Стратегические альянсы в добывающей отрасли

3. Обретение новых  знаний. ТНК вступают в МСА  нередко именно с конкурентами, чтобы совершенствовать всю совокупность  своих интегрированных, целостных  знаний, рассматривая их как актив,  даже более важный для результативности  корпоративной деятельности, нежели  запатентованная технология. Например, японская ТНК «НЕК» создала  стратегический альянс с зарегистрированной  в США компанией «Ханэулл»  и с базирующейся во Франции  фирмой «Буль» именно ради  использования опыта, навыков  и технологий своих партнеров.  Способность учиться у других, прежде всего у своих партнеров по данному альянсу, - главный фактор, обусловливающий положение «НЕК» как единственной «глобальной компании» с устойчивой долей своего рынка в области телекоммуникаций, полупроводников и крупных компьютеров. Для обозначения такого рода МСА в последние годы появился термин «обучающиеся альянсы». В условиях нестабильности, крайне быстрых и зачастую радикальных изменений внешней среды, информация, знания, а значит и способы их создания, обработки и корпоративного внедрения, приобретают особую значимость. Среди ресурсов лидерство переходит к «человеческому капиталу» («человеческому потенциалу») - носителю знаний и к совершенному механизму работы с ним, среди мотивов заключения стратегических альянсов - к доступу именно к этому роду ресурсов.

2.Роснефть и ТНК-BP

           В результате этой сделки Роснефть становится 100%-ным владельцем ТНК-ВР, заплатив ее нынешним акционерам (консорциуму ААR (Альфа-Групп, Access Industries и Ренова) и британской BP) больше $55 млрд. наличными и акциями. А если учитывать еще и дополнительный выкуп ВР акций Роснефти у Роснефтегаза, то сумма сделки может составить гигантские $61 млрд, что лишь немного не дотягивает до цифры 2 триллиона в рублях.

По завершении сделки ВР будет владеть 19,75% акций Роснефти, включая уже имеющуюся долю в 1,25%. Таким образом, британская компания станет вторым акционером Роснефти после российского государства. Согласно законодательству РФ, эта доля владения даст право британской компании назначить двух из девяти членов в совет директоров Роснефти.

Консорциум AAR за свою долю получит $28 млрд. Президент российской компании Игорь Сечин заявил, что сделка по покупке Роснефтью 100% ТНК-BP пройдет в три этапа и должна завершиться в первой половине 2013 года. Финансировать сделку Роснефть намерена за счет собственных (на конец июня у нее было около $4,5 млрд.) и кредитных средств (Роснефти уже удалось заключить договор с группой банков на привлечение $15 млрд.).

 
2.1 Новый нефтяной гигант - «Нефтяной Газпром»

В результате этого слияния  получится новый нефтяной гигант, некоторые его даже успели прозвать «Нефтяным Газпромом». По словам Сечина, приобретение ТНК-BP позволит Роснефти, занимающей первое место в России по объемам добычи нефти, стать крупнейшей в мире публичной нефтяной компанией, сместив с этой позиции американскую ExxonMobil.

Капитализация Роснефти на конец  октября составляет около $80 млрд., уступая  в России только Газпрому. При этом после сделки чистый долг объединенной компании составит $69 млрд. Под контролем Роснефти будет около 40% всей добычи в России.

Также Роснефть станет компанией  номер один в мире по доказанным запасам углеводородов среди  публичных компаний и войдет в  первую десятку мировых гигантов по объему добычи углеводородов в  целом, занимая пять процентов всего  рынка. Объемы добычи нефти составят 4,1 миллиона баррелей в сутки, что превышает показатели большинства стран ОПЕК, в том числе Ирана, который добывает только три миллиона баррелей.

По словам Сечина, приобретение ТНК-BP позволит Роснефти увеличить  финансовые показатели на 60-70% и получить общий синергетический эффект в $3-5 миллиардов. Доказанные запасы вырастут с 23,4 до 38,3 миллиарда баррелей, добыча жидких углеводородов - с 2,4 до 4,1 миллиона баррелей в сутки, общая добыча углеводородов - с 2,6 до 4,6 миллиона баррелей нефтяного  эквивалента в сутки. В то же время  для покупки ТНК-BP Роснефти придется занять свыше $40 миллиардов.

2.2 Роснефть на годовых максимумах, ТНК-ВР - на исторических минимумах

После объявления о сделке бумаги Роснефти поползли вверх. В течение  недели, попутно с обнародованием новых деталей сделки, покупки  усиливались. За три торговых дня акции прибавили в цене около 10% на максимальных за последние несколько лет объемах торгов. Более того, по оборотам на бирже Роснефть на несколько дней выходила даже на первое место, опережая вечных лидеров Сбербанк и Газпром. 

Портфельные управляющие  активно входили в акции, пополняя свои инвестиционные портфели. В результате, Роснефть обновила максимумы этого  года и поднялась на уровни с августа 2011 года. Котировки почти добирались до 240 рублей. В то же время бумаги поглощаемой ТНК-ВР рухнули на новые исторические минимумы с момента их выхода на биржу с декабря 2010 года.

Массированные продажи последовали  после заявлений главы Роснефти о том, что вопрос о выплате дивидендов ТНК-BP не стоит. Компания, выплачивающая дивиденды обычно ежеквартально, в 2012 году еще не проводила выплаты из-за конфликта акционеров. Еще Сечин уточнил, что дивиденды будут направлены на снижение долговой нагрузки Роснефти, а дивидендная политика самой Роснефти будет сохранена на прежнем уровне в 25% от чистой прибыли.

Помимо этого, он заявил, что вопрос выкупа долей миноритарных акционеров ТНК-ВР Холдинга при покупке Роснефтью не рассматривался. В день этих заявлений обыкновенные акции ТНК-ВР обвалились на 17,5%, "префы" - на 16,5%. Всего же с момента появления новостей бумаги ТНК-ВР теряли в стоимости около 20%.

Кроме того, 30 ноября пройдет  внеочередное собрание акционеров Роснефти, на котором планируется принять  решение о выплате дополнительных дивидендов за 2011 год в размере 4,08 рубля на акцию, или всего 43,2 миллиарда  рублей.

  2.3 Перспективы сотрудничества

Не заставили себя долго  ждать заявления российского  и мирового сообщества по поводу перспектив новорожденного гиганта. Министр экономического развития РФ Белоусов заявил, что вхождение  британской ВР в капитал Роснефти не отменяет дальнейшей приватизации госкомпании, которая может состояться в 2013-2014 годах. В то же время глава  ФАС Артемьев заметил, что сделка по покупке 100% акций ТНК-BP ограничит  возможности российской нефтяной компании по дальнейшим крупным приобретениям.

Международное рейтинговое  агентство Standard&Poors поместило долгосрочный рейтинг Роснефти "BBB-" в список на пересмотр с возможным повышением, а крупный американский инвестбанк Bank of America Merrill Lynch повысил прогнозную стоимость глобальных депозитарных расписок Роснефти с $8 до $9 за штуку.

Роснефть может стать  единственной российской нефтяной компанией, которая наряду с Газпромом, получит  доступ к освоению новых участков на шельфе. Руководители этих компаний Сечин и Миллер уже заявили, что  допуск частных компаний на российский шельф может привести к сложностям в отношениях между госкомпаниями  и их зарубежными партнерами.

Подводя первые итоги этой сделки, можно сказать, что процесс консолидации всей нефтедобычи в одних руках продолжается. Вслед за активами бывшего Юкоса в нулевые теперь Роснефть получает и активы другой крупной нефтяной компании ТНК-ВР.

Весь смысл этой сделки, по сути, в том, что государство возвращает себе контроль за нефтедобычей в стране, концентрируя их в руках одной госкомпании. Но вряд ли это положительно отразиться на эффективности управляемости этой новой большой компании, нефтедобыче и уж тем более ценах на бензин внутри страны.

Новый нефтяной гигант, как  уже не раз отмечалось многими, будет  очень похож на Газпром. Только вот вопрос об эффективности самого Газпрома в последнее время поднимался не раз. Даже стали появляться разговоры о возможной реорганизации газовой монополии и ее разделении. И сможет ли новая большая Роснефть избежать через какое-то время подобных разговоров в свой адрес - большой вопрос. Между тем, как спекулятивная идея Роснефть выглядит вполне интересно.