Биржи

2.2. Типы товарных бирж, их субъекты  и осуществляемые ими операции

Охарактеризовав различные  стороны деятельности  товарной биржи, можно дать ей следующее обобщающее определение. Товарная биржа - это ассоциация юридических и физических лиц, осуществляющая оптовые торговые операции на основе стандартов, образцов в специальном месте, где цены на товары определяются путем свободной конкуренции.

Биржа как сегмент  общего рынка выполняет функции  сбалансирования  спроса и предложения путем открытой купли-продажи, упорядочения и унификации рынка товарных и сырьевых ресурсов, стимулирования развития рынка, экономического индикатора.

В начале 90-х годов  в странах, где функционирует  рынок, насчитывалось около 50 товарных бирж  с общим оборотом свыше 10 трлн. долларов, что составляет 25% их валового национального продукта. На них реализуется продукция свыше 60-ти наименований.

В странах с развитой рыночной экономикой товарные биржи  в основном функционируют как бесприбыльные ассоциации, освобожденные от уплаты корпоративного подоходного налога. Главными статьями их дохода являются: учредительские и паевые взносы и отчисления организаций, образующих биржу; доходы от предоставления услуг членам биржи и другим организациям; выручка от прочих поступлений.

Членами биржи могут  быть юридические и физические лица,  которые участвуют в формировании уставного капитала биржи либо вносят членские или иные целевые взносы в имущество биржи и стали  членами биржи в порядке, предусмотренном ее учредительными документами.

Членами товарной биржи не могут  быть:

• служащие данной или какой-либо другой товарной биржи;
• предприятия, учреждения и организации, если их руководители (заместители их руководителей или руководители их филиалов и других обособленных подразделений) являются служащими данной биржи;
• высшие и местные органы государственной власти и управления;
• банки и кредитные учреждения, получившие в установленном порядке лицензию на осуществление банковких операций, страховые и инвестиционные компании и фонды. При этом указанные учреждения могут быть членами фондовых и валютных секций (отделов, секций) товарных бирж;
• общественные, религиозные и благотворительные объединения (организации) и фонды;
• физические лица, которые в силу закона не могут осуществлять предпринимательскую деятельность. (Статья 14 Закона о товарных биржах и биржевой торговли).

Полные члены. С правом на участие в биржевых торгах во всех секциях (отделах, отделениях) биржи  и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на общем собрании членов биржи и на общих собраниях членов секций (отделов, отделений) биржи (ст.15 п.1).

Неполные члены. С правом на участие в биржевых торгах в  соответствующей секции (отделе, отделении) и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на общем собрании членов биржи и общем собрании членов секции (отдела, отделения) биржи (ст.15 п.2). К ним относятся брокеры и дилеры, имеющие право торговать только в одной специализированной секции.

 

Специальные члены. Ввиду формального запрета на полное членство для юридических лиц компании, корпорации и кооперативы, желающие получить доступ в биржевое кольцо, приобретают торговые привилегии  и через доверенных брокеров и дилеров, особенно при осуществлении долговременных операций, могут участвовать в торгах практически напрямую.

Члены расчетной палаты. Таковыми обычно являются компании и корпорации, торговые дома, финансовые институты, брокерские фирмы. В связи с тем, что расчетные палаты почти всегда функционируют как акционерное общество, они и на бесприбыльных биржах становятся настоящими, но "скрытыми" инвесторами, вкладывая в отличие от некогда существовавших учредителей средства не в организацию торгового места, а в обеспечение бесперебойной работы механизма страхования сделок. Таким образом, инвесторы-собственники не совсем отошли от биржевого дела, они лишь поменяли сферу деятельности и местонахождение. Иногда ими могут быть и частные лица с солидным капиталом. Однако большинство инвесторов - это ассоциированные собственники.

Нечлены биржи. В эту  категорию входят все оперирующие  на бирже владельцы брокерских мест, выплачивающие в два раза больший  биржевой сбор, нежели полные члены  биржи. По своему статусу они напоминают тех, кто на наших биржах называется посетителями.

Льготные ставки биржевых сборов и расчетной палаты образуют важное экономическое преимущество, отражающее их финансовый вклад в функционирование биржевое механизма. Им также представляются серьезные скидки при пользовании услугами биржевых служащих и сотрудников, которых в среднем на каждого члена приходятся от трех до пяти, что существенно облегчает работу торговых предпринимателей.

Состав участников на наших биржах в силу их отставания от современных форм намного сложнее. Преимущественно капиталонакапливающий и частично капиталозащищающий их характер  проявляется прежде всего в осуществлении и противоборстве пассивных инвесторов-организаторов и собственников торгового места, с одной стороны, а с другой - непосредственных активных торговых предпринимателей, владельцев брокерских контор и фирм. Многие проблемы и потенциальные противоречия развития бирж в нашей стране связаны именно с наслоением акционерно-паевых коммерческой формы организации бирж на собственно биржевый механизм.

В принципе этот механизм не нуждается в непосредственном извлечении прибыли. Подобно стадиону, биржа представляет поля для игроков, которые и есть главная приманка для "болельщиков" - продавцов и покупателей. В цене билета - биржевого контракта - уже заложены расходы на содержание "стадиона", но главная составляющая этой цены - прибыль играющих команд, если они действительно стоят этого. Причем чем выше класс, тем выше плата.

Наши биржи представляют собой не так уж плохо оборудованный, но чрезмерно дорогой "стадион" инвесторов-учредителей, требующих быстрой окупаемости и высокой прибыльности первоначальных капиталовложений при недостаточном, а порой и просто низком классе самих игроков - торговых предпринимателей. Отсюда непомерно большая цена за услуги сравнительно низкого качества. Здесь же и корень внутреннего раздвоения интересов участников биржи.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3. ВАЛЮТНЫЕ БИРЖИ

 

 

Валютные биржи осуществляют торговлю валютой в крупных размерах на основе складывающегося спроса и  предложения. Устанавливаемый на них курс называется официальным валютным курсом.

Так как валютный курс – это  относительная стоимость (национальная стоимость иностранной валюты), то экономисты, предсказывая и объясняя его изменения, должны принимать  во внимание экономику как внутри страны, так и за рубежом, иена, например, может вырасти по отношению к доллару США, так как в США были снижены процентные ставки, хотя в самой Японии ничего не изменилось.

Валютный курс – это  цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, при сделках купли-продажи.

Установление курса  иностранных валют в национальной называется котировкой валют. В практике банков различных стран применяются два вида котировки: прямая и обратная. При прямой котировке определенное фиксированное количество иностранной валюты выражается в национальных денежных единицах. При обратной котировке национальная денежная единица выражается в иностранных денежных единицах. Банки, осуществляющие валютные операции, продают и покупают валюту по различным курсам. Курс, по которому банки продают иностранную валюту (платежные документы в иностранной валюте) за национальную, называется курсом продавца, а по которому покупают ее – курсом покупателя. Разница между ними составляет прибыль банка по валютным операциям.

На валютных рынках отдельных  стран устанавливаются не только курсы иностранных валют к  национальной, но и так называемые кросс-курсы, или курсы иностранных  валют друг к другу.

Кросс-курсы – это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты. Так, если Лондонский банк осуществляет куплю или продажу марок ФРГ за доллары США, то очевидно, что он использует кросс-курсы.

В каждый данный момент любой  кросс-курс можно легко получить расчетным путем из курсов иностранных валют к национальной.

Курсы одной и той  же валюты на рынках разных стран различаются, но очень незначительно, так как  происходит их постоянное выравнивание на основе валютного арбитража.

Валютный арбитраж –  сделка с целью извлечения прибыли за счет разницы, существующей в данный момент в курсах одной и той же валюты на различных валютных рынках. Различают простой и сложный валютный арбитраж. При простом валютном арбитраже арбитражер использует разницу, зафиксированную на валютных рынках двух стран. При сложном валютном арбитраже операции проводятся одновременно с несколькими валютами на различных валютных рынках.

В зависимости от валютных операций различают следующие виды валютных курсов:

• при наличных (кассовых) сделках – курс «спот»;
• при срочных сделках – курс «форвард».

Курс, используемый в кассовых сделках, называется кассовым курсом. Курс «спот» - текущий валютный курс для урегулирования сделки в два бизнес-дня (в противоположность  форвардному курсу). Информация о  его котировках появляется на банковских экранах и в газетах.

Курс «форвард» - это  курс, по которому контракт на иностранную  валюту совершается сегодня для  окончательного урегулирования в определенный день в будущем. Форвардный курс отличается от курса «спот» на величину премии или скидки (дисконта) в зависимости от того, как оцениваются перспективы динамики валютных курсов.

 

На валютных биржах ежедневно  совершается множество различных  валютных сделок.

Валютные сделки – это операции по обмену ценных бумаг в одной валюте на ценные бумаги в другой валюте по договорному курсу на определенную дату.

Валютные операции делятся  на следующие виды:

• кассовые или наличные (сделки «спот»), при которых покупатель получает от продовца иностранную валюту (платежные документы в иностранной валюте) немедленно после платежа в национальной валюте или при которых платеж за границей по его приказу производится по телеграфному переводу не позднее 2 дней;
• срочные (форвардные сделки), при которых происходит купля-продажа иностранной валюты на заранее согласованный срок с передачей ее к концу этого срока по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки;
• операции «своп», которые объединяют две сделки – наличную и срочную;
• арбитражные, при которых участники сделки используют различия в валютных курсах на различных валютных рынках с целью извлечения прибыли.

 

Основными валютными  биржевиками являются:

1. банки, образуя своего рода «внутрибанковскую биржу». Банки являютя естественными посредниками между теми, кто хочет купить или продать иностранную валюту, и осуществляют спекулятивные, защищающие валютные сделки для своих клиентов по всему миру;
2. брокеры иностранной валюты выступают в качестве посредников между продавцом и покупателем, намного повышая эффективность сделки:
3. компании, участвующие в мировой торговле, нуждаются в иностранной валюте для совершения сделок. Компании стараются ограничить риск, связанный с иностранной валютой и являющийся результатом обычных биржевых операций, и иногда участвуют в валютных операциях в спекулятивных целях;
4. менеджеры в области международного капиталовложения переводят ценные бумаги с одной валюты на другую, постоянно следя за тем, чтобы их ценные бумаги имели максимальную прибыль;
5. центральные банки являются главными владельцами иностранной валюты страны и финансируют правительство в случае необходимости. Центральные банки часто выступают посредниками на валютной бирже, чтобы смягчить колебания стоимости национальных валют, а иногда пытаются обратить вспять негативные процессы, связанные с обесцениванием национальной валюты.

Среди биржевых операций с валютами сделки с долларами США занимают наибольший объем. Валюты наиболее экономически развитых стран называют конвертируемыми  валютами и активно используют во всем мире. Частично конвертируемые валюты вовлечены в мировую экономику, но в очень ограниченных объемах вне национального рынка. Неконвертируемые валюты контролируются правительством, причем продажа валюты или очень ограничена, или совсем запрещена.

В настоящее время  в нашей стране, кроме ведущей  Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ), оперируют еще семь региональных валютных бирж, в частности: Санкт-Питербургская валютная биржа (СПВБ), Уральская региональная межбанковская биржа (УРВБ), Ростовская межбанковская валютная биржа (РМВБ), Сибирская межбанковская валютная биржа (Новосибирск) – (СМВБ), Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа (Владивосток) – (АТМВБ), Самарская межбанковская валютная биржа (СМВБ) и Нижегородская валютная фондовая биржа (НВФБ).

ГЛАВА 4. ФОНДОВЫЕ БИРЖИ

4.1. Понятие фондовой биржи

Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг cовершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из  индивидуальных  торговцев ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов.