Финансовые ресурсы предприятия. Система управления финансовыми ресурсами на предприятии, методы оценки эффективности использования фина

Собственный капитал состоит из: 

• уставного капитала;
• добавочного капитала;
• резервного капитала;
• нераспределенной прибыли (убытков);
• прочих резервов.

     К собственному капиталу относятся  также доходы будущих периодов (временно законсервированная прибыль  отчетного года).[3].

     Собственный капитал начинает  формироваться в момент создания  предприятия, когда образуется его уставной капитал. Формирование уставного капитала связано с особенностями организационно-правовых форм предприятий: для товариществ – это складочный капитал, для обществ с ограниченной ответственностью – уставный капитал, для акционерных обществ – акционерный капитал, для производственных кооперативов –паевый фонд, для унитарных предприятий – уставный фонд. В любом случае уставный капитал – это стартовый капитал, необходимый для начала деятельности предприятия. Способы формирования уставного капитала определяются организационно-правовой формой предприятия: путем внесения вкладов учредителями либо путем проведения подписки на акции, если это акционерное общество. Вкладом в уставный капитал могут быть деньги, ценные бумаги, другие вещи или имущественные права, имеющие денежную оценку. Уставный капитал минимально гарантирует права кредиторов предприятия, поэтому его нижний предел законодательно ограничивается.

     В процессе деятельности предприятие  вкладывает деньги в основные  средства, закупает материалы, топливо, оплачивает труд работников, в результате чего производятся товары, оказываются услуги, которые, в свою очередь, оплачиваются покупателями. После этого затраченные деньги в составе выручки от реализации возвращаются на предприятие. После возмещения затрат предприятие получает прибыль. Прибыль идет на формирование различных фондов предприятия (резервного фонда, фондов накопления, фондов социального развития, фондов потребления) либо образует единый фонд предприятия – нераспределенную прибыль. Прибыль является основным источником развития предприятия и формирования резервного капитала.

     Помимо фондов, сформированных за  счет прибыли, составной частью  собственного капитала предприятия  является добавочный капитал.[6].Добавочный капитал аккумулирует денежные средства, поступающие предприятию в течение года по нескольким каналам.

Добавочный  капитал возникает в результате:

• прироста стоимости внеоборотных активов после их переоценки;
• получения дополнительных денежных средств (или имущества) при продаже акций в случае их первичного размещения по цене, превышающей их номинальную стоимость (эмиссионный доход);
• прироста активов в результате безвозмездного получения имущества и

          денежных средств;

• прироста стоимости внеоборотных активов, созданных за счет чистой

прибыли или фондов предприятия;            

• отражения положительной курсовой разницы по вкладам иностранных

          инвесторов в уставные капиталы  российских предприятий.

      Что включать в состав добавочного  капитала и как его использовать, решают собственники предприятия, разрабатывая соответствующие положения. Основной канал поступления добавочного капитала - результаты переоценки основных фондов. Вполне естественно ежегодное увеличение уставного капитала за счет добавочного. Но, как отмечалось, многие предприятия этого не делают и в результате несут определенные потери, связанные с условиями формирования резервного капитала.

     Резервный капитал предприятий подразделяется на два типа резервных фондов. Обязательный резервный фонд, создаваемый в соответствии с законодательством РФ, объем которого должен составлять не менее 15 % уставного капитала предприятия (на предприятиях с иностранным капиталом—25 %), формируется только за счет ежегодного отчисления чистой прибыли предприятия в размере не менее 5 %.Отчисления прекращаются при достижении установленного уставом объема этого фонда. Средства фонда в первую используются на покрытие убытков от хозяйственной деятельности, а в акционерных обществах, при отсутствии иных средств, - для погашения облигаций общества и выкупа собственных акций. Ни на какие другие цели деньги резервного фонда не используются.

Таким образом, в соответствии с мировой  практикой резервный капитал  предприятия предназначен для покрытия убытков предприятия, а в акционерных обществах – также для погашения облигаций общества и выкупа их акций при отсутствии иных средств. Если резервный фонд используется на указанные цели, то отчисления в него производятся из прибыли до ее налогообложения. Это означает, что предприятие имеет льготу и отчисления в резервный фонд не облагаются налогом на прибыль.

Необязательные  резервные фонды предприятия  могут использоваться:

• при недостатке оборотных средств – на формирование производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции;
• при достаточности оборотных средств – в краткосрочные финансовые        

          вложения.

     При использовании резервного  капитала на эти цели отчисления  в него должны производиться  из чистой прибыли, т.е. без  льгот по налогообложению. В частности, акционерные общества могут формировать из чистой прибыли специальный фонд акционирования работников общества. Он предназначен на приобретение акций общества, продаваемых акционерами, для последующего размещения их работникам. В условиях развития производства, когда будут приглашаться высококвалифицированные специалисты, это может быть одним из стимулов. Акции акционерного общества могут быть одним из вариантов премирования работников. Кроме того, концентрация большей части выпущенных акционерным обществом акций среди работников общества служит мощным стимулом и условием повышения эффективности производства.

     Значение резервного капитала  для российских предприятий пока  невелико. Его доля в собственных  источниках финансирования с 1995 г. не превышала 18%.

     Прочие собственные средства. Нераспределенная прибыль – это часть чистой прибыли, которая не была распределена между акционерами и осталась в распоряжении предприятия. Ее доля в собственных источниках финансирования российских предприятий невелика, однако это наиболее быстро растущий элемент собственного капитала предприятий. Существенный рост объемов нераспределенной прибыли предопределил увеличение ее удельного веса в собственном капитале предприятий с 0,2% в 1994 г. до 2,8% в 1998 г.

     Нераспределенная прибыль может  аккумулироваться как в резервных  фондах, так и в фондах специального  назначения, из которых покрываются  расходы, не связанные непосредственно  с производственным процессом.  При возможности создания множества таких фондов для различных целей по экономическому содержанию их можно подразделить на два типа – фонды накопления и социальной сферы и фонды потребления .

     В фонде накопления по решению  учредителей резервируется часть  чистой прибыли для финансового обеспечения капитальных вложений в производство. Значение этого фонда для российских предприятий постепенно снизилось: с 5,7% в 1995 г. до 3,1% в 1998 г.

Инвестиционный  фонд предназначен для развития производства. В нем концентрируются:

• амортизационный фонд, предназначенный для простого воспроизводства основных фондов;
• фонд накопления, образуемый за счет отчислений от прибыли и предназначенный для развития производства;
• заемные и привлеченные источники.

     Этот фонд создается в целях  предоставления предприятию возможности за счет собственной прибыли и других источников обеспечить прирост оборотных средств и финансирование капитальных вложений. При распределении чистой прибыли решается, какая ее часть должна быть направлена на выплату дивидендов и какая на развитие производства. Инвестиционный фонд служит источником увеличения уставного капитала предприятия, так как вложения в развитие производства увеличивают имущество предприятия. Следовательно, увеличиваются чистые активы и балансовая стоимость акций акционерного общества, а при увеличении уставного капитала – и их номинальная стоимость. Увеличение средств на развитие способствует увеличению объема реализации предприятия и росту его прибыли. Вот почему в мировой практике примерно половина акционерных обществ не платят дивиденды, а  привлекают акционеров постоянным ростом стоимости акций.

    Фонд социальной сферы покрывает  капитальные вложения  социальные  службы предприятия. Фонды потребления  создаются для финансирования  социальных мероприятий некапитального характера (премии работникам, спортивные соревнования, материальная помощь и др.). Фонд социальной сферы по своему значению для российских предприятий занимает второе место после добавочного капитала: в 1995—1998 гг. его доля в собственных источниках финансирования оставалась на уровне 23-24%.

     К прочим резервам относятся  резервы, которые создаются на  предприятиях в связи с предстоящими  крупными расходами, включаемыми  в себестоимость, и издержки  обращения, что позволяет избежать  неравномерности включения этих расходов в затраты.

     Что касается размещения собственного  капитала, то основная его доля  находится в форме внеоборотных  активов (основных средств, незавершенного  строительства, долгосрочных финансовых  вложений, нематериальных активов  и прочих внеоборотных).

     Важнейшие собственные источники инвестиций. Среди внутренних источников финансовых ресурсов, используемых для целей инвестирования, важнейшими во всем мире считаются прибыль и амортизационные отчисления. Прибыль предприятия формируется в процессе его производственной деятельности, это ее конечный результат и источник роста производства. Однако таким источником служит не вся валовая прибыль, полученная в результате хозяйственной деятельности предприятия, а лишь часть ее, остающаяся после уплаты налогов и платежей в бюджет, - чистая прибыль. Она используется для формирования фондов накопления и потребления, резервного фонда. Амортизационные отчисления представляют собой денежное выражение стоимости износа основных производственных фондов и нематериальных активов. Амортизационные отчисления включаются в себестоимость продукции и затем  в составе выручки от реализации продукции возвращаются на расчетный счет предприятия, становясь внутренним источником формирования фонда накопления. В развитых странах доля амортизации в финансировании простого и расширенного воспроизводства составляет 50-70%. 
 

1.2.2. Заемные (внешние)  средства предприятия 

      В условиях рыночной экономики  внешние источники финансовых  ресурсов имеют огромное значение: предприятие  на практике не может обойтись без привлечения заемных средств. Заемные средства в нормальных экономических условиях способствуют повышению эффективности производства, они необходимы  для осуществления расширенного производства. Многообразие каналов привлечения заемных ресурсов создает возможность использовать их в различных ситуациях.

    К источникам заемных средств относятся: кредиты банков, коммерческие кредиты, факторинг, лизинг, кредиты частных лиц и пр.

    Привлечение заемного капитала  становится необходимым для покрытия потребности предприятия в основных и оборотных фондах. Такая потребность может возникнуть в ходе проведения  реконструкции и технического перевооружения производства, из-за отсутствия достаточного стартового капитала, наличия сезонности в производстве, а также в результате отклонений в нормальном ходе кругооборота средств по независящим от предприятия причинам: необязательности партнеров, чрезвычайным обстоятельствам и т.д.

     Заемный капитал подразделяется  на краткосрочный и долгосрочный. Как правило, заемный капитал сроком до одного года относится к краткосрочному, а больше года – к долгосрочному капиталу. Как финансировать те или иные активы предприятия – за счет краткосрочного или долгосрочного (заемного и собственного) капитала, решают в каждом конкретном случае. Однако предприятие часто следует правилу, согласно которому элементы основного капитала, а также наиболее стабильная часть оборотного капитала (например, страховой запас, часть дебиторской задолженности) финансируются за счет долгосрочного  капитала. Остальная часть оборотных активов, величина которых зависит от товарного потока, финансируется за счет краткосрочного капитала.

     Все внешние источники финансирования  попадают в одну из двух  категорий: финансирования путем получения кредитов либо выпуска ценных бумаг (кроме акций). Более подробно остановимся на кредитной форме заемного капитала.

     В мировой практике выделяют  следующие виды кредитов: банковский, коммерческий, потребительский, государственный,  международный и ростовщический кредит. Для предприятий наиболее актуальны коммерческий и, конечно, банковский кредит.