Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование

     В условиях плавающих валютных курсов усилилось влияние их изменений на движение капиталов, особенно краткосрочных, что сказывается на валютно-экономическом положении отдельных государств. В результате притока спекулятивных иностранных капиталов в страну, курс валюты которой повышается, может временно увеличиться объем ссудных капиталов и капиталовложений, что используется для развития экономики и покрытия дефицита государственного бюджета. Отлив капиталов из страны приводит к их нехватке, свертыванию инвестиций, росту безработицы.

     Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в МЭО. Валютный курс служит объектом борьбы между странами, национальными экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий. По этой причине проблемы валютного курса занимают видное место в экономической науке.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
18

 Валютный  портфель / Ред. колл. Ю.Б. Рубин, Е.Д. Платонов. М: СОМИНТЭК, 2003. С. 202

 
23

 

3. Основные  факторы, формирующие валютный  курс рубля

Формирование   валютного   курса  рубля   осуществляется   на   основе

урегулирования  на валютном рынке спроса и предложения  под воздействием нескольких десятков факторов, носящих структурный, конъюнктурный, политический, экономический, правовой и психологический характеры и воздействующих на рыночный курс рубля прямо и косвенно. Факторы, влияющие на формирование валютного курса рубля, можно разделить на три

19

группы:

     Долгосрочные (непосредственно определяют паритет  покупательной способности валюты) - объем ВНП, величина денежной массы в обращении, уровень инфляции, уровень процентных ставок;

     Среднесрочные (оказывают влияние на соотношение  спроса и предложения валюты на валютном рынке) - состояние платежного баланса страны, уровень безработицы, индекс промышленного производства, уровень процентной ставки, способы государственного регулирования валютного рынка, инфляционные ожидания, уровень развития сопредельных с валютным секторов финансового рынка, степень свободы перелива капиталов между различными сферами экономики;

     Краткосрочные (все остальные факторы, возникающие неожиданно и носящие непредсказуемый характер) - ожидания экономических агентов, назначения и отставки высших должностных лиц, политические убийства, войны и т. д.

     При прочих равных условиях увеличение ВНП  приводит к удорожанию национальной валюты. Рост ВНП означает стабильность экономики, увеличение промышленного производства, приток зарубежных инвестиций, увеличение экспорта, вследствие чего спрос на национальную валюту со стороны иностранцев повышается, ее курс растет. Величина денежной массы прямо связана с изменением валютного курса. Проведение жесткой денежно-

¹⁹ Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В.Печникова и др.; Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ, 2000. С. 328

 

кредитной политики приводит к падению цен, сокращению денежной массы, что, в свою очередь, приводит к удорожанию рубля. Уровень инфляции и изменение валютного курса находятся в обратной зависимости - чем выше уровень инфляции, тем быстрее падает курс национальной валюты. Включение процентных ставок в группу долгосрочных и среднесрочных факторов объясняется тем, что данный курсообразующий фактор служит не только стимулом к движению капиталов между странами, что позволяет отнести его к долгосрочным факторам, но и является инструментом регулирования спроса и предложения на валютном рынке со стороны Центрального банка, что относит его к группе среднесрочных факторов. Уровень реальных процентных ставок определяет общую доходность вложений в экономику страны, изменение процентных ставок и курса валюты находится в прямой зависимости. Платежный баланс является итоговым документом внешнеэкономической деятельности страны за определенный период, превышение поступлений из-за рубежа над платежами за границу составляет положительное сальдо платежного баланса и приводит к росту курса национальной валюты, превышение платежей за рубеж над поступлениями создает дефицит платежного баланса и ведет к падению курса. Курс рубля находится в обратной зависимости от уровня безработицы и в прямой зависимости от изменений промышленного производства.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
25

 

Заключение

Переход к  рыночной экономике потребовал кардинальных изменений в

экономике, в частности, в денежной и валютной системах. Либерализация цен и демонополизация внешней торговли повлекли за собой изменение валютного регулирования, установления курсов валют, отношений между субъектами валютного рынка. Снятие валютных ограничений и жестко фиксированного курса рубля стали причиной резкого его падения.

     Валютная  система тесно связана с темпами  роста производства, развитием торговли и международных связей. Она не только влияет на экономику страны, но и определяет ее "лицо" на мировой арене. Это подтверждает пример августовских потрясений: нестабильность валютной системы отрицательно сказывается на готовности Запада кредитовать российскую экономику, экспортировать капитал в нашу страну и т.д.

     Сейчас  валютная система России по многим показателям находится на уровне стран "третьего" мира, несовершенны рычаги валютного регулирования, неустойчивы внешние связи. Трудность нынешнего этапа заключается в противоречивости любых мер по стабилизации валютных отношений и трудности прогноза результатов этих мер. Так, повышение курса рубля является стабилизирующей мерой, но эта стабилизация искусственна, требует больших валютных ресурсов и, в конечном счете, приводит к кризису производства, денежной системы и к стагфляции экономики в целом.²⁰ Однако и снижение курса влечет за собой немало проблем: резкое увеличение денежной массы, гиперинфляция и т.п. Однако определенная база для преобразований валютной сферы уже создана: система валютного контроля и лицензирования банков, система резервирования валюты, меры по защите национальной валюты, имеются определенные рычаги воздействия на установление курса рубля. Кроме того, в апреле 1992

 
 
²⁰ Деньги. Кредит. Байки: Учебник для вузов / Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В.Печникова и др.; Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. М: ЮНИТИ, 2000. С. 439

 

г. Россия вступила в Международный валютный фонд и Международную ассоциацию развития, что влияет на упрощение международных расчетов и процедуры кредитования. Однако криминализация экономики и политика Центробанка, направленная в последнее время не на упрочение рубля, а на увеличение прибыльности собственных валютных спекуляций приводят к тому, что две трети валютных поступлений остается в зарубежных банках.

     Таким образом, валютная система страны неотделима от денежно-кредитной системы, производства и системы внешнеэкономических отношений. Поэтому все противоречия нашей экономики сказываются и на валютных отношениях. Валютное регулирование позволит решить лишь некоторые проблемы (расчетно-кредитные операции на международном рынке, отношения с нерезидентами и зарубежными банками и т.д.), но регулирование основных валютных показателей возможно лишь при комплексном реформировании экономики.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
27

 

Список  литературы

1. О валютном регулировании и валютном контроле. Закон РФ № 173-ФЗ

от 10.12.2003

2. О порядке обязательной продажи предприятиями, объединениями, 
   организациями, части валютной выручки через уполномоченные банки 
   и проведение операций на внутреннем рынке Российской Федерации. 
   Инструкция ЦБ РФ от 29 июня 2002 г, №7,
3. О порядке осуществления валютного контроля за поступлением в 
   Российскую Федерацию выручки от экспорта товаров. Инструкция 
   Центрального банка российской Федерации и Государственного 
   таможенного комитета России от 13 октября 1999 г. № 86-И и № 01- 
   23/26541
4. О порядке осуществления валютного контроля за обоснованностью 
   платежей в иностранной валюте за импортируемые товары. 
   Инструкция Центрального банка Российской Федерации и 
   Государственного таможенного комитета России от 26 июля 1995 г. № 
   30 и №01-20/10538
5. О порядке совершения юридическими лицами - резидентами операций 
   покупки и обратной продажи иностранной валюты на внутреннем 
   валютном рынке Российской Федерации. Указание Центрального банка 
   Российской Федерации от 20 октября 1998 г. № 383-У

6. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг, ML: 
   «Экзамен»,2001.

7. Валютный портфель / Ред. колл. Ю.Б. Рубин, Е.Д. Платонов. М.: 
   СОМИНТЭК, 2003.
8. Деньги. Кредит. Банки; Учебник для вузов / Е.Ф. Жуков, Л.М. 
   Максимова, А.В.Печникова и др.; Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. М.: 
   ЮНИТИ, 2000.
9. Дадалко В.А. Международные экономические отношения: Учеб. 
   пособие. Мн.:«Армита. Маркетинг, Менеджмент», 2000.
 

Ю.Дорофеев Б.Ю., Земцов Н.Н., Пушин В.А. Валютное право России:

Учеб. пособие / Под общ. ред. к.ю.н. Б.Ю. Дорофеева. М.: Изд-во

  НОРМА, 2000. 11.Международные валютно-кредитные и финансовые отношения:

Учебник / Под  ред. Л.Н. Красавиной. . 2-е изд., перераб. и доп. М.:

  Финансы и статистика, 2000. 12.Международные валютно-кредитные отношения, пособие для

  подготовки  к экзаменам, М.: «Приор», 2001. И.Максимо В. Энг, Фрэнсис А. Лис, Лоуренс Дж. Мауер. Мировые

финансы. Пер. с  англ.,- М.: ООО Издательско-консалтинговая

  компания  «ДеКА», 2002. 14.Монтес М.Ф., Попов В.В. .Азиатский вирус, или .голландская болезнь.?

Теория и история  валютных кризисов в России и других странах: Пер. с

  англ. 2-е  изд. М.: Дело, 2000. 15.Распад мировой долларовой системы: ближайшие перспективы. /

Сборник работ.Под  общей редакцией Ю.Д. Маслюкова. М.: Издатель

Н.Е. Чернышева, 2001.

16.Финансы. Учебник.  Под ред. В.В. Ковалёва. М.: 2003, гл. 22, 23, 24. 17.Шмырёва А.П., Колесников В.И., Климов А.Ю. Международные

валютно-кредитные  отношения. СПб.: Питер, 2001.