Причины и последствия кризиса рынка ценных бумаг в 1998 году

В этой ситуации очень быстро произошли драматическое  падение объемов торговли корпоративными ценными бумагами (рынок «замерз») и почти полная потеря ими ликвидности.

Последующий период (сентябрь—декабрь 1998 года) можно охарактеризовать как период посткризисной стагнации рынка, вызванной, в частности, тем, что вплоть до конца 1998 года оставались нерешенными принципиально важные вопросы:

1. не была принята окончательная схема реструктуризации государственного долга;
1. отсутствовала ясная программа реструктурирования банковского сектора;
2. сохранилась общая социально-экономическая неопределенность относительно перспектив развития экономики России в 1999 году, связанная прежде всего с проблемами бюджета.

После августа 1998 года рынок государственных ценных бумаг оказался в сложном положении  и развивался очень медленно. В 2000 году общая капитализация фондового  рынка составила 50-70 млрд. долл. (стоимость  всех ценных бумаг предприятий). Для  примера, капитализация корпорации Уолта Диснея - 80 млрд. долл. Т.е. фондовый рынок не отражал реального сектора экономики. Однако постепенно капитализация фондового рынка России росла. В 2003 году она составила 165 млрд. долл., а в 2007г. достигла 1250 млрд. долл. Россия по основному показателю (отношение капитализации рынка акций к ВВП) обошла большинство развивающихся стран мира и почти сравнялась с Германией. Это отношение составило в 2003 г. около 33%, а в 2007г. уже около 100%. Снижается  и доля добывающего сектора и энергетики в рыночной капитализации, но медленно: в 2001г. - 90%, 2002г. - 75%, 2003 г. - 67-68%, 2005г. - 64%, 2006г. - 62.4%,  2007 - 50.4%. В то же время из этих данных следует, что голубые фишки нефтяных компаний и Газпрома на РЦБ составляют основную долю рынка. К тому же снижение доли нефтегазовых компаний в 2007 году произошло за счет снижения их капитализации вследствие очень высоких налогов. Снижение налогового бремени на этот сектор экономики в 2008 году привело к восстановлению их доли в общей капитализации.

Постепенно восстанавливается  рынок государственных ценных бумаг. На конец 2000 года номинальный объем всех выпусков ГКО-ОФЗ составил 9 млрд. дол. На 14.08.03 номинальный объем рынка ГКО-ОФЗ составлял 300.3 млрд. руб., а его капитализация составила 321.68 млрд. руб. В 2007 году объем государственных облигаций по их номинальной стоимости превысил 1 трлн. руб. Начал выпускать свои ценные бумаги Банк России (ОБР - облигации Банка России). На 26.06.2006 объем рынка ГКО-ОФЗ-ОБР по номиналу составил 803.46 млрд. руб. (30 млрд. долл.), а его капитализация - 791.52 млрд. руб. Для инвестирования экономики необходим выпуск долгосрочных государственных ценных бумаг.

В России пока понижена мотивация для инвестиционной деятельности. Этому мешают высокие риски. В  результате - физические лица пока недостаточно активно участвуют в процессах  инвестирования через рынок ценных бумаг. Но постепенно ситуация  изменяется. Непрерывно растут портфельные инвестиции населения, его интерес к РЦБ. Инициируют этот интерес инвестиционные компании, фонды и банки. Растет спрос  на корпоративные ценные бумаги.

В развитых странах  миллионы граждан приобретают ценные бумаги через пенсионные и паевые фонды, банки, брокерские фирмы. Они  и обеспечивают развитие экономики, особенно новой экономики с высокими процентами и дивидендами. Способствует этому Интернет-экономика. Через  Интернет-сеть в экономику развитых стран привлекаются десятки и  сотни млрд. долларов.

В целом, РЦБ  в РФ успешно развивается. В 2004-05 г. ведущими консалтинговыми компаниями России присвоен кредитный рейтинг  инвестиционного класса, который  постепенно повышается.

В России выросли  профессионалы по рынку ценных бумаг  мирового уровня, используются современные  методы управления инвестиционными  портфелями и методики оценки параметров российского РЦБ и его динамики.