Валютный рынок в РБ

Предпосылками формирования мировых рынков валют  являются:

• интернационализация хозяйственных связей;
• концентрация капитала в производстве и банковском деле;
• развитие межбанковских телекоммуникаций.

Международный валютный рынок включает глобальные, региональные, национальные валютные рынки. Эти рынки различаются  по объемам, характеру валютных операций и количеству валют, участвующих  в операциях. Глобальные валютные рынки  концентрируются в международных  финансовых центрах (МФЦ). МФЦ – это  места сосредоточения банков, специализированных кредитно-финансовых институтов. В  настоящее время можно выделить Азиатский (с центрами в Токио, Сингапуре, Гонконге, Мельбурне), Европейский (Лондон, Амстердам, Париж, Франкфурт на Майне, Цюрих), Американский (Нью-Йорк, Чикаго, Лос-Анджелес) рынки.

В начале 90-х гг. около 50% международных валютных сделок осуществлялось на трех мировых  валютных рынках: лондонском, нью-йоркском и токийском. Общий ежесуточный  объем международных валютных операций в середине 90-х гг. достиг 1 трлн 230млрд долл. По объему операций валютные рынки  превосходят среднегодовые обороты  как финансовых, так и нефинансовых рынков, составляя, по некоторым оценкам, от 200 до 500 трлн долл. США.

Самым представительным является американский центр, в котором главную роль играет Нью-Йорк как средоточие крупнейших финансовых институтов мира.

В Европе ведущим финансовым центром является Лондон, занимающий первое место в  мире по валютным, депозитным и кредитным  операциям. Только ежедневный объем  сделок с валютой в английской столице приближается к 500 млрд долл.

В конце 60-х гг. выросли финансовые центры на Дальнем Востоке. Этому способствовало быстрое развитие экономики Японии и других азиатских “драконов”, которые завоевывают прочное  положение в мировой торговле и превращаются в кредиторов западных стран.

Наконец, в 80-х гг. возникли новые финансовые центры на бывших “задворках” мирового хозяйства – в Бахрейне, Панаме, на Багамских, Каймановых и нидерландских  Антильских островах. Они функционируют  на оффшорных началах, т.е. финансовые операции здесь не подвергаются национальному  регулированию. Как правило, они  имеют льготный валютный режим, что  и привлекает сюда транснациональные  банки и корпорации. В этих налоговых  гаванях иногда лишь регистрируются сделки, совершаемые в различных  частях света. В связи с расположением  мировых региональных валютных рынков в различных часовых поясах можно  сказать, что международный валютный рынок работает круглосуточно. На мировых  региональных рынках обычно котируются не все валюты, а только наиболее употребляемые участниками данного  рынка, т.е. местные денежные единицы  и ряд ведущих свободно конвертируемых валют, прежде всего резервных валют.

Основные  функции мирового валютного рынка :

• осуществление расчетов по внешнеторговым договорам;
• регулирование валютных курсов;
• диверсификация валютных активов участников рынка;
• страхование (хеджирование) валютных рисков;
• получение прибыли участниками (спекуляция) на разнице валютных курсов.

Вступление  Азербайджанской Республики в 1992г. в Международный валютный фонд (МВФ) свидетельствует о том, что Азербайджан  вышел на международный валютный рынок.

Банки, действующие на международном валютном рынке, образуют международную банковскую систему.

1.4 Валютные операции

Все валютные операции делятся на два вида:

1. кассовые;
2. срочные.

    Кассовые  сделки осуществляются участниками рынка для получения необходимой валюты в течение одного – двух дней. Кассовая сделка осуществляется на условиях “спот”, т.е. с немедленной поставкой покупаемой (продаваемой) валюты. Курс валюты в кассовых сделках фиксируется на день и час оплаты контракта. Главный смысл кассовой сделки – обменять одну валюту на другую. Но вместе с этим она может иметь и спекулятивный подтекст и использоваться для получения дополнительного дохода из-за колебания валютных курсов. Объем кассовых операций, проводимых на международных валютных рынках, велик. Он составляет около 60% общего объема операций межбанковского рынка. Если в 1990г. дневной объем всех операций мирового рынка составлял примерно 650 млрд долл., то в 1998г. – почти 1 трлн 750 млрд долл. На кассовые сделки приходится не менее 900 млрд долл.

    Срочные валютные операции рассчитаны на срок гораздо больший, чем два рабочих дня. Цели таких операций – конверсия валют для получения дохода, получение прибыли за счет курсовой разницы, страхование валютных позиций от возможных потерь. Характерным для срочных сделок является то, что сама валюта участникам сделки не интересна. Их интересуют процентные ставки. Приобретение той или иной валюты – это лишь повод для получения дополнительного дохода.

Наиболее  распространенными срочными операциями являются форвардные сделки. Они осуществляются между банками и финансовыми компаниями на межбанковском рынке. Такие сделки рассчитаны на срок от 3 дней до 12 месяцев. В момент заключения сделки фиксируются курс валюты и сумма сделки. Курс фиксируется с расчетом будущего повышения или снижения фактического курса валюты.

С начала 70-х гг. на мировом валютном рынке  большое распространение получили фьючерсные сделки. Они впервые появились на товарных биржах, где вели торговлю сезонными товарами (зерно, сахар, каучук, джут, кофе, нефтепродукты). Сделки на будущий срок, под будущие поставки товаров получили широкое распространение в 60-х гг. Родиной фьючерсной торговли считают Чикагскую товарную биржу. По сути своей и механизму осуществления фьючерсная сделка мало отличается от форвардной. Это также поставка товара на будущий срок по заранее обусловленной цене (на 1,2,3,6,12 мес.). Фьючерсные контракты позволяют получать прибыли на разнице цен по мере роста спроса на товар в расчете на благоприятную динамику цен в будущем.

Валютные  опционы – это контракты, обусловливающие возможность купить или продать определенное количество валюты по фиксированной цене на будущий срок. Покупающий право на покупку или продажу опциона не обязан выполнять условия, он может от них отказаться, отдав за это часть дохода. Существует опцион на покупку и опцион на продажу.                    Цена опциона – это премия за отказ от выполнения контракта или плата за риск при покупке права. В отличие от форварда опционный контракт дает возможность нескольких вариантов: исполнить контракт, оставить контракт без исполнения либо продать его до истечения срока. Такой маневр делает опционный контракт одновременно средством страхования валютных рисков при неблагоприятном движении валютного курса и средством получения дохода при движении валютного курса в благоприятном направлении. Большое распространение на международных валютных рынках получили операции “своп”. Их можно причислить к финансовым инновациям, широко распространившимся в 80-е гг.. По сути своей сам термин "своп" означает мену, обмен. В данном случае происходит обмен результатами проведенных валютных операций. Купля – продажа валют осуществляется на разных условиях (например покупка валюты на условиях спот и продажа на условиях форвард).  

1.5 Классификация валютных  рынков           

Валютные  рынки можно классифицировать по целому ряду признаков:

по сфере  распространения, по отношению к  валютным ограничениям, по видам валютных ресурсов, по степени организованности.

• По сфере распространения, т.е. по широте охвата, можно выделить международный и внутренний валютные рынки.

В свою очередь, как международный, так  и внутренний рынки состоят из ряда региональных рынков, которые  образуются финансовыми центрами в  отдельных регионах мира или данной страны.  Международный валютный рынок охватывает валютные рынки  всех стран мира. Под международным  валютным рынком понимается цепь тесно  связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств  в  зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения  отдельных валют. Внутренний валютный рынок -  это валютный рынок одного государства, т.е. рынок, функционирующий  внутри данной страны. Внутренний валютный рынок состоит из внутренних региональных рынков. К ним относятся валютные рынки с центрами в межбанковских  валютных биржах.

• По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки.

Валютные  ограничения - это система государственных  мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка поведения операций с  валютными ценностями. Валютные ограничения  включают в себя меры по целевому регулированию  платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу. Валютный рынок с валютными ограничениями  называется несвободным рынком, а  при отсутствии их - свободным валютным рынком.

• По видам применяемых валютных курсов валютный рынок может быть

с одним  режимом и с двойным режимом.

Рынок с одним режимом -  это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается  на биржевых торгах. Например, официальный  валютный курс рубля устанавливается  с помощью фиксинга.  Валютный рынок с двойным режимом -  это  рынок с одновременным применением  фиксированного и плавающего курса  валюты. Введение двойного валютного  рынка используется государством как  мера регулирования движения капиталов  между национальным и международным  рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных  капиталов на экономику данного  государства.

• По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и внебиржевой.

Биржевой  валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа - предприятие, организующее торги валютой и  ценными бумагами в валюте. Биржа  не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается  не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных  денежных средств через продажу  валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости. Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью. Ликвидность валюты и  ценных бумаг в валюте означает способность  их быстро и без потерь в цене превращаться в национальную валюту. Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или  не быть членами валютной биржи и  ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Биржевой и внебиржевой  рынки в определенной степени  противоречат друг другу и в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связанно с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой  и обращению ценных бумаг в  валюте, они применяют различные  методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.

Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются  в :

- достаточно  низкой себестоимости затрат  на операции по обмену валют.  Дилеры банков часто используют  очные валютные аукционы на  бирже для снижения собственных  затрат на валютную конверсию  путем заключения договоров купли-  продажи валюты по биржевому  курсу до начала торгов на  бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно;

- более  высокой скорости расчетов, чем  при торговле на валютной бирже.  Это связано прежде всего с  тем, что внебиржевой валютный  рынок позволяет проводить сделки  в течении всего операционного  дня, а не в строго определенное  время биржевой сессии.

При классификации  валютных рынков следует выделить рынки  евровалют,

еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также  “черный” и “серый” рынки.

• Рынок евровалют - это международный рынок валют стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран.

Функционирование  рынка евровалют связано с  использованием валют в безналичных  депозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют.

• Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков.

Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка  получения процентов в соответствии с купонами. Купон - часть облигационного сертификата, которая при отделении  от него дает владельцу право  на получение процента.

• Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.
• Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств.