Государственное регулирование денежного обращения

К методам регулирования денежного  обращения, принятым в мировой практике, относятся нормы обязательных резервов или политика минимальных резервных  требований, регулирование учетной  ставки центрального банка, операции на открытом или вторичном рынке. Кроме того центральные банки воздействуют на состояние денежного обращения посредством инвестиционных требований и кредитных “потолков”.

Последние два метода по воздействию  на денежное обращение близки к политике минимальных резервных требований. В частности, инвестиционные требования представляют собой обязательство кредитного учреждения держать на счете в центральном банке часть суммы активов или часть их прироста за определенный период в виде государственных облигаций или ценных бумаг, выпускаемых специальными кредитными учреждениями (институтами). Характерно, что в ряде стран (Франция, Бельгия) введение инвестиционных требований предшествовало введению резервных требований или рассматривалось как вариант последних. В Италии в 60-е гг. XX столетия резервные требования могли выполняться либо в форме депозитов на счетах центрального банка, либо в форме государственных ценных бумаг³.

Кредитные “потолки” представляют собой верхние пределы общей  суммы кредитов или их прироста, устанавливаемые для банков (иногда в индивидуальном порядке), либо лимит суммы или количества кредитов, выдаваемых одному клиенту. Это применяется тогда, когда в отдельных случаях нормы обязательных резервов не приводят к стабилизации денежной массы и сокращению кредитных вложений. Тогда центральные банки вводят прямое лимитирование кредитов, суть которого сводится к установлению кредитного потолка соответственно предусматриваемому темпу роста денежной массы. Для определения максимального роста денежной массы центральный банк основывается на прогнозах роста объема валового внутреннего продукта и индекса изменения цен. Норма роста денежной массы принимается несколько ниже ожидаемого коэффициента роста ВВП по стоимости для обеспечения постепенного уменьшения коэффициента ликвидности экономики и замедления роста цен. Поэтому лимитирование кредитов предполагает сдерживание роста денежной массы и одновременно предоставляет возможность для финансирования приоритетных секторов (производств) экономики по процентным ставкам, искусственно заниженным относительно равновесной рыночной ставки процента. Основная проблема, с которой сталкивается на практике политика лимитирования кредитов, состоит в предоставлении кредитов тем субъектам, которые не всегда подпадают под лимитирование. Система лимитирования кредитов обнаружила тенденцию к трансформации банковской деятельности, поскольку она начинает превращаться в простое распределение ресурсов, а не в поиск наиболее эффективных сфер приложения банковского капитала. Выборочный, или селективный, характер кредитных ограничений часто подкрепляется системой субсидий и льгот определенным секторам экономики, например, сельскому хозяйству, энергетике и экспортоориентированным производствам.

Инвестиционные требования и кредитные “потолки” представляют собой административное вмешательство в регулирование денежного обращения. Такое вмешательство вызывает бурную ответную реакцию учреждений кредитной системы, направленную на обход регулирующих мер. Это обусловливает снижение значимости инвестиционных требований и кредитных ограничений в общей системе методов регулирования центральным банком денежного обращения.

Таким образом, центральный банк имеет  в своем распоряжении комплекс методов  денежно-кредитного регулирования, составляющих содержание денежно-кредитной политики. Эти методы могут различаться по форме воздействия (прямые и косвенные), по объектам воздействия (предложение денег и спрос на деньги), по параметрам регулирования (количественные и качественные). Характерной особенностью этих методов является то, что используются и действуют они в единой системе денежно-кредитного регулирования.

Однако в зависимости  от конкретных целей денежно-кредитное  регулирование центрального банка  может быть направлено либо на стимулирование кредитной эмиссии (кредитная экспансия), либо на ее ограничение (кредитная рестрикция). Посредством проведения кредитной экспансии центральные банки преследуют цели подъема производства и оживления конъюнктуры, а при помощи кредитной рестрикции они пытаются предотвратить “перегрев” конъюнктуры, наблюдаемый в периоды экономических подъемов.

По форме инструменты  денежно-кредитного регулирования подразделяются на административные (прямые) и рыночные (косвенные). Административными являются инструменты, имеющие форму директив, предписаний, инструкций, исходящих от центрального банка, и направленные на ограничение сферы деятельности кредитного института. Они занимают определенное место в практике центральных банков развитых стран, а также получили широкое применение в развивающихся государствах. Одним из методов прямого официального вмешательства в деятельность банковской системы является использование в ряде стран политики переучетного контингентирования, т.е. лимитирования объемов переучета векселей кредитных учреждений центральным банком в целях регулирования состояния ликвидности и кредитного потенциала банков. Регулироваться может также общий размер кредита.

Под инструментами рыночного  характера подразумеваются способы  воздействия центрального банка  на денежно-кредитную сферу посредством  формирования определенных условий  на денежном рынке и рынке капиталов. Рыночные (косвенные) инструменты отличаются большей гибкостью по сравнению с административными, но результаты их применения не всегда адекватны намеченной цели. Тем не менее, в настоящее время отмечается отход центральных банков развитых стран от прямых методов воздействия к рыночным методам денежно-кредитного регулирования.

По характеру параметров, устанавливаемых в процессе воздействия  центрального банка на денежную сферу, инструменты денежно-кредитного регулирования  разделяются на количественные и  качественные. Посредством использования количественных методов оказывается влияние на состояние кредитных возможностей банков, а, следовательно, на денежное обращение в целом. Качественные инструменты представляют собой вариант прямого регулирования качественного параметра рынка, т.е. стоимости банковских кредитов.

По срокам воздействия  инструменты денежно-кредитного регулирования  в соответствии с задачами реализации ближайших и перспективных целей  денежно-кредитной политики разделяются  на долгосрочные и краткосрочные. Под  долгосрочными (конечными) целями денежно-кредитного регулирования подразумеваются те задачи центрального банка, реализация которых может осуществляться от одного года до нескольких десятилетий. К краткосрочным относятся инструменты воздействия, с помощью которых достигаются промежуточные цели денежно-кредитного регулирования⁴.

Однако этим не исчерпывается  арсенал инструментов денежно-кредитного регулирования. В некоторых странах  центральные банки прибегают  к таким методам, как установление кредитных ограничений, лимитирование уровня процентных ставок по депозитам и кредитам коммерческих банков, портфельные ограничения и другим. Выбор и сочетание инструментов денежно-кредитного регулирования зависит, прежде всего, от задач, которые решает Центральный банк на той или иной стадии экономического развития страны.

Итак,  ЦБ регулирует денежно-кредитную политику с помощью следующих инструментов.

Основными инструментами  и методами денежно-кредитной политики Банка России являются:

- процентные ставки  по операциям Банка России (ставка по депозитам для коммерческих банков, ставки по различным кредитам);

- нормативы обязательных  резервов, депонируемых в Банке  России (резервные требования) - изменение  норм фондов обязательных резервов;

- операции на открытом  рынке (операции с ценными бумагами);

- рефинансирование кредитных  организаций - ставка рефинансирования;

- валютные интервенции  (валютное регулирование);

- установление ориентиров  роста денежной массы; Банк  России может устанавливать ориентиры  роста одного или нескольких показателей денежной массы, исходя из основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики;

- прямые количественные  ограничения (государственное регулирование,  административные меры регулирования  валютного курса и валютных  поступлений);

- эмиссия облигаций от своего имени.

Государство может проводить  денежную политику:

1) сдерживания роста  денежной массы (политику дорогих  денег или политику рестрикции);

2) политику дешевых  денег (дешевых кредитов);

3) умеренную денежную  политику.

При проведении мягкой денежно-кредитной политики (политики дешевых денег) ЦБ:

- скупает государственные  ценные бумаги на рынке;

- снижает учетную ставку;

- снижает норму банковского  резервирования;

- снижает проценты  по своим депозитам для банков;

- кредитует коммерческие банки под учет векселей фирм.

Все эти меры приводят к росту предложения денег  на рынке.

При проведении жесткой  денежно-кредитной политики (рестрикции) ЦБ осуществляет противоположные действия.

2.1. Ставка рефинансирования

(учетная  ставка, учетно-процентная ставка) 

Под рефинансированием  понимается кредитование Банком России кредитных организаций. Формы, порядок  и условия рефинансирования устанавливаются законодательством и Банком России.

Банк России имеет право в соответствии с  законом о ЦБ  РФ осуществлять следующие кредитные сделки с российскими и иностранными кредитными организациями, с Правительством РФ:

- предоставлять  кредиты на срок не более  одного года под обеспечение  ценными бумагами и другими  активами, если иное не установлено  федеральным законом о федеральном бюджете;

- выдавать поручительства  и банковские гарантии;

- выставлять  чеки и векселя в любой валюте.

Обеспечением  кредитов Банка России могут выступать:

- золото и  другие драгоценные металлы в  стандартных и мерных слитках;

- иностранная валюта;

- векселя, номинированные  в российской или иностранной  валюте;

- государственные  ценные бумаги.

Списки векселей и государственных ценных бумаг, пригодных для обеспечения кредитов Банка России, определяются решением Совета директоров Банка России (Ломбардный список Банка России).

В случаях, установленных  решением Совета директоров, обеспечением кредитов Банка России могут выступать другие ценности, а также поручительства и банковские гарантии.

Центральный банк любой страны имеет возможность  изменять процентную ставку по кредитам коммерческим банкам и тем самым диктовать процентные ставки по кредитам коммерческих банков экономическим агентам.

В условиях высокой  инфляции ЦБ обычно устанавливает высокую  ставку рефинансирования, тем самым, ограничивая поступление денег в экономику. Подобная кредитно-денежная политика носит название рестрикции  (политика сдерживания роста денежной массы).

В условиях экономического спада ЦБ может установить низкую учетную ставку с целью оживления  экономики, облегчения получения кредитов экономическими агентами. Подобная кредитно-денежная политика получила название кредитной экспансии.

Этот метод  кредитного регулирования активно  применяется с середины XIX в. Повышая  ставку по кредитам (учетную ставку), центральный банк ограничивает общий объем кредитных заимствований. Получить кредит в центральном банке для пополнения банковский ресурсов кредитные учреждения могут только под более высокий процент, а значит и для предоставления кредита всем желающим требуется увеличить плату за эту услугу. В результате наблюдается рост процентных ставок и, в конечном счете, сокращение кредитных операций.

Со 2 мая 2011 года ставка рефинансирования в России составляет 8%, за исключением периода с 3 мая 2011г. по 25 декабря 2011г, когда он была повышена до 8,25%.

 

 

 

2.2. Норма обязательных резервов коммерческих банков

(отчисления в фонд обязательного резерва  - ФОР) 

Банк России регулирует общий объем выдаваемых им кредитов в соответствии с принятыми ориентирами  единой государственной денежно-кредитной политики. ЦБ может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Он использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки по банковским кредитам.

Размер обязательных резервов в процентном отношении к обязательствам кредитной организации (норматив обязательных резервов), а также порядок депонирования обязательных резервов в Банке России устанавливаются Советом директоров Банка России. Нормативы обязательных резервов не могут превышать 20 % обязательств кредитной организации и могут быть дифференцированными для различных кредитных организаций.

Нормативы обязательных резервов не могут быть единовременно изменены более чем на пять пунктов.

При нарушении нормативов обязательных резервов Банк России имеет право списать в бесспорном порядке с корреспондентского счета кредитной организации, открытого в Банке России, сумму недовнесенных средств, а также взыскать с кредитной организации в судебном порядке штраф в размере, установленном Банком России. Указанный штраф не может превышать сумму, исчисленную исходя из двойной ставки рефинансирования Банка России, действовавшей на момент принятия судом соответствующего решения.