Появление кредитных денег способствует экономии средств обращения. Учитывая это  обстоятельство, И. Фишер дополняет  свою формулу обмена. Он рассматривает  более сложный вариант, в котором  учитывает не только массу денег, находящихся в обращении, но и  сумму денежных средств на чековых  счетах в банках.

     Математически уравнение обмена И. Фишера с учетом депозитного обращения записывается в виде формулы:

     MV+ M'V'

     где М'— сумма денежных средств на чековых счетах;

     V' — скорость обращения денежных  остатков на счетах в течение  данного периода.

     Как разновидность количественной теории денег вариант И. Фишера разделяет  все достоинства и недостатки этой теории. Конечно, платежные средства являются органической составной частью современной денежной массы. Однако из формулы И. Фишера следует, что  они непосредственно воздействуют на товарные цены, что вряд ли соответствует  действительности.

     Американский  экономист И. Фишер (1867--1977) отрицал  трудовую стоимость и исходил  из «покупательной силы денег». Он выделил  шесть факторов, от которых зависит  «покупательная» сила денег:

     М -- количество наличных денег в обращении;

     V -- скорость обращения денег;

     Р -- средневзвешенный уровень цен;

     Q -- количество товаров;

     М¹ -- сумма банковских депозитов;

     V^I -- скорость депозитно-чекового обращения.

     Допуская, что сумма денег, уплаченных за товары, равна количеству товаров, умноженному  на уровень товарных цен, Фишер вывел  «уравнение обмена»:

     MV = PQ

     Из  функциональной зависимости уравнения, имеющего одинаковое значение для левой  и правой частей, Фишер делает вывод  о том, что цены товаров Р прямо  пропорциональны количеству денег  в обращении М (скорость их обращения  у Фишера принята за величину постоянную) и обратно пропорциональны количеству товаров Q (эта величина у Фишера почти постоянна).

     Одна  из ошибок И. Фишера состоит в том, что, рассматривая длительные отрезки  времени, он условно принял переменные величины V и Q и за стабильные, после  чего зависимыми переменными величинами остались только две -- количество денег  и цены. В действительности же количество товаров (в силу циклического характера  экономики) и скорость обращения  денежных единиц изменяются и существенно влияют на денежное обращение и ценообразование. Практика подтверждает, что рост товарных цен обусловлен целым рядом факторов, в том числе и политикой производителей-монополистов, а не только денежной массой.

     Кембриджский  вариант количественной теории денег. Основателями этой концепции являются англичане -- экономисты А. Маршалл, А. Питу, Д. Робертсон и Д. Патинкин. Если в «трансакционном варианте» И. Фишера деньги выступают только в функциях средства обращения и средства платежа, то А. Пигу придавал особое значение и функции накопления. При этом оба варианта количественной теории денег игнорируют функцию денег как меры стоимости и их роль как всеобщего стоимостного эквивалента.

     Еще одно отличие состояло в том, что, если количественная теория денег И. Фишера исходила из анализа предложения  денег, то кембриджская школа во главу  изучения поставила спрос на деньги, который она рассматривала наравне  со спросом на товары и услуги. Причем если для И. Фишера определяющим является нахождение денег в обращении, то для кембриджской школы главное  заключается в том, что на деньги есть особый спрос и они остаются вне обращения у отдельных  лиц и предприятий в виде «кассовых  остатков». В отличие от И. Фишера, который анализировал глобальные величины всего общественного капитала и  общий уровень цен, А. Питу акцентировал внимание на индивидуальных капиталах  и поведении их владельцев, на «относительных»  ценах, а не на «абсолютном» их уровне.

     К «кассовым остаткам» А. Пигу относит  наличные деньги и остатки на текущих  счетах, т.е. он определяет количество денег как сумму кассовой наличности населения и предприятий.

     Хотя  подход А. Пигу отличается от подхода  И. Фишера, но, по существу, он остается в рамках количественной теории денег, так как устанавливает прямую связь между деньгами и ценами. Это подтверждает и формула А. Пигу: М =RPQ или Р = M/Q, которая близка к «уравнению обмена» И. Фишера, поскольку в ней:

     М -- денежная масса,

     Р -- уровень цен,

     Q -- товарная масса (или физический объем товарооборота,

     К -- доля годовых доходов лиц и фирм, которую они готовы держать в денежной форме.

     Различие  в формулах И. Фишера и А. Пигу заключается  в том, что в первой формуле  используется показатель скорости обращения  денежной единицы V, а во второй -- коэффициент К, который является обратным по значению показателю V и, если заменить в формуле Пигу коэффициент К, то получится формула Фишера.

     Сходство  двух разновидностей количественной теории денег проявляется и в том, что если И.Фишер исходил из постоянства  V и Q при анализе длительных отрезков времени, то А. Пигу принимал за постоянные показатели К и Q, а следовательно, оба теоретика оставляли одни и те же переменные М и Р и выводили причинность роста цен (Р) из изменения денежной массы (М).

     С середины 50-х гг. наблюдается возрождение  неоклассического направления и  базирующейся на нем кембриджской версии количественной теории денег.

     Наиболее  крупный представитель этой теории Д. Патинкин. В своих работах он исходит из причинной прямо пропорциональной зависимости между массой денег  и ценами. При этом он рассматривает  «кассовые резервы» как наиболее ликвидную форму инвестиций, за которой  следуют инвестиции в ценные бумаги, а затем уже -- в реальный капитал. Д. Патинкин связывает при этом использование  доходов на три цели (потребление, инвестиции и «кассовые резервы») как с установлением «относительных»  цен, так и с общим уровнем  цен. Тем самым он усложнил простую  формулу пропорциональной зависимости  денежной массы и цен, введя спрос  на деньги как на «кассовые остатки». В результате активная роль денежной массы стала определяться не только эмиссией, но и изменением «кассовых  резервов». «Кассовые резервы» Д. Патинкин рассматривает как наиболее ликвидную форму инвестиций, за которой следует инвестиции в ценные бумаги, а затем - в реальный капитал.

     В ходе анализа трех основных направлений  теорий денег, хотелось бы сравнить их. см. Таблица 1. Таким образом, классическая теория ценности денег в краткосрочном аспекте есть количественная теория, как для денежного металла, так и для банкнот, тогда как теория издержек производства предназначалась только для долгосрочного периода и только для “звонкой монеты”. Так же хотелось бы отметить что различные денежные теории имеют довольно много общих точек соприкосновения. Развитие доминирующей количественной денежной теории шло в какой-то мере под влиянием других денежных теорий. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Глава 3. Денежный рынок в  Российской Федерации

 

     На  фоне восстановления экономической  активности и усиления платежного баланса  состояние  Российской федерации  в денежной сфере в целом характеризовалось  ростом спроса на национальную валюту, высоким уровнем банковских резервов, снижением процентных ставок и постепенным  увеличением кредитования реального  сектора экономики.

3.1.  Денежная система в РФ

 

     Перед тем как рассматривать денежный рынок России, нужно понять, что  же вообще представляет собой денежная система.

     Денежная  система - это форма организации  денежного обращения в стране, сложившаяся исторически и закреплённая национальным законодательством.

     Тип денежной системы зависит от того, в какой форме функционируют  деньги. В связи с этим выделяют два типа денежных систем:

     ·Система  металлического обращения, при которой  денежный товар непосредственно  обращается и выполняет все функции  денег, а кредитные деньги размены  на металл;

     · Система обращения кредитных  и бумажных денег, при которых  золото вытеснено из обращения.

     Понятие современной «денежной системы» включает в себя следующие элементы: денежную единицу; масштаб цен; виды денег; эмиссионную систему; государственный  или кредитный аппарат.

     Эмиссионная система в развитых странах означает выпуск банковских билетов Центральным  банком, а казначейских билетов и  монет - казначейством в соответствии с законодательно установленным  эмиссионным правом.

     Официально  соотношение между рублём и золотом  или другими драгоценными металлами  не устанавливается, а исключительное право выпуска наличных денег, организации и изъятия их из обращения на территории РФ принадлежат Центральному банку России. В России 2 вида денежных знаков - банкноты и монета. Их подделка преследуется по закону. Банкноты и монета являются безусловными обязательствами Банка России и обеспечиваются всеми его активами. Официальный курс рубля к иностранным денежным единицам определяется Центральным Банком РФ (ЦБР) и публикуется в печати.

     Денежная  система России функционирует в  соответствии с Федеральным законом  о Центральном Банке РФ (Банке  России) от 12 апреля 1995г., определившим правовые ее основы

     Исключительным  правом эмиссии наличных денег, организации  их обращения и изъятия на территории РФ обладает Банк России. Он отвечает за состояние денежного обращения  с целью поддержания нормальной экономической деятельности в стране.

     Видами  денег, имеющими законную платежную  силу, являются банкноты и металлические  монеты, которые обеспечиваются всеми  активами Банка России, в том числе  золотым запасом, государственными ценными бумагами, резервами кредитных  учреждений, находящимися на счетах Центрального банка России. На территории России функционируют наличные деньги (банкноты и монеты) и безналичные деньги (в виде средств на счетах в кредитных  учреждениях).

     В связи с тем, что российская денежная единица - рубль по закону не связана  с денежным металлом (золотом), фиксированный  его масштаб цен отсутствует. Официальный масштаб цен рубля  устанавливается государством.

     Регулирование денежного обращения, возлагаемое  на Банк России, осуществляется в соответствии с основными направлениями денежно-кредитной  политики, которая разрабатывается  и утверждается в порядке, установленном  банковским законодательством. Банк России, наделенный исключительным правом эмиссии  денег, особо ответственен за поддержание  равновесия в сфере денежного  обращения. В отличие от периода  существования действительных (золотых) денег при бумажно-кредитном обращении, когда знаки стоимости оторвались от металлической основы, Центральный Банк должен создавать определенные ограничения, сдерживающие эмиссию этих денег. (Ковалев В.В. «Финансовый анализ».

     Для осуществления кассового обслуживания кредитных учреждений, а также  других юридических лиц на территории РФ создаются расчетно-кассовые центры при территориальных главных  управлениях Банка России. Эти  центры формируют оборотную кассу  по приему и выдаче билетов и монет. Резервные фонды представляют собой  запасы не выпущенных в обращение  банкнот и монет в хранилищах Центрального банка России имеют  важное значение для организации  и централизованного регулирования  кассовых ресурсов. Остаток наличных денег в оборотной кассе лимитируется, и при превышении установленного лимита излишки денег передаются из оборотной кассы в резервные фонды.

     Резервные фонды банкнот и монет создаются  по распоряжению Банка России, который  устанавливает их величину исходя из размера оборотной кассы, объема налично-денежного оборота, условий  хранения.

3.2. Состояние денежного рынка в РФ

 

       На фоне восстановления экономической  активности и усиления платежного  баланса состояние  Российской  федерации в денежной сфере  в целом характеризовалось ростом  спроса на национальную валюту, высоким уровнем банковских резервов, снижением процентных ставок  и постепенным увеличением кредитования  реального сектора экономики.  Денежная система в России, является  налично-счетной. Современная денежная  система России представляет  собой единую аморфную массу.  В едином потоке движутся денежные  средства различного назначения  через одни и те же финансовые  учреждения. В результате выделяется несколько наиболее выгодных денежных потоков, а остальные зачастую агонизируют.