Понятие «депозитарные расписки». История формирования рынка ADR и GDR.

     Выпуск депозитарных расписок привлекателен и для инвесторов: снижаются правовые риски, так как, например, выпуск и обращение ADP и GDR регулируются правом США, а исполнение обязательств по распискам — применимым правом, т.е. правом государства, где находится инвестор или обращаются ценные бумаги, увеличивается потенциальная возможность получать существенные доходы на росте курсовой стоимости акций на развивающихся рынках; нивелируются риски инвестирования в связи с разницей в динамике развития фондовых рынков в разных странах.[6]

     Правовой статус владельца ADR и GDR определяется следующими документами: Законом США от 1933 г. «О ценных бумагах»; Законом США от 1934 г. «О ценных бумагах и биржах»; Правилами и комментариями к федеральным законам, издаваемыми Комиссией по ценным бумагам и биржам США (КЦББ, или Комиссия США); судебными прецедентами — решениями федеральных судов и судов штатов; региональным законодательством штатов (так называемые blue sky law); проспектами ценных бумаг (prospectus), подлежащими регистрации в Комиссии; депозитными соглашениями (заключаются эмитентом и банком-депозитарием при открытии спонсируемой программы депозитарных расписок); договорами между иностранным банком-депозитарием и привлеченным им депозитарием данной страны (custodian). Организация выпуска депозитарных расписок — достаточно сложная процедура, включающая экономические, юридические и организационные составляющие, связанные с выходом акций на зарубежные фондовые рынки. Для осуществления выпуска ADR в Российской Федерации необходимо привлечение финансового консультанта, имеющего лицензию Министерства финансов РФ, юридического консультанта, имеющего лицензию Министерства юстиции РФ, банка- депозитария и банка-кастодиана. Из более чем 60 российских компаний, осуществивших программу выпуска ADR, только четыре крупнейших российских акционерных общества «Вымпелком» (1998), МТС (Билайн) (2000), «Вим- Биль-Данн» (2002) и «Стальная группа «Мечел»» (2004) реализовали программы выпуска ADR третьего уровня, которые дают возможность посредством эмиссии дополнительных акций и выпуска ADR привлекать капитал непосредственно в компанию. Ценные бумаги этих компаний прошли строгий контроль в Комиссии по ценным бумагам и биржам и торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже. [10]

Заключение. 

Депозитарные  расписки бывают четырех видов, и  только один из них дает компаниям  право как на торговлю на ведущих  мировых рынках, так и возможность привлечения капитала через эмиссию ДР.

ДР-выпуски  привлекательны для российских корпораций тем, что они дают возможность  выхода на развитые рынки за пределами  России, открывают новые возможности  для привлечения капитала и в  целом повышают корпоративный имидж эмитента.

К основным затратам ДР-выпусков относятся стоимость  регистрации расписок в комиссии по ценным бумагам страны предполагаемой продажи ценных бумаг, а также  стоимость перевода бухгалтерии  на общепринятые стандарты отчестности.

Иностранные инвесторы используют инструментарий ДР для инвестирования за рубеж без  существенных трансакционных и информационных затрат и рисков, а также с целью  диверсификации своих инвестиционных портфелей.

Несмотря  на то, что в России в настоящее время существует определенное количество успешных с точки зрения бизнеса компаний, которые подчас отличаются от многих зарубежных конкурентов более высокими показателями своей деятельности, инвесторы все еще оценивают Россию как страну с существенным страновым риском. Это проявляется в относительно более низкой оценке акций российских компаний на зарубежных рынках.

Решение вопроса о первичном размещении ценных бумаг российскими кампаниями не является достаточно эффективным. Дополнительный эффект от первичного размещения в виде налогов и прочих поступлений можно получить обеспечив доступ иностранных инвесторов на российский рынок предоставив им определенные гарантии безопасности. Прежде всего, речь идет о создании системы защиты потенциальных инвесторов от вложений в рискованные финансовые инструменты, то есть о создании унифицированной системы бухгалтерского учета и раскрытия информации об эмитенте. 

Список  литературы. 

1. Белолипецкий  В.Г., Финансы фирмы: Курс лекций / МГУ под ред. 

И.П .Мерзлякова. – М.: Инфра-М, 2008

2. Воронцовский  А.В., Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования.  – СПб. – 2009

3. Ковалев  В.В. Финансовый анализ: Управление  капиталом. Выбор инвестиций. —  Анализ отчетности. — М.: Финансы  и статистика, 2009

4.Финансово-кредитный словарь в 3-х томах. – М.:, 2010

5. «Рынок ценных бумаг» Галанов В.А_Учебник_2007

6 . АДР:  как выйти на внешний рынок  / Т. Качалина, А. Мозжухов // "Консультант"  – № 9 – 2008

7. Журнал "Налогообложение, учет и отчетность  в коммерческом банке" №3-2011

Б.Б.Рубцов. “Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования”. Москва, ИНФА-М, 2009 год.

8. Федеральный закон от 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"

9. Американские депозитарные расписки (American Depository Receipts — ADR)/ А. В. Лукашoв // Управление корпоративными финансами, 2007.

10. Лазарева И.В. Депозитарные расписки - проблемы и пути решения // Финансы. - 2009. - № 3. - С. 10 - 13.