Анализ эффективности привлечения заемного капитала

     Контрольная функция выступает индикатором  эффективности привлечения предприятием заемных средств. К ним относятся: учет затрат на обслуживание финансовых обязательств; установление отклонений фактической величины доходности кредитно-займовых операций от прогнозируемой и выявление причин, вызвавших эти отклонения.

     Регулирующие  функции заключаются в разработке мероприятий, направленных на повышение эффективности форм и условий реализации кредитно-займовых операций.

     Процесс управления формированием заемного капитала предприятия базируется на системе основных элементов, регулирующих процесс разработки и реализации финансовых решений в этой области. В качестве основных следует назвать рыночный механизм распределения финансовых ресурсов, государственное нормативно – регулирование кредитно-банковской деятельности и рынка ценных бумаг, а также система конкретных методов управления формированием заемного капитала. К числу основных из них относятся методы: технико-экономических расчетов, экономического анализа, экономико-статистические и экономико-математические и др. 

     2.2. Принципы управления формированием заемного капитала. 

     В целом финансовое управление формированием  заемного капитала предприятия представляет собой систему принципов и  методов разработки и реализации финансовых решений, регулирующих процесс  привлечения заемных средств, а  также определяющих наиболее рациональный источник финансирования заемного капитала в соответствии с потребностями и возможностями развития предприятия.

     На  первоначальном этапе формирования заемного капитала необходимо определиться с источниками и объемами привлечения финансовых ресурсов, затем производится оценка эффективности определенного источника привлечения ресурсов, оптимизация форм привлечения, оценка риска, связанного с формированием капитала. Основными объектами управления при формировании заемного капитала являются его стоимость (цена) и структура. Субъектная структура определяется в соответствии с внешними источниками финансирования деятельности предприятия, которые включают в себя различные формы займов и кредитов (рис. 1).

Рис. 1 Система управления формированием заемного капитала предприятия.

     Обязательными условиями для эффективного управления формированием заемного капитала предприятия  являются:

• Осуществление реализации программы привлечения предприятием заемных средств как единого комплекса, подчиненного единой стратегии;
• Развитие финансового (фондового, кредитно-банковского) рынка и его инфраструктуры, обеспечивающей организацию движения финансовых потоков, доступность финансовой информации для принятия управленческих решений
• Развитие кредитного рынка, институтов общества, акционерной собственности и устойчивость денежного обращения;

   В целом процесс управления формированием  заемного капитала предприятия характеризуется:

• Направленностью действий управляющей системы на достижение конкретных целей. Перед тем, как привлекать заемный капитал, предприятие-заемщик должно четко определить цели и направления использования земных средств, сопоставить их эффективность и цену привлечения. И только после этого предприятие может начать осуществлять кредитно-займовые операции. Важность данного принципа состоит в том, что эффективность формы и условий привлечения заемного капитала зависят в первую очередь от целей, которые необходимо достичь.
• Минимизацией транзакционных издержек привлечения заемных средств, при этом эффективность совокупности заемных средств объединенных в рамках единой организационной структуры корпорации (или заемный капитал корпорации) должен быть выше эффективности альтернативных вложений заемных средств по отдельности. Только в этом случае целесообразно говорить о том, что данная организационная структура корпорации эффективна для кредитно-займовых операций.
• Комплексностью процесса управления заемным капиталом, включающего планирование, анализ, регулирование и контроль этапов привлечения и использования заемных средств.
• Неопределенностью в реализации стратегии кредитно-займовых операций. Реализация стратегии привлечения заемных средств происходит в неопределенной внешней среде, ошибки неизбежны и естественны, поэтому управление должно быть гибким, уметь приспосабливаться, уметь изменяться, когда обстановка неожиданно меняется.
• Единством перспективного и текущего планирования потребностей (с учетом своих возможностей) в привлечении заемных средств предприятия обеспечивает непрерывность и помогает коммерческим организациям справиться с неопределенностью. Их единство определяет устойчивость развития предприятия, а также точность прогнозирования и планирования управляемой системы заемного капитала.

   Обеспечение данных условий и характеристик  базируется на определенных принципах  управления формированием заемного капитала предприятия:

• Соответствия общей системе управления капиталом предприятия.
• Привлечение предприятием заемных средств всегда связано с изменением объема и структуры заемного капитала. Это определяет необходимость органической интегрированности управления кредитно-займовыми операциями предприятия с общей системой управления формированием капитала предприятия и его отдельными функциональными подсистемами.
• Финансовой обусловленности решений при формировании заемного капитала предприятий. Все финансовые решения в области привлечения заемных средств из различных источников и в разнообразных формах оказывают прямое или косвенное воздействие на последующую эффективность деятельности предприятия. Поэтому управление кредитно-займовыми операциями должно рассматривать в комплексе со стратегией развития предприятия в целом.
• Высокий динамизм процесса управления кредитно-займовыми операциями предприятия. Высокая динамика факторов внешней среды, и в первую очередь, это изменение конъюнктуры рынка капитала, обуславливает необходимость разработки управленческих решений в области кредитно-займовых операций предприятия, форм привлечения заемных средств в каждом конкретном случае отдельно. Поэтому система управления кредитно-займовыми операциями должна быть динамична, учитывать изменение факторов внутренней и внешней среды, темпы экономического развития, формы привлечения заемных источников финансирования и др.
• Вариантность подходов к выбору формы и условий привлечения предприятием заемных средств. Реализация этого принципа обусловлена действием закона неравновесных систем в соответствии, с которым невозможно точно рассчитать реальную будущую доходность капитала и принять единственно правильное решение. Поэтому данный принцип предполагает разработку альтернативного решения относительно объема, структуры заемного капитала, а также источников и форм их привлечения.

   Вышеперечисленные принципы определяют цель управления формированием заемного капитала предприятия, которая заключается в повышении эффективности функционирования собственного капитала предприятия за счет использования заемных средств. Эффективное управление формированием заемного капитала предприятия является одним из способов максимизации стоимости предприятия за счет минимизации средневзвешенной цены капитала.

   В процессе реализации своей главной  цели управления формированием заемного капитала предприятия направлено на решение следующих задач:

• Привлечение достаточного объема финансовых ресурсов, обеспечивающего необходимые темпы экономического роста предприятия;
• Обеспечение условий максимальной доходности собственного капитала посредством минимизации его средневзвешенной цены, оптимизации соотношения собственных и заемных источников финансирования, рационализацией состава формируемого капитала по периоду его привлечения;
• Постановка системы контроля над формированием заемного капитала предприятия, которая позволит предотвратить потерю финансовой устойчивости за счет привлечения внешних источников финансирования и права собственности первоначальных учредителей предприятия за счет поглощения сторонними инвесторами;
• Создание финансовой гибкости предприятия путем обеспечения способности предприятия быстро формировать необходимый объем заемного капитала.

       ГЛАВА 3. Анализ эффективности привлечения заемного капитала.

   3.1. Задачи и методический инструментарий анализа использования заемных средств. 

     Для беспрерывного осуществления своей  деятельности организация должна иметь в наличии материальные, трудовые и финансовые ресурсы. Главной целью финансовой деятельности организации является наращивание собственного капитала и укрепление рыночных позиций на рынке. Для достижения данной цели необходимо постоянно наращивать объем продаж и прибыль, поддерживать платежеспособность и рентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива.

     Пассив, в свою очередь, включает обязательства  и капитал предприятия. Пассив включает в себя собственные и заемные  источники. При формировании структуры пассива необходимо учитывать особенности каждой его составляющей, поскольку данные особенности непосредственно влияют на эффективность и рациональность использования капитала организации. Из этого вытекает важность анализа капитала предприятия, в том числе и заемного.

Основные  задачи анализа использования заемных  средств:

• изучить состав, структуру и динамику заемных источников формирования капитала предприятия;
• установить факторы изменения их величины;
• определить стоимость отдельных источников привлечения заемного капитала и его средневзвешенную цену, а также факторы изменения последней;
• оценить эффективность использования заемных ресурсов.

   Источниками данных для анализа является бухгалтерская  отчетность, которая является единой для организаций всех форм собственности, а также данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса. Согласно приказа МИФИН РФ от 02.07.2010г. № 66 «О формах бухгалтерской отчетности организации» бухгалтерская отчетность состоит из следующих форм:

форма № 1 "Бухгалтерский баланс" (Приложение 1)

форма № 2 "Отчет о прибылях и убытках" (Приложение 2)

форма № 3 "Отчет об изменении капитала"

форма № 4 "Отчет о движении денежных средств" (Приложение 3)

"Приложение  к бухгалтерскому балансу".

     Данные  о составе и динамике заемных  средств отражаются в четвертом  и пятом разделе пассива "Бухгалтерского баланса", а также шестом и седьмом  разделах "Приложения к бухгалтерскому балансу". К ним относятся: краткосрочные кредиты и займы; долгосрочные кредиты и займы; кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся в результате разрыва между временем получения товарно-материальных ценностей или потреблением услуг и его фактической оплаты; задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая вследствие разрыва между временем начисления и датой платежа; долговые обязательства предприятия перед своими работниками по оплате их труда; задолженность органам социального страхования и обеспечения, образовавшаяся ввиду разрыва между временем возникновения обязательства и датой платежа; задолженность предприятия прочим хозяйственным контрагентам. Во второй форме отражается информация о полученной выручке организации, как с учетом налогов, так и без них. Также здесь содержится информация о полученной прибыли (балансовой и чистой) либо понесенном убытке от основной и не основной видов деятельности.

     Приложение  к бухгалтерскому балансу позволяет  изучить состав, давность появления  кредиторской задолженности, наличие, частоту образования просроченной задолженности поставщиками ресурсов, персоналу организации по оплате труда, бюджету, определить сумму выплаченных пеней.

     Основными методами при проведении анализа  использования заемного капитала являются:

• вертикальный (структурный) анализ, т.е. выявление доли части в целом;
• горизонтальный (временной): изучение изменений показателей, их темпы роста и прироста;
• относительных показателей. При проведении анализа используется определенный набор коэффициентов;
• сравнительный анализ: сравнение с плановыми заданиями, с прошлыми периодами, сравнение различных вариантов решений;
• факторный анализ: определение влияния факторов на изменение величины результативных показателей;
• графический анализ.