Ценные бумаги акционерного общества

1) принятия решения о выпуске акций;

2) регистрации акций;

3) размещения акций.

              Публичное размещение или открытая подписка представляет собой строго открытую процедуру продажи акций среди потенциально неограниченного числа инвесторов и должна быть обязательно связана с публичной регистрацией проспекта эмиссий. Публичное размещение складывается из:

1) принятия решения и выпуска акций;

2) подготовка и осуществление проспекта эмиссии;

3) регистрация акций;

4) издание проспекта эмиссии и публикация сообщений в средствах массовой информации1;

5) размещение акций.

              В современной России большое распространение получили сертификаты акций - ценные бумаги, которые являются свидетельством владения поименованным в ней лицом определенным числом акций акционерного общества. Каждому акционеру выдается только один сертификат на все его акции. Дополнительный сертификат выдается за плату. Передача сертификата акций от одного лица к другому означает, что совершается сделка и права собственности на акции переходят от одного лица к другому, но только в случае зарегистрированной операции в установленном порядке. Под регистрацией в данном случае следует понимать как регистрацию факта смены собственника акций их эмитентом, так и регистрацию сделки инвестиционным институтом или коммерческим банком в целях контроля за уплатой налога на операции с ценными бумагами . Согласно Указу Президента РФ от 27 октября 1993 г. № 1769 "О мерах по обеспечению прав акционеров" (в редакции от 31 июля 1995 г.) регистрация сделки с ценными бумагами осуществляется банками, инвестиционными институтами (кроме инвестиционных консультантов). По требованию приобретателя акций они обязаны в трехдневный срок с момента осуществления сделки с акциями предоставить данные осуществленной ими регистрации держателю реестра акционеров.

              В случае утери сертификата акций он возобновляется за плату. При этом должно быть заключено соглашение эмитента и заявителя о признании утерянного сертификата лишенным юридической силы.

              Помимо акций акционерное общество вправе выпускать облигации и иные ценные бумаги, предусмотренные правовыми актами о ценных бумагах. Размещение данных ценных бумаг производится по решению совета директоров, если иное не предусмотрено уставом акционерного общества.

              Облигация чаще других ценных бумаг выпускается акционерным обществом. Облигация — это именная или предъявительская ценная бумага, предоставляющая ее держателю право на получение в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и периодического процентного дохода, исчисленного по ставке, указанной в облигации, либо иного имущественного эквивалента. Как видно из самого определения облигации, она является срочной ценной бумагой и выпускается на определенный срок (от 1 года и более). По истечении указанного срока, который устанавливается в самой облигации, облигация выкупается и погашается эмитентом. Облигация в отличие от акции не порождает у ее держателя никаких имущественных прав. Он является кредитором акционерного общества. Облигация имеет номинальную стоимость — это та сумма, которая берется акционерным обществом взаймы и подлежит возврату по истечении срока, установленного для погашения облигации. Однако п. 3 ст. 33 Закона "Об акционерных обществах" установлено, что номинальная стоимость всех выпущенных акционерным обществом облигаций не должна превышать уставного капитала акционерного общества либо предоставленного акционерному обществу обеспечения третьими лицами для цели выпуска облигаций. Сумма обеспечения в последнем случае может быть как меньше, так и больше уставного капитала акционерного общества. Однако, если в уставе акционерного общества установлено, что обеспечение не может быть больше размера уставного капитала, следует руководствоваться данным положением. В отличие от Гражданского кодекса РФ Закон "Об акционерных обществах" устанавливает, что облигации могут выпускаться под залог имущества акционерного общества. Данное имущество должно быть определено. Также возможен выпуск облигаций без обеспечения, но такой выпуск допускается не ранее третьего года существования акционерного общества и утверждения двух годовых балансов акционерного общества за это время. Так же, как и выпуск дополнительных акций, выпуск облигаций акционерного общества невозможен до полной оплаты уставного капитала акционерного общества. Выпуск облигаций также осуществляется под обеспечение, предоставленное акционерному обществу для целей выпуска облигаций третьим лицам.

              Держатель облигации получает доход, который называется процент. В большинстве случаев это фиксированная сумма от номинальной стоимости облигации и выплачивается через равные промежутки времени. Допускается индексирование облигаций. Процент по облигациям может выплачиваться раз в квартал, в полгода, в год в денежной форме, в форме ценной бумаги, в виде товаров или иного имущества. Выплаты процентов производятся из чистой прибыли, а при ее недостаточности - из резервов фонда. Если процент не выплачивается, то акционерное общество может быть признано неплатежеспособным.

              Как было сказано выше, облигации бывают именными и на предъявителя. При выпуске именных облигаций акционерное общество обязано вести реестр владельцев таких ценных бумаг. Однако, когда выпускается облигация на предъявителя, такого учета не требуется. От такой ценной бумаги просто отрезается купон для погашения по данной ценной бумаге. По именным ценным бумагам в реестре фиксируются расчеты с каждым облигационером. Процент по облигациям зависит от двух факторов: надежности эмитента и срока, на который выпущена облигация. Чем меньше надежность эмитента, тем больший процент он предлагает. То же касается и долгосрочных облигаций. По таким облигациям высок риск, и поэтому он должен быть компенсирован высоким процентом по ним. Облигации могут быть погашены по желанию их владельца досрочно, если акционерное общество с этим согласно. Доход по облигациям, как правило, ниже, чем по другим видам ценных бумаг, и прежде всего по акциям, однако изменения курса облигаций в меньшей мере зависит от ситуации на рынке ценных бумаг и циклических колебаний в экономике. Облигационер как кредитор общества имеет право получить обратно свой вклад преимущественно перед владельцами как обыкновенных, так и привилегированных акций.

              В акционерном обществе должен вестись реестр акционеров. П. 1 ст. 44 Закона "Об акционерных обществах" предполагает, что реестр акционеров должен вести не только открытые, но и закрытые акционерные общества. Перечень сведений, включаемых в реестр акционеров, содержащихся в п. 1 ст. 44 Закона "Об акционерных обществах", не является исчерпывающим. Он может быть дополнен сведениями, установленными иными правовыми актами, прежде всего следует назвать среди таких актов Указ Президента от 27 октября 1993 г. № 1769 "О мерах по обеспечению прав акционеров" с изменениями и дополнениями, внесенными в него Указом Президента от 31 июля 1995г. №1784 "О дополнительных мерах по обеспечению прав акционеров", а также Временное положение о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденное постановлением федеральной комиссии по ценным бумагам и стендовому рынку при Правительстве РФ от 12 июля 1995 г. № 3 в редакции постановления № 6 от 30 августа 1995 г.

              Указ Президента от 27 октября 1993 г. № 1769 регулирует ведение реестра акционеров в открытом акционерном обществе, а положение от 12 июля 1995г. №3 устанавливает порядок ведения и требования, предъявляемые к системе ведения реестра владельцев именных ценных бумаг, обязательных для исполнения регистраторами.

              А так как акция согласно Закону "Об акционерных обществах" только именная ценная бумага, то естественно, что нормы данного положения относятся и к ведению реестра акционеров как в закрытом акционерном обществе, так и в открытом акционерном обществе.

              Помимо сведений, указанных в п. 1 ст. 44 Закона "Об акционерных обществах", которые должны содержаться в реестре акционеров, Указ Президента от 27 октября 1993 г. № 1769 устанавливает, что в нем должны содержаться сведения о самом акционерном обществе, о размере его уставного капитала, количестве, номинальной стоимости и категориях выпущенных акций, о выплате дивидендов, другие. Помимо этих сведений в Положении от 12 июля 1995 г. № 3 содержится перечень данных, вносимых в реестр о выданных, погашенных или пропавших сертификатах, о дате вносимых изменений в реестр, об основаниях внесения в реестр записей о правах владельцев ценных бумах и другие.

              Ведение реестра акционеров начинается не позднее одного месяца после государственной регистрации акционерного общества. Реестр может вестись в форме журнала регистрации и в дополнение к нему возможно ведение карточек акционеров в алфавитном порядке1. Ведение реестра акционеров помимо бумажных носителей возможно и в виде электронной записи. При этом оригинал реестра обязательно должен быть на бумажном носителе и заверен двумя подписями должностных лиц и печатью держателя реестра.

              В соответствии с Указом Президента от 27 октября 1993 г. № 1769 держатель реестра акционеров обязан обеспечить доступ к реестру как уполномоченным лицам эмитента, так и акционерам, владеющим одним процентом и более обыкновенных акций, в течение одного рабочего дня, вносить в реестр акционеров изменения и дополнения, составлять и выдавать выписки из системы ведения реестра акционеров.

              Закон "Об акционерных обществах" изменяет ранее действовавшее правило о том, что обязанность привлечь к ведению и хранению реестра специализированного регистратора возникает у акционерного общества с числом акционеров-владельцев обыкновенных акций более 1000. П. 3 ст. 44 Закона "Об акционерных обществах" уменьшает это число до 500. Согласно п. 3.1.1 Положения от 12 июля 1995 г. № 3 регистратор должен обеспечить хранение документов, являющихся основанием для внесения записей и изменений в реестр, в течение трех лет и более с момента их поступления. Акционерное общество заключает договор с держателем реестра на его ведение, который, по сути, является поручением. Несмотря на сходство такого договора с договором поручения, по своему наименованию он ничего общего с последним не имеет, а является разновидностью договора на оказание услуг. Акционерное общество может заключить такой договор только с одним держателем реестра1.

              В качестве специализированного регистратора согласно Указу от 27 октября 1993 г. № 1769 и Положению от 12 июля 1995 г. № 3 может выступать юридическое лицо, осуществляющее ведение реестра акционеров как специализированную деятельность, являющееся профессиональным участником рынка ценных бумаг и заключившее соответствующий договор с акционерным обществом. В качестве такового не могут выступать:

1) номинальные держатели акций;

2) акционеры соответствующего акционерного общества. Как мы видели, специализированный держатель реестра акционеров может быть и не во всех акционерных обществах. Так, если в акционерном обществе число акционеров-владельцев обыкновенных акций менее 500, то ведение реестра акционеров может осуществлять само акционерное общество, по его поручению банк, инвестиционный институт (кроме инвестиционных консультантов) и депозитарий.

              Даже если акционерное общество поручило ведение реестра акционеров специализированному регистратору, оно не освобождается от ответственности за его ведение и хранение. И, конечно, такой регистратор ведет реестр акционеров за определенную плату на коммерческой основе.

При замене регистратора акционерное общество обязано сообщить об этом, опубликовав сообщение в средствах массовой информации или письменно известив об этом акционеров - владельцев акций за 10 дней до даты прекращения договора. 

              Специализированный регистратор должен уведомлять акционерное общество обо всех изменениях, вносимых в реестр акционеров, в порядке и в сроки, установленные договором, и предоставлять акционерному обществу в случаях, предусмотренных законодательством, список акционеров и номинальных держателей акций и т.д. Всякий держатель реестра не вправе совершать сделки с акциями, записанными на имя зарегистрированных лиц акционерного общества, за исключением выкупа акционерным обществом собственных акций в случаях, установленных законодательством.

              Согласно п. 5 ст. 44 Закона "Об акционерных обществах" лицо, которое было зарегистрировано в реестре акционеров, обязано информировать всякого держателя реестра акционеров об изменении своих данных. А в случае непредоставления таковой акционерное общество и специализированный регистратор не несут ответственности за причиненные в связи с этим убытки. В данном пункте речь идет только о тех сведениях, которые имеют значение для ведения реестра акционеров акционерного общества.

              Согласно п. 1 ст. 45 Закона "Об акционерных обществах" внесение записей в реестр акционеров осуществляется по требованию акционера или номинального держателя акций не позднее трех дней с момента предоставления документов, предусмотренных действующим законодательством. Под документами, упомянутыми в данном пункте, следует понимать такие, которые подтверждают приобретение права собственности. К таким документам относятся: юридически оформленные сделки и договоры, в результате которых право собственности переходит от одного лица к другому (купля-продажа, дарение, мена и другие), совершенные в надлежащей форме путем цессии. О регистрации сделок с ценными бумагами мы уже упоминали выше.

              Держатель реестра акционеров обязан по письменному поручению акционерного общества или акционера вносить в реестр акционеров данные о номинальных держателях акций, а также вносить в реестр изменения. В качестве номинальных держателей акций могут выступать в соответствии с законодательством соответствующие фонды имущества, банки, инвестиционные институты (кроме инвестиционных консультантов) и другие. Согласно п. 4.1 Положения от 12 июля 1995 г. № 3 регистратор вносит изменения в реестр акционеров, отражающие движение ценных бумаг. В случае отказа во внесении таковых регистратор обязан письменно сообщить о своем отказе лицу, обратившемуся к нему по данному поводу в течение пяти рабочих дней, с сообщением причин отказа.

              Отказ от внесения записи в реестр акционеров по общему правилу не допускается. Однако исключения из этого правила могут быть установлены правовыми актами Российской Федерации. Срок, в течение которого держатель реестра акционеров должен внести соответствующую запись, Законом "Об акционерных обществах" не установлен. Отказ от внесения записей в реестр акционеров направляется держателем реестра не позднее 5 дней с момента предъявления требований о внесении записи в реестр акционеров акционерного общества лицу, требовавшему внесения записи в виде мотивированного уведомления об отказе от внесения записи. Такой отказ может быть обжалован в суд заинтересованным лицом. По решению суда держатель реестра обязан выполнить свою обязанность и внести в указанный реестр соответствующую запись. Срок внесения такой записи определяется также решением суда, а если такового в нем нет, то можно исходить из двухдневного срока с момента получения решения, который установлен Указом Президента РФ № 1769, так как его применение не противоречит Закону "Об акционерных обществах".

              Акционер или номинальный держатель акций акционерного общества вправе требовать от держателя реестра акционеров подтверждения своих прав на акции путем выдачи выписки из реестра акционеров акционерного общества. Данная выписка не является ценной бумагой. Выписка действует только по состоянию на дату, указанную в ней. Такое свидетельство не дает гарантии того, что в период, прошедший поеле ее выдачи, реестровая запись не изменилась1. Выписка из реестра акционеров предоставляется или высылается в четырехдневный срок, т.е. в срок не более чем на один рабочий день, превышающий срок, установленный Положением для внесения записей в реестр. Выписки, подтверждающие права на ценную бумагу зарегистрированного лица, выдаются бесплатно, остальные — за плату.

              Конечно, выписка из реестра акционеров может служить подтверждением права собственности на определенное количество акций поименованного в ней лица. Однако не следует слепо доверять таким сведениям. Чем больше времени прошло с момента выдачи такой выписки, тем больше вероятность, что поименованное в ней лицо не является уже собственником акций. Это еще более вероятно и потому, что, как мы уже видели, плата за выдачу именно таких выписок не предусмотрена. Выписка из реестра акционеров может иметь доказательственное значение, если вместе с ней предъявляются соответствующие ценные бумаги. Без предъявления таковых выписка вообще утрачивает всякое правовое значение. Представим себе такую ситуацию: реестр акционеров акционерного общества потерян по каким-то причинам (сгорел и т.п.). Тогда на каком основании держатели выписок из реестра акционеров могут потребовать внесения их в качестве уполномоченных лиц? На основании выписок из реестра акционеров. Следует учесть, что в случае отчуждения акций выписка из реестра остается у ее бывшего владельца, не изымается у него и не аннулируется. В этом случае держатель реестра поступает очень просто. Он отговаривается тем, что хотя у вас и имеется выписка из соответствующего реестра, но он не может быть при этом уверен, что вы не продали свои акции другому лицу. Поэтому он и предложит вам доказать, что вы не продавали акции никому. А еще более ловкий держатель реестра просто заведет новый реестр, никого не уведомляя об этом, и запишет в него необходимых ему лиц - представителей администрации, акционерного общества, учредителей акционерного общества и т.п.1 Таким образом, в этом случае ваше право может подтвердить только сама акция. В таком случае зачем нужны такие выписки? Нам думается, что выход из сложившейся ситуации должен быть следующим. Конечно, выписка может выступать в качестве свидетельства права собственности на акции поименованного в ней лица, но выдаваться она должна лишь в одном экземпляре либо в количестве нескольких экземпляров, но в них должно быть указано общее выданное количество таких выписок. При переходе права собственности от одного лица к другому на данные ценные бумаги выписка на имя отчуждателя аннулируется либо в нее вносятся соответствующие изменения — путем цессии. Есть и другой более радикальный способ решения данных проблем — признание выписок из реестра акционеров ценными бумагами, однако это маловероятно.