Финансовые риски

8. По уровню возможных финансовых потерь риски подразделяются на

-допустимый финансовый  риск. Он характеризует риск, финансовые  потери по которому не превышают  расчетной суммы прибыли по  осуществляемой финансовой операции.

-критический  финансовый риск. Он характеризует  риск, финансовые потери по которому  не превышают расчетной суммы  валового дохода по осуществляемой  финансовой операции;

-«катастрофический  риск, приводящий к банкротству,  к потере инвестиций или даже  имущества является результатом  грубых ошибок предпринимателей  и редко рассматривается в  качестве инвестиционных решений».

Он характеризует  риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой  собственного капитала (этот вид риска  может сопровождаться утратой и  заемного капитала).

9. По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на следующие две группы:

-прогнозируемый  финансовый риск - характеризует  виды рисков, связанные с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п. Предсказуемость финансовых рисков носит относительный характер, так как прогнозирование со 100%-ным результатом исключает рассматриваемое явление из категории рисков. Примером прогнозируемых финансовых рисков являются процентный, инфляционный и некоторые другие их виды рисков (речь идет о прогнозировании риска в краткосрочном периоде);

-непрогнозируемый  финансовый риск. Он характеризует  виды финансовых рисков, отличающихся  полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисков выступают  риски форс-мажорной группы, налоговый  риск и некоторые другие.

Соответственно  этому классификационному признаку финансовые риски подразделяются также  на регулируемые и нерегулируемые.

10. По возможности страхования финансовые риски подразделяются также на две группы:

-страхуемые финансовые  риски могут быть переданы  в порядке внешнего страхования  соответствующим страховым организациям (в соответствии с номенклатурой  финансовых рисков, принимаемых  ими к страхованию);

-к не страхуемым финансовым рискам относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.

Состав рисков этих рассматриваемых двух групп  очень подвижен и связан не только с возможностью их прогнозирования, но и с эффективностью осуществления  отдельных видов страховых операций в конкретных экономических условиях при сложившихся формах государственного регулирования страховой деятельности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Практические основы анализа финансовых рисков.

1. Основные способы снижения риска.

Высокая степень  финансового риска проекта приводит к необходимости поиска путей  ее искусственного снижения.

Снижение степени  риска - это сокращение вероятности  и объема потерь.

Для снижения степени  риска применяются различные  приемы. Наиболее распространенными  являются:

- диверсификация;

- приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;

- лимитирование;

- самострахование;

- страхование;

- распределение риска между участниками проекта (передача части риска соисполнителям);

- хеджирование;

- резервирование  средств на покрытие непредвиденных  расходов и др.

Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.

Диверсификация  позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. Например, приобретение инвестором акций пяти разных акционерных обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в пять раз и соответственно в пять раз снижает степень риска.

Диверсификация  является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска.

Диверсификация - это рассеивание инвестиционного  риска. Однако она не может свести инвестиционный риск до нуля. Это связано  с тем, что на предпринимательство  и инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта оказывают влияние внешние факторы, которые не связаны с выбором конкретных объектов вложения капитала, следовательно, на них не влияет диверсификация.

Внешние факторы  затрагивают весь финансовый рынок, т.е. они влияют на финансовую деятельность всех инвестиционных институтов, банков, финансовых компаний, а не на отдельные  хозяйствующие субъекты.

К внешним факторам относятся процессы, происходящие в  экономике страны в целом, военные действия, гражданские волнения, инфляция и дефляция, изменение учетной ставки Банка России, изменение процентных ставок по депозитам, кредитам в коммерческих банках, и т.д. Риск, обусловленный этими процессами, нельзя уменьшить с помощью диверсификации.

Таким образом, риск состоит из двух частей: диверсифицируемого и не диверсифицируемого риска.

Диверсифицируемый риск, называемый еще несистематическим, может быть устранен путем его рассеивания, т.е. диверсификацией.

Не диверсифицируемый риск, называемый еще систематическим, не может быть уменьшен диверсификацией.

Причем исследования показывают, что расширение объектов вложения капитала, т.е. рассеивания риска, позволяет легко и значительно уменьшить объем риска. Поэтому основное внимание следует уделить уменьшению степени не диверсифицируемого риска.

Информация играет важную роль в риск-менеджменте. Финансовому менеджеру часто приходится принимать рисковые решения, когда результаты вложения капитала не определены и основаны на ограниченной информации. Если бы у него была более полная информация, то он мог бы сделать более точный прогноз и снизить риск. Это делает информацию товаром, причем очень ценным. Инвестор готов заплатить за полную информацию.

Стоимость полной информации рассчитывается как разница  между ожидаемой стоимостью какого-либо приобретения или вложения капитала, когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.

Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п.

Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.

Создание предпринимателем обособленного фонда возмещения возможных убытков в производственно-торговом процессе выражает сущность самострахования. Основная задача самострахования заключается в оперативном преодолении временных затруднений финансово-коммерческой деятельности. В процессе самострахования создаются различные резервные и страховые фонды. Эти фонды в зависимости от цели назначения могут создаваться в натуральной или денежной форме.

Резервные денежные фонды создаются прежде всего  на случай покрытия непредвиденных расходов, кредиторской задолженности, расходов по ликвидации хозяйствующего субъекта. Их создание является обязательным для акционерных обществ.

  Страхование риска есть по существу передача определенных рисков страховой компании.

  Распределение риска между участниками проекта. Обычная практика распределения риска заключается в том, чтобы сделать ответственным за риск того участника проекта, который в состоянии лучше всех рассчитывать и контролировать риски. Однако часто бывает так, что именно этот партнер недостаточно крепок в финансовом отношении, чтобы преодолеть последствия действия рисков.

  Могут быть  применены два основных способа  страхования: имущественное страхование  и страхование от несчастных  случаев. Имущественное страхование  может иметь следующие формы:

- страхование  морских грузов;

- страхование  оборудования, принадлежащего подрядчику.

- страхование  общей гражданской ответственности; 

  Страхование  морских грузов предусматривает  защиту от материальных потерь  или повреждений любых перевозимых  по морю или воздушным транспортом  строительных грузов. Страхование  охватывает все риски, включая  форс-мажорные обстоятельства, и  распространяется на перемещение  товаров со склада грузоотправителя  до склада грузополучателя. Иными  словами, каждая отправка груза  страхуется применительно ко  всему процессу ее перемещения,  включая наземную транспортировку  в порт отгрузки и из порта выгрузки.

  Страхование  оборудования, принадлежащего подрядчику, широко используется подрядчиками  и субподрядчиками, когда в  своей деятельности они применяют  большое количество принадлежащего  им оборудования с высокой  восстановительной стоимостью.

  Эта форма  страхования обычно распространяется  также на арендуемое оборудование. Кроме того, она часто применяется  для защиты от последствий  физического повреждения транспортных  средств.

  Страхование  общей гражданской ответственности  является формой страхования  от несчастных случаев и имеет  целью защитить генерального  подрядчика в случае, если в  результате его деятельности  третья сторона потерпит телесные  повреждения, личный ущерб или  повреждение имущества. Страхование  профессиональной ответственности  осуществляется только в том  случае, когда генеральный подрядчик  несет ответственность за подготовку  архитектурной или технической  части проекта, управление проектом, оказание других профессиональных  услуг по проекту.

Хеджирование (англ. heaging - ограждать) используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков

Хеджирование - система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятностные в будущем изменения обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений.

Существуют две операции хеджирования:

- хеджирование на повышение;

-хеджирование  на понижение.

Хеджирование  на повышение или хеджирование покупкой, представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения цен (курсов) в будущем. Он позволяет установить покупную цену намного раньше, чем был приобретен реальный товар. Предположим, что цена товара (курс валюты или ценных бумаг) через три месяца возрастет, а товар нужен будет именно через три месяца. Для компенсации потерь от предполагаемого роста цен необходимо купить сейчас по сегодняшней цене срочный контракт связанный с этим товаром и продать его через три месяца в тот момент, когда будет приобретаться товар. Поскольку цена на товар и на связанный с ним срочный контракт изменяется пропорционально в одном направлении, то купленный ранее контракт можно продать дороже почти на столько же, на сколько возрастет к этому времени цена товара. Таким образом, хеджер, осуществляющий хеджирование на повышение, страхует себя от возможного повышения цен в будущем.

Хеджирование на понижение или хеджирование продажей - это биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает совершить в будущем продажу товара, поэтому, продавая на бирже срочный контракт или опцион, он страхует себя от возможного снижения цен в будущем. Предположим, что цена товара (курс валюты, ценных бумаг) через три месяца снижается, а товар надо будет продавать через три месяца. Для компенсации предполагаемых потерь от снижения цены хеджер продает срочный контракт сегодня по высокой цене, а при продаже своего товара через три месяца, когда цена на него упала, покупает такой же срочный контракт по снизившейся (почти настолько же) цене. Таким образом, хедж на понижение применяется в тех случаях, когда товар необходимо продать позднее.

  Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов. Создание резерва средств на покрытие непредвиденных расходов представляет собой один из способов управления рисками, предусматривающий установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость проекта, и размером расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении проекта.