Мировая валютная система

     1.3 Валютный курс как важная составляющая Мировой валютной системы 

     Валютный  курс - неотъемлемая часть МВС. Валютный курс необходим для:

     - взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту на национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;

     - сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

     - периодической переоценки счетов  в иностранной валюте фирм  и банков.

     Валютный  курс – это «цена» денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или либо в наборе денежных единиц группы стран (валютной корзине), либо в международных счетных денежных единицах: СДР и других. Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, которая определяется соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

     Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом.

     В связи с резким увеличением международного движения капиталов на валютный курс влияет покупательная способность валют по отношению не только к товарам, но и финансовым активам.

     Валютные  курсы подразделяются на 2 основных вида: фиксированные и плавающие. Существует нечто среднее «политика  управляемого плавания».

       В основе фиксированного курса  лежит валютный паритет, то  есть официально установленное  соотношение денежных единиц  разных стран.

     Плавающие валютные курсы зависят от рыночного  спроса и предложения  на валюту и могут значительно колебаться по величине.

     К основным характеристикам валютного  курса прежде всего относят его  номинальное и реальное значения. Номинальное значение валютного курса определяется ежедневно публикуемой средней "ценой" национальной валюты, формируемой торгами на межбанковской валютной бирже (при различных масштабах конвертации) или устанавливаемой центральным банком (в случае необратимости валюты). Реальное значение рассчитывается через умножение номинального курса на соотношение цен в двух странах либо на базе сопоставления средних национальных цен в государствах - торговых партнерах.

     В мире существует около десяти режимов  валютного курса, поскольку измененный Устав МВФ  1978 года предоставил странам-членам ЕВС свободу выбора.

     Валютный  курс выступает в качестве ориентира  при осуществлении внешнеэкономической  политики, он способен усилить или  подорвать позиции национальных экспортеров на мировых рынках, наконец, через действие механизма курсового сопоставления происходит перераспределение совокупного ВВП планеты между странами.

     Итак, валютный курс - это связующее звено  между национальной и мировой  денежными системами, выражающее соотношение  платежных единиц разных стран. Он необходим для установления мировых цен на экспортную продукцию, выработки кредитной политики, адекватной конъюнктуре рынка, стимулирования развития сферы услуг и информационно-технологического обмена. Стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги и капиталы. Таким образом, через валютный курс производители и потребители сравнивают внутренние ценовые пропорции с мировыми. В итоге оценивается степень прибыльности выпуска и экспорта/импорта данного товара, а также эффективность инвестиционных проектов. 
 
 
 
 
 
 
 

 

2. ТЕНДЕНЦИИ И АКТУАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ  

       Мировая валютная система сложилась к середине XIX века и закончила свою эволюцию во второй половине XX в., созданием Ямайской валютной системы, которая действует по сей день.

     Ямайская  валютная система – современная  международная валютная система, основанная на модели свободной конвертации  валют для которой характерно постоянное колебание обменных курсов.

     Мировой финансово-экономический кризис подверг новому испытанию Ямайскую валютную систему, выявил ее неспособность обеспечить относительную стабильность валютно-экономических отношений в мире. В этой связи активизировались дискуссии о реформировании валютного мироустройства. Причем они вышли из научных кругов и оказались в центре внимания президентов и премьеров ряда стран и международных экономических форумов «Группы 20», посвященных выработке совместных мер по выходу из мирового финансово-экономического кризиса. Президент Российской Федерации Д. А. Медведев предложил провести международную конференцию по проблемам мирового валютно-финансового устройства³.

     Для реализации этой актуальной инициативы целесообразно прежде всего разработать концептуальные подходы к разработке проекта реформы мировой валютной системы в соответствии с распространенным в мировой экономической науке постулатом «принцип определяет правила».

       Изучение истории четырех мировых валютных систем (с 1867 г.) свидетельствует, что основные закономерности их развития определяются воспроизводственным критерием, потребностями мировой и национальных экономик, соотношением сил мировых экономических и финансовых центров.

     Стабильность  мировой валютной системы, как свидетельствует ретроспективный анализ ее развития, зависит и от степени соответствия ее структурных принципов интересам стран. В этой связи приоритет фундаментального, воспроизводственного критерия оценки состояния современной мировой валютной системы дает возможность системно структурировать конкретные направления реформирования ее структурных принципов. От концептуального подхода зависят организационно-техническое направление реформы (подготовка межгосударственных переговоров по этим проблемам), институциональное (реформирование Международного валютного фонда как главного института межгосударственного валютного регулирования, надзора и контроля), правовое обновление устава Фонда, регламентация принципов мировой валютной системы и соответствующих документов и т. д.

     В условиях финансовой глобализации, которая  обгоняет процесс глобализации экономики, формируется специфика современного воспроизводственного процесса, связанная  с нарастанием отставания динамики производства – реального сектора  – от бурного развития финансового сектора экономики. Например, до современного кризиса среднегодовой темп роста операций на мировом валютном рынке (30%) обогнал темп роста мирового ВВП (6%) в 5 раз, на кредитном рынке (25%) – в 4 раза, рынке производных финансовых инструментов – в 8 с лишним раз. Этому способствует падение роли мирового и национальных финансовых рынков в перераспределении денежных капиталов в целях развития производства и усиление спекулятивных виртуальных сделок, что привело к возникновению финансовых пузырей.

     Диспропорции в общественном воспроизводстве усилились в связи с перекредитованием экономики, кредитной экспансией под влиянием избыточного неэффективного спроса на кредит со стороны потенциальных неплатежеспособных заемщиков. В итоге возникли детонаторы кризиса – кредитные «пирамиды», которые рухнули в связи с невозможностью рефинансирования долгов.

     Воспроизводственный подход к анализу мирового финансово-экономического кризиса, который обнажил недостатки мирового финансового рынка и  мировой валютной системы, позволяет выделить его основные причины – диспропорции в воспроизводственном процессе, банковское перекредитование участников рыночной экономики, преобладание спекулятивных сделок на мировом и национальных финансовых рынках.

     Глобальные  риски, проявившиеся в условиях кризиса, поставили под сомнение приемлемость концептуальной основы Ямайской валютной системы, которая ориентировалась в основном на рекомендации монетаризма и либерализацию, что привело к ослаблению межгосударственного валютно-кредитного регулирования.

     Мировой финансово-экономический кризис выявил неэффективность МВФ как института  регулирования, которое распространялось лишь на развивающиеся страны и не касалось развитых стран, в том числе  США, поскольку они перестали  заимствовать в Фонде.

     Современный кризис выявил также риски монополизма в международных валютных отношениях. Структурные принципы Ямайской валютной системы, разрабатывавшиеся в течение почти 10 лет с середины 1960-х гг. и закрепленные Ямайским соглашением в 1976 г., были сформированы в интересах ведущих развитых стран, в первую очередь США. Они перестали соответствовать условиям глобализации экономики, начавшейся с конца XX в., многополярности мира, новой расстановке сил между ведущими экономическими и финансовыми центрами, регионализма и появления новых валют, претендующих на роль мировых денег.

     Для обоснования основных направлений  реформирования Ямайской валютной системы  важно выделить ее особенности. 

     2.1. Особенности современной мировой валютной системы

     В итоге трудной десятилетней дискуссии были сформированы принципы Ямайской валютной системы (табл. 2).

                                                                                                                                      Таблица 2

 

     Первая  особенность Ямайской валютной системы состоит в существенном изменении базового принципа деньги служат ее основой в качестве мировых (табл. 3).

       

Таблица 3 

     С 1976 – 1978 гг. в итоге более чем вековой эволюции мировой валютной системы от золотого к золотодевизному стандарту впервые ее основой стала международная валютная единица – СДР, задуманная как прообраз наднациональной мировой валюты, идея которой наиболее соответствует требованиям глобализации экономики.

     СДР – специальные права заимствования  в МВФ (Special Drawing Rights, впервые выпущены в 1970 г.) – были предназначены служить  основой валютных паритетов вместо золота и выполнять функции международного соизмерения цен, платежного и резервного средства. Условная стоимость СДР исчисляется на базе средневзвешенной стоимости валют, входящих в их валютную корзину. Несмотря на постепенное уменьшение состава этой корзины с 16 с 1974 г. до 4 с 2001 г., наибольшая доля принадлежит доллару США (ныне 44%). Фактически в форме СДР частично сохранился долларовый стандарт, что отражает позиции доллара как одной из ведущих мировых валют. Однако меняющиеся каждые пять лет доли валют в корзине СДР свидетельствуют, что постепенно главным конкурентом и альтернативой доллару в качестве мировой валюты становится евро (34% валютной корзины СДР). Этот процесс происходит на основе рыночной конкуренции валют без оформления юридического статуса евро как резервной валюты. В уставе МВФ это понятие заменено (с 1978 г.) категорией свободно используемых валют, входящих в состав валютной корзины СДР. В их числе (кроме доллара и евро) фунт стерлингов (11% корзины СДР), который сохранил некоторые позиции мировой валюты, а также иена (11% корзины СДР). Усиление экономического и валютного потенциала Японии и превращение Токио в один из мировых финансовых центров способствовали интернационализации использования иены, особенно в Азиатско-Тихо-океанском регионе. Однако длительный экономический спад и дефляция в Японии с середины 1990-х гг. снизили международные позиции иены.