Финансовые ресурсы предприятия. Формирование и эффективность использования

      Источниками финансовых ресурсов являются все денежные доходы и поступления, которыми располагает  предприятие. Они направляются на осуществление расходов и отчислений, необходимых для производственного и социального развития:

      - инвестиции,

      - авансирование в текущие затраты (себестоимость),

      - расходы и отчисления в специальные фонды и бюджеты.

      Это основные направления использования финансовых ресурсов.

      Эту часть финансовых ресурсов принято  называть уставным фондом или уставным капиталом фирмы. В зависимости  от организационно-правовой формы фирмы  ее уставной капитал формируется  за счет выпуска и последующей  продажи акций (обыкновенных, привилегированных или их комбинации), вложений в уставной капитал паев, до и т.д. За время жизни фирмы ее уставной капитал может дробиться, уменьшаться и увеличиваться, в том числе за счет части внутренних финансовых ресурсов фирмы.

      Источниками собственных финансовых ресурсов являются (рис.1):

      -       уставный капитал (средства от  продажи акций и паевые взносы  участников);

      -       резервы, накопленные предприятием;

      -       прочие взносы юридических и  физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы и др.).

      При временной недостаточности в  средствах потребность в них  может обеспечиваться за счет заемных  финансовых ресурсов.[15,18]

      Привлеченные  заемные финансовые ресурсы фирмы  наиболее часто встречаются в  форме:

      -       банковских кредитов и ссуд;

      -       средств от выпуска и продажи  облигаций фирмы;

      -       займов от других небанковских  субъектов рынка.

      В условиях отечественной практики привлечение  финансовых ресурсов на возвратной основе от банковских и небанковских организаций имеет принципиальное значение. В общепринятом понимании кредиты и ссуды могут выдавать не только кредитные институты – банки, но и различные небанковские организаций. Полученные фирмой займы на возвратной основе  согласно  общепринятой практике являются платной формой заемного капитала и облагаются соответствующей  процентной ставкой.

      В рыночной экономике наиболее распространенной формой привлечения заемных средств  на долгосрочной основе является облигационный  заем, выпускаемый акционерным обществом  на срок не менее одного года, а также - эмиссия долевых ценных бумаг, банковские кредиты, финансовый лизинг. В практике финансового менеджмента в условиях рынка известны и другие приемы финансирования деятельности предприятия, применяемые самостоятельно или в комбинации с эмиссией основных ценных бумаг. К ним относятся опционы, залоговые операции, лизинг, франчайзинг. 

      1.3 Показатели эффективности использования  финансовых ресурсов 

      Для реализации эффективности использования ресурсов предприятия могут быть рассчитаны различные показатели оборачиваемости, характеризующие эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Рассмотрим подробнее их экономический смысл.

      Бизнес  в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую.

      На  первой стадии предприятие приобретает  необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй - часть  средств в форме запасов поступает  в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату  налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Эта стадия заканчивается выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется, и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, больше первоначальной суммы на величину полученной предприятием прибыли.

      Следовательно, чем быстрее капитал сделает  кругооборот, тем больше предприятие  реализует продукции при одной  и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет  к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать ухудшение финансового состояния предприятия. Поэтому анализ оборачиваемости имеет большое значение для эффективного управления оборотным капиталом.

      Далее рассмотрим наиболее часто используемые при анализе показатели оборачиваемости.

      - Оборачиваемость активов

      Коэффициент оборачиваемости активов вычисляется  как отношение выручки от реализации к средней за период стоимости  активов. Этот показатель характеризует  эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их образования, т.е. показывает, сколько раз за анализируемый период совершается полный цикл производства и обращения.

                                                                                         (1),  

        где ВР - выручка от реализации за расчетный период;

             Анп, Акп - величина активов на начало и конец периода.

      Рост  данного показателя в течении  нескольких периодов свидетельствует  о более эффективном управлении активами предприятия.

      - Оборачиваемость собственных средств

      Данный  коэффициент рассчитывается как  отношение выручки от реализации к средней за период величине собственного капитала. 

                                                                              (2), 
где - величина собственных средств на начало и конец периода.

      С финансовой точки зрения коэффициент  оборачиваемости собственных средств  определяет скорость оборота собственного капитала.

      Слишком высокие значения данного показателя свидетельствуют о значительном превышении уровня продаж над вложенным капиталом, что, как правило, означает увеличение кредитных ресурсов. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу растет, что негативным образом отражается на финансовой устойчивости и финансовой независимости предприятия.

      Низкий  уровень коэффициента означает бездействие  собственных средств. В данном случае необходимо находить новые источники  дохода, в которые можно вложить  собственные средства.

      - Оборачиваемость текущих активов

      Коэффициент оборачиваемости текущих активов рассчитывается как отношение выручки от реализации к средней за период величине текущих активов.

                                                                                       (3),

      где ТАнп, ТАкп - величина текущих активов на начало и конец периода.

      Динамика  данного коэффициента представляет большой интерес. Отрицательная  динамика свидетельствует об ухудшении  финансового положения предприятия. В этом случае для поддержания  нормальной производственной деятельности предприятие вынуждено привлекать дополнительные средства.

      Составными  частями текущих активов являются производственные запасы и дебиторская  задолженность. В связи с этим для выяснения причин динамики (например, снижения) общей оборачиваемости  текущих активов следует проанализировать изменения в скорости и периоде оборота дебиторской задолженности и запасов.

      - Оборачиваемость запасов.

      Данный  коэффициент рассчитывается как  отношение себестоимости продукции  к средней за период величине запасов, незавершенного производства и готовой  продукции на складе.

                                                                                              (4),

        где  С- себестоимость продукции, произведенной в расчетном периоде;

              Знп, Зкп - величина остатков запасов, незавершенного производства и готовой продукции на складе на начало и конец периода.

      Более нагляден и удобен для анализа  обратный показатель - время обращения  в днях. Он рассчитывается по формуле:

                                                                                                           (5),

      где Тпер - продолжительность периода в днях.

      Рассчитанные  периоды оборота конкретных составляющих текущих активов и текущих  пассивов имеют реальную экономическую  интерпретацию.

      Например, период оборота запасов, равный тридцати дням, означает, что при сложившемся в данном периоде анализе объема производства на предприятии создано запасов на 30 дней.

      Оценка  оборачиваемости является важнейшим  элементом анализа эффективности, с которой предприятие распоряжается  материально-производственными запасами. Ускорение оборачиваемости сопровождается дополнительным вовлечением средств в оборот, а замедление - отвлечением средств из хозяйственного оборота, их относительно более длительным омертвлением в запасах (иначе - иммобилизацией собственных оборотных средств). Кроме того, очевидно, что предприятие несет дополнительные затраты по хранению запасов, связанные не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товара.

      Как следствие, при управлении запасами особому контролю и ревизии должны подвергаться залежалые и неходовые товары, представляющие собой один из основных элементов иммобилизованных (т. е. исключенных из активного хозяйственного оборота) оборотных средств.

               -    Оборачиваемость дебиторской задолженности

      Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности вычисляется как отношение выручки от реализации к средней за период величине дебиторской задолженности.

                                                                                        (6),

      где ДЗнп, ДЗкп - дебиторская задолженность на начало и конец периода.

      Период  оборота дебиторской задолженности  рассчитывается по формуле:

                     (7),

      Период  оборота дебиторской задолженности  характеризует среднюю продолжительность  отсрочки платежей, предоставляемых  покупателям.

      Управление  дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение  оборачиваемости в динамике за ряд  периодов рассматривается как положительная  тенденция. Большое значение для  сокращения сроков платежей имеют отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах. Отбор осуществляется с помощью неформальных критериев: соблюдение платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате запрашиваемого им объема товаров, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости, экономические и финансовые условия предприятия-продавца (затоваренность, степень нуждаемости в денежной наличности и т. п.)

      - Оборачиваемость кредиторской задолженности

      Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности  вычисляется как отношение выручки  от реализации к средней за период величине кредиторской задолженности.

                                                                                       (8),

      где КЗнп, КЗкп - кредиторская задолженность на начало и конец периода.

      Период  оборота кредиторской задолженности  рассчитывается по формуле: