Инвестиции и инвестиционная деятельность предприятия

justify">За­казчики – лица, организующие инвестиционную деятельность в соответствии с договором, заключенным с инвестором. Заказчи­ки не могут вмешиваться в предпринимательскую и иную деятель­ность других субъектов инвестиционной деятельности, если это не предусмотрено договором между ними. Заказчиками могут быть инвесторы.

Подрядчики – лица, выполняющие работы по прак­тической реализации инвестиционных проектов и программ в соответствии с договором подряда или государственным контрак­том, заключаемым с заказчиком. Подрядчики обязаны иметь ли­цензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с законом.

Пользователи объектов инвестиций – субъекты инвестици­онной деятельности, в интересах которых создаются указанные объекты. Пользователями объектов инвестиций могут быть сами инвесторы, осуществляющие инвестиции в собственных инте­ресах.

Поставщики – лица, обеспечивающие своевременные поставки материальных ресурсов, необходимых для реализации инвестиционных проектов и программ в соответствии с догово­рами, заключенными с заказчиком и/или подрядчиком.

Прочие участники инвестиционного процесса – лица, обеспечивающие страхование объектов инвестиционной деятельности, кредито­вание инвестора или выполняющие иные функции в инвести­ционном процессе.

Каждый субъект инвестиционной деятельности может совмещать функции двух и более участников инвестици­онного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности мо­гут быть органы государственной власти и местного самоуправ­ления, финансово-кредитные институты, коммерческие органи­зации, граждане РБ, иностранные юридические и физические лица.

В отличие от субъектов, занимающих активную позицию в инвестиционном процессе, объектам инвестиционной деятельности принадлежит пассивная роль. В теории и на практике инвести­ционного менеджмента под объектами инвестиционной деятель­ности понимаются направления вложений капитала фирмы. В соответствии с общепринятой классификацией выделяются сле­дующие виды объектов инвестиционной деятельности:

      реальные активы, представляющие собой совокупность мате­риальных (основные и оборотные средства) и нематериаль­ных активов (объекты промышленной собственности и объек­ты авторского права);

      финансовые активы, объединяющие ценные бумаги (акции, облигации, векселя и пр.), производные финансовые инст­рументы (варранты, опционы, фьючерсы и пр.), доли в ус­тавном капитале сторонних организаций, вклады по догово­ру простого товарищества и пр.

Одной из важнейших задач, стоящих перед любой фирмой в инвестиционном процессе, является выбор источников финан­сирования инвестиционной деятельности. В состав источников финансирования могут входить не только денежные средства, но и выражаемые в денежном эквиваленте прочие инвестиционные ресурсы. Источники финансирования инвестиционной деятель­ности фирмы подразделяются:

      на собственные средства (прибыль предыдущих лет в части, определенной общим собранием акционеров (участников), накопленные амортизационные отчисления, страховые суммы возмещения убытков, иммобилизованные излишки основных и оборотных средств и пр.);

      заемные средства (бюджетные, банковские и коммерческие кредиты на процентной и беспроцентной основе; займы, полученные от других организаций; облигационные займы и пр.);

      привлеченные средства (взносы и пожертвования; средства, полученные от эмиссии акций; средства инвестиционных, негосударственных пенсионных фондов и пр.).

При этом собственные средства, рассматриваемые в качестве источников финансирования инвестиционной деятельности, являются внутренним ресурсом предприятия, в то время как заемные и привлеченные средства поступают извне. Основное различие между заемными и привлеченными источниками фи­нансирования инвестиционной деятельности фирмы состоит в том, что заемные средства поступают исключительно на возмезд­ной основе, в то время как привлеченные – на безвозмездной.

 

1.4 Инвестиционная политика фирмы: понятие, сущность, особенности разработки.

Инвестиционная деятельность фирмы осуществляется в про­цессе формирования и реализации ее инвестиционной полити­ки. Инвестиционная политика как важнейший компонент общей экономической политики фирмы является главным инструмен­том, обеспечивающим ее стабильное и устойчивое развитие в долгосрочном периоде.

Инвестиционная политика фирмы – это система мер, охватывающая такие стандартные функции инвестиционного менеджмента, как формулирование стратегических целей инвестицион­ной деятельности, разработка инвестиционной стратегии и ее реализация на практике посредством тактических мероприятий.

Инвестиционная политика фирмы должна строиться на стро­гом понимании и учете тех объективных и субъективных пред­посылок, которые предопределяют ее стабильное и устойчивое развитие в долгосрочной перспективе. При этом в ее основе ле­жат две объективные предпосылки:

      необходимость создания и поддержания благоприятных условий для воспроизводства капи­тала фирмы;

      необходимость удовлетворения требований рынка по отношению к фирме и производимому ей продукту, что определяется конкурентоспособностью фирмы. Конкурентоспособность фирмы отражает ее реальную и потенциальную способность проектиро­вать, изготавливать и сбывать товары, которые по своим цено­вым и неценовым характеристикам более привлекательны для по­требителей, чем товары основных конкурентов.

Существен­ное воздействие на формирование инвестиционной политики фирмы оказывает и ряд субъективных факторов, индивидуаль­ных для каждого конкретного случая. Однако инвестиционная политика эффективна только в том случае, если она удовлетво­ряет объективным законам инвестиционной деятельности.

Формирование инвестиционной политики фирмы начинается с определения стратегических целей инвестиционной деятельнос­ти. Задавая ориентиры в инвестиционной политике, эти цели слу­жат важнейшим критерием эффективности принятия стратегичес­ких инвестиционных решений.

Следующим этапом формирования инвестиционной политики фирмы является стратегическое планирование инвестиционной деятельности. Применительно к инвестиционному процессу под стратегическим планированием понимается разработка инвести­ционной стратегии фирмы. Инвестиционная стратегия фирмы – это совокупность долгосрочных качественно определенных направ­лений ее развития, приводящих к достижению стратегических целей инвестиционной деятельности путем формирования и распределения доступных инвестиционных ресурсов.

Не преуменьшая значения инвестиционной стратегии фир­мы, следует отметить, что определение стратегических направлений ин­вестиций и механизма формирования инвестиционных ресурсов еще не является абсолютной гарантией эффективности инвести­ционной деятельности фирмы. Успех инвестиционной полити­ки фирмы во многом зависит и от того, удастся ли обеспечить неразрывную связь между стратегическими и тактическими инвестиционными решениями. Иначе говоря, обеспечение эффек­тивности инвестиционной деятельности фирмы требует разра­ботки практических инструментов реализации инвестиционной стратегии в краткосрочном периоде. Поэтому следующим эта­пом формирования инвестиционной политики является такти­ческое планирование инвестиционной деятельности. Инвести­ционная тактика фирмы – это совокупность практических средств и методов реализации инвестиционной стратегии фирмы в краткосрочном периоде с учетом текущих возможностей при­влечения инвестиционных ресурсов.

В условиях рыночной экономики, для которой характерно большое разнообразие объектов инвестирования, наиболее эффек­тивным средством реализации инвестиционной стратегии, позво­ляющим оптимизировать соотношение доходности, ликвидности и рисков, представляется инвестиционный портфель. Инвестиционный портфель – это целенаправленно сформированная совокуп­ность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией фир­мы. Структура инвестиционного портфеля в существенной сте­пени зависит от содержания инвестиционной стратегии пред­приятия. Однако в общем случае в ней выделяются две группы объектов:

      инвестиционная программа – совокупность инвестиционных проектов, сгруппированных по отраслевым, региональным и прочим признакам;

      инвестиционный проект – комплексный план мероприятий, направленных на осуществление инвестиций в конкретный объект инвестирования.

Основной целью формирования инвестиционного портфеля является обеспечение реализации инвестиционной стратегии фирмы путем отбора наиболее эффективных и безопасных объек­тов инвестирования. Иначе говоря, в процессе тактического пла­нирования инвестиционной деятельности определяется состав ин­вестиционных программ и проектов в рамках инвестиционного портфеля фирмы. Одновременно прорабатываются сроки и объ­емы реализации отдельных инвестиционных программ и проектов, включая и задачи их реализации в краткосрочном периоде.

Формирование инвестиционного портфеля, оптимального с позиций доходности, ликвидности и риска, осуществляемое в процессе тактического планирования инвестиционной деятель­ности фирмы, является завершающим этапом разработки комп­лексной инвестиционной политики. Однако результаты инвес­тиционной деятельности во многом зависят и от эффективно­сти управления реализацией инвестиционных программ и проектов в рамках сформированного инвестиционного портфеля. Ориентируясь на инвестиционный портфель и задачи его реализации в текущем периоде, руководство фирмы должно обеспечить раз­работку мероприятий по выполнению инвестиционных программ в разрезе отдельных проектов, а в необходимых случаях – под­готовку решений о «выходе» из отдельных программ или про­ектов.

 

1.5 Инвестиционный рынок и инвестиционное законодательство.

Инвестиционная деятельность любой фирмы, функциониру­ющей в рыночных условиях хозяйствования, является предпри­нимательской деятельностью и осуществляется на инвестицион­ном рынке. В зарубежной практике инвестиционный рынок отож­дествляется, как правило, с рынком ценных бумаг, в то время как отечественные экономисты наиболее часто понимают под ним рынок капитальных товаров. Оба этих подхода являются чрез­мерно узкими и не охватывают всего многообразия объектов инвестиционной деятельности фирмы.

Инвестиционный рынок – это рынок, на котором субъекты инвестиционной деятельности приобретают разнообразные инвестиционные товары и услуги, обеспечивающие процесс реального и финансового инвестирования. Инвестиционный рынок как рынок объектов инвестиционной деятельности распадается на ряд относительно самостоятельных сегментов. По критерию обращающихся на нем товаров и услуг в структуре этого рынка выделяют:

      рынок недвижимости, охватывающий такие виды инвестиционных товаров, как предприятия (имущественные комплексы), здания и сооружения, земельные участки и объекты природопользования, прочие объекты недвижимости;

      рынок капитальных товаров, на котором обращаются товары производственно-технического назначения (рабочие и силовые машины и оборудование, измерительные и регулирующие при­боры и устройства, транспортные средства), средства связи и коммуникации, компьютерная техника и т.п.;

      рынок нематериальных активов, объектами купли-продажи на котором выступают патенты (свидетельства) на товарные знаки и знаки обслуживания, изобретения, полезные модели и про­мышленные образцы, а также лицензии на их использование;

      рынок прочих объектов реального инвестирования, на котором обращаются все иные товары, не вошедшие в рассмотренные выше группы и используемые в процессе осуществления ре­альных инвестиций;

      рынок услуг в сфере реального инвестирования, на котором продаются и покупаются такие виды услуг, как подготовка биз­нес-планов реальных инвестиционных проектов, проектиро­вание отдельных объектов и технологических процессов, осу­ществление строительно-монтажных и прочих работ;

      фондовый рынок, объектами купли-продажи на котором яв­ляются все виды ценных бумаг и производных финансовых инструментов, эмитированных предприятиями, финансовыми институтами и государством;

      денежный рынок, охватывающий такие виды объектов инвестирования, как денежные вклады (срочные депозиты и де­позиты до востребования), валютные ценности и т.п.;

      кредитный рынок, на котором обращаются инвестиционные кредиты, предоставляемые банковскими и иными финансо­выми организациями, а также долгосрочные займы предпри­ятий реального сектора;

      рынок услуг в сфере финансового инвестирования, товаром на котором являются различного рода посреднические услуги, а также услуги по регистрации и хранению ценных бумаг, ин­формационные и другие виды услуг.

В соответствии с действующим законодательством инвестици­онная деятельность отечественных и иностранных фирм на тер­ритории России является предметом совместного ведения феде­ральных и региональных органов власти. Однако общие принци­пы инвестиционной деятельности устанавливаются на федеральном уровне. Правовая база инвестиционной деятельности включает как общее государственное и хозяйственное законодательство, так и систему специальных нормативных актов федерального и регио­нального уровня.