Финансовая политика государства

Основными способами краткосрочного финансирования являются коммерческий кредит и банковский кредит.

Коммерческий  кредит напрямую связан с торгово-посредническими операциями предприятия. Он предоставляется либо поставщиком, либо посредником и, в связи с этим, оформляется по-разному: например, векселем, авансом покупателя, открытым счетом. Разновидностью коммерческого кредита является обычная кредиторская задолженность, которая образуется в связи с действующей системой оплаты по безналичному расчету через банки. Отметим, что одним из наиболее перспективных видов сегодняшнего коммерческого кредитования является использование векселей (как простых, так и переводных) предприятий.

Выписанный  какой-либо фирмой (организацией, предприятием) простой вексель может служить платежным средством в цепочке, связывающей два и более предприятия. В связи с тем, что вексель, выданный предприятием, считается не столь надежным, как банковский вексель, зачастую ликвидность таких финансовых инструментов поддерживается банком в форме «аваля».  В данном случае аваль является банковской гарантии в том, что вексель будет оплачен в случае непогашения его фирмой, выпустившей вексель. Обращение в банк за авалем может осуществляться в следующих ситуациях [7, с. 152]:

1. в момент выписки векселя
2. на любом этапе его обращения в качестве платежного средства.

Роль банков в обращении векселей предприятий заключена не только в выдаче гарантий. Как правило, банки могут обеспечивать учет (т.е. досрочное погашение) векселей, а также участвовать в предварительном отборе участников вексельного конгломерата.

В отношении переводного векселя предприятия можно сказать следующее. При его использовании решается не только задача краткосрочного финансирования, а также происходит существенное сокращение времени и денежных средств в пути.

Банковское  кредитование осуществляется в следующих формах:

1. срочный кредит,
2. контокоррентный кредит,
3. онкольный кредит,
4. учетный кредит,
5. акцептный кредит,
6. факторинг,
7. форфейтинг.

Порядок кредитования предприятия банком, оформление и  погашение кредитов регулируются кредитным  договором. Для получения кредита  заемщик подает в банк следующие необходимые документы:

- заявку, в которой должны быть отражены - цель получения кредита, сумма и срок, на который он испрашивается;

- учредительные документы заемщика;

- финансовая отчетность предприятия;

- карточка с образцами подписей и печати.

Банк рассматривает запрашиваемую заявку и анализирует документацию предприятия и, в зависимости от результатов данного анализа, принимает решение и на тех или иных условиях заключает кредитный договор с заемщиком. В данном договорном документе указывается следующая информация:

1. вид кредита,
2. сумма и срок погашения,
3. проценты за пользование кредитом,
4. вид обеспечения кредита,
5. форма передачи кредита заемщику.

Наиболее распространенной формой краткосрочного кредитования сегодня является срочный кредит, т.е. банк перечисляет оговоренную сумму на расчетный счет заемщика, а по истечении срока кредит погашается.

Также существует и такой вид кредита – как  контокоррентный кредит. Его особенностью является то, что контокоррентный кредит (от итал. conto corrent – текущий счет) предусматривает ведение банком текущего счета своего клиента с оплатой поступивших расчетных документов и зачислением выручки. В ситуации, когда средств клиента на счете недостаточно для погашения взятых на себя обязательств, банк кредитует его в пределах установленной в заключенном кредитном договоре суммы. Иными словами, контокоррент может иметь как дебетовое, так и кредитовое сальдо.

Представляется целесообразным выделить и существующие сегодня специальные овердрафтные счета, когда банк кредитует клиента сверх установленной кредитным договором суммы. В данном случае, расчеты по контокорренту проводятся с установленной договором периодичностью путем сальдирования платежей и поступлений и определения реальной суммы предоставленного кредита.

Онкольный кредит - являясь разновидностью контокоррента, выдается, как правило, под залог либо товарно-материальных ценностей, либо ценных бумаг. Банк оплачивает все счета клиента в пределах обеспеченного заемщиком кредита, получая при этом право на погашение кредита по первому своему требованию. При этом погашение происходит благодаря поступившим на счет клиента средствам. В случае их недостаточности – путем реализации залога. Отметим, что процентная ставка по этому кредиту ниже, чем по срочным ссудам.

Учетный (вексельный) кредит предоставляется банком векселедержателю путем покупки (учета) векселя до наступления срока платежа. Векселедержатель получает от банка указанную в векселе сумму за вычетом учетного процента, комиссионных платежей и других накладных расходов. Закрытие кредита осуществляется на основании извещения банка об оплате векселя.

В практике известны и другие формы кредитования с помощью банковского векселя. Так, например, предприятие имеет возможность приобретения банковского векселя по цене - ниже номинала, и использования его в дальнейшем в качестве платежного средства.

Последнее в  цепочке предприятие в нужный момент предъявит вексель банку для погашения и получит обозначенную в нем сумму. Предприятие, которое приобрело банковский вексель, получает дополнительный источник краткосрочного финансирования (в виде разницы между номиналом векселя и уплаченной за него суммой). Следует отметить что, кроме указанного, не происходит срыва платежей в рассматриваемой цепочке.

Акцептный кредит практикуется в основном во внешней торговле, в связи с этим, данный вид кредита предоставляется поставщиком импортеру путем акцепта банком выставленных на него экспортером тратт.

Факторинг (от англ. factor – посредник) представляет собой операцию по приобретению факторской компанией или банком права на взыскание долга. Таким образом, поставщик освобождается от кредитного риска, связанного с возможной неуплатой долга.

Фактор обычно выплачивает часть суммы дебиторской  задолженности (до 80 %), придерживая оставшуюся часть на случай покрытия риска неоплаты. Когда платеж поступил, блокированная сумма возвращается за минусом процентов и комиссионных. Рассматриваемая операция достаточно дорогая для предприятия. Отметим, что в западной практике нередко возникают ситуации, когда потери составляют до половины (50 %) суммы дебиторской задолженности.

Форфейтингом (от франц. a forfait – целиком) называется кредитование экспортера путем покупки векселей, акцептованных импортером [7, с. 158].

Далее представляется целесообразным рассмотреть новые инструменты краткосрочного финансирования, ведь краткосрочное кредитование в хозяйственном механизме управления предприятием в условиях нестабильных рыночных отношений развивается, тем самым предоставляя возможность хозяйствующим субъектам выбирать форму кредитования, приемлемую для себя и своих контрагентов.

Известно, что  основными источниками средств, необходимых для осуществления хозяйственной деятельности предприятия, являются собственные оборотные средства и краткосрочные банковские ссуды. Вместе с тем, на практике разработаны специальные инструменты и приемы краткосрочного финансирования, которые позволяют не только обеспечить предприятие необходимыми оборотными средствами, но и в определенной мере снизить риск финансово-хозяйственной деятельности, связанный, в частности, с принятием или непринятием решений финансового характера, имеющих отношение к будущему. Вкратце рассмотрим такие приемы, как страхование, форвардные и фьючерсные контракты и операции РЕПО.

Страхование является всем известным и доступным приемом, ведь многим операциям коммерческого и финансового характера свойственна какая-либо степень риска. Операция (сделка) является рискованной в случае, когда результат не полностью известен в момент заключения сделки. В условиях нестабильности сегодняшних рыночных отношений и экономической обстановки в стране в целом можно сказать, что безрисковых операций в бизнесе практически не существует.

Любая схема  управления финансами, позволяющая  исключить или минимизировать степень риска, носит название - хеджирование. К наиболее популярным методам хеджирования относится [3, с. 361].:

- страхование,

- форвардные и фьючерсные контракты,

- опционы,

- процентные и валютные свопы и др.

Всем  юридическим  лицам известно, на сегодняшний день существуют два вида страхования - обязательное и необязательное (добровольное). Первое предусмотрено законодательством, и расходы по нему списываются на себестоимость продукции. Второй вид страхования носит добровольный характер, а важность, необходимость и целесообразность его применения и использования определяются степенью возможного риска, сопутствующего той или иной операции.

В финансовых операциях риск учитывается в норме дохода, т.е. чем выше степень риска, тем, соответственно, выше норма дохода. Как правило, в большинстве случаев норма дохода определяется экспертным путем. Вместе с тем, в каждом конкретном случае возможно использование некоторых формализованных алгоритмов. Так, например, выдавая ссуду под процент, можно приобрести страховой полис на выданную сумму, а процент за пользование ссудой можно установить таким образом, чтобы обеспечить гарантированный равный доход в любом случае, независимо от того, является ли должник платежеспособным  или наоборот.

Следующая категория - форвардные и фьючерсные контракты – наиболее распространенные приемы хеджирования. Они представляют собой ценные бумаги, обращающиеся на фондовых биржах.

Форвардный  контракт, как и его, наиболее распространенная разновидность - фьючерс, представляет собой соглашение о купле-продаже товара или финансового инструмента с поставкой и расчетом в будущем. Контракт стандартизирован по количеству и качеству товара. Согласно контракту, продавец обязан поставить в определенное место и срок определенное количество товара или финансовых инструментов; после доставки товара покупатель обязан заплатить заранее (в момент заключения контракта) обусловленную цену. Некоторые виды контрактов, являясь ценными бумагами, могут неоднократно перепродаваться на бирже вплоть до определенного срока их исполнения.

Существуют  и такие контракты, по которым  обязательства могут быть выполнены  не путем непосредственной поставки или приемки товаров или финансовых инструментов, а путем получения  или выплаты разницы в ценах  фьючерсного и наличного рынков.

Чтобы гарантировать  исполнение контракта, требуется внесение обеспечения наличными или их эквивалентом в виде ликвидных ценных бумаг. Сумма, необходимая на ведение  торговли фьючерсами, составляет обычно 8 – 15 % общей стоимости товара, поставляемого по контракту. Эти средства представляют собой гарантийное обеспечение обязательств и возвращаются после исполнения контракта или закрытия позиции.

Итак, предметом  торга в таких контрактах является цена, а термины «продажа» или  «покупка» контракта условны и означают только занятие позиции продавца или позиции покупателя с принятием на себя соответствующих обязательств. До наступления срока исполнения контракта любой из его участников может заключить сделку с принятием противоположных обязательств, т. е. купить (продать) такое же количество этих же контрактов на тот же самый срок. Принятие на себя двух противоположных контрактов взаимопогашает их, освобождая тем самым данного участника от их исполнения. Функционирование фьючерсного рынка и его финансовая надежность обеспечиваются системой клиринга, в рамках которой осуществляются учет участников торговли, контроль состояния счетов участников и внесения ими гарантийных средств, расчет размера выигрышей и проигрышей от участия в торгах. Все сделки оформляются через клиринговую (расчетную) палату, которая становится третьей стороной сделки. Тем самым продавец и покупатель освобождаются от обязательств непосредственно друг перед другом, а для каждого из них возникают обязательства перед клиринговой палатой. Палата выполняет роль гаранта для тех, кто не ликвидировал своих обязательств к сроку их исполнения.

Таким образом, правовой основой операций с контрактами  являются договоры, связывающие участников рынка с клиринговой палатой  и фондовой биржей, ее финансовой основой – денежные средства или их эквиваленты, вносимые участниками в форме залога.

Одной из разновидностей форвардных контрактов выступают такие финансовые инструменты, как фьючерсы [2, с. 412]. Фьючерс (фьючерсный контракт) представляет собой договор о фиксации условий покупки или продажи стандартного количества определенного актива в оговоренный срок в будущем, по цене, установленной сегодня. Они представляют собой отдельный вид ценных бумаг, который широко распространен на фондовых биржах, а информация о них постоянно публикуется в специальной прессе.