Состояние современного валютного рынка России

2. Он позволяет спекулянтам открывать позиции на большие суммы под незначительное обеспечение.

Рынок опционов – одним из видов срочных сделок являются опционы. Опцион — это двусторонний договор о передаче прав (для покупателя) и обязательство (для продавца) купить или продать определенный финансовый актив по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени. Рынок валютных опционов получил широкое развитие в середине 70-х гг. XX в., после введения в большинстве стран вместо фиксированных валютных курсов плавающих (с марта 1973 г.).

Валютный опцион — это контракт, дающий право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене (цена исполнения опциона) в течение некоторого периода времени, в то время как другой участник за денежную премию обязуется при необходимости обеспечить реализацию этого права, будучи готовым продать или купить иностранную валюту по определенной договорной цене.[9]

Глава 2. Валютный рынок Российской Федерации

2.1. Становление и развитие валютного рынка России

Развитие  валютного  рынка  и  валютных  операций  в  стране  началось  с  конца  1980-х  гг.  Составной  частью  экономических  реформ, направленных  на  переход  к  рыночной  экономике,  стали  отмена  государственной  монополии  внешней  торговли   и  валютной    монополии  и  введение  децентрализации  внешнеэкономической  деятельности страны.

Валютная  реформа  обеспечила  переход  от  административного  распределения  валютных  ресурсов  государственными  органами  к  формированию  валютного  рынка.  Предприятиям  и  организациям  в  августе  1986  г.  впервые  было  предоставлено  право  оставлять  в  своем  распоряжении  значительную  часть  экспортной  выручки  на  их  валютных счетах  и  использовать  эти  средства  по  своему  усмотрению.  С  ноября 1989  г.  Внешэкономбанк  СССР  проводил  аукционы  по  продаже  валюты  по  рыночному  курсу.

Согласно Закону СССР «О валютном регулировании» от  1  апреля  1991 г. предприятиям  и  организациям,  а  также  гражданам  было  предоставлено  право  продавать  и  покупать  через  уполномоченные  коммерческие банки иностранную валюту в обмен на советские рубли. С апреля  1991 г. стали регулярно проводиться торги на валютной бирже Госбанка  СССР по  рыночному  курсу.

После  распада  СССР  на  рубеже  1991-1992  гг.  и  образования  Российской  Федерации  процесс  формирования  валютного  рынка  ускорился.  Это  составная  часть  структурных  экономических  реформ.

Основными нормативными актами, регулировавшими функционирование российского валютного рынка, стали указы Президента РФ «О либерализации внешнеэкономической  деятельности  на территории  РСФСР»  (15 ноября 1991 г.), «О формировании  Республиканского  валютного  резерва  РСФСР в  1992 г.» (30 декабря  1991 г.), Инструкция ЦБ РФ от 22 января  1992 г. «О порядке обязательной продажи предприятиями, организациями и гражданами валюты в Республиканский валютный резерв Российской Федерации, валютные фонды республик, краев и областей в составе Российской Федерации, стабилизационный фонд Банка России». 14 июня 1992 г. последовал Указ Президента РФ «О частичном изменении порядка обязательной продажи части валютной выручки и взимания экспортных пошлин». 9 октября 1992 г. был принят Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле».

Федеральный  закон  «О  валютном  регулировании  и  валютном  контроле» от  10 декабря  2003 г. №  173-ФЗ вступил  в силу  18 июня  2004 г.[10] и заменил  соответствующий  Закон  РФ  1992 г.,  установил  правовые  основы  и  базовые  принципы  валютного  регулирования  и  валютного  контроля, полномочия  органов  валютного регулирования,  а также определил права и обязанности резидентов и нерезидентов в отношении владения, пользования  и распоряжения  валютными ценностями и нерезидентов -  в отношении владения, пользования и распоряжения валютой Российской Федерации. Изложен порядок  открытия и ведения валютных и рублевых (нерезидентами)  счетов, механизмы  осуществления  и регулирования  валютных  операций  между участниками  российского  валютного рынка. Купля-продажа  иностранной валюты и номинированных в валюте чеков производится в России только через уполномоченные коммерческие банки, имеющие лицензию Центрального  банка  РФ на проведение операций в иностранной валюте. Закон определил права и обязанности органов и агентов валютного  контроля.

Последующую эволюцию российского валютного рынка определяли такие факторы, как стабилизация политической и экономической ситуации в стране, послекризисное восстановление экономики и ускорение экономического роста, расширение внешней торговли, повышение доверия к

государству. Объем операций на валютном рынке в среднем за день возрос с 0,9-1,0 млрд в 1998 г. до 3,6 млрд долл. в 2001 г., т.е. в 3,6-4 раза.

Тенденцию  увеличения  масштабов  валютного  рынка  и его количественное  преобладание  над  остальными  сегментами  финансового рынка  России  подтверждают  данные  об  объеме  сделок  на  рынках ММВБ  в 2002-2004 гг.  Среднедневные  обороты  биржевого  валютного рынка выросли с 259,5 млн долл. в 2002 г. до 584,6 млн долл. в 2003 г., т. е. в 2,2 раза,  превысив  показатель  расширения  рынка  акций. Суммарная годовая  величина  торгов  возросла  за то же время с 64,9 млрд долл. до  145,6 млрд долл. 

Хотя  доля  валютного  рынка  в  объеме  сделок  на  рынках  ММВБ уменьшилась  с  56,1% в  2002  г. до  51,8% в  2003 г.,  тем  не менее  на  него приходилось  более  половины  этого  объема.  А  в  январе  -  мае  2004  г. доля  валютного  рынка  снова  возросла  до  уровня  2002  г. -  56,1%). Рост масштабов  этого  рынка  обусловлен  благоприятно  сложившейся  для

России  макроэкономической  ситуацией,  что  выразилось  в  резком  увеличении  объемов  экспортной  валютной  выручки,  значительном  притоке иностранных  инвестиций,  укреплении  курса  национальной  валюты.

Расширению  биржевой  торговли  иностранными  валютами  содействуют также  меры  по  совершенствованию  системы  торгов,  интенсивному внедрению  новых  информационных  технологий. Институциональная    структура   валютного  рынка  России  включает  три  главных  сегмента:  биржевой;  межбанковский  внебиржевой; рынок  наличной  иностранной  валюты  (банкнот).[11]

Кризис  1998  г.  стимулировал  долларизацию  экономики  в  связи с возросшим  риском  обесценения  рублевых  активов  при  отсутствии альтернативных  возможностей  надежного  и  прибыльного  инвестирования  сбережений.  В  1999  г.  на  руках  у  населения  на  территории России  находилось  около  30  млрд  долл. 

Эта сумма почти в 3,5 раза  превышала  обращавшуюся рублевую  наличность. Долларизация экономики  препятствует  проведению  властями  независимой  денежно-кредитной и  валютной  политики,  затрудняет  регулирование  денежной  массы,  подрывает  позиции рубля.

Противодействие  долларизации  осуществляется  по  трем  основным

направлениям:

•  во-первых,  установление  ограничений  на  использование  наличной  иностранной  валюты.

С начала 1994 г. был введен запрет на продажу гражданами товаров (работ, услуг) за наличную иностранную валюту, который, однако, не препятствовал  формированию  накоплений  в  этой  валюте.  Федеральный  закон «О валютном регулировании и валютном контроле» в редакции 2003 г. (статья 9) запрещает валютные операции между резидентами, т. е. использование иностранной валюты на внутреннем рынке в функции средства обращения и платежа. Этот запрет относится и к сделкам с валютной наличностью. Исключение составляют операции, связанные с расчетами в магазинах беспошлинной торговли, при реализации товаров и оказании услуг пассажирам в пути следования при международных перевозках, а также с посредническими сделками во внешнеэкономической деятельности. Кроме того, в соответствии с частью 3, статьи  14 физическим лицам-резидентам разрешены дарение и получение по праву наследования валютных ценностей, приобретение в целях коллекционирования единичных денежных знаков и монет, покупка у уполномоченных банков и продажа банкам наличной иностранной валюты, обмен, замена денежных знаков иностранных государств;

•  во-вторых,  Федеральный  закон  «О  страховании  вкладов  физических  лиц  в  банках  Российской  Федерации»  2003  г.  должен  повысить  доверие  населения  к  банкам,  содействовать  увеличению  рублевых  депозитов  и  соответственно  сокращению  накоплений  в  иностранной  валюте;

•  в-третьих,  стабилизация  экономики  и  денежно-кредитной  системы,  создание  благоприятного  инвестиционного  климата,  обеспечение устойчивого  активного  сальдо  платежного  баланса  стимулируют  повышение  доверия  к  рублю.[12]

Формирование  валютного  рынка  сыграло,  несмотря  на  его  кризисные потрясения, в целом позитивную роль в реформировании  российской экономики.  Этот  рынок  успешно развивается  с точки  зрения насыщенности  современными  средствами  телекоммуникации  и обработки информации, квалификации участников, объема и видов валютных сделок,  взаимосвязи  с другими  сегментами  финансового  рынка.

Роль  валютного  рынка  будет  возрастать  по  мере усиления  его главной функции, которая  состоит  в обслуживании  внешнеэкономической деятельности.  Этому  способствует  расширение  сферы  конвертируемости рубля, что открывает перспективу интеграции российского валютного рынка в мировой рынок.

2.2 Состояние современного валютного рынка России и его особенности

Ключевое звено, которое связывает экономику России с мировой экономикой – это валютный рынок. Ведь под валютным рынком понимается рынок, на котором продается и покупается валюта разных стран мира. Поэтому чрезвычайно важны здесь внутренние условия развития этого рынка.

Важным аспектом изучения основных особенностей современного валютного рынка в РФ является рассмотрение основ валютного законодательства страны.

Валютное законодательство Российской Федерации представ­ляет собой неоднородный нормативный комплекс, который вклю­чает акты, исходящие от государственных органов различных сту­пеней государственной иерархии.[13]

Основными нормативными документами, определяющими спе­цифику валютного законодательства Российской Федерации, яв­ляются: Закон РФ от 9.10.1992 "О валютном регулировании и валютном контроле"; Инструкция ЦБ РФ от 29 июня 1992 г. № 7 "О порядке обязательной продажи предприятиями, объединения­ми, организациями части валютной выручки через уполномочен­ные банки и проведения операций на внутреннем валютном рын­ке Российской Федерации"; Инструкция ЦБ РФ и ГТК РФ № 19 (1993 г.) "О порядке осуществления валютного контроля за по­ступлением в РФ выручки от экспорта товаров"; Инструкция ЦБ РФ и ГТК РФ № 30 (1995 г.) "О порядке осуществления валютного контроля за обоснованностью платежей в иностранной валюте за импортируемые товары"; постановление Правительства РФ от 26.12.95 г. № 1267 "О введении единой системы обязательной экс­пертной оценки количества, качества и цены экспортных това­ров"; Закон РФ от 18.08.96 г. "О государственном регулировании внешнеторговых бартерных сделок".

Основой регулирования валютных отношений в РФ выступает Закон РФ "О валютном регулировании и валютном контроле". Объектом валютного регулирования в соответствии с текстом дан­ного закона являются валюта и валютные ценности.

Под валютой Российской Федерации понимаются находящие­ся в обращении рубли в виде банкнот Российской Федерации и монеты, средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях в Российской Федерации, а также за ее пределами на основании соглашений, заключаемых Правительством РФ и ЦБ РФ с соответствующими органами иностранных государств об использовании на территории данного государства валюты Рос­сийской Федерации в качестве законного платежного средства.

Под иностранной валютой понимаются денежные знаки иностранных государств (банкноты, казначейские билеты и мо­неты), находящиеся в обращении и являющиеся законным пла­тежным средством в соответствующем иностранном государстве или группе государств; средства на счетах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчет­ных единицах.

Валютные ценности включают в себя иностранную валюту; ценные бумаги в иностранной валюте; драгоценные металлы в любом виде и состоянии, за исключением ювелирных и других бытовых изделий и их лома; природные драгоценные камни в сыром и обработанном виде, а также жемчуг, за исключением юве­лирных и бытовых изделий и их лома.

Правовое регулирование в Российской Федерации порядка со­вершения операций с каждым видом валютных ценностей различно. Так, порядок совершения операций с драгоценными ме­таллами и камнями определяется Правительством РФ, в частнос­ти Комитетом РФ по драгметаллам и драгкамням. Порядок обра­щения и использования наличной иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте устанавливает Центральный банк России. К особенностям валютного законодательства Российской Федерации относится необычный перечень документов, относи­мых к категории ценных бумаг, которые выражены в иностран­ной валюте. Помимо традиционных видов (акции, облигации, чеки, векселя и сертификаты) в него включены и платежные поруче­ния, гарантийные письма и аккредитивы, которые по своей при­роде никогда не были ценными бумагами.

Субъектами валютных отношений выступают резиденты и не­резиденты Российской Федерации. В основе деления субъектов валютного рынка на "резидентов" и "нерезидентов" лежит об­щепризнанный в международном частном праве критерий "осед­лости". Резидентами Российской Федерации признаются юриди­ческие лица, созданные в соответствии с ее законодательством и имеющие в ней местонахождение. При определении круга физи­ческих лиц-резидентов принимается во внимание критерий по­стоянного места жительства, известный в международном част­ном праве как критерий "домициляции".