Мировой рынок ссудных капиталов

Внебиржевой рынок - одновременно и соперник фондовых бирж, и их органическое дополнение. Он возник как альтернатива биржевого оборота, т.к. многие новые  компании не могли выходить на биржи  с эмитированными ими ценными  бумагами, из-за того, что их параметры  не соответствовали критериям, предъявлявшимся  на бирже для их котировки.

Мировой рынок капиталов  имеет определенную географическую локализацию. Существует ряд международных  финансовых центров, в которых сосредоточены  многочисленные кредитно-финансовые учреждения, обслуживающие международное движение капиталов.

Для функционирования международного финансового центра необходимы высокий  уровень экономического развития данной страны, ее активное участие в мировой  торговле, наличие национального  рынка капиталов и развитой банковской системы, либеральное валютное и  налоговое законодательство, относительная  политическая стабильность. В настоящее время к мировым финансовым центрам относятся Нью- Йорк, Лондон, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Токио, Сингапур, Гонконг и некоторые другие.

Особым звеном МРСК является еврорынок, на котором осуществляются депозитно-ссудные операции в евровалютах  и в производных от них финансовых ресурсах. Еврорынок сформировался  в начале 60-х годов.

По характеру деятельности можно выделить три основные категории  заемщиков и кредиторов на международном  рынке ссудных капиталов: официальные  институты (центральные банки и  другие государственные учреждения и международные организации), частные кредитно-финансовые учреждения, фирмы и частные лица. Участники рынка, относящиеся к любой из этих категорий, могут выступать как кредиторами, так и заемщиками.

Официальные институты выступают  кредиторами на международном рынке  ссудных капиталов прямо и  косвенно. Центральные банки или  другие государственные учреждения могут сами разместить часть имеющихся у них валютных резервов в одном из европейских банков или в международной организации. Кроме центральных банков прямыми кредиторами на рынке евровалют выступают международные организации, особенно БМР (Банк Международных Расчетов).

Можно выделить три главных  фактора, определяющих участие коммерческих банков на рынке евровалют в качестве кредиторов: доходность, надежность и  ликвидность.

В последние годы среди  прочих кредиторов выросла доля ТНК. В современных условиях головная компания не только может дать указание о переброске средств из одного филиала  в другой, но и разместить часть свободных средств на международном рынке ссудных капиталов.

4. Особенности МРСК

Международный рынок ссудных  капиталов характеризуется наличием как общих с другими мировыми рынками (рынки золота и валют) признаков, так и некоторыми специфическими особенностями. Рассмотрим основные и  наиболее важные из них.

1. Огромные масштабы. В  80-х годах международные кредитные  и финансовые операции составляли  в среднем 400 млрд. долл. в год  (увеличились в 2,5 раза за десятилетие). В начале 90-х годов их объем  исчислялся в триллионах долларов. Особенно велики размеры еврорынка:  объем-брутто – примерно 4,5 трлн. долл. (против 2 млрд. долл. в 1960 г.); 2/3 ресурсов еврорынка поступают  из промышленно развитых стран.  Причем объем-брутто, включающий  повторный счет, более чем в 1,5 раза превышает объем нетто еврорынка. Это обусловлено действием кредитного мультипликатора – коэффициента, отражающего связь между депозитами и увеличением кредитных операций путем создания межбанковских депозитов. Одна и та же сумма евровалют в течение года неоднократно используется для депозитно-ссудных операций.

2. Отсутствие четких пространственных  и временных границ. Мировой рынок  ссудных капиталов непрерывно  функционирует, преодолевая ограниченность  часовых поясов в поисках оптимальных  условий (экономических, особенно  налоговых, политических) для кредитно-финансовых  операций.

3. Институциональная особенность.  С институциональной точки зрения  мировой рынок – это совокупность  кредитно-финансовых учреждений, через  которые осуществляется движение  ссудного капитала в сфере  международных экономических отношений.  К этим учреждениям относятся:  частные фирмы и банки, прежде  всего ТНК и ТНБ, фондовые  биржи (примерно 40% всех операций); государственные предприятия, правительственные  и муниципальные органы (более  40%); международные финансовые институты  (около 20%).

Институциональная структура  мирового рынка ссудных капиталов  относительно устойчива в отличие  от мировой валютной системы, которая  периодически подвергается реорганизации  в результате ее структурного кризиса. Операциями на этом рынке занимается примерно 500 крупнейших банков из общего числа банков в мире, достигающего 50 тыс. Они расположены в мировых  финансовых центрах разных континентов.

Особенность (институциональная) еврорынка – выделение категории  евробанков и международных банковских консорциумов. Костяк образуют транснациональные банки – гигантские международные кредитно-финансовые комплексы универсального типа, имеющие за границей разветвленную сеть филиалов, осуществляющих операции во многих странах, в разных сферах и валютах. Монополизация мирового рынка ссудных капиталов этими банками позволяет им диктовать своих условия менее крупным банкам благодаря централизованному руководству, единой стратегии и тактике головного учреждения. ТНБ ведут конкурентную борьбу за получение от клиентов мандата на организацию синдиката для размещения займа, что приносит прибыль, укрепляет их связи с клиентами и служит рекламой.

4. Ограничение доступа  заемщиков на мировой рынок  ссудных капиталов.

Основными заемщиками на этом рынке являются ТНК, правительства, международные валютно-кредитные  и финансовые организации. Хотя внутрифирменные  поставки (примерно 1/2 внешней торговли США) расширяют возможности внутрикорпоративного кредитования, ТНК покрывают 35–40% своих  потребностей за счет внешних источников, в частности мирового рынка ссудных  капиталов. Одной из новых форм кредитования ТНК являются параллельные займы, основанные на сочетании депозитной операции (материнская  компания размещает депозит в  ТНБ своей страны) и кредитной (этот ТНБ через свое отделение  предоставляет кредит филиалу ТНК  в другой стране). Развивающиеся  страны, в том числе их правительства, имеют ограниченные возможности  прибегать к займам на мировом  рынке. В основном они используют прямые иностранные инвестиции, помощь, займы международных организаций  или вынуждены платить международным  банкам дороже, чем аналогичные заемщики из промышленно развитых государств. Привилегированный доступ на мировой  рынок ссудных капиталов приобретают  заемщики из стран, которые получили кредиты МВФ и МБРР. Статус международных  валютно-кредитных и финансовых организаций также обеспечивает им льготный доступ ан мировой рынок  капиталов, в частности на финансовый рынок, где они размещают свои облигационные займы.

5. Использование конвертируемых  валют ведущих стран и евро (ранее – экю) в качестве  валюты кредитных и финансовых  сделок. На рынке евровалют доминирует  доллар США, хотя доля его  снижается. На еврорынке совершаются операции с евромарками, евроиенами, еврошвейцарскими франками, еврофранцузскими франками и другими валютами. Термин "евровалюта" относится к средствам не только в Западной Европе, но и за ее пределами, хотя доллары, используемые для операций на валютных рынках в Азии, часто называют азиатскими долларами (азиадолларами), а в арабских странах – арабодолларами.

6. Универсальность мирового  рынка ссудных капиталов. На  нем осуществляются международные  валютные, кредитные, финансовые, расчетные,  гарантийные операции. 2/3 операций  еврорынка совершаются на межбанковском  рынке, 1/3 – депозитно-ссудные операции  с небанковскими клиентами.

7. Упрощенная стандартизованная  процедура совершения сделок  с использованием новейшей компьютерной  технологии (хотя их техника базируется  на традиционных депозитно-кредитных  и финансовых операциях). Сделки  на еврорынке осуществляются  по телефону, телефаксу с обменом  в тот же день телеграфным  подтверждением, которое служит  единственным документом. При этом  не требуется обеспечения: гарантией  сделки служит авторитет банка-  контрагента или небанковского клиента с высоким рейтингом. Унификация операций ведет к упрощению и единообразию процесса их совершения и оформления документации по ним.

8. Стоимость кредита на  мировом рынке ссудных капиталов.  В нее входят проценты и  различные комиссии. Специфика процентных  ставок на еврорынке заключается  в их относительной самостоятельности  по отношению к национальным  ставкам. Например, если банк ФРГ  размещает во французском банке  депозит в долларах (т.е. предоставляет  кредит США), то процентная ставка  по нему отличается от процентных  ставок США, Франции, ФРГ.

Международные процентные ставки взимаются при открытии лимита кредитования (кредитной линии – юридически оформленного обязательства банка выдать заемщику ссуду в течение определенного периода в пределах установленного лимита), предоставлении консорциального кредита, выпуске еврооблигационного займа. Процентная ставка на рынке евровалют включает в качестве переменной ЛИБОР (LIBOR) – лондонскую межбанковскую ставку предложения по краткосрочным межбанковским операциям в евровалютах (обычно на 6 месяцев), а в качестве постоянного элемента – надбавку к базисной ставке – спрэд, т.е. премию за банковские услуги (маржу). Межбанковская процентная ставка спроса по краткосрочным операциям на еврорынке в Лондоне называется ЛИБИД (LIBID).

Поскольку евробанки не подпадают под действие местного законодательства и не облагаются подоходным налогом, они могут снижать проценты по своим кредитам, сохраняя высокие прибыли. Несмотря на относительную самостоятельность ставок еврорынка, сохраняется их зависимость от ставок национальных рынков ссудных капиталов. Вместе с тем международные процентные ставки оказывают обратное влияние на уровень национальных ставок. Мировой рынок ссудных капиталов способствует нивелировке национальных ставок, которые имеют тенденцию колебаться вокруг интернациональной ставки процента. Процентные ставки дифференцированы. С 60- х годов на мировом рынке преобладают плавающие процентные ставки, которые меняются через согласованные интервалы времени (3–6 месяцев) в зависимости от рыночной конъюнктуры. Колебание процентных ставок обусловлено состоянием экономики, международных валютно-кредитных и финансовых отношений, банковской ликвидности, темпом инфляции, динамикой плавающих валютных курсов, увеличением валютного и кредитного риска международных операций, направлением национальной кредитной политики.

9. Более высокая прибыльность  операции в евровалютах, чем  в национальных валютах; имеется  в виду, что ставки по евродепозитам выше, а по еврокредитам ниже, так как на евродепозиты не распространяется система обязательных резервов, которые коммерческие банки обязаны держать на беспроцентном счете в центральном банке, а также подоходный налог на проценты.

10. Диверсификация секторов  мирового рынка ссудных капиталов,  включая еврорынок, а также  инструментов сделок.

Особенности МРСК на современном  этапе развития обусловлены как  его внутренним строением, так и  сложившейся ситуацией на международной  арене.

Поэтому можно выделить ряд  особенностей, характерных для современного МРСК.

Происходит концентрация ссудного капитала посредством слияний  и взаимопереплетений субъектов МРСК. В последнее десятилетие банки стали проводить новую стратегию получения конкурентных преимуществ путем перекрестного владения финансовыми ресурсами.

МРСК обладает потенциальной  неустойчивостью, которая вызвана  ростом масштабов валютно-финансовых и кредитных операций, ускорением передачи прав собственности, либерализацией валютного контроля, отрывом данного  рынка от реального сектора экономики, производящего товары, услуги и технологии.

МРСК тесно связан с современными научно-исследовательскими разработками – особенно современных мощных телекоммуникационных систем связи.

Заключение

Для многих стран, испытывающих существенный недостаток капиталов  и высокие экономические риски, накапливать капиталы за счет бережливости, умеренности в расходах, конечно, можно, но для настоящего подъема  экономики в этом случае потребуется  не один десяток лет. Благодаря более  активной кредитной политике, более  активному применению кредита как  источника инвестиций в условиях острой нехватки ресурсов, общество получает источник устойчивого экономического развития. Важно при этом рассматривать  кредит не как показатель бедности, а как эффективный инструмент ускорения и расширения производства.

С помощью ссудного капитала: во-первых, экономика о6еспечивается необходимыми платежными средствами; во-вторых, происходит антиципация  собственного дохода заемщика (финансирование из прибыли), что исключительно важно  для стимулирования стагнирующей экономики; в-третьих, устраняются отрицательные последствия тезаврации денег; в-четвертых, происходит капитализация экономики - с помощью дополнительных платежных кредитов увеличивается занятость, сопровождаемая ростом товарной массы.

Однако подлинное развитие рынка ссудных капиталов возможно лишь при наличии рынков: средств производства; предметов потребления; рабочей силы; недвижимости; земли. Все эти рынки нуждаются в денежных средствах, которые должен предоставить им рынок ссудных капиталов. Это основной принцип формирования рынка ссудных капиталов.