Информационные системы фондового рынка

А - заявка реализуется по цене, назначенной системой исходя из спроса и предложения не только на данной бирже, но и на остальных  биржах;

В - специалист вводит наиболее выгодную цену по данной заявке из предлагаемых брокерами в "толпе";

G - специалист приостанавливает  заявку при возможности улучшения  цены и реализации заявки по  более выгодной цене.

По сцепленным заявкам  оформляется сделка, данные по которой  поступают в подсистему формирования заявок и отчетов, расчетно-клиринговую  и депозитарные подсистемы.

Раснетно-клиринговая и депозитарные подсистемы. Данные подсистемы осуществляют расчет текущих позиций участников торгов по денежным средствам, финансовым инструментам (ценным бумагам) и итоговым обязательствам участников по завершении торговой сессии. Основная цель данных подсистем - реализация принципа трех "п": "поставка против платежа", который означает единовременное осуществление расчетов по обязательствам участников (перевод денежных средств по счетам участников совпадает с переводом ценных бумаг по счетам-депо). По международным стандартам все взаимозачеты по сделке должны быть совершены в трехдневный срок, т.е. если сделка состоялась в день t, то расчеты завершаются в день (1+3).

Организационно данные подсистемы на бирже не обязательно оформляются  в соответствующие подразделения. Поставщиками услуг, выполняемых этими  подсистемами, могут быть сторонние  организации, соединенные с биржевыми  системами посредством телекоммуникаций. Функции депозитария, например, в  Германии выполняют два акционерных  общества «Deutscher Kassenverein» и «Deutscher Auslandskassenverein»: первое предназначено для ценных бумаг, выпущенных акционерными или государственными организациями Германии, а второе - для иностранных ценных бумаг. Поставщиками расчетно-клиринговых услуг по денежным средствам выступают банки, расчетно-клиринговые палаты.

Одно из главных требований, предъявляемое к этим подсистемам  участниками рынка, - сведение к минимуму риска инвесторов при заключении сделки. Риск имеет организационную  составляющую (она выражает степень  урегулирования взаимодействия биржи  и поставщиков соответствующих  услуг), а также техническую составляющую (она определяется надежностью компьютерных систем и сетей). Для эффективного функционирования данных подсистем  и реализации принципа трех "п" необходимо соблюдение следующих условий:

* расчеты по сделкам  между участниками производятся  не по каждой сделке, а по  итоговому сальдо (данное условие  не характерно для "электронных"  бирж, где во время торгов наличие  денежных средств и ценных  бумаг у участника меняется  в соответствии с его поведением  во время торговой сессии);

* отслеживание позиций  участников по денежным средствам  и ценным бумагам во время  торговой сессии;

* ценные бумаги учитываются  на счетах-депо, т.е. существуют  в безналичной форме;

* по возможности клиринг  и депозитарное обслуживание  осуществляются в одной организации  или при наличии нескольких  структур между ними должны  быть четко налажены взаимоотношения.

Информационная подсистема. Ее основное функциональное назначение - накопление всей доступной информации, предшествующей и сопутствующей  биржевому процессу, а также генерируемой им, и выдача биржевой информации или  результатов анализа биржевого  процесса внешним приемникам информации.

Исторически сложилось так, что именно в рамках данной подсистемы впервые стали применяться технические  средства для распространения информации о заключенных сделках и курсах ценных бумаг.

Первопроходцем в этой области можно назвать Нью-Иоркскую фондовую биржу. Именно здесь в 1867 г. начал действовать тикер - биржевой телеграф для передачи данных о результатах торгов, а в 1881 г. результаты сделок отражались уже в ходе биржевой торговли на табло - электромеханической доске. Тогда же установился и определенный стандарт биржевого сообщения: код эмитента, цена открытия, цена закрытия, средневзвешенная цена, количество ценных бумаг. Именно в это время начался этап совершенствования технических средств в рамках информационной подсистемы с целью передачи информации и отражения результатов сделок в том темпе, который диктовала работа биржи. Тикер работал в 1867 г. со скоростью 50-60 символов/мин, а почти через столетие, в 1961 г. - до 900 символов/мин.

Для распространения биржевой информации часто используется страничный формат представления информации. Подсистема информации ИСБТ Лондонской фондовой биржи содержит 3000 страниц, информация в которых обновляется каждые 50 с. Пользователь, выбрав определенную страницу, видит на своем мониторе изменение данных в реальном масштабе времени. Норматив поступления данных в информационную сеть составляет 5 мин, у пользователя данные отражаются еще через 1 мин.

Таким образом, основными  требованиями, предъявляемыми участниками  рынка к информационной подсистеме биржи, являются способность поддерживать большие объемы динамично меняющейся информации и оперативность ее обновления на мониторе пользователя (время поступления  информации пользователю). Вторая характеристика особенно важна, поскольку возможна игра на разнице курсов: тот, кто  раньше получит информацию, оказывается  в выигрышном положении. В связи  с этим основной принцип, который  соблюдается при создании информационной подсистемы ИСБТ, - принцип равных условий: информация поступает ко всем брокерам одновременно.

Информация о биржевых процессах представляется не только в режиме "распространения" информации брокерам, но и в режиме ответов  на стандартные запросы пользователей  с рабочего места.

Административно-контрольная  подсистема. Одна из причин появления  организованного рынка - стремление его участников снизить риск при  заключении сделок. Таким образом, основная функция административно-контрольной  подсистемы заключается в "надзоре" за деятельностью всех подсистем  биржи и деятельностью участников биржевого процесса (брокеров). На NYSE "подозрительные" сделки выявляет электронная система мониторинга  Stock Watch. По отобранным сделкам запрашивается информация у участников торгов, анализируется возможность получения ими "закрытой" информации. Кроме того, функцией административной подсистемы является и "настройка" подсистем и персонала биржи на определенный биржевой процесс.

Вычислительная техника  в рамках функциональных биржевых подсистем  применяется на различных биржах по-разному. Биржи могут иметь  неодинаковый уровень автоматизации. Так, на Франкфуртской фондовой бирже компьютер применяется только для ввода информации о заключенных сделках, т.е. в рамках информационной подсистемы. Наряду с такой технологией известна и "электронная" биржа.

При реализации биржевых подсистем  с использованием вычислительной техники  и средств связи необходимо учитывать  важнейшие характеристики каждой из подсистем.

Наиболее важные характеристики торговой подсистемы:

* работа в режиме "on-line", обеспечение взаимодействия с пользователями в реальном масштабе времени;

* высокий уровень надежности, защищенности от сбоев;

* обеспечение расчетного  потока транзакций, учитывающего "пиковые"  нагрузки на рынке;

* интерфейс с другими  подсистемами.

При создании подсистемы формирования заявок и отчетов (реализуется в  рамках торговой подсистемы при "электронной" бирже) обязательно должен быть заложен  принцип "обратной связи" - реагирование системы на действие брокера соответствующим  сообщением на его терминал.

При разработке расчетно-клиринговой  и депозитарной подсистем необходимо обеспечить:

* максимально возможную  надежность технических и программных  средств;

* высокий уровень защиты  информации от несанкционированного  доступа и возможных искажений;

* интерфейс с другими  подсистемами;

* взаимодействие с торговой  подсистемой при ориентации на  реализацию транзакций.

Информационная подсистема ИСБТ должна обладать:

* достаточной пропускной  способностью (информация по сделкам,

* передаваемая в единицу  времени на абонентские места  брокеров);

* минимальным временным  лагом между временем появления  информации о сделке и временем  поступления данной информации  к брокеру;

* различными режимами  доступа к информации (запросный  режим и режим вывода информации  на терминал брокера);

* разнообразными возможностями  по представлению информации  в зависимости от типа абонента  и условий участия данного  брокера в торгах;

* интерфейсом с другими  подсистемами и рабочими местами  абонентов.

Торговая подсистема выполняет  две основные задачи:

* осуществляет сбор данных  по заявкам и запросам абонентов  и представление ответной информации  на запросы - решается на сервере  доступа ("Hewlett-Packard" HP 9000 модели Н20);

* осуществляет регистрацию  и сопоставление заявок, подготовку  сделок в автоматическом режиме, регистрацию сделок и подготовку  информации по запросам абонентов  - выполняются на торговом сервере  ("Hewlett-Packard" HP 9000 модели 890).

Оба сервера имеют дублирующие  компьютеры таких же моделей. Такая  конфигурация технических средств  предназначена для решения задач  торговой подсистемы и обеспечивает бесперебойную работу ИСБТ в ходе торгов с возможностью гибкого распределения  задач по компьютерам в соответствии с потребностями и нагрузкой. Так, в "пиковые" моменты, нагрузка на сервер доступа и торговый сервер распределяется между компьютерами, а дублирующие машины выполняют  роль "горячего" резерва; в период "затишья" задачи сервера доступа  и торгового сервера могут  выполняться только на одном компьютере.

Клиринговая подсистема в  реальном масштабе времени отслеживает  текущие позиции участников торгов по финансовым инструментам и денежным средствам с учетом начальных  позиций перед торгами и изменений  во время торговой сессии, а также  производит расчет итоговых обязательств участников по окончании торгов.

* Депозитарная подсистема  хранит данные о ценных бумагах  и их владельцах, проводит расчеты  по ценным бумагам между участниками  сделки и подготавливает информацию  в ответ на запросы пользователей.

Административная подсистема осуществляет настройку торговой подсистемы на определенный режим работы, управление ходом торгов и распределение  прав абонентов. Данная подсистема позволяет:

* добавить сведения о  новом абоненте, изменить его  пароль, приостановить полномочия;

* запретить торги по  финансовому инструменту и снять  этот запрет, приостановить торги  и возобновить их, изменить время  проведения торгов;

* добавить, изменить, удалить  данные об абоненте или финансовом  инструменте;

* подготовить и послать  сообщение абонентам.

Информационная подсистема хранит информацию, необходимую для  проведения биржевых торгов, а также  обеспечивает: запись в базы данных новой информации и генерируемой биржей в ходе работы; поиск информации в соответствии с запросами центрального узла и абонентов. Для принятия решения  подсистема предоставляет участнику  торгов следующую информацию:

* текущие цены покупки/продажи;

* цены первой и последней  сделки текущего дня, наименьшую  и наибольшую цену по конкретному  финансовому инструменту;

* объем последней сделки  в единицах финансового инструмента  и денежных средствах;

* изменение цены последней  сделки по отношению к предыдущей, доходность к погашению в соответствии  с установленной ценой и т.д.

Данные сведения сообщаются на терминалы всем абонентам. Кроме  того, система реализует принцип "обратной" связи, т.е. в ответ  на действия пользователя информационная подсистема предоставляет информацию конкретно для этого пользователя:

* данные по всем заявкам,  введенным этим участником торгов;

* данные об отобранных  заявках в соответствии с запросом (например, по конкретному виду  ценной бумаги);

* текущие позиции участника  по финансовым инструментам и  денежным средствам с изменением  этих показателей в ходе торговой  сессии в соответствии с поведением  участника,

Рабочие места абонентов  ИСБТ ММВБ оборудованы компьютерами типа IBM PC AT 486 и более высокого класса.

Сетевые функции ИСБТ ММВБ реализованы как надстройка над  сетевым Протоколом TCP/IP с использованием услуг сетевой службы ARPA, работающей в локальных и региональных сетях.

Телекоммуникационная сеть системы построена на основе высокоскоростных (пропускная способность не менее 64 Кбит/с) каналов телепередачи данных с применением Протокола Х.25, предоставляемых  компанией Sprint-Net.

Программное обеспечение  сервера доступа и торгового  сервера написано на языке С в  среде HP/UX (версия UNIX, разработанная  Hewlett-Packard для своих компьютеров). Депозитарная подсистема разработана на основе СУБД Interbase в среде HP/UX, взаимодействие с расчетной подсистемой, функции которой выполняет система электронных межбанковских расчетов, осуществляется в формате DBF. Рабочие места абонентов написаны на языке Visual C++ в среде Windows for Workgroups. Для взаимодействия с центральным звеном абонентам предоставляется специальный стандартный интерфейс.

Аппаратно-программная архитектура  ИСБТ ММВБ разработана таким образом, что наращивание мощности системы  можно производить за счет увеличения производительности уже используемых средств и подключения дополнительных серверов доступа без глобального  изменения конфигурации системы.