оптимизация соотношения доходности и риска – определение пропорций между этими показателями исходя из целей формирования инвестиционного портфеля. Реализация этого принципа обеспечивается путем диверсификации объектов инвестирования.
• Оптимизация соотношения доходности и ликвидности – определение необходимых пропорций между этими показателями. Оптимизация по этому принципу должна учитывать также обеспечение финансовой устойчивости и текущей платежеспособности предприятия;
• Обеспечение управляемости портфелем – ограничение отбираемых инвестиционных проектов возможностями их реализации в рамках кадрового потенциала предприятия, наличием профессиональных менеджеров и аналитиков.

     Этапы формирования инвестиционного портфеля (логическая последовательность формирования):

1. конкретизация целей инвестиционной стратегии предприятия;
2. определение приоритетных целей формирования инвестиционного портфеля;
3. оптимизация пропорций формирования инвестиционного портфеля по основным видам инвестиционных проектов с учетом объема и структуры инвестиционных ресурсов;
4. формирование отдельных видов портфелей (реальных инвестиционных проектов, финансовых инструментов и т.п.), обеспечивающих установленные критерии доходности, риска и ликвидности;
5. обеспечение необходимой диверсификации инвестиционного портфеля;
6. оценка доходности, риска и ликвидности инвестиционного портфеля;
7. окончательная оптимизация структуры инвестиционного портфеля по установленным критериям доходности, риска и ликвидности[1, c.330].