Международная валютная система

Таким образом, предоставляя свободу выбора режима валютных курсов, Ямайское соглашение расширило для этой группы стран возможности проведения более самостоятельной валютной политики.

К преимуществам Ямайской МВС также можно отнести развитие процессов информатизации и компьютеризации валютно-расчетных отношений, ускоряющие финансовые операции, а также возрастание значения международных организаций и интеграционных группировок в регулировании валютно-финансовой сферы.

Положительной стороной Ямайской МВС  является то, что было узаконено создание замкнутых валютных блоков, которые являются полноправными участниками международной валютной системы, но внутри них существуют особые отношения между участниками.

2.2. Выявление недостатков системы

Ознакомившись со списком  преимуществ современной международной  валютной системы, можно удивиться тому, что многие специалисты требуют коренным образом ее изменить. Все дело в том, что на каждое преимущество системы есть свое веское «но», а также еще перечень недостатков, ознакомившись с которым можно убедиться в необходимости изменений в современной международной валютной системе.

Возьмем такое преимущество, как СПЗ. Положительные стороны уже рассмотрены. Теперь обратим внимание на недостатки этого новообразования. Первое, на что следует обратить внимание, - это то, что под прикрытием СПЗ доллар сохраняет ведущее положение в системе международных валютных отношений, хотя Ямайская МВС была направлена на лишение доллара статуса международной резервной валюты. Неограниченная бюджетная эмиссия доллара подрывает доверие к экономике США. Жесткое валютное регулирование опасно, ибо мир потеряет ликвидное финансовое средство, стоимость которого базируется на доверии к экономике США. Отметим, что доллар осел в официальных финансовых резервах Китая, России, азиатских тигров.

Доллар США находится в объективном  противоречии: с одной стороны  — это национальная валюта США, но с другой стороны — это теперь единственная мировая резервная валюта, выполняющая функцию мировых денег. И всякий раз, когда политические интересы США приходят в противоречие с интересами всего остального мира, конфликт решается одним и тем же способом — весь мир остается в минусе, а в плюсе всегда только США, обеспечивающие свою финансовую национальную безопасность в первую очередь за счет интересов всего остального мира. Имея население всего примерно в 300 млн. человек, США потребляют не менее 50% всех добываемых на земле энергоресурсов и поэтому США не могут (даже если бы и хотели) принципиально и объективно вести себя иначе, не утратив при этом решающие преимущества и гегемонию над всем остальным человечеством (теория однополюсного мира).

Можно смело утверждать, что доллар развалил Бреттон-Вудскую международную валютную систему. Ямайская МВС должна была что-то изменить в этом аспекте, однако роль доллара сохранилась, что таит потенциальную угрозу для нынешней системы.

Во – вторых, вопреки смыслу СПЗ не стали эталоном стоимости, главным международным резервным и платежным средством, мировыми деньгами. В качестве международного платежного средства СПЗ используются в ограниченном круге межгосударственных операций. Не достигнута главная цель СПЗ: они направляются на приобретение конвертируемой валюты не столько в целях покрытия дефицита платежного баланса (около 26% их общего объема), сколько для погашения задолженности стран по кредитам МВФ. Значительные суммы СПЗ возвращаются в МВФ (путем оплаты полученной иностранной валюты и выкупа национальной валюты) и интенсивно накапливаются на его счетах, преимущественно в пользу развитых стран с активным платежным балансом. Накопление СПЗ формально выгодно, так как они более стабильны, чем национальные валюты, и имеют международные гарантии. Кроме того, МВФ выплачивает процентные ставки за хранение (использование) СПЗ сверх распределенных странам лимитов.

Многие экономисты считают, что  СПЗ в меньшей степени можно рассматривать как резервную валюту, а в большей степени как кредит. Общее мнение в том, что они являются и тем и другим. Как остроумно выразился один из ее создателей, СДР похожи на зебру — "животное, которое может рассматриваться одними как белое в черные полосы, а другими — как черное в белые полосы".

Обобщая вышесказанное, можно сказать, что использование СПЗ имеет  ряд проблем, связанных с: их эмиссией, которая носит ограниченный характер и не связана с реальными потребностями в международных расчетах и по существу сводится к расширению возможностей заимствования конвертируемой валюты через МВФ; распределением; обеспечением; методом определения курса; сферой использования. Следует сказать, что концепция стандарта СПЗ утратила смысл еще в 90-х гг., поэтому предстоит изменение этого структурного принципа, однако почему это до сих пор не произошло, остается загадкой.

Что касается полной демонетизации золота, то нужно сказать, что доверительный фонд, из которого выдавали кредиты, был исчерпан и его операции были приостановлены. Таким образом, в результате официальной демонетизации золота и перехода к рыночным ценам на желтый металл развивающиеся страны получили лишь незначительные выгоды.

Вместе с тем, получив  разрешение на осуществление на рынке  свободных операций по купле – продаже золота, центральные банки большинства стран Запада оставили его в своих запасах. Как следствие, утратив статус мировых денег, золото продолжало и продолжает ныне оставаться свободно конвертированной валютой. Оно по – прежнему является чрезвычайными мировыми деньгами и более надёжными резервными активами, поскольку обладает реальной ценностью. Центральные банки и частные тезавраторы хранят более 60 тыс. тонн золота.

Демонетизация золота позволила  ввести различные валютные курсы. Выше описаны преимущества множественности курса валют отдельных стран, однако, эффективность множественности курсов не очень велика при сильной инфляции в этих странах. Инфляция размывает и искажает ценовые пропорции внутри страны, в результате чего экспортеры или импортеры не получают необходимых экономических импульсов даже при наличии льготных валютных курсов.

Также отметим, что с  введением "плавающих" валютных курсов остро встала проблема нахождения оптимальных стоимостных измерителей их динамики. В нынешних условиях динамика внешней стоимости национальной денежной единицы может определяться только путем сопоставления данной валюты с целым рядом других валют.

Переход к плавающим  валютным курсам должен был неизбежно привести к усилению неустойчивости курсовых соотношений валют. Широкая система государственно – монополистического регулирования в сфере образования валютных курсов (валютные интервенции, дисконтная политика, валютные ограничения) оказалась не в состоянии стабилизировать валютные рынки.

Обратим внимание на то, что механизм плавающих валютных курсов недостаточно эффективен в качестве автоматического регулятора платежных балансов, не обеспечивает их устойчивого равновесия.

Отметим, что развивающиеся страны в большинстве случаев не в состоянии эффективно защитить свои денежные единицы от резких колебаний курсов валют развитых государств и от обстановки на валютных рынках Совместное плавание в рамках валютной группировки вносит немалый разлад в хозяйство развивающихся стран и их торговые связи за рамками группировок. Резкие колебания курсов дестабилизируют валютные резервы, которые страны хранят в Нью-Йорке, Париже и других мировых финансовых центрах. Следует отметить, что колебания ВК могут достигать отметки в 30-40%, что обусловлено двумя основными факторами:

а) реальными стоимостными соотношениями, покупательной способностью валют на внутренних рынках стран;

б) соотношением спроса и  предложения национальных валют  на международных рынках, что приводит к нарушению торговых и финансовых потоков, вызывает инфляционные импульсы, провоцируют нарушения равновесия платежных балансов. Таким образом, они чреваты серьезным ущербом, как для внутренней экономики стран, так и для международных экономических отношений. В результате стало нарастать недовольство механизмом валютного плавания.

Также необходимо заметить, что в условиях современного "плавания" валюты не делятся на постоянно сильные  или слабые. То одна, то другая валюта может оказаться под спекулятивным давлением, и их курсы могут испытывать сильные повышения, либо резкие понижения.

Что касается развивающихся  стран в Ямайской МВС, то на их валютное положение негативное воздействие оказывает девальвация валют промышленно развитых стран, поскольку: обесцениваются валютная выручка и резервы развивающихся стран, выраженные в девальвированной валюте; удорожается импорт в связи с автоматическим понижением курса национальной валюты; увеличивается тяжесть внешнего долга; ухудшаются условия внешней торговли, так как обычно иностранные фирмы – экспортеры повышают цены на свои товары сразу после девальвации; усиливается импортируемая инфляция через механизм внешнеторговых цен.

Вследствие несовершенства плавающих валютных курсов, что является недостатком Ямайской МВС, в странах прошел ряд финансово – валютных кризисов (Юго – Восточная Азия, Россия, Бразилия, Аргентина). Кризисные срывы в мировой валютной системе провоцировали резкий перелив валютных ресурсов с одних рынков на другие, обвальное падение котировок ценных бумаг и валютных курсов, создавая серьезные трудности для экономического роста многих стран. Данное обстоятельство потребовало разработки мероприятий по искусственной поддержке ВК, усилению контроля эмиссионных банков над кредитными организациями, улучшения полноты, качества и оперативности финансовой информации.

Многие специалисты  признают, что ямайская валютная система  находится в затяжном упадке. Вместо солидарности страны, в первую очередь ведущие, действуют по принципу: «Каждый за себя, и никто за всех». Вместо организованных действий по формированию валютных курсов их устанавливают так, как это в данный момент выгодно конкретной стране. И это официально закреплено Ямайскими межгосударственными соглашениями. Они предоставляют странам право выбора хоть какого режима валютного курса. Но это не способствует стабилизации валютных курсов, сводит на «нет» координацию валютно-экономической политики ведущих государств. В отсутствии их валютной солидарности многим сейчас видится одна из обстоятельств нестабильности мировой экономики.

Спорить с этим не приходится. Но вот вопрос: как добиться валютной солидарности государств, если нет  вправду мировой валюты и международные экономические дела обслуживает в большей степени государственная валюта одной страны – США, а в обозримой перспективе, может быть, к ней еще добавится и евро. Но и евро не глобальная, а групповая денежная единица. Ответа на поставленный вопрос нет.

Обобщая, можно смело  утверждать, что введение плавающих  курсов не обеспечило стабильности стран. Ямайская МВС оказалась неспособной обеспечить быстрое выравнивание платежных балансов и темпов инфляции в различных странах, покончить с внезапными перемещениями капитала, валютной спекуляцией, решить проблему безработицы.

Говоря о современной международной валютной системе, следует отметить, что она служит интересам «золотого миллиарда». В ней заложены предпосылки конфликтов и между странами, относящимися к «неформальному» обществу. Углубление европейской валютной интеграции, результатом которой стало рождение евро, явилось не только формой разрешения противоречий, присущих современной МВС, но и выражением противоборства между США и Европой. Заметим, что для европейской валютной системы свойственна большая прозрачность цен и их гармонизация в разных странах-членах, что усиливает конкуренцию. В целом, Ямайская международная валютная система не решила глобальные проблемы современности, а деятельность международных отношений остается неэффективной.

Функционирование Ямайской валютной системы противоречиво. Одной из причин этого является разнообразие вариантов действий стран-участниц, доступных им в рамках этой системы. Режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода. Страны, объявившие о свободном плавании своих валют, поддерживали валютный курс с помощью интервенций, т.е. вместо чистого плавания фактически осуществлялось управляемое плавание.

По мнению американских исследователей К. Рэдхема и С. Хьюса, именно переход к плавающим валютным курсам стал источником большой неопределенности для всех участников международных валютно-кредитных отношений, поскольку в политике от кейнсианства, отдавшего предпочтение стабильным процентным ставкам за счет нестабильности денежной массы, перешли к монетаризму, утверждавшему необходимость контроля над денежной массой. Отмена золотодевизного стандарта для многих стран означала увеличение зависимости между движением валютных курсов, банковского процента и котировками акций в разных странах. Усиление взаимозависимости национальных и региональных финансовых рынков привело одновременно к неустойчивости процентных ставок и обменных курсов различных валют в мировой экономике. Теория экономического равновесия, применимая к условиям фиксированных валютных курсов, открытых финансовых рынков, с переходом к плавающим курсам уже не могла обосновать направления изменений валютных котировок.

В условиях плавающих  валютных курсов появилась возможность  разработки теории «разумных ожиданий», согласно которой участники рынка могут предугадать изменения в направлениях движения капитала. Однако реально вероятность валютных рисков неуклонно возрастает, соответственно, степень их предсказуемости уменьшается.

В связи с вышеперечисленными недостатками плавающих валютных курсов многие государства используют, во-первых, твердые (жесткие), но регулируемые валютные курсы, во-вторых, практикуют «жесткое» регулирование плавающего курса. В данном случае исходят из того, что твердость валютных курсов оказывает благоприятное воздействие на внутреннее и внешнее экономическое равновесие. Твердый обменный курс способствует (при прочих равных условиях) улучшению условий обмена, поскольку позволяет «подавлять» цену импорта и усиливать борьбу с инфляцией.