Инфляция

     Национальная  антиинфляционная  стратегия  должна  быть  построена  так, чтобы  свести  к  минимуму  воздействие  на  экономику  со  стороны  внешних инфляционных импульсов. Особенно это связано с  перемещением  через  границы краткосрочных капиталов, что отражается в сальдо  платежного  баланса.  Если страна получила прилив капиталов из-за рубежа, то сальдо платежного  баланса положительное.  Часть  этих  капиталов  проникает  в   банковскую   систему, переводится в национальную валюту и превращается  в  краткосрочные  кредиты, увеличивая деньги в экономике. Другая  часть  капиталов  может  поступить  к правительству, которое  берет  кредиты  за  границей,  отправляя  туда  свои облигации.  В  обоих  случаях  возникают  инфляционные  эффекты.  Их   можно устранить, если  центральный  банк  расширит  объем  продаж  государственных  ценных  бумаг  (операции  на  открытом  рынке),  чтобы  уменьшить  возросшую денежную массу  и  переправить  определенную  ее  часть  в  централизованные резервы. Таковы основные черты антиинфляционной  стратегии,  результаты  которой экономика почувствует по прошествии длительного периода времени.  

4.6 Антиинфляционная тактика 

     Когда  инфляционная  обстановка   нетерпима,   требуется   мобилизовать тактический, быстродействующий  потенциал  антиинфляционного  регулирования. Эти  методы  не  рассчитаны  на  устранение  причин  инфляции  демонтаж   ее механизмов, они носят  чрезвычайный  характер  и  направлены  на  ослабление инфляции. Резервы краткосрочного регулирования не  безграничны  и  не  могут заменить   антиинфляционную   стратегию.   Речь   идет   о   предварительном терапевтическом воздействии на больную экономику, призванном подготовить  ее к более радикальному лечению инфляционного недуга. Антиинфляционная тактика даст максимальный  результат,  воздействуя  на инфляционный  разрыв  между  спросом  и  предложением,  если   она   поможет увеличить предложение без  соответствующего  повышения  спроса,  либо  будет способствовать  снижению  текущего  спроса  без   соответствующего   падения предложения. Любые другие противоинфляционные мероприятия  принесут  меньший  эффект. 

     Краткосрочные резервы роста предложения. Государственная поддержка повышения товарности  экономики.  Имеется  в  виду льготное   налогообложение   предприятий,   продающие   побочные    продукты производства и  услуг,  банков,  обрабатывающих  коммерческую  информацию  и торгующих  ею,  и  т.п.   такая   деятельность   не   требует   значительных дополнительных затрат, в том числе  на  заработную  плату,  но  способствует приросту предложения товаров и помогает временному выправлению  инфляционных перекосов. Однако  уровень  товарности  экономики  можно  повышать  лишь  до определенного предела.

     Информация   как   товар   обладает    уникальными    антиинфляционными достоинствами. Первоначально  ее  изготовление  сопряжено  со  значительными затратами,   связанными   с   финансированием   научных    исследований    и технологических разработок.  Дальнейшее воспроизводство, тиражирование  идет с   минимальными   издержками,   что   равнозначно   приращению    товарного предложения. Кроме  того,  от  многих  других  товаров  и  услуг  информация  отличается тем, что на протяжении своего  жизненного  цикла  не  исчезает  в сфере конечного потребления, а  возвращается  оттуда,  вновь  превращаясь  в объект купли-продажи. Происходит  многократное  увеличение  предложения  без адекватного повышения спроса.

     Разумно организованная приватизация  государственной  собственности несет в себе антиинфляционный заряд. Она ведет к увеличения  государственных доходов ослаблению напряжения в расходной части  бюджета,  что  способствует преодолению дефицита. Более того, эта форма разгосударствления  дает  эффект прямого действия: проявление  на  рынке  акций  приватизируемых  предприятий отвлекает часть инфляционного спроса.

     Действенными  средствами  краткосрочной  антиинфляционной  политики  могут стать массированный  потребительский  импорт  и  частичная  реализация государственных стратегических запасов. В странах  с  нерыночной  экономикой возможен и  такой  антиинфляционный  резерв,  как  продажа  населению  части накопленных   предприятиями    материальных    ресурсов    производственного назначения.

     Краткосрочные резервы снижения текущего спроса.

     Повышение ставки процента по вкладам, если правительство  намерено  повлиять на  поведение  владельцев  денежного  дохода,  побудить  их   к   увеличению сбережений за счет текущего  спроса.  Процент  по  вкладам  должен  быть  не меньше суммы текущего роста цен и уровня адаптивных  инфляционных  ожиданий. В противном случае едва  ли  удастся  привлечь  сбережения,  ибо  вкладчики, передавая свои деньги банку, вправе рассчитывать,  что  не  понесут  потерь. Однако возможности такого антиинфляционного маневра небеспредельны, так  как повышение  процента  по  вкладам  чревато  удорожанием  кредита,  что  может отрицательно сказаться на размерах инвестиций. Повышение   процента   по   государственным   облигациям,    распространение акционерной формы собственности, приватизация, продажа земли могут  привлечь значительные  сбережения.  Подобные  меры  дают  реальный   антиинфляционный эффект и позволяют приостановить разрушительный процесс гиперинфляции. Для понижения уровня ликвидности  сбережений  практикуется  повышение  нормы процента по срочным  вкладам  и  иные  приемы,  рассчитанные  на  то,  чтобы подольше удержать депозиты в банковской системе. Иногда  вводится  временное замораживание вкладов до востребования.

     Денежная  реформа  конфискационного  типа  нацелена  на  экспроприацию  части принадлежащих  населению  доходов  и  снижение  текущего  спроса.   Подобный радикальный вариант не имеет отношения к причинам и  механизмам  инфляции  и способен лишь на короткое время уменьшить  величину  инфляционного  разрыва.

     Конфискационные денежные реформы осуществляются редко,  как  правило,  после войн и других социально-политических катаклизмов.  Правительство,  затеявшее столь рискованное дело в мирное время, может рассчитывать  на  успех,  если пользуется безграничным  доверием  граждан,  готовых  пожертвовать  доходами ради будущего процветания.

     В    качестве    краткосрочного    противоинфляционного    средства может использоваться повышение курса национальной валюты.  Если  внутренние  рынки достаточно   конкурентны   и   отсутствуют   разного   вида   внешнеторговые ограничения, эта мера вызывает тенденцию к снижению цен ан товары и  услуги, ввозимые из-за рубежа, и, следовательно, подталкивает вниз и  общий  уровень цен в экономике. Нельзя  не  указать  на  изрядную  противоречивость  такого регулирования. Когда валютный курс идет вверх,  дорожает  экспорт,  которому становится все труднее пробиваться  на  внешние  рынки.  Поэтому  ухудшается торговый, а вслед за ним и платежный баланс. Чересчур  высокий  курс  валюты отпугивает  иностранных  инвесторов,  негативно  сказывается  на  зарубежных  капиталовложениях в национальную экономику.  
 

5 Основы антиинфляционной  политики государств с 

трансформирующейся

экономикой  
 

     Обычно  инфляция есть результат превышения денежной массы над товарной массой. В переходной экономике обычно денежная масса меньше ВВП. Рассмотри и другие механизмы инфляции, такие, например, как большая разница внутренних и мировых цен, превалирование старых технологических укладов в экономике страны, высокая ставка рефинансирования, низкий коэффициент монетизации. Одним из дискуссионных вопросов современной макроэкономической политики государства является разработка комплекса мер, позволяющих обуздать инфляционные процессы. Трудность данной задачи заключается в том, что инфляция порождает множество экономических процессов с положительной обратной связью, когда результат какого-либо процесса выступает в то лее время предпосылкой его повторения на новом уровне. В качестве примера укажем три закономерности:

     1) спираль «зарплаты—цены», рост которых взаимно обусловлен;

     2) взаимная связь между ростом  цен и ростом объёмов денежной  массы; 

     3) прямая взаимозависимость между  спадом физических объёмов производства и развертыванием инфляционных процессов, последовательно усугубляющих друг друга (так называемая инфляционная ловушка).

     Без «обуздания» инфляции не получается качественного экономического развития. Инфляция «съедает» все накопления. Как пишет С. С. Полоник: «Реальное значение увеличения прибыли, скорректированного на индекс потребительских цен, не обеспечивало компенсацию роста цен до 2004 г. включительно. В 2005 г. темп роста прибыли был выше инфляции по всем отраслям реального сектора экономики». Таким образом, инфляция разрушает инвестиционный потенциал реального и банковского секторов, чем и объясняется тот факт, что основные фонды изношены до 70—80% (в два раза выше порогового значения в 40 %). В макроэкономической системе, подверженной инфляции, возникает множество проблем, порождающих друг друга подобно замкнутому кругу, и задача правительства заключается в том, чтобы обнаружить «узкие» места, в которых этот круг может быть разорван.

     Рекомендации  Международного валютного фонда  и других международных финансовых организаций по обеспечению финансовой стабилизации сводятся к следующему комплексу мер:

1. жёсткий контроль над объёмом денежной массы;
2. обеспечение (насколько это возможно) стабильности валютного курса и привязка эмиссии любых долговых обязательств государства к объёму валютных резервов;
3. последовательное снижение, а затем ликвидация бюджетного дефицита.

     Данная логика преодоления инфляции исходит из предположения, будто инфляционные процессы порождены преимущественно монетарными факторами, и их можно нейтрализовать, приводя в действие главным образом монетарные рычаги влияния на макроэкономическую систему. Данный процесс, по данным Минэкономразвития России, в 2005 г. только на 61% обусловливался денежными факторами, то есть ещё присутствует большое количество других факторов.

     В первую очередь, вызывает возражения требование сжатия объёма денежной массы с целью обуздания инфляционных процессов. Если резкое увеличение денежной массы провоцирует инфляцию, то из этого не следует, что сжатие денежной массы является рецептом эффективной борьбы с инфляцией. Единственным объяснением, почему сжатие объёма денежной массы должно привести к подавлению инфляции, является формула И. Фишера: MV = PV. Тем не менее, отсюда не вытекает, почему, сокращая объём денежной массы М, можно снизить общий уровень цен Р. Практика показывает, что вследствие данной логики действий падает лишь валовой выпуск V. Наоборот, искусственное сокращение объёма денежной массы вызывает рост процентной ставки, что приводит к росту издержек предприятий. Поэтому вместо борьбы с инфляцией правительство провоцирует инфляцию издержек. При этом не берётся в расчёт, что в трансформирующейся экономике коэффициент монетизации и без того находится в критическом состоянии (0.10 в РБ в 2006 г., 0.19 - в России, 0.46 - в Польше). До критического уровня (не менее 60% от ВВП) денежную массу замещают доллары США, тем самым выводя из процесса регулирования большую часть денег. Таким образом, ввиду роста стоимости коммерческих кредитов, в несколько раз превышающей рентабельность реального сектора, денежные ресурсы покидают его и уходят в сферу торговли, финансовых спекуляций и т. д. Тем самым органы управления не добиваются объявленных целей подавления инфляции, а только утрачивают важнейший рычаг контроля над монетарной системой страны.

     Стратегические  исследования временных рядов, выражающих погодовые макроэкономические показатели 28 стран с переходной экономикой в 1990-е гг., показали, что положительная корреляция между темпами инфляции и совокупным объёмом денежной массы М2 наблюдалась только в Украине и Румынии, а отрицательная — в Венгрии, Словении, Чехии, Словакии, Молдавии, Азербайджане, Казахстане, Эстонии, Литве, Китае и Вьетнаме, а также в Латвии и России. При этом устойчивую отрицательную корреляцию между темпами инфляции и отношением M2 к ВВП демонстрируют Польша, Словения и Китай (в этих странах она составляет более 80%), а также Румыния и Хорватия. Исследования, проведенные экспертами Всемирного банка, также показали наличие вполне определённой обратной корреляции между степенью монетизации экономики и темпами инфляции: чем меньше денег в обращении, тем выше темпы инфляции. Этот вывод, противоречащий монетаристской логике, неудивителен и, более того, легко объясним, если принять во. внимание упомянутый выше эффект процентной ставки.

     Другие  объяснения этого факта заключаются  в том, что органы управления могут  контролировать (до известных пределов) лишь объём денежного агрегата М2, тогда как обращение менее ликвидных агрегатов с гораздо большим трудом поддаётся управлению. Поэтому жёсткое ограничение массы M2 реально вызывает не снижение объёма денежной массы, а лишь ухудшение её качества: взамен относительно ликвидных и легко учитываемых денежных ресурсов начинается обращение разного рода финансовых неликвидов (векселей, сертификатов, иных долговых обязательств). Очевидно, лишь по иронии предлагаемый экспертами МВФ комплекс мер называют обретением контроля над объёмом денежной массы, тогда как на самом деле её реальный объём в результате применения таких рекомендаций выходит из-под контроля правительства и ведёт к долларизации экономики.

     Сжатие  денежной массы негативно сказывается  на реальном секторе экономики. Потому как в здоровой, растущей экономике имеет место мультипликатор спроса (один рубль, выплаченный из бюджета государства, оборачивается несколькими рублями инвестиций, вложенных в разные отрасли хозяйства, по цепочке предъявляющие спрос на продукцию друг друга), так же в кризисной экономике включается обратный мультипликатор. Попытка сжатия денежной массы, которая проводилась в России, Украине и в Республике Беларусь, ничего хорошего не могла дать ещё и потому, что не учитывался низкий коэффициент монетизации, который имеет место в экономиках этих стран. При этом он в несколько раз меньше порогового значения (60%). В Республике Беларусь он равен 10%, то есть при объёме ВВП (по паритету покупательной способности) USD 100 млрд. нашей экономике недостаёт денежной массы в размере USD 50 млрд., которую замещают иностранные денежные знаки, в основном доллары США.