Теории денег и их эволюция

Основу исследований наряду с уравнениями количественной теории составили модели общего равновесия швейцарского экономиста Леона Вальраса. Важной чертой равновесных моделей была их постоянная сбалансированность, а базой – так называемый закон Вальраса, определяющий условия равновесия в модели, где имеется денежный сектор [13, с. 56].

Закон утверждал, что общая сумма избыточного спроса на всех рынках, включая и рынок денег, всегда равна нулю, поскольку если при определенном наборе относительных цен на одних рынках обнаруживается избыточное предложение товаров, то на других обязательно имеется избыточный спрос точно в таком же размере. Таким образом, система в целом находится в равновесии. Если использовать цены, выраженные в деньгах, для оценки величины избыточного спроса и предложения и предположить, что имеется (n+1) рынок, то закон Вальраса выражается следующим тождеством [15,с. 232]:

                                             ,                              (2)

где – избыточный спрос на товар на определенном (i-м) рынке, который может принимать положительное или отрицательное значение, – цена товара на соответствующем рынке; XD – индекс, обозначающий избыточный спрос.

Обязательное условие достижения равновесия рынков – предпосылка абсолютной гибкости цен, их быстрая реакция на изменение рыночного спроса. Одна из существенных черт вальрасовских равновесных моделей – так называемая классическая дихотомия, изолирующая денежный сектор от других секторов экономической системы [15,с. 232].

Подобное раздвоение процесса ценообразования представляет надуманную абстракцию: в действительности процесс формирования денежных цен не распадается на два этапа или две стадии. В нем с самого начала участвуют деньги, противостоящие совокупной товарной массе [15,с. 232].

Совершенствование обоснование классических постулатов количественной теории денег и игнорирование ее сторонниками анализа влияния денег на систему цен, а далее и на экономику продолжалось до конца XIX – начала XX веков, когда выросли размеры циклических колебаний рыночной экономики, а в теории возникла неоклассическая теория воспроизведения, в состав которой вошла неоклассическая количественная теория в форме двух направлений:

• «Трансакционный вариант» (Ирвинг Фишер и монетаристы во главе с М. Фридманом)
• Концепция «кассовых остатков» (английская кембриджская школа во главе с Артуром Пигу).

И. Фишер был одним из первых, кто проанализировал взаимную связь между следующими показателями:

• количеством обращающихся денег;
• реальным объемом производства товаров;
• уровнем цен.

Анализ взаимосвязи между этими показателями позволил ему вывести формулу, известную как уравнение обмена. Это уравнение связывает статистическое количество денег в экономической системе с другими ее параметрами (уровнем цен, уровнем реального производства или обращающихся товаров, скоростью обращения денег). Трансакционный вариант количественной теории И. Фишера основан на двояком выражении товарообменных сделок:

• как произведения массы платежных средств на скорость их обращения
• как произведения уровня цена на количество реализованных товаров.

Уравнение обмена имеет следующий вид:

                                                   M x V = P x Q,                                            (3)

 где  М – количество наличных денег  в обращении;

V – скорость обращения денег;

P – средневзвешенный уровень цен;

Q – количество товаров.

Фишер вывел уравнение обмена, исходя из допущения, что сумма денег, которая уплачена за товары, равна количеству товаров, умноженных на уровень цен. Основная погрешность Фишера заключалась в том, что он условно принял скорость обращения и количество товаров за постоянные величины. В силу циклического характера экономики эти показатели переменны и существенным образом оказывают воздействие на процессы ценообразования и денежного обращения [12, с. 24].

Следует отметить, что рост товарных цен зависит от целого ряда факторов (например, политики производителей-монополистов), а не только от денежной массы [12, с. 24].

К сторонникам теории Фишера относят и теорию Фридмана. Исходя из моделей равновесия в экономике, он считал, что равновесие может быть достигнуто автоматическим путем изменения «относительных» цен (цен на отдельные товары), а основным предметом исследования должен стать переход от одного уровня равновесия к другому; иными словами «абсолютный уровень» цен. Изменение уровня цен зависит от величины денежной массы, в состав которой Фридман включает как наличные деньги, так и депозиты коммерческих банков. Концепция Фридмана выражается формулой:

                                                        M = K x P x Y,                                          (4)

где М – количество денег (денежная масса);

К – отношение денежного запаса к доходу;

Р – индекс цен;

Y – национальный доход в неизменных ценах.

Фридман, как и все сторонники количественной теории, исходит от денежной массы к ценам, не задумываясь при этом об обратной связи и игнорируя практику монополистического ценообразования [12, с. 24].

В концепции «кассовых остатков» английский кембриджской школы особое значение придается функции накопления. А. Пигу считал главным спрос на деньги, рассматриваемый так же, как и спрос на товары и услуги [12, с. 25].

При этом если для Фишера основным признается нахождение денег в обращении, то для кембриджской школы определяющим является то, что на деньги есть особый спрос и они остаются вне обращения у отдельных лиц и предприятий в виде «кассовых остатков». К «кассовым остаткам» относятся наличные деньги  и остатки на текущих счетах. А. Пигу делал акцент н индивидуальных капиталах и поведении их владельцев, т.е. на «относительных ценах», а не на абсолютном уровне.

Формула А. Пигу имеет вид

                                         M = R x P x Q, или P = M x Q,                              (5)

где M – денежная масса

R – доля годовых доходов лиц и фирм, которую они готовы держать в денежной форме;

P – уровень цен;

Q – товарная масса.

Формулы И. Фишера и А. Пигу имеют различия: в формуле Фишера применяется показатель скорости V обращения денежной единицы, а в формуле Пигу – коэффициент R, обратный по значению V. Если произвести замену коэффициента R в формуле Пигу, то получится формула Фишера [12, с. 25].

Таким образом, экономисты-неоклассики главное внимание уделяли влиянию цен и номинального дохода на поведение банковской системы. Они полагали, что существует механизм, с помощью которого рост деловой активности побеждает банки сокращать свой кассовый резерв по отношению к депозитам, так как рост деловой активности ведет к расширению банковского кредитования и депозитов, а снижение активности – к противоположному результату. Эта связь между экономической конъюнктурой и денежной массой означала, что банковская система способствует увеличению колебаний хозяйственной активности. Расширение производства вызывает увеличение денежной массы, которая, согласно уравнению Фишера, оказывает обратное влияние на деловую активность [12, с. 25].

 

3.3. Монетаристская теория

Современный монетаризм – весьма влиятельная и представительная школа, включающая около десятка громких имен. Однако изучать монетаризм относительно легко, так как у этой школы есть несомненный, неоспоримый лидер – Милтон Фридмен, в прошлом ведущий профессор Чикагского университета, лауреат Нобелевской премии по экономики в 1976 г. Помимо Фридмена его единомышленниками, внесших вклад в решение отдельных вопросов монетарной доктрины, стали – К. Бруннер, А. Мельцер, Ф. Кейген, Д. Лэйдлер, А. Шварц, Р. Селден и др.[15, с. 240].

Итак, что же такое монетаризм? На этот вопрос было дано несколько не совпадающих между собой ответов. Сам М. Фридмен склонялся к трактовке монетаризма как современного варианта количественной теории денег. В трудах иных интерпретаторов монетаризм трактуется как экономическая политика, направленная на регулирование денежной массы, то, как новейший вариант антикейсианской доктрины. Принадлежащий к этому течению американский экономист Р. Селден определяет монетаризм «как сочетание двух принципов»

• «Деньги имеют значение, иными словами, изменения в кредитно-денежной сфере оказывают доминирующее воздействие на общую хозяйственную конъюнктуру;
• центральные банки могут регулировать общее количество обращающихся денег» [10, с. 6].

Монетаризм возник в США в середине 50-х годов XX века. Сторонники монетаризма утверждают, что государственные мероприятия по стимулированию спроса, рекомендуемые кейсианцами, не только не улучшают состояние экономики, но порождают новые диспропорции и кризисные спады. В монетаристской концепции спрос на деньги рассматривался как относительно стабильная величина, обеспечивающая устойчивость развития экономики. Данная посылка не меняла в корне суть количественной теории, поскольку «...стабильная функция спроса на деньги служит лишь иным способом выражения постоянства скорости обращения денег, которая ...всегда была предпосылкой количественной теории. Однако в монетаристском варианте жестко детерминированные формулы скорости заменяются вероятностной связью, допускающей значительные колебания числовых значений этого показателя» [10, с. 6].

В основе модели спроса на деньги Фридмена лежит поведение двух типов субъектов экономики: домашних хозяйств и фирм. Для первых деньги являются источником хранения богатства, а для вторых – капитальным активом. Деньги при этом рассматриваются как компонент накапливаемых и взаимозаменяемых активов. Главная функция денег как элемента портфеля активов субъекта экономики состоит в обеспечении платежей и создании резерва ликвидности.

Спрос на деньги, по Фридмену, определяется методом уравнения предельной выгоды, которую приносит каждый из элементов портфеля активов. Так, выгода от денег порождена их способностью облегчать обмен и спасать от банкротства; выгоды от альтернативных активов определяются в зависимости от их перспективной доходности либо «потока услуг», который можно от них получить. В итоге уравнение спроса на деньги для хозяйствующих субъектов представлено следующим образом:

                             ,                         (6)     

где  – реальные денежные остатки у субъектов экономики (планируемый спрос на денежные остатки);

y – сумма реальных доходов, подлежащих распределению;

w – доля «физического» компонента национального богатства;

 – ожидаемая номинальная норма доходности кассовых остатков

 – норма  процента по облигациям

 – ожидаемый темп изменения общего уровня товарных цен.

u – переменная, представляющая все прочие, не учтенные ранее факторы, воздействующие на денежный спрос, например, вкусы и предпочтения хозяйствующих субъектов [15, с. 241].

В этом уравнении учтен фактор влияние цен, который определяет обратную зависимость покупательной способности денег от уровня цен. В этих целях в уравнение введены не номинальные, а реальные кассовые остатки экономических субъектов [15, с. 241].

Появление монетаристской концепции спроса на деньги ряд десятилетий увлекло экономическую мысль на поиск «статистически надежных» уравнений спроса на деньги. В частности, данному вопросу посвящен ряд работ Дж. Джадда и Дж. Скэддинга, А. Мельцера, С. Голдфельда. «Уравнения подобного типа стали очень популярными и получили статус «стандартных» уравнений спроса на деньги». Однако в дальнейшем исследования показали неточность прогноза спроса на деньги, получаемого с использованием подобных уравнений, что свидетельствовало о неустойчивости спроса на кассовые остатки. Главная проблема стояла в неучтенном в моделях монетаристов факторе предложения денег. Как подчеркивал американский экономист Н. Калдор, «упорные попытки Фридмена обосновать количественную теорию с помощью стабильной функции спроса на деньги или стабильной скорости... находятся в критической зависимости о того, является ли количество денег экзогенной величиной, устанавливаемой по усмотрению органов денежного контроля безотносительно к спросу на деньги» [15, с. 242].

Монетаристы обосновывали свою теорию денег в условиях функционирования преимущественно кредитных денег. Объемы безналичных денег стали существенно превышать объемы наличных. Прирост денежной массы уже не полностью контролировался денежными властями, поэтому внимание монетаристов было сосредоточено на вопросах влияния количества денег на экономику и, как следствие, на методах регулирования объемов денежной массы. В это время именно денежно-кредитная политика государства становится приоритетной составляющей финансовой политики. В настоящее время мы наблюдаем новый виток в развитии денег, их форм и функций. Прежде всего, это опережающее развитие электронных форм денег. Внедрение электронных денег привело к увеличению скорости их обращения и к еще большему росту доли безналичных денег, по сравнению с наличными. В этих условиях разработка денежно-кредитной политики государства должна опираться на новую современную денежную теорию. Анализ современных подходов к исследованию вопросов монетарной политики показал отсутствие единого взгляда на проблему. Зачастую новые предлагаемые теоретические и методологические основы денежной теории представляют собой комбинацию двух исторических: кейнсианства и монетаризма. Либо являются детализацией и модернизацией функционирующей на сегодня монетаристской теории. При этом, вопросы изменения форм денег (что является внешним проявлением их сущности, изменения механизма каналов их эмиссии и возможностей денежных властей в рамках действующих моделей денежно-кредитного регулирования) практически остаются за рамками исследования. Таким образом, для достижения целей денежно-кредитной политики в России в условиях перехода к инфляционному таргетированию необходимо в первую очередь разработать новые теоретические основы самой денежной теории с учетом трансформации механизма денежной эмиссии в современных условиях [10, с. 7].