Валютный рынок и его институты

Функции валютного рынка

    

       Валютный рынок прежде всего обеспечивает валютно-кредитное и расчетное обслуживание экспортно-импортных операций, а также валютные операции, связанные с инвестированием капитала за пределы национальной экономики.

      Кроме этого, валютный рынок  предоставляет возможности хеджирования, то есть страхования валютных  рисков. При хеджировании экономические  агенты, желая уменьшить риск, связанный  с колебаниями валютного курса,  которые могут оказать негативное  воздействие на их капитал,  стремятся избавиться от чистых  обязательств в иностранной валюте, то есть достичь баланса между  активами и пассивами в данной  валюте.

Пример. Экспортёр из Германии получает валютную выручку в размере 100 тыс. долларов США и хочет избавиться от неопределённости в оценке их будущей стоимости, он может немедленно обменять полученные доллары на немецкие марки по  текущему курсу и инвестировать их под процент в Германии, независимо от срока, к которому потребуется данная сумма.

      Наконец, валютный рынок позволяет  осуществлять валютные спекуляции, то есть играть на будущей  цене валюты. Поведение участников  валютного рынка, желающих получить  максимальный выигрыш от валютной  сделки, зависит от разницы между  процентными ставками на национальном  и зарубежном денежном рынке,  а также от ожидаемых изменений  валютного курса.

Пример. Если экспортер из Германии, получивший валютную выручку в размере 100 тыс. долларов США, которые потребуются ему через 6 месяцев, не ожидает никаких изменений в уровне валютного курса, то он будет инвестировать полученную сумму в американский банк, если ставка процента в США выше, чем в Германии, и обменяет доллары на марки через шестимесячный срок. Если ставка процента окажется выше в Германии, то экспортер немедленно обменяет полученную сумму на марки и инвестирует их в немецкие активы.

      Если же предположить, что уровень процентных  ставок в США  и Германии одинаков (например, 4% на шестимесячный  депозит), но ожидается  обесценение немецкой  марки с 1,5 марки  за доллар, то экспортеру  выгоднее положить  деньги в американский  банк и обменять  их на марки  через шесть месяцев,  что позволит получить  ему большую сумму  – 166,4 тыс. марок  (1,6х1,04х100 тыс.) вместо 156 тыс. марок (1,5х1,04х100 тыс.) сегодня.

      Таким образом, общее правило  для спекулятивных операций в  иностранной валюте состоит в  том, что их прибыльность зависит  от того, насколько валюта упадет  в цене сверх разницы в процентных  ставках по депозитам в национальной  и иностранной валюте. Однако  спекулятивные операции будут  прибыльными лишь в том случае, если участниками рынка верно удастся спрогнозировать ожидаемые изменения валютного курса.

Вывод: Валютный рынок имеет функции:

• Страхование от валютных рисков;
• Диверсификация валютных резервов;
• Осуществление валютной интервенции;
• Получение прибыли их участников в виде разницы курсов валют.

Классификация валютных рынков

 

     Валютные  рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных ресурсов, по степени  организованности.

По  сфере распространения 

• Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным  валютным рынком понимается цепь тесно  связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют. Международным является валютный рынок Forex.

 

• Внутренний  валютный рынок — это валютный рынок одного государства, т.е. рынок, функционирующий внутри данной страны. Внутренний валютный рынок состоит  из внутренних региональных рынков. К  ним относятся валютные рынки  с центрами в межбанковских валютных биржах.

По  отношению к валютным ограничениям 

• Валютные  ограничения — это система  государственных мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка поведения  операций с валютными ценностями. Валютные ограничения включают в  себя меры по целевому регулированию  платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу.

 

• Валютный  рынок с валютными ограничениями  называется несвободным рынком, а  при отсутствии их — свободным  валютным рынком.

По  видам применяемых  валютных курсов 

• Рынок с  одним режимом — это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается  на биржевых торгах. Например, официальный  валютный курс рубля устанавливается  с помощью фиксинга.

 

Пример.В России фиксинг осуществляется Центральным банком России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определение курса доллара США к рублю. 

Курс  фиксинга является единым курсом Центрального банка России. Через него, используя информацию о кросс-курсах агентства Reuters, он выводит курс рубля к остальным валютам. Валютный фиксинг происходит два раза в неделю. В день валютного фиксинга Центральный банк России сообщает курсы ведущих свободно конвертируемых валют к рублю через публикацию в СМИ. 

• Валютный  рынок с двойным режимом —  это рынок с одновременным  применением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного  рынка используется государством как  мера регулирования движения капиталов  между национальным и международным  рынком ссудных капиталов.

 

По  степени организованности 

• Биржевой  валютный рынок — это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа — предприятие, организующее торги валютой и  ценными бумагами в валюте. Биржа  не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается  не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных  денежных средств через продажу  валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости. Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.

 
 

• Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут  его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.

 

Биржевой  и внебиржевой рынки в определенной степени противоречат друг другу  и в то же время взаимно дополняют  друг друга. Это связанно с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг  в валюте, они применяют различные  методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте. 

Достоинства внебиржевого валютного  рынка заключаются  в: 

— достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют. Дилеры банков часто  используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно; 

— более  высокой скорости расчетов, чем при  торговле на валютной бирже. Это связано  прежде всего с тем, что внебиржевой  валютный рынок позволяет проводить сделки в течении всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии. 

При классификации  валютных рынков следует выделить рынки  евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также «черный» и «серый» рынки.

Валютный  рынок в России(история)

   

       Валютный рынок стал первым  по времени возникновения –  и поначалу оставался практически  единственным – сегментом рынка  ссудных капиталов России. Объем  этого рынка постоянно возрастал  и в 1995 г. превысил уровень  1992 г. в 12-13 раз⁵. Однако в 1996 г. объем операций сократился против 1995 г. в 1,6-1,7 раза, до 190-240 млн. долларов в среднем за день. С учетом сделок на рынке наличной иностранной валюты ежедневный объем операций на валютном рынке, по данным ММВБ, составлял на начало 1997 г. 500-600 млн. долларов, т.е. приблизительно в 2,5 раза больше названных цифр. Сокращению объемов валютного рынка противостояло увеличение других сегментов рынка ссудных капиталов, в первую очередь рынка государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ), стремительное развитие которого было связано с хроническим дефицитом государственного бюджета, а также рынка межбанковских кредитов и рынка корпоративных ценных бумаг (акций и облигаций). В результате этого валютный рынок по объему сделок уступил в 1996 г. первое место рынку государственных ценных бумаг, а его доля в общем объеме операций на финансовом рынке ссудных капиталов России сократились до 27 %.

      Замедление инфляции в 1996-1997 гг. в результате жесткой кредитно-денежной  политики и введение валютного  коридора повысили привлекательность  рублевых инструментов, в первую  очередь, государственных ценных бумаг. Оборотной стороной этого было постепенное уменьшение роли иностранной валюты в качестве инвестиционного актива. В итоге операции с рублевыми инструментами заняли на российском финансовом рынке преобладающее место. Функции валютного рынка стали ограничиваться обслуживанием реальной внешнеэкономической деятельности.

      В 1997 г. в связи с массированным  притоком в Россию иностранного  капитала, привлеченного главным  образом сверхвысокой доходностью  государственных ценных бумаг,  объем валютного рынка стремительно  вырос. Согласно данным Приложения  №3, ежедневные его обороты увеличились,  по сравнению с предыдущим  годом, более чем в 4 раза. В  1998 г. в условиях финансового  кризиса валютный рынок обслуживал  приток иностранного капитала, и  его отток из страны. Его доля  в общем объеме операций всех сегментов рынка ссудных капиталов России возросла против 1996 г. приблизительно в 2,5 раза.

            Постоянные операции с государственными  ценными бумагами – характерная  особенность современных мировых  финансовых рынков; они используются  центральными банками в качестве  инструмента регулирования денежного  предложения. Поэтому этот рынок  должен восстановиться и в  России. Что касается валютного  рынка, то его роль будет  оставаться весьма существенной. Этот рынок прошел пору младенчества  и с точки зрения его насыщенности  средствами телекоммуникации и  обработки информации, квалификации  участников, объема и видов валютных  сделок, взаимосвязи с денежным  рынком приобрел достаточно цивилизованные  формы. Более того, принятие Россией  обязательств по расширению конвертируемости  рубля для нерезидентов открывает  перспективу не только роста  объема операций на валютном  рынке, но и более тесной  его интеграции в структуру  мирового валютного рынка.

Заключение

     Как известно, первым международным денежным товаром выступало золото. Далее  мировыми деньгами стали национальные валюты ведущих мировых держав - кредитные деньги. В настоящее  время, в этом качестве также распространены композиционные, или фидуциарные (основанные на доверии к эмитенту), деньги.

       Валюта - это не новый вид денег,  а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют  международные торговые и кредитные  отношения. Таким образом, деньги, используемые в международных  экономических отношениях, становятся  валютой. Категория «валюта» обеспечивает  связь и взаимодействие национального  и мирового хозяйства.

       Валютный курс определяют как  стоимость денежной единицы одной  страны, выраженную в денежных  единицах другой страны. Валютный  курс необходим для обмена  валют при торговле товарами  и услугами, движении капиталов  и кредитов; для сравнения цен  на мировых товарных рынках, а  также стоимостных показателей  разных стран; для периодической  переоценки счетов в иностранной  валюте фирм, банков, правительств  и физических лиц.