Финансовая среда предпринимательства

K² – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов

K³ – отношение балансовой прибыли (до уплаты налогов и процентов) к сумме активов

K⁴ – отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций 
к балансовой оценке заемного капитала (долгосрочного и краткосрочного)

K⁵ – отношение выручки от реализации к сумме активов

 

Главным достоинством этой модели является высокая точность прогноза:  
она составляет до 95% на период до одного года и до 83% - на период до двух лет

 

Рис. 1.33

 

 

 

 

Если Z < 1,3257 – вероятность банкротства очень высокая

Если 1,3257 < Z < 1,5457 – вероятность банкротства высокая

Если 1,5457 < Z < 1,7693 – вероятность банкротства средняя

Если 1,7693 < Z < 1,9911 – вероятность банкротства низкая

Если Z > 1,9911 – вероятность банкротства очень низкая

 

Модели прогнозирования риска финансовой несостоятельности на основе отечественных источников

 

1. Двухфакторная модель прогнозирования банкротства

 

К^тл

 

К^фн

 

Расчетная модель (строки баланса)

 

Показатель

 

Рис. 1.34

 

 

 

 

Х⁴

 

Х³

 

Х²

 

Х¹

 

Расчетная модель (строки баланса)

 

Показатель

 

Х¹ – доля чистого оборотного капитала (чистый оборотный капитал / общая 
сумма активов) 
Х² – рентабельность собственного капитала (чистая прибыль / 
собственный капитал) 
Х³ – коэффициент оборачиваемости активов (выручка от реализации / 
общая сумма активов) 
Х⁴ – норма прибыли (чистая прибыль / интегральные затраты)

 

Точность прогноза банкротства – до 81% на временном интервале до девяти месяцев

 

2. Четырехфакторная модель прогнозирования банкротства

 

Рис. 1.35

 

 

 

 

Х_¹ – коэффициент обеспеченности собственными средствами 
(собственные оборотные средства / общая сумма активов)

Х_² – коэффициент текущей ликвидности

Х_³ – рентабельность собственного капитала по чистой прибыли 
(чистая прибыль *100% / стоимость собственного капитала)

Х_⁴ – коэффициент капитализации (рыночная стоимость собственного 
капитала / заемные средства)

Х_⁵ – показатель общей платежеспособности (рыночная стоимость 
активов / сумма обязательств)

Х_⁶ – коэффициент менеджмента (выручка от  
реализации / краткосрочные обязательства)

 

Если  Z ≤ 10 ÷ 50 , то предприятие находится в зоне неплатежеспособности

 

3. Шестифакторная модель прогнозирования банкротства

 

Рис. 1.36

 

 

 

 

Способы минимизации угрозы банкротства

 

Финансовые

 

Производственные

 

•  отказ от убыточных производств
• снижение дивидендных выплат
• снижение расходов, особенно 
  непроизводительных
• продажа части основных фондов 
  в целях снижения кредиторской 
  задолженности
• увеличение уставного капитала 
  путем дополнительной эмиссии 
  акций
• получение долгосрочной ссуды
• получение государственной 
  финансовой поддержки на 
  безвозмездной или возвратной 
  основе

 

•   расширение маркетинговой 
  работы
• повышение эффективности 
  использования всех ресурсов 
  предприятия
• диверсификация производства
• совершенствование технической 
  базы
• привлечение антикризисного 
  управляющего

 

Рис. 1.37

 

 

 

 

Риск присущ любой сфере человеческой деятельности

 

•  ridsikon, ridsa – утес, скала (греч.)
• risiko – опасность, угроза; risicare – лавировать между скал 
  (итальян.)
• «risk» – риск (англ.)
• «risque» – рискованный, сомнительный (франц.)

 

Рис. 1.38

 

 

 

 

Риск

 

•  В словаре Вебстера «риск» определяется как «опасность, 
  возможность убытка или ущерба»
• В словаре Ожегова «риск» определяется как 
  «возможность опасности» или как «действие наудачу 
  в надежде на счастливый исход»
• В словаре-справочнике для предпринимателей излагается 
  понятие «риска предпринимателя» как «возможности 
  неудач, убытков в предпринимательской деятельности, 
  которые при неосмотрительности, неграмотном подходе 
  к делу могут повлечь нежелательные последствия, 
  ущерб».

 

Рис. 1.39

 

 

 

 

Финансовый риск – это риск, возникающий в процессе

осуществления финансовых операций.

 

Финансовый риск

 

Вероятность возникновения определенных финансовых последствий в ситуации неопределенности условий осуществляется финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

 

Рис. 1.40

 

 

 

 

Подходы к управлению рисками

 

Активный

 

Адаптивный

 

Консервативный

 

Рис. 1.41

 

 

 

 

Методы оценки финансовых рисков

 

Качественный 

анализ

 

Количественный

 анализ

 

Комплексный

анализ

 

      Качественный анализ имеет своей главной задачей определить возможные виды риска,  факторы, влияющие на уровень риска, а также и потенциальные области риска. Все факторы, влияющие на степень риска, можно подразделить на внешние и внутренние.

К внешним факторам относятся:

• политическая и экономическая ситуация в стране и за ее пределами;
• законодательно-правовая основа предпринимательской деятельности;
• налоговая система;
• конкуренция;
• стихийные бедствия и др.

К внутренним факторам относятся:

• экономическая стратегия фирмы
• степень использования ресурсов в производственно-хозяйственной деятельности
• квалификация работников
• качество менеджмента и др.

 

Рис. 1.42

 

 

 

 

Величина

возможных

 рисков

 

Расчетная

прибыль

 

ПР

 

Расчетная

выручка

 

ВР

 

Имущественное

состояние

 

ИС

 

Выигрыш              Потери

 

Зоны предпринимательских рисков

 

Безрисковая зона

 

Зона допустимого риска

 

Зона допустимого риска

 

Зона катастрофического риска

 

Рис. 1.43

 

 

 

 

Области риска по значению показателя К_^р (коэффициента риска)

 

Зона минимального риска

 

Зона допустимого риска

 

Зона критического риска

 

Зона ката-строфичес-кого риска

 

Выигрыш   К^р Потери

 

Безрисковая зона

 

0,2

 

0,4

 

0,6

 

0,8

 

1,0

 

К^р < 0,1

 

К^р = 0,1…0,3

 

К^р = 0,3…0,7

 

К^р > 0,7

 

ПР^р

 

ВР 

 

ИС 

 

Рис. 1.44

 

 

 

 

Количественный анализ

 

Статистический

 

Метод оценки вероятности ожидаемого ущерба

 

Метод минимизации потерь

 

Рис. 1.45

 

Математический

 

Метод использования «дерева решений»

 

Метод использования финансовых коэффициентов

 

 

 

 

Качественный анализ

 

Внешние факторы

 

Области риска

 

Внутренние факторы

 

Рис. 1.46

 

Безрисковая

 

Минимальный риск

 

Критический риск

 

Катастрофический риск

 

Повышенный риск

 

Метод статистики

 

Метод экспертных оценок

 

 

 

 

Методы воздействия на риск

 

Избежание/ уклонение от риска

 

Рис. 1.47

 

Удержание/ сохранение риска

 

Снижение риска

 

Передача/ трансфер риска

 

Выход из зоны риска

 

Принятие риска без финанси- рования

 

Самостра- хование

 

Диверси- фикация

 

Лимити- рование

 

Повышение уровня информа-ционного обеспечения

 

Страхование

 

Хеджирование

 

Прочие договорные формы пере- дачи ответ-ственности

 

 

 

 

Выявление внутренних и внешних факторов, увеличивающих и уменьшающих  
конкретный вид риска

 

Рис. 1.48

 

Анализ выявленных факторов

 

Оценка конкретного вида риска с финансовой стороны с использованием двух подходов

 

Определение финансовой состоятельности (ликвидности) проекта

 

Определение экономической целесообразности (эффективности) вложения финансовых средств

 

Установка допустимого уровня риска

 

Анализ отдельных операций по выбранному уровню риска

 

Разработка мероприятий по снижению уровня риска

 

 

 

 

Система согласований и разрешений в процессе принятия решений

 

Методы нормирования

 

Балансирование активов и обязательств 

 

Выделение «экономически опасных» участков в структурно или финансово самостоятельные подразделения (внутренний венчур)

 

Удержание, сохранение риска

 

Мониторинг информации

 

Охрана, физическая защита ценностей, обеспечение безопасности бизнеса

 

Дублирование участков и элементов бизнеса

 

Сокращение опасного поведения, ограждение опасных зон бизнеса, установление взаимного контроля за поведением сотрудников

 

Отказ от рисковых проектов

 

риска

 

Отказ от ненадежных партнеров

 

Уклонение от

 

Инструменты управления рисками на предприятии

 

Способы управления рисками

 

Рис. 1.49

 

Классификация способов управления рисками по эффективности 
и возможности применения в сфере предпринимательства