Проведение анализа использования собственных и заемных источников средств на примере ООО «Икс»

В зарубежной практике финансового анализа соотношение заемного и собственного капитала является одним из ключевых и рассматривается в качестве способа оценки риска для кредитора. Кредиторы вправе требовать подписания соглашения, в соответствии с которым данное соотношение не может превышать определенного предела. В этих условиях некоторые предприятия стремятся искусственно снизить величину обязательств, используя их забалансовое отражение.

Общую схему источников финансирования можно представить в качестве Таблицы 1.1.1.

Таблица 1.1.1.

Источники формирования капитала [4, c. 97]

19

1.2. Методика анализа использования собственных и заемных источников средств.

Аналитические процедуры, выполняемые топ-менеджерами и финансовыми менеджерами, весьма разнообразны. Вместе с тем в системе финансового анализа есть блок, значение процедур которого является обязательным практически для любого экономиста; этот блок - анализ финансового состояния предприятия [11, c. 85]. Элементы данного блока в той или иной комбинации, равно как и результаты анализа, входят в число основных аргументов при принятии весьма разнообразных управленческих решений как в отношении собственно предприятия, так и других предприятий, сегментов рынков, взаимоотношений с кредитными учреждениями и др.

Подобный анализ выполняется по данным публичной бухгалтерской отчетности и потому достаточно хорошо структурирован [7].

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены.

Анализ использования собственных и заемных источников средств необходимо начинать с общего анализа, который покажет общую картину и структуру капитала предприятия. Далее необходимо переходить к более детальному анализу как собственных, так и заемных источников средств.

Анализ собственных источников целесообразно начинать с оценки их структуры и состава по данным баланса и расшифровок к нему. Следует изучить, чем представлены источники собственных средств, объем фондов специального назначения, информацию о нераспределенной прибыли.

Затем переходят к поэлементному изучению каждого источника, имея в виду их различную роль в функционировании предприятия.

Так, при анализе уставного капитала, прежде всего, оценивают полноту его формирования, выясняя, в случае необходимости, кто из учредителей не выполнил свои обязательства по вкладу в уставной капитал.

Далее следует убедиться в стабильности величины уставного капитала в течение отчетного периода и её соответствии данным, зафиксированным в учредительных документах. Очевидно, что анализ уставного капитала имеет свою специфику в зависимости от организационно-правовой формы создания предприятия.

При анализе нераспределенной прибыли предприятия следует оценить изменение её доли в общем объеме собственных источников. Тенденция к снижению этого показателя свидетельствует, как правило, о падении деловой активности и, следовательно, должна стать предметом особого внимания руководителя предприятия и его главного бухгалтера.

Не меньшее значение для оценки эффективности деятельности предприятия имеет динамика величины фондов специального назначения, накопления и потребления. При этом анализ должен учитывать различную функциональную роль указанных фондов в механике финансирования деятельности предприятия. Поэтому анализ следует вести раздельно в части средств, направляемые на производственные нужды и нужды потребления.

Оценку состава и структуры источников собственных  средств предприятия

следует проводить в динамике за ряд лет с тем, чтобы выявить основные тенденции происходящих изменений.

Анализ состава и структуры заемных средств целесообразно начинать с выяснения роли в деятельности предприятия роли долгосрочных и краткосрочных кредитов. Вполне очевидно, что для предприятия наличие в составе источников его имущества долгосрочных заемных средств является положительным явлением, поскольку это позволяет располагать привлеченными средствами длительное время.

Важным вопросом в анализе структуры источников средств является оценка рациональности соотношения собственных и заемных средств [13, c. 257]. Финансирование за счет собственных источников связано с выплатой дивидендов по акциям. При этом выбор той или иной политики выплаты дивидендов может быть решающим с точки зрения привлекательности предприятия для инвесторов.

Привлечение заемных средств в оборот организации - нормальное явление. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются.

Заемных средства позволяет предприятию оплатить срочные обязательства, а также является способом расширения своей деятельности. При этом следует иметь в виду, что использование отдельных видов заемных средств имеют для предприятия различную стоимость. В обязательном порядке проценты за пользование заемными средствами выплачиваются по ссудам банка. Плата по банковским процентам относится на себестоимость продукции и на чистую прибыль.

При расчетах с поставщиками и подрядчиками плата за временное пользование средствами кредиторов, как правило, не взимается, хотя в случае несвоевременной оплаты предприятию придется заплатить пени  за каждый день просрочки. В условиях широко распространенного в нашей стране порядка предварительной оплаты продукции дополнительным бесплатным источником финансирования многих предприиятий-товаропроизводителей стали суммы средств, поступающие от их покупателей. При этом практика показывает, что разрыв между временем поступления денег на расчетный счет предприятия и времени отгрузки во многих случаях измеряются месяцами.

Следовательно, разумные размеры заемного капитала способны улучшить финансовое состояние организации, а чрезмерные - ухудшить его. Поэтому в процессе анализа необходимо изучить состав, сроки появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причину образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу организации по оплате труда, бюджету, установить сумму выплаченных санкций за просрочку платежей.

При анализе долгосрочного заемного капитала, если он имеется на предприятии, интерес представляют сроки востребования долгосрочных кредитов, так как от этого зависит стабильность финансового состояния предприятия.

При анализе кредиторской задолженности следует учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому в процессе анализа необходимо сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности. Если первая превышает вторую. То это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность.

              Таким образом, анализ структуры собственных и заемных средств необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Этот момент очень важен, во-первых, для внешних потребителей информации при изучении финансового риска и, во-вторых, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.

При анализе использования собственных и заемных источников средств используются следующие методики оценки [13, c. 275]:

      рентабельности капитала;

      эффективности использования заемного капитала;

      эффекта финансового рычага;

      доходности собственного капитала.

Бизнес в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыта продукции. Целью любого бизнеса является прибыль, и исходя из этого основным показателем характеризующим взаимосвязь прибыли и капитала является рентабельность.

Рентабельность капитала, характеризует соотношение прибыли и капитала, использованного для получения этой прибыли, является наиболее ценным показателем при анализе использования средств. Этот показатель позволяет сравнить аналитику различные варианты использования собственного или заемного капитала.

В качестве инвестиционной базы при расчете рентабельности капитала принято использовать «Собственный капитал» + «Долгосрочные заемные средства». Данный показатель позволяет определить рентабельность инвестиционного капитала.

При расчете рентабельности капитала в качестве базы так же может быть использована средневзешенная стоимость капитала. Этот показатель позволяет отследить рентабельность собственного капитала. Сравнение данного показателя с величиной рентабельности всего капитала позволяет аналитику определить влияние заемного капитала на прибыль собственников.

Рентабельность собственного капитала является одним из основных показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности.

Рентабельность собственного капитала показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала. Очевидно, что по мере снижения рентабельности со­вокупного капитала предприятие должно увеличивать сте­пень финансового риска, чтобы обеспечить желаемый уровень доходности собственного капитала.

Одним из основных показателей, применяемых для оценки эффектив­ности использования заемного капитала, является эффект фи­нансового рычага.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процен­тов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предпри­ятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рента­бельность капитала выше ссудного процента.

Финансовым рычагом называется соотношение заемного и собственного капитала организации:

Положительный эффект финансового рычага возникает, если разности между рентабельностью совокупного капитала пос­ле уплаты налога и ставкой процента за   кредиты   больше   нуля.   Это   обозначает,   что    разность между

стоимостью заемно­го и всего капитала позволит увеличить рентабельность собствен­ного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала [15, c. 312].

При отрицательных же значениях данного показателя создается отрицательный эффект финансового рычага, в результате чего предприятию приходится обслуживать долг за счет собственного ка­питала и это может стать причиной банкротства предприятия.

Ситуация несколько изменяется с отрицательным эффектом финансового рычага, если при исчислении налогооблагаемой прибыли учи­тывают финансовые расходы по обслуживанию долга. Тогда за счет налоговой экономии реальная ставка процента за кредиты уменьшается по сравнению с контрактной, за счет включения в расчет льгот по налогообложению.

Однако при расчете эффекта финансового рычага следует учитывать не только эффективную процентную ставку, но и фактор инфляции, поскольку обслуживание долга и сам долг с течением времени оплачиваются уже обесцененными деньгами.