Евро

      В январе 1994 г. был создан Европейский валютный институт во Франкфурте-на-Майне, главной целью которого является подготовка к  

10

организации Европейской системы центральных  банков (ЕСЦБ) и к эмиссии единой валюты - евро.⁵

      В декабре 1995 г. на заседании Европейского совета в Мадриде была принята программа введения евро, которая была развита и конкретизирована на заседании того же совета в Дублине в декабре 1996 года.

Эти и  ряд других решений, принятые исполнительным органом - Комиссией Европейских сообществ (КЕС), предусматривают определенные критерии для стран - участниц ЭВС, установленные как "пропускные" для членства в валютном союзе, которые можно рассматривать как показатели "финансового здоровья". Ими являются:

· дефицит  госбюджета не должен превышать 3% ВВП;

· государственный  долг не более 60% ВВП;

· ежегодный  рост цен не выше, чем 1,5% сверх среднего уровня инфляции в трех странах с  минимальным уровнем инфляции среди  государств-членов ЕС;

· средний  размер долгосрочной процентной ставки не выше 2% сверх среднего уровня этих ставок в тех же трех странах;

· соблюдение установленных пределов колебаний  между курсами валют (+15%).

      Процесс продвижения к валютному союзу ЕС распался на три фазы:

1. Подготовительная - до 1 января 1996 года, в ходе которой страны-участницы сняли взаимные ограничения на движение платежей и капиталов и начали стабилизацию своих государственных финансов по критериям, установленным ЕС как «пропускные» для членства в валютном союзе;

2. Организационная  -- до 31 декабря 1998 года, нацелена  на завершение окончательной  стабилизации государственных финансов  и на формирование правовой  и институциональной базы валютного  союза. Европейский валютный институт  во Франкфурте, функционирующий  с 1 января 1994 года,

11

в 1998 году был преобразован в Европейский  центральный банк (ЕЦБ). Приняты конкретные решения в отношении денежной и валютной политики: на сессии в  Дублине в декабре 1996 года решено, что евро получает статус официальной  денежной единицы стран-участниц вместо их национальных валют. Соответственно в евро пересчитаны все частные  и государственные активы и пассивы  при сохранении для субъектов  хозяйства платежных условий  ранее заключенных контрактов. Пересчет в евро сумм в национальных валютах  осуществляется с точностью до шести  знаков после запятой. Паритет пересчета  ЭКЮ в евро установлен в пропорции 1:1. Форсируется подготовка к новой  валюте в странах-участницах, особенно в административных органах, банках и других финансовых институтах. Но вся экономическая жизнь продолжает существовать на основе национальных валют;

3. Финальная.  Первый этап этой фазы был  рассчитан на период с 1 января 1999 года по 31 декабря 2001 года. Официальная  аббревиатура евро - EUR была утверждена International Standards Organization (ISO) и будет использоваться  во всех коммерческих и финансовых  организациях. Жёстко и необратимо  зафиксированы курсы национальных  валют стран-участниц по отношению  к евро.⁶

      Евро становится самостоятельной полноправной денежной единицей. На этом этапе оно существовало только в безналичной форме. Хозяйствующие субъекты начали расчеты и операции в евро. Компании, наиболее связанные с внешней торговлей, европейской и международной предпочли как можно скорее перевести свои операции в режим евро. Государственные органы продолжали активную подготовку к переходу на евро, а также осуществляли информационное обеспечение этой подготовки. На данной стадии  
 

12

параллельно и равноправно функционировали  и евро, и национальные валюты.

      Вторым, заключительным этапом третьей фазы перехода к валютному союзу ЕС стал полный переход на евро. После 31 декабря 2001 года все счета, которые до тех пор выражались в национальных валютах участвующих стран стали в обязательном порядке конвертироваться по официальным курсам в евро.

       С 1 января 2002 года в течение срока, который каждая страна определила самостоятельно, в обращение вводятся банкноты семи номиналов - 5, 10, 30, 50, 100, 200 и 500 евро, и монеты восьми номиналов - 1 и 2 евро, а также 1, 2, 5, 10, 20 и 50 евро-центов, замещающие прежние банкноты и монеты в национальных денежных единицах. В течение определенного срока старые национальные банкноты и монеты могут обращаться наравне с евро. После представленных в таблице 2 дат евро стал единственным законным платёжным средством в соответствующих странах.

      Основные принципы, связанные с переходом к единой валюте состояли в следующем:

· Замещение  национальных валют по фиксированным  курсам начиналось с 1 января 1999 года;

· С 1 января 1999 года все ссылки в юридических  документах на ЭКЮ заменяются ссылками на евро по курсу 1:1;

· Все  ссылки в юридических документах на национальные денежные единицы останутся  действительными точно так же, как если бы они относились к евро; 

13

· Принцип  непрерывности контрактов, который  заключается в том, что введение евро не ведёт к изменению каких-либо условий, зафиксированных в юридических  документах, и не может служить  предлогом для одностороннего изменения  или отмены этих документов. Любые  платежные обязательства, выраженные в евро или в национальных денежных единицах данной страны-участницы, могут  погашаться должником в этой стране либо в евро, либо в национальной валюте;

· С 1 января 1999 гола по 31 декабря 2001 года принцип  свободы выбора для участников сделок (национальная валюта или евро). При  этом по отношению к участникам недопустимо  в данном случае ни принуждение, ни запрещение со стороны государств-членов новой валютной системы. Это означает, что в новых контрактах и во всех связанных с ними документах может использоваться (по договоренности сторон) любая деноминация.⁷ 

1.3 Роль  Европейского Центрального банка  как неотъемлемой части процесса  перехода к евро

      Неотъемлемой частью всего процесса перехода к единой валюте ЕС является наряду с введением евро, создание наднациональной банковской системы, под юрисдикцией которой будет находиться новая вненациональная валюта. В связи с этим в рамках ЕС был создан наднациональный Европейский центральный банк и действующая под его руководством Европейская система центральных банков, в которую входят центральные банки всех стран-участниц ЭВС. В задачи ЕСЦБ и ЕЦБ входит:

· определение  и осуществление валютной политики ЭВС;

14

· проведение международных валютных операций;

· хранение официальных валютных резервов стран-участниц ЭВС и управление ими (при этом какая-то часть валютных резервов остается в распоряжении правительств участвующих  стран);

· обеспечение  нормального функционирования платежной  системы.

       Кроме того, Европейский центральный банк будет выполнять в пределах своей компетенции консультативные функции, собирать статистическую информацию и, что особенно важно, участвовать в международном сотрудничестве, в частности, представляя ЭВС в международных финансовых организациях. Примечательно, также, что с ведома и одобрения ЕЦБ в работе этих организаций могут участвовать также и национальные центральные банки.

      Характерная черта деятельности ЕЦБ состоит в том, что все принципиальные решения, принимаемые простым или квалифицированным (2/3) большинством голосов, предусматривают «взвешенное» голосование руководителей центральных банков, при котором «вес» (т.е. количество голосов каждого из них) определяется в соответствии с долей соответствующей страны (ее центрального банка) в общем капитале ЕЦБ. Это не относится к членам исполнительного правления, каждый из которых имеет один голос.

      Главной задачей Совета управляющих является определение основных направлений денежно-кредитной политики, включая, при необходимости, текущие денежные показатели, ключевые процентные ставки и резервы.      Исполнительное правление действует в соответствии с этими решениями и показателями, направляя инструкции национальным центральным банкам, при необходимости прибегая к их помощи.

15

 ЕЦБ может заниматься обычными для центральных банков операциями: предоставлением кредитов, в том числе под залог ценных бумаг, финансовым институтам и операциями на открытом рынке с различными финансовыми инструментами, выраженными в любой валюте, в том числе в валюте стран, не входящих в ЭВС, а также с драгоценными металлами. Такие же операции могут вести национальные центральные банки, руководствуясь при этом общими принципами, которые разрабатывает ЕЦБ.

      В круг полномочий ЕЦБ входит установление минимальных резервных требований для кредитных институтов стран-членов ЭВС. Речь идет о средствах, которые эти институты обязаны держать в ЕЦБ и национальных центральных банках. В случаях нарушения этих требований ЕЦБ имеет право прибегать к штрафам и другим санкциям.⁸

      Собственный капитал ЕЦБ к началу его деятельности был определен в размере 5 млрд ЭКЮ. В дальнейшем по решению Совета управляющих он может увеличиться. Весь капитал принадлежит только национальным центральным банкам, причем доля каждого определяется по следующей формуле: половина этой доли - в соответствии с удельным весом каждой страны в общем населении ЕС; другая половина - в соответствии с ее удельным весом в совокупном валовом продукте ЕС. Эти данные будут корректироваться каждые пять лет. Чистая прибыль ЕЦБ должна распределяться в следующем порядке: часть ее, которая определяется Советом управляющих (но не более 20% всей чистой прибыли) перечисляется в общий резервный фонд (объем которого не должен превышать 100% уставного капитала); оставшаяся часть распределяется между держателями акций ЕЦБ в соответствующей пропорции.

16

Ежегодно  ЕЦБ должен представлять свой отчет  для обсуждения Европейскому парламенту. Кроме того, парламент участвует  в назначении президента и членов Совета директоров ЕЦБ. 
 

     Глава 2. Евро как мировая валюта

       2.1 Роль евро в международной валютной системе 

     Создание  единой европейской валюты, несомненно, является грандиозным финансовым экспериментом  в истории, т.к. ни одна из имевших  ранее место попыток создания какого-либо финансового союза не привела к успеху. Евро был задуман как ведущая валюта для образования обменных курсов по типу американской. Подобно доллару США, евро обладает сильной международной поддержкой, обеспечиваемой странами-членами Европейского валютного союза.

     Эта валюта подвержена однако отрицательному влиянию неравномерного развития этих стран, высоких уровней безработицы  в отдельных из них и нежелания  некоторых правительств осуществлять структурные реформы. В 1999 г. и 2000 г. курс евро/доллар менялся также из-за оттока зарубежных инвесторов, в частности  японских, вынужденных ликвидировать  убыточные вклады на евросчета. Кроме  того, европейские финансисты пересмотрели свои портфели в сторону уменьшения влияния евро-составляющей в связи  с уменьшением желания минимизировать риск при валютных сделках на основе европейской валюты.

     Набирающий  силу процесс интернационализации  единой европейской валюты придал мощный импульс тенденции к созданию биполярной

     17

международной валютно-финансовой системы с соответствующим  распределением ролей и зон ответственности  между евро и долларом. Скорее всего  изменится баланс сил между двумя  ключевыми валютами в международной  валютной системе. Евро будет выполнять  роль резервной валюты в функциях частного и официального международного валютного инструмента преимущественно  в странах Центральной и Восточной  Европы, а доллар будет продолжать доминировать на развивающихся рынках стран Латинской Америки и  Юго-Восточной Азии. ⁹

     Особое  значение для оценки перспектив выполнения евро роли полноценного международного резервного актива имеют параметры  объема и глубины спроса на него как средства инвестирования и финансирования на мировых финансовых рынках. Как  только будет достигнут необходимый  уровень критической массы по таким критериям, как ликвидность, интегрированность, стандартизация и  централизация всех сегментов финансового  рынка в данной валюте, неизбежно  повысится ее привлекательность  как международной валюты в остальных  денежных функциях. Первый опыт функционирования евро показывает, что данный процесс  имеет в целом поступательную направленность и большой потенциал  для дальнейшего динамичного развития.