Концепции финансового менеджмента

Оптимизация распределения  сформированного объема финансовых ресурсов предусматривает установление необходимой пропорциональности в их использовании на цели производственного и социального развития предприятия, выплаты необходимого уровня доходов на инвестированный капитал собственникам предприятия и т.п. В процессе производственного потребления сформированных финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия должны быть учтены стратегические цели его развития и возможный уровень отдачи вкладываемых средств.

3. Оптимизация денежного  оборота.

Эта задача решается путем  эффективного управления денежными  потоками предприятия в процессе кругооборота его денежных средств, обеспечением синхронизации объемов  поступления и расходования денежных средств по отдельным периодам, поддержанием необходимой ликвидности его оборотных активов. Одним из результатов такой оптимизации является минимизация среднего остатка свободных денежных активов, обеспечивающая снижение потерь от их неэффективного использования и инфляции.

4. Обеспечение максимизации  прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финансового риска.

Максимизация прибыли  достигается за счет эффективного управления активами предприятия, вовлечения в  хозяйственный оборот заемных финансовых средств, выбора наиболее эффективных  направлений операционной и финансовой деятельности. При этом, для достижения целей экономического развития предприятие должно стремиться максимизировать не балансовую, а чистую прибыль, остающуюся в его распоряжении, что требует осуществления эффективной налоговой, амортизационной и дивидендной политики. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня прибыли предприятия достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация прибыли должна обеспечиваться в пределах допустимого финансового риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или менеджерами предприятия с учетом их финансового менталитета (отношения к степени допустимого риска при осуществлении хозяйственной деятельности). Но существуют и официальные нормативы (например, максимально допустимые соотношения между объемами собственных и привлеченных финансовых ресурсов коммерческих банков).

5. Обеспечение минимизации  уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли.

Если уровень прибыли  предприятия задан или спланирован  заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска, обеспечивающего  получение этой прибыли. Такая минимизация  может быть обеспечена путем диверсификации видов операционной и финансовой деятельности, а также портфеля финансовых инвестиций; профилактикой и избежанием отдельных финансовых рисков, эффективными формами их внутреннего и внешнего страхования.

6. Обеспечение постоянного  финансового равновесия предприятия в процессе его развития.

Такое равновесие характеризуется  высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия  на всех этапах его развития и обеспечивается формированием оптимальной структуры  капитала и активов, эффективными пропорциями в объемах формирования финансовых ресурсов за счет различных источников, достаточным уровнем самофинансирования инвестиционных потребностей.

Все рассмотренные задачи финансового менеджмента теснейшим  образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят разнонаправленный характер (например, обеспечение максимизации суммы прибыли при минимизации уровня финансового риска; обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов и постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития и т.п.).

Основные принципы финансового  менеджмента:

· финансовой самостоятельности  предприятия;

· самофинансирования,

· материальной заинтересованности,

· материальной ответственности,

· обеспеченности рисков финансовыми резервами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

II. Анализ  состояния финансового менеджмента  организации

 

2.1. Динамика  базовых показателей финансового  менеджмента       

В теории финансового  менеджмента выделяют четыре основных показателя, широко используемых в  анализе: добавленную стоимость (ДС), брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ), нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) и экономическую рентабельность (ЭР). 
       Величина добавленной стоимости свидетельствует о масштабах деятельности предприятия и о его вкладе в создание национального богатства и определяется как стоимость продукции, произведённой предприятием за анализируемый период (включая увеличение запасов готовой продукции и незавершённое производство), за вычетом стоимости потреблённых материальных средств производства и услуг других организаций. 
       АО "Хольстер" расширяло свою деятельность, показатель добавленной стоимости за 2007-2009 гг. увеличивается с 10361167 до 15388033 тг. (табл. 3.1.1),т.е.за два года составляет 50%. 
       Таблица 3.1.1. Расчет добавленной стоимости (тг.) 
       

 

Показатели	2007	2008	2009
1. Выручка	19064600	23868860	28173790
2. Готовая продукция  (ГП)	9661	276393	178271
3. Незавершенное производство (НП)	-	-	-
4. Материальные затраты  на производство	8708263	11084013	12874892
5. Материальные затраты  в ГП1	4831	138197	89136
6. Материальные затраты  в НП2	-	-	-
7. Добавленная стоимость  (1)+(2)+(3)-(4)-(5)-(6)	10361167	12923043	15388033

 

        
        
       Следующим фундаментальным показателем  финансового менеджмента является брутто-результат эксплуатации инвестиций. БРЭИ используется как один из основных промежуточных результатов финансово-хозяйственной деятельности. По экономической природе БРЭИ представляет собой прибыль до вычета амортизационных отчислений, финансовых издержек по заёмным средствам и налога на прибыль. Величина БРЭИ является первейшим показателем достаточности средств на покрытие всех этих расходов (потенциал предприятия). 
       Удельный вес БРЭИ в добавленной стоимости является показателем эффективности управления предприятием и ориентиром уровня его потенциальной рентабельности. 
       БРЭИ получается вычитанием из добавленной стоимости расходов на оплату труда и отчислений на социальные нужды (табл. 3.1.2). 
       Таблица 3.1.2. Расчет брутто-результата эксплуатации инвестиций (БРЭИ) 
       

 

Показатели	2007	2008	2009
1. Добавленная стоимость, тг.	10361167	12923043	15388033
2. Расходы на оплату труда, тг.	4113900	5631400	6777100
3. Отчисления в социальные фонды, тг. (2)·38,5/100	1583852	2168089	2609184
4. БРЭИ, тг. (1)-(2)-(3)	4663514	5123554	6001749
5. Доля БРЭИ в ДС, % (4): (1)·100	45	40	39

 

        
        
       В АО "Хольстер" наблюдается увеличение брутто-результата эксплуатации инвестиций, однако темп роста БРЭИ отстает от темпа роста ДС. Об этом говорит снижение доли БРЭИ в добавленной стоимости. 
       Если из показателя БРЭИ вычесть затраты на восстановление основных фондов, то получим важнейший показатель, широко используемый в анализе, - нетто-результат эксплуатации инвестиций. НРЭИ представляет собой прибыль до уплаты процентов за кредиты и налога на прибыль. На практике НРЭИ вычисляют путём сложения величины балансовой прибыли и процентов за кредит, относимых на себестоимость продукции (табл. 3.1.3). Такой способ позволяет избежать двойного счета процентов, так как часть процентов, уплачиваемых из чистой прибыли, содержится в прибыли. 
       Таблица 3.1.3. Расчет нетто-результата эксплуатации инвестиций (НРЭИ) 
       

 

Показатели	2007	2008	2009
1. Балансовая прибыль, тг.	1291990	856480	1096390
2. Средняя расчетная  ставка процента за кредиты, %	16	16	16
3. Кредиты и займы, тг.	1270000	1389843	1807185
4. Сумма процентов,тг. (3)*((2):100)	203200	222375	289150
5. НРЭИ, тг. (1)+(4)	1495190	1078855	1385540

 

        
        
       Изменение базовых показателей финансового менеджмента показано на рис. 3.1.1. 
        
       Рис. 3.1.1. Динамика основных показателей финансового менеджмента 
       К основным показателям финансового менеджмента относят также экономическую рентабельность активов. В основе расчёта данного показателя лежит следующая формула: 
        
       Экономический смысл показателя экономической рентабельности заключается в следующем: его значение показывает размер отдачи на вложенный капитал в относительном выражении (табл. 3.1.4). 
       Таблица 3.1.4. Расчёт экономической рентабельности АО "Хольстер" 
       

 

Показатели	2007	2008	2009
1. НРЭИ, тг.	1495190	1078855	1385540
2. Актив, тг.	7602572	11143835	13245908
3. ЭР, % (1)/(2)ґ100	19,67	9,68	10,46

 

        
        
       Наибольшее значение ЭР было в 2007г. и составляло 20%, в 2008 г. ЭР снизилась больше чем в два раза, однако в 2009 г. наблюдается рост ЭР на 0,8%. Выявить причины изменения ЭР можно с помощью наглядного и эффективного инструмента – факторного анализа рентабельности, предложенного корпорацией DuPont. 
       Чтобы использовать формулу Дюпона, необходимо рассчитать ещё один показатель – оборот предприятия. Последний складывается из выручки от реализации и внереализационных доходов (табл. 3.1.5). 
      

 

 

 

 

 Таблица 3.1.5. Расчет оборота 
       

	2007	2008	2009
1. Выручка	19064600	23868860	28173790
2. Внереализационные  доходы	200000	258000	418230
3. Оборот (1)+(2)	19264600	24126860	28592020

 

        

Модель Дюпона выглядит следующим образом: 
        ,  
       где КМ – коммерческая маржа или рентабельность продаж; 
       КТ – коэффициент трансформации или показатель оборачиваемости активов. 
       Факторный анализ рентабельности для АО "Хольстер" осуществлён в табл. 3.1.6. 
       Таблица 3.1.6. Анализ экономической рентабельности по модели Дюпона 
       

Показатели	2007	2008	2009
1. НРЭИ, тг.	1495190	1078855	1385540
2. Оборот,тг.	19264600	24126860	28592020
3. Актив, тг.	7602572	11143835	13245908
4. КМ, % (1): (2)ґ100	7,76	4,47	4,85
5. КТ (2): (3)	2,53	2,17	2,16
6. ЭР, % (4)ґ(5)	19,67	9,68	10,46